으로 Prathik Desai
Block Unicorn의 사진
불도저는 열에 유휴입니다. 토지는 desolate, 계약은 불확실하고, 암호화 된 돈 교환 회사를 전기로 변환하는 아이디어는 꿈이 될 것 같다。
1 년 전, 텍사스의 Helios 데이터 센터는 사막의 약속이었습니다。
오늘, 상황은 매우 다릅니다. 터빈은 아직 운영되지 않았지만 계약이 서명되었으며 금융 거래가 완료되었습니다. 토지는 임대 및 변압기 주문했습니다. 이 회사는 변동성에서 혜택을 사용, 지금 특정에 투자。
Galaxy Digital 's Quarterly Financial report as of 30 September 2025 는 직접이 표시되지 않을 수 있지만, 지난 해에 데이터에 대한 더 가까운 모습은 명확한 이동을 나타냅니다. Galaxy의 거래 부서는 여전히 수십억 달러의 트랜잭션을 처리하지만, 다가오는 달의 움직임은 누구에게도 분명합니다。
모든 분기 및 모든 분기, 갤럭시는 상인보다 더 은행가되고있다。
포인트 스낵
- Galaxy의 거래량은 항상 높지만 수익은 다른 비즈니스 블록과 비교할 수 있습니다
- 법인 금융 당국은 같은 해에 4 번 증가, 연간 재현재 소득에서 $ 40 백만을 생성, 갤럭시 's 소득의 첫 예측 가능한 소스
- 금융 및 기업 부문에서 수익은 $ 408 백만 또는 총 조정 된 총 이익의 55 %로 증가했습니다
- Helios 프로젝트는 2026 및 15 년의 CoreWeave 임대 계약 (526 MW) 및 프로젝트 파이낸싱에서 1.4 억 달러의 계획으로 시작되었습니다
- 강력한 이익 성장의 향신료, Galaxy Digital Inc.의 공유 가격은 10 % 이상 하락
DAT를 위한 BANKER
2 개월 전, 나는 은하의 사무실에서 소음이 변경되었는지 논의했습니다. 상인의 소음에서 유휴 기금을 유지하는 고객의 부드러운 버즈까지. 처음에는 안정적인 통화 예비를 관리하는 데 도움이되는 측면 프로젝트 인 Galaxy는 이제 디지털 자산 은행 (DAT)을 관리하기 위해 지원 기업으로 전환되었습니다。
지난 몇 분기 동안 비즈니스 부문은 DAO, 교환 및 시작을 포함하여 고객에게 호스팅, 수익 및 유동성을 제공하는 플랫폼을 제공함으로써 신뢰할 수있는 현금 흐름을 만들었습니다. Galaxy는이 고객을 돕고 각 수준에서 기본 포인트 비용을 적립합니다。
지난 12 개월 동안, 이 사업의 자산 관리의 규모는 4 배 이상 증가, 금융 자산의 약 $ 1 억에서 $ 4.5 억 오늘. 이 작업의 수익은 2025의 3 분기에 비해 상대적으로 낮을 수 있지만 거래 기반 모델에서 구독 기반 모델에 중요한 추세를 나타냅니다. 기업의 s 펀드 관리 운영의 연간 재현재 수익은 약 $40 만이며, 이는 Sporadic 거래 이익보다 장기적인 소득을 나타냅니다。
그러나, 자금의 관리는 시장 변동으로부터 위험 또는 보호하지 않습니다. Galaxy, Mike & Middot의 최고 경영 책임자; Mike Novogratz는 비즈니스가 비밀 통화 시장에서 변동 할 것이라고 인정했습니다。
이러한 도전에도 불구하고, 개발의 trajectory는 명확합니다. Galaxy는 휘발성에서 소득을 delink하는 모든 분기 방법을 학습합니다. 이것은 여전히 점차적인 과정이지만, 회사의 금융 위치는 올바른 트랙에 있다는 것을 보여줍니다。
이 소득의 가장 흥미로운 소스는 아니지만 신뢰할 수 있고 상인의 성능에 의존하는 회사에 대한 전략적 교대입니다。
위기를 유발하는 이익 문제
대부분의 Galaxy 's 소득은 클라이언트를 대신하여 수행 된 거래의 이전 방법론을 계속합니다. 그러나이 비용 구조의 수익성은 1 % 미만으로 낮아집니다。
지난 분기, 나는 회사에 대해 썼다 “ 0.15 퍼센트 문제 ” — — 높은 기록하지만 매우 저렴한 가격. 이 패턴은이 분기에 남아있다. 디지털 자산 부문의 자리 및 파생 거래의 양이 2025의 3 분기에 140 퍼센트 증가했지만, 상당한 비율은 80,000 BTC 거래에서 고객에게 판매되었습니다。
2025의 세 번째 분기에, 디지털 자산 부문의 97 % 이상 갤럭시 ' s pre-adjusted post-interest tax depreciation profit (EBITA)은 $ 250 만, 또는 총 EBITDA의 45 % 미만이었다。
대조적으로, EBITDA는 $ 376 백만, 또는 총 소득의 2 % 미만, 금융 및 비즈니스 부문의 파괴의 결과로。
그것은 위기 은하가 처리하기로 결정했다 : 그들이 제공하는 더 유동성, 그들이 만드는 더 적은 이익。
어떻게이 문제를 해결합니까? 수익을 창출하는 방법을 찾습니다. 다른 회사는 안정적인 통화를 발견하거나 담보로 빌릴 때, Galaxy는 건물 비즈니스 금융 관리에 중점을 둡니다. 이 모형은 거래로 arbitrage 또는 시장 타이밍에 크게 의존하지 않습니다; 오히려, 그것은 장기 협력적인 관계, 호스팅 및 recurring 비용에 의존합니다。
이 전략적인 변화는 갤럭시의 미래 성장이 시장 변동으로부터 DAT를 위한 시장 자문 서비스에서 더 많은 것을 옵니다. DAT 's next Heavy-pound project, — — & Helios, DAT에 의해 생성 된 수익이 겸손하지만 안정적이지만 더 실질적으로 지속 가능한 물리적 혜택을 가져올 것입니다。
2개의 수익 엔진
서사시에서 사막의 열은 더 이상 위험하지만 기회를 의미합니다. 완벽한 시장 시간에 번창 한 회사는 이제 계약금을 수여하고 CoreWeave와 계약을 체결했으며, 미국의 선도적 인 인공 지능 컴퓨팅 회사 중 하나입니다. 10 년 동안 임대 안전을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다。
완전히 온라인되면, Helios 데이터 센터는 연간 매출 1 억 달러 이상을 생성 할 것으로 예상되며, EBITA 이익 마진은 최대 90 %입니다. 금융 및 데이터 센터 운영은 점차적으로 시장 타이밍 — — — 암호화 통화의 휘발성 영역에서, 이것은 럭셔리입니다。
이 전략적인 변화는 시장 변동성에서 안정된 소득 기초를 창조하는 것을 목적으로 합니다。
제품정보
투자자는 거래가 은하의 최전선에 남아있는 동안, 비용 소득 및 미래 임대는 곡선을 매끄럽게 시작합니다。
모든 암호화 된 돈 회사는 결국 같은 dilemma를 직면 할 것입니다 : &ldquao; 당신은 speculation recedes에 대한 열정을 한 번 구축 할 것입니까? ·;
은하를 위해, 이 분기는 도는 점을 표를 붙입니다. 시간에 나타나는 수익의 창조는 아마 회사의 역사에 있는 가장 지루한 아이디어이고, 또한 가장 변형적입니다。
심층 분석의 끝입니다. 다음 기사에서 당신을 볼 수 있습니다。