ดิจิตอลของกาแล็กซี่: จากความผันผวนของการคาดเดาได้
โดย ปราติจี เดไซ
เสร็จสมบูรณ์แล้ว:บล็อคยูนิคอน
บูลโดเซอร์ไม่อยู่ในความร้อน ดินแดนว่างเปล่า สัญญาไม่แน่นอน และแนวคิดในการเปลี่ยน บริษัท แลกเงินเข้ารหัสเป็น บริษัท ไฟฟ้า ดูจะเป็นความฝัน。
เมื่อปีที่แล้ว ศูนย์ข้อมูลเฮลิโอสในเท็กซัส เป็นแค่ข้อตกลงในทะเลทราย。
ทุก วัน นี้ สถานการณ์ ต่าง กัน มาก. แม้ว่ากังหันลมยังไม่ได้ดําเนินการ แต่สัญญาได้รับการลงนาม และธุรกรรมทางการเงินได้เสร็จสิ้น เช่าที่ดิน สั่งหม้อแปลงซื้อ บริษัทนี้ซึ่งเคยได้รับผลประโยชน์จากความผันผวน ตอนนี้กําลังลงทุนอย่างแน่ใจ。
ดิจิตอลของกาแล็กซี่30 กันยายน 2025บัญชีการเงินในไตรมาสนี่ อาจ ไม่ ได้ แสดง โดย ตรง แต่ การ พิจารณา ข้อมูล อย่าง ถี่ถ้วน ตลอด ปี ที่ ผ่าน มา เผย ให้ เห็น การ เปลี่ยน แปลง ที่ ชัดเจน. กรมการค้าของกาแล็กซียังคง จัดการกับพันล้าน ดอลลาร์ ธุรกรรม แต่การเคลื่อนไหวในเดือนที่กําลังจะมาถึง。
ไตรมาสหลังไตรมาสกาแล็คซี่เหมือนนายธนาคารมากกว่า。
Snack จุด
-
กาแล็คซี่ปริมาณการซื้อขายนั้นสูงมาก แต่กําไรลดลงเมื่อเทียบกับส่วนธุรกิจอื่น ๆ
-
บริษัท บริษัท อํานาจ การ เงิน เพิ่ม ขึ้น สี่ เท่า ใน ปี เดียว กัน ผลิต 40 ล้าน ดอลลาร์ ใน ราย ได้ ประจํา ปี กลับ มา อีก ซึ่ง เป็น การ ระบุ แหล่ง ราย ได้ แรก ที่ คาด เดา ได้
-
องค์กรการเงินและกิจการการเติบโตของรายได้มาก ถึง 408 ล้าน คน มาก กว่า 55 เปอร์เซ็นต์ ของ กําไร ขั้น สูง สุด ที่ ปรับ ปรุง ได้
-
เฮลิโอสโปรเจกต์เริ่มต้นตามแผนในช่วงครึ่งแรกของปี 2026เซ็นCoreweave สัญญาเช่า (526 MW) และ $ 1.4 พันล้านในโครงการการเงิน
-
ถึงแม้ว่าจะได้กําไรสูงสํานักงานดิจิตอลแกแล็คซี่ราคาหุ้นลดลง 10%
DATนายธนาคาร
2 เดือนก่อน ผมพูดถึงสํานักงานกาแล็กซี่ดังเสียงเปลี่ยนไปยังไง จากผู้ค้าดังคือลูกค้าที่เก็บกองทุนที่ไม่ได้ใช้ออดเสียงเบาฉันไม่รู้ ใน ตอน แรก โครงการ ด้าน ข้าง เพื่อ ช่วย ผู้ ออก หาก ให้ จัด การ กับ เงิน สํารอง ที่ มั่นคง ปัจจุบัน กาแล็กซี ได้ รับ การ เปลี่ยน เป็น องค์กร ช่วย เหลือ เพื่อ ดู แล ธนาคาร ทรัพย์สิน ดิจิตอล (DAT) ของ ตน。
สองสามส่วนที่ผ่านมา ภาคธุรกิจได้สร้างกระแสเงินที่เชื่อถือได้ โดยการจัดแพลตฟอร์มสําหรับพิธีเป็นเจ้าภาพ รายรับและสภาพคล่องสําหรับลูกค้า รวมถึง DAO การแลกเปลี่ยนและการเริ่มต้น กาแล็กซี่ช่วยให้ลูกค้าเหล่านี้ สร้างอุโมงค์ของพวกเขา และได้รับพวกเขาในทุกระดับค่าใช้จ่ายฐานฉันไม่รู้。
ใน 12 เดือนที่ผ่านมา ระดับการบริหารจัดการสินทรัพย์ในธุรกิจนี้ ได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 4 เท่า จากประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์การเงิน ขณะที่รายได้จากการผ่าตัดนี้ อาจเปรียบเทียบได้ค่อนข้างปานกลาง เมื่อเทียบกับการซื้อขายในไตรมาสที่ 3 ของ 2025 มันแสดงถึงแนวโน้มที่สําคัญ รายรับรายปีของการบริหารกองทุนขององค์กรนี้ มีประมาณ 40 ล้านบาท ซึ่งหมายความว่ามันเป็นตัวแทนของรายได้ระยะยาว。
อย่าง ไร ก็ ตาม การ จัด การ เรื่อง เงิน ไม่ ใช่ โดย ปราศจาก ความ เสี่ยง หรือ การ ป้องกัน จาก การ เปลี่ยน แปลง ทาง การ ตลาด. ซีอีโอแกแล็คซี่ไมค์ โนโวเกรตซ์เป็น ที่ ยอม รับ กัน ว่า ธุรกิจ นี้ จะ เปราะ บาง กับ ตลาด สําหรับ ความ ยืดหยุ่น ที่ มี การเข้ารหัส ไว้。
ทั้ง ๆ ที่ มี อุปสรรค เหล่า นี้ ก็ ตาม วิถี ชีวิต ของ การ พัฒนา ก็ ชัดเจน。กาแล็คซี่ทุกไตรมาส เรียนรู้ที่จะลดรายได้ จากความผันผวน ขณะ ที่ นี่ ยัง คง เป็น กระบวนการ ที่ ค่อย เป็น ค่อย ไป ตําแหน่ง ทาง การ เงิน ของ บริษัท แสดง ว่า มัน อยู่ ใน เส้น ทาง ที่ ถูก ต้อง。
แม้ ว่า นี่ ไม่ ใช่ แหล่ง ราย ได้ ที่ น่า ตื่น เต้น ที่ สุด แต่ ก็ เป็น แหล่ง ที่ ไว้ ใจ ได้ และ เป็น ยุทธศาสตร์ สําหรับ บริษัท ที่ พึ่ง อาศัย ความ สามารถ ของ พ่อค้า ใน การ สร้าง ชื่อ เสียงเพศเปลี่ยนแปลง。
ปัญหากําไรที่กระตุ้นวิกฤติ
รายได้ส่วนใหญ่ของกาแล็กซี่ ยังคงทําตามวิธีเดิมอยู่ ถูกต้องผู้แทนการ ถ่าย เลือด ฉันไม่รู้อัตรากําไรของโครงสร้างค่าใช้จ่ายนี้ยังคงต่ําต่ํากว่า 1%ฉันไม่รู้。
ไตรมาสที่แล้ว ผมเขียนเกี่ยวกับปัญหา "0.15% ของบริษัท" ปริมาตรการซื้อขายนั้นสูงมาก แต่ความแตกต่างของราคานั้นต่ํามาก รูปแบบนี้ยังอยู่ในไตรมาสนี้ แม้ว่าปริมาณของการซื้อขายจุดและอนุพันธ์ ในภาคสินทรัพย์ดิจิตอล จะเพิ่มขึ้น 140 เปอร์เซ็นต์ ในไตรมาสที่สามของ 2025 สัดส่วนที่สําคัญของสิ่งเหล่านั้นมาจากลูกค้าที่เป็นตัวแทนลูกค้าขายข้อตกลง 80,000 บีทีซี。
ใช่ในไตรมาสที่สามของ 2025, กาแล็กซีกว่า 97 เปอร์เซ็นต์ของภาคสินทรัพย์ดิจิทัลได้รับการปรับโครงสร้างprint ก่อนทําการลบดอกเบี้ยEBITCA) มีเงินเพียง 250 ล้านบาท หรือน้อยกว่า 45 เปอร์เซ็นต์ของ EBITDA ทั้งหมด。
ใน ทาง ตรง กัน ข้าม EBITDA มี ราย ได้ 376 ล้าน บาท หรือ ต่ํา กว่า 2 เปอร์เซ็นต์ ของ ราย ได้ ทั้ง หมด อัน เนื่อง มา จาก การ ปรับ ปรุง ใหม่ ของ ภาค การ เงิน และ ธุรกิจ。
นั่นคือวิกฤตที่กาแล็กซีตัดสินใจที่จะจัดการ : ยิ่งพวกเขาให้ความคล่องมากเท่าไร กําไรก็ยิ่งน้อยลง。
แล้วเขาแก้ปัญหานี้ยังไง? หาทางสร้างรายได้ เมื่อ บริษัท อื่น ๆ พบ ว่า ความ มั่นคง ปลอด ภัย หรือ ยืม เงิน มา เป็น ประกัน กาแล็กซี่ มุ่ง เน้น ที่ การ สร้าง การ จัด การ ด้าน การ เงิน. โมเดลนี้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับเวลาในการผลิตอย่างกว้างขวาง หรือเวลาตลาดเป็นธุรกรรม แต่ขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ในระยะยาว。
การ เปลี่ยน แปลง ทาง ยุทธศาสตร์ เช่น นี้ บ่ง ชี้ ว่า การ เพิ่ม ขึ้น ของ กาแล็กซี ใน อนาคต จะ มา จาก บริการ ที่ ให้ คํา แนะ นํา ทาง ตลาด สําหรับ DAT มาก กว่า จาก ตลาด ที่ เปลี่ยน แปลง ไป เอง. แต่โครงการหนักปอนด์ต่อไปของบริษัท เฮลิโอส จะนํามาซึ่งผลที่มีความสําคัญและยั่งยืนมากขึ้นความจุเริ่มได้。
เครื่องยนต์รายได้ 2 ตัว
ทางตะวันตกของเท็กซัส ความร้อนของทะเลทราย ไม่หมายถึงความเสี่ยง แต่โอกาส ปัจจุบัน บริษัท ที่ เคย เจริญ รุ่งเรือง ใน สมัย ที่ มี ตลาด สมบูรณ์ ได้ รับ การ ติด ต่อ และ ระดม พลใช่กองทุนและข้อตกลงกับ Coreweave หนึ่งในอเมริกาชั้นนํา บริษัทปัญญาประดิษฐ์ ใน ฐานะ ผู้ เช่า โคเร เวฟ ได้ มอบ หมาย ให้ มี ความ มั่นคง ใน การ เช่า เป็น เวลา 15 ปี。
เมื่อ ใช้ อินเทอร์เน็ต เต็ม ที่ แล้ว มี การ คาด หมาย ว่า ศูนย์ ข้อมูล เฮ ลิออส จะ ทํา ราย ได้ ของ แต่ ละ ปี ได้ มาก กว่า 1 พัน ล้าน ดอลลาร์ โดย มี อัตรา กําไร เอ บี ไอ ตา สูง ถึง 90 เปอร์เซ็นต์. การดําเนินงานด้านการเงินและข้อมูลศูนย์ จะค่อยๆลดความพึ่งพาของกาแล็กซี่ในตลาดในเวลาที่สะดวก ฟุ่มเฟือยในพื้นที่ที่ผันผวนของเงินตราการเข้ารหัส。
การแปลงเชิงยุทธศาสตร์นี้มุ่งที่จะสร้างฐานรายได้ที่เสถียร ปราศจากความผันผวนในตลาด。
สรุป
นักลงทุนควรสังเกตว่า แม้ว่าการดําเนินธุรกิจนี้กาแล็คซี่ยอดไพ่ แต่ค่าใช้จ่ายและอนาคตหมดอายุเริ่มทําให้เส้นโค้งเรียบ。
ทุกบริษัทเงินที่เข้ารหัสไว้ จะประสบปัญหาเดียวกันสร้างอะไร?"
สําหรับกาแล็กซี่ไตรมาสนี้เครื่องหมายเปลี่ยน จุด การสร้างรายได้ที่เกิดขึ้นในเวลาทุกครั้ง อาจจะเป็นความคิดที่น่าเบื่อที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท。
นี่คือจุดจบของการวิเคราะห์ภายใน แล้วเจอกันในบทความถัดไป。
การ อ่าน ซ้ํา:
ภายใต้ฤดูเก็บเกี่ยวที่โหดร้าย ใครคาดหวังว่า COAI คนต่อไป
TOP 3 เครือข่ายย่อยที่สร้างโดยทีมจีน
YZi Labs รายงานหนักปอนด์: BNB ตําแหน่ง, รุ่นเศรษฐกิจ และการแข่งขันหลัก