Galaxy Digital: 휘발성에서 예측 가능

으로 Prathik Desai

불도저는 열에 유휴입니다. 토지는 desolate, 계약은 불확실하고, 암호화 된 돈 교환 회사를 전기로 변환하는 아이디어는 꿈이 될 것 같다。

1 년 전, 텍사스의 Helios 데이터 센터는 사막의 약속이었습니다。

오늘, 상황은 매우 다릅니다. 터빈이지만아직 운영하지는 않지만 계약은 서명하고 금융 거래가 완료되었습니다. 토지 임대, 변압기 주문구매. 이 회사는 변동성에서 혜택을 사용, 지금 특정에 투자。

Galaxy 디지털까지 12 9월 2025분기별 재무제표이것은 직접 설명 할 수 없습니다, 그러나 지난 해에 데이터에 대한 조심스러운 모습은 명확한 이동을 밝혀. Galaxy의 거래 부서는 여전히 수십억 달러의 트랜잭션을 처리하지만, 다가오는 달의 움직임은 누구에게도 분명합니다。

분기 후 분기갤럭시더 많은 것 및 더 많은 것 같은 은행가。

포인트 스낵

갤럭시거래의 양은 항상 높지만, 수익은 다른 사업 부문에 비해 감소했습니다
법인 금융 당국은 같은 해에 4 번 증가, 연간 재현재 소득에서 $ 40 백만을 생성, 갤럭시 's 소득의 첫 예측 가능한 소스
금융 및 기업 부문소득 증가최대 $408 백만, 총 조정 총 매출의 55 % 이상
헬리오스프로젝트는 2026년 상반기 계획으로 시작되었습니다이름 *CoreWeave 임대 계약 (526 MW) 및 프로젝트 파이낸싱에서 $ 1.4 억
강한 이익 성장에도 불구하고갤럭시 디지털 Inc주식 가격은 10%로 떨어졌습니다

사이트맵은행가

2 개월 전, 나는 갤럭시 사무실에 대해 이야기했다로그아웃소리가 바뀌는 방법 : 상인에서로그아웃idle 펀드를 유지한 고객입니다소프트 버즈나는 모른다. 처음에는 안정적인 통화 예비를 관리하는 데 도움이되는 측면 프로젝트 인 Galaxy는 이제 디지털 자산 은행 (DAT)을 관리하기 위해 지원 기업으로 전환되었습니다。

지난 몇 분기 동안 비즈니스 부문은 DAO, 교환 및 시작을 포함하여 고객에게 호스팅, 수익 및 유동성을 제공하는 플랫폼을 제공함으로써 신뢰할 수있는 현금 흐름을 만들었습니다. Galaxy는 이러한 클라이언트가 자신의 볼트를 구축하고 모든 수준에서 수익을 얻습니다기본 점 비용나는 모른다。

지난 12 개월 동안, 이 사업의 자산 관리의 규모는 4 배 이상 증가, 금융 자산의 약 $ 1 억에서 $ 4.5 억 오늘. 이 작업의 수익은 2025의 3 분기에 비해 상대적으로 낮을 수 있지만 거래 기반 모델에서 구독 기반 모델에 중요한 추세를 나타냅니다. 기업의 s 펀드 관리 운영의 연간 재현재 수익은 약 $40 만이며, 이는 Sporadic 거래 이익보다 장기적인 소득을 나타냅니다。

그러나, 자금의 관리는 시장 변동으로부터 위험 또는 보호하지 않습니다. 갤럭시 CEO마이크 Novogratz암호화 통화 시장의 변동이 있음을 인정했습니다。

이러한 도전에도 불구하고, 개발의 trajectory는 명확합니다。갤럭시모든 분기, 변동성에서 소득을 delink하는 방법을 배우십시오. 이것은 여전히 점차적인 과정이지만, 회사의 금융 위치는 올바른 트랙에 있다는 것을 보여줍니다。

이 소득의 가장 흥미로운 소스는 아니지만, 그것은 신뢰할 수 있고 전략적으로 상인의 성능에 의존하여 명성을 구축합니다뚱 베어변환。

위기를 유발하는 이익 문제

Galaxy의 소득의 대부분은 여전히 오래된 방법을 따릅니다주요특징클라이언트가 실행한 거래는 청구됩니다. 나는 모른다이 비용 구조의 수익성은 낮은 유지, 아래 1%나는 모른다。

지난 분기, 나는 회사의 "0.15% 문제"에 대해 썼다 -- 거래의 볼륨은 항상 높지만 가격 차이는 매우 낮다. 이 패턴은이 분기에 남아있다. 디지털 자산 부문의 자리 및 파생 거래의 볼륨이 2025의 세 분기에 140 퍼센트 증가했지만, 그 중 상당한 비율은 클라이언트가 고객을 대표하여 왔습니다제품정보80,000 BTC 거래。

예2025의 3 분기에, 디지털 자산 부문의 97 % 이상 갤럭시는 재구성되었다관심 세금 공제 전 수익(EBITCA)는 총 EBITDA의 45 퍼센트 미만 만 $ 250 백만이었습니다。

대조적으로, EBITDA는 $ 376 백만, 또는 총 소득의 2 % 미만, 금융 및 비즈니스 부문의 파괴의 결과로。

그것은 위기 은하가 처리하기로 결정했다 : 그들이 제공하는 더 유동성, 그들이 만드는 더 적은 이익。

어떻게이 문제를 해결합니까? 수익을 창출하는 방법을 찾습니다. 다른 회사는 안정적인 통화를 발견하거나 담보로 빌릴 때, Galaxy는 건물 비즈니스 금융 관리에 중점을 둡니다. 이 모형은 거래로 arbitrage 또는 시장 타이밍에 크게 의존하지 않습니다; 오히려, 그것은 장기 협력적인 관계, 호스팅 및 recurring 비용에 의존합니다。

이 전략적인 변화는 갤럭시의 미래 성장이 시장 변동으로부터 DAT를 위한 시장 자문 서비스에서 더 많은 것을 옵니다. DAT의 수익은 작지만 안정적이지만 회사의 다음 중력 프로젝트 인 Helios는 더 중요한 지속 가능한 결과를 가져올 것입니다이름 *지원하다。

2개의 수익 엔진

서사시에서 사막의 열은 더 이상 위험하지만 기회를 의미합니다. 완벽한 시장 시간에 한 번 번 번 번 가루가 계약하고 계류되었습니다예Funds and Agreement with CoreWeave, 미국의 선도적 인 인공 지능 컴퓨팅 회사 중 하나. 10 년 동안 임대 안전을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다。

완전히 온라인되면, Helios 데이터 센터는 연간 매출 1 억 달러 이상을 생성 할 것으로 예상되며 최대 90 %의 EBITA 이익 마진. 금융 및 데이터 센터 운영은 점차적으로 암호화 통화의 휘발성 지역에 위치한 시장 타이밍의 의존도를 감소시킵니다。

이 전략적인 변화는 시장 변동성에서 안정된 소득 기초를 창조하는 것을 목적으로 합니다。