Galaxy Digital:從波动到可预测性
由普拉西克·德賽(Prathik Desai)
已編譯 :屏蔽獨角獸
推土机在暖氣中闲置 土地荒涼、合同不明朗。
一年前 德克薩斯的赫利奧斯數據中心 只是沙漠裡的承諾。
今天,情況非常不同。 雖然輪機但合同已簽定, 租用土地,定购變速器買了 這家公司曾經從波动中獲益。
銀河數位截至2025年9月30日季度這可能無法直接證明, Galaxy的貿易部門仍在處理數億美元的交易。
四分之一后銀河越來越像銀行家了。
點點小吃
-
銀河但与其他商業區相比
-
同年公司金融權力增加四倍
-
金融及企業收入增长最高4.08亿美元,占
-
赫利俄斯計畫於2026年上半年開始簽署CoreWeave租借協議(526兆瓦)和14亿美元的專案融资
-
儘管有強大的利潤增長银河數位公司股价下跌10%
戴特銀行家
兩個月前 我在說Galaxy的辦公室大聲聲音是怎麼變化的 來自商人大聲是顧客留了那些闲錢輕輕的嗡嗡我不知道 Galaxy現在已轉換成協助企業管理數位資產庫。
提供平台供包括DAO、交易所和新創企業在内的客戶使用, Galaxy幫助這些客戶建立他們的金庫基點成本我不知道。
過去12個月來, 這項業務的資產管理规模增加了四倍多, 同2025年第三季度的交易相比, 企業基金管理經營的常年收入约为4000万美元,这意味着它代表了持久的长期收入而不是零星的交易收益。
然而,基金管理不是沒有風險或不受市場波动的保護。 Galaxy 首席執行官邁克·諾沃格拉茨人們承認。
雖然有這些挑戰。銀河每個季度 學著如何將收入從波动中分離 公司的财务状况顯示。
雖然這不是最刺激的收入来源性别轉變。
引起危機的利潤問題
Galaxy的收入大多還是老套的 沒錯代表由客戶執行的交易受到指控。 我不知道成本结构的盈利率仍然很低,低于1%我不知道。
上個季度,我寫了公司"0.15%的問題"——交易量创历史新高,但价格差極低. 本季度仍保持此模式。 雖然數位資產部門的現場交易和衍生交易量在2025年第三季度增加了140%,但其中很大一部分來自代表客戶的客戶出售8萬BTC的交易。
是的於2025年第三季度利息分期偿还前的利得(EBITDA)只有2.5亿美元,不到EBITDA总数的45%。
相形之下,EBITDA是3.76亿美元,不到总收入的2%,原因是金融和商业部门的重组。
這就是Galaxy決定處理的危機:他們提供的流动性越多,賺得越少。
他們怎麼解決這個問題? 找個方法賺錢 當其他公司找到穩定的貨幣或借來作抵押時, 此模式并不像交易那么依赖套利或市場時間;而是依赖于长期合作關係、托管和经常性成本。
這項战略轉變表明Galaxy未來的發展更多來自DAT的市場資訊服務, DAT的收入雖少但穩定实体繼續。
两个收入引擎
在德克薩斯州西部 沙漠的熱度不再代表危險 而是機會 這家公司一度在完美的市場時期繁盛是啊基金和與CoreWeave的協議 是美國主要的人工智能計算公司之一 CoreWeave作為房客 承諾提供15年的租金保障。
赫利俄斯数据中心一旦完全上網,预计每年可产生10多亿美元的收入,其中EBITA的利润率可高达90%。 金融及數據中心運作將逐步減少Galaxy對市場時間的依赖。
這項战略轉變旨在建立稳定的收入基础。
摘要
投資者應該注意銀河最高牌,但成本和未來租赁開始平滑曲線 。
每家加密的錢公司 總會遇到相同的困難:构建什么?"
對Galaxy來說 這個季度是轉折 創造每時每刻的收入, 可能是公司史上最無聊的想法。
深度分析到此為止. 下篇云。
建议讀作:
Bintensor創辦人Jacob:對 AI 、 TOP 3 由中國團隊建設的子網的申請