買了1550BTC 但這可能是史上最糟糕的交易

原名: 1 550 BTC Buy: Saylor的世貿
原始作者: 100y, 加密分析器
原文:深潮科技花

深潮導航:Saylor要求增加每股的BTC內容, 同时提高股價低于利得和損失的平衡點, 對持有MSTRA的投資者來說。

Saylor先賣了32輛BTC 轉身買了1,550輛BTC。

我不想讓斯特拉蒂吉失敗 但有些事情要說清楚。

這是最糟糕的交易之一。

表面看來 交易是美麗的 战略在不遠的未來低點大量購買了BTC, 甚至把优先股利的美元储备從9亿美元增加到10亿美元。

這是策略的復活嗎

如果你覺得很好 就表示你不懂戰略。

1. 你需要了解增益平衡 mNAV

战略的中心目的之一是增加MSTR股东每股的BTC內容。

BPS的提升方式很簡單:一般的保費份额發行。

所以,MSTR要花多少錢才能真正通过ATM提高BPS

根據2026年Q1金融會議,mNAV需要超过1.22。

叫做"MNAV平衡"。

此概念來自一個簡單的條件: 出售 MSTR 的 1 股的 BTC 數量必須大于 MSTR 的 每一股可以買到的 BTC 數量 。

推算的全过程可以從我之前的文章中找到。

最后,mNAV的余额计算如下:

順便說一句,目前的MNAV平衡已經不是1.22了。

根據這次1,550BTC購物的數據 我計算的結果是1:30。

最差交易

現在回戰略部去買這1,550BTC。

战略通过MSTR ATM募集了1.81亿美元,其中1.013亿美元用于购买1 550台BTC。

有兩個問題:

首先,MSTR ATM的增價似乎低于1.30mNAV。 如果你以低于mNAV的损益平衡價格買下BTC股票,你就不是在提升BPS,而是在淡化它。

第二, 损益余额mNAV的完整概念基于百分之百的募集資金被用于買入BTC. 即使mNAV夠高, 如果只有部分錢去BTC。

战略似乎补充了剩余的未用基金,以存入美元储备。

战略犧牲了MSTR股東和BPS的股份。

事实上,在交易之后,战略的BPS比交易前期下降了0.19%。

他們得到了什麼

美元預留金從6.3個月延长至7個月。

3. 战略的賭注

我們的目標是逐股推進BTC內容

這是Michael Saylor在2026Q1金融電話上說的。

但在這次交易中 战略犧牲了STR的MSTR BPS。

戰略已經投骰子了。

战略透過MMT和STRC ATM繼續募集資金。

但如果沒好起來呢

战略可能沒有選擇 只能保留MSTR。

在最糟糕的情况下,拖延STRC股息的分配.....

或慢失血。

希望BTC、MSTR和STRC能接通。

阿門。

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