a16z: 収益化が資産の性質をどのように変化するかを理解する7つのマップ

から:a16z 暗号

Odaily Daily Planet (@OdailyChina); 翻訳: Moni

「リアル・ワールド・アセット」(RWA)として知られる資産をトークン化し、資産の形や流れ方、金融システムの構築方法を変えています。

先月、収益化した資産市場規模は30億ドルを超え、現在約3億4億ドル(安定化通貨を除く)近くで安定しており、地域銀行やトップ大学の資金に相当する規模は、グローバル金融システムと比較してまだ小さいが、実質的な影響のために十分である。

あなたは知っている, 2 年前, 収益化資産の市場は未満だった $3 億, しかし、市場は劇的に変更: 米国GENIUS法は、安定した通貨規制のためのより明確なフレームワークをもたらしました, 機関チェーンインフラ成熟, そして、多くの金融機関は、ほぼ同じ期間にブロックリンク技術を展開し始めました – につながりました 10 倍の収益化資産市場の増加 2 年未満. (注:上記の統計には安定化通貨は含まれていませんが、チェーンに沿って決済と決済を著しく簡素化することにより、市場全体の成長に大きく貢献します

七つのマップは、収益化資産の上昇と前方への理由を分析するために使用されます。

通貨化された資産の取得: 米国債務は成長の最大のエンジンになりました

米国 Treasury 債務は、収益化資産の市場における最近の成長の主要なドライバーです。

ドル化のメリットは明らかです。投資家は、デジタル形式で堅牢な利子資産を保持でき、取引の流れはより効率的で柔軟です。金融機関は、決済、抵当資産の移転、デジタル金融市場へのスムーズなアクセスを実現できます。

暗号化された投資家は、国内債務株式の有効かつアイドル使用により、数百億規模の市場を生成し、BetletやFranklin Templetonなどの規制機関の動的な展開を生成することもできます。

さまざまな種類の収益資産間の増加率の格差は、異なる資産のチェーンの技術的およびコンプライアンスの困難からなり、それが着陸した後、製品の市場受諾に依存することに注意することが重要です。

• 資産支援クレジットクラスの資産は、はるかに高速なペースで成長しています, そのような収益化資産が含まれます, インターエイリア, ホームネットバリュークレジットライン, 融資銀行のノート, ビットコインマイニング機器などの再保険契約や特殊な金融資産, 市場価値が2年以内に$ 1億。
• リスク・インベストメント・タイプ・アセットは、数億ドルの市場価値を破るために7年以上かかり、アクティブ・ストラテジー・タイプ・アセット・サイクルは、複雑な構造物、長期投資サイクル、および高い運用および規制閾値と類似しています。
• 国の債務は、大規模な商品との正しいペースで、今では優勢な市場カテゴリである2〜3年の間に市場価値があります。

2024年の初めに、国家債務とバルク商品がほとんど市場全体の収益資産のシェアを覆いました。 2024年以降、クレジット・スペシャリティ・ファイナンス・エクイティ等の株式が着実に増加しましたが、市場集中も高まっています。 現在、米国ドルベースの国債は、市場シェアの約2分の2の大きな商品口座と組み合わせています。

収益化資産の市場破壊

大規模なコモディティ収益化資産のトラックの高濃度があります。, 金のコインは、合計の大部分を占めています $5.1 億, の $5 億は、ボリュームであります. 銀や他の商品の場合、同等物は1セントあたり$ 57.6百万、または0.01未満であった。

金は天然の収益化資産モデルですこの段階では、金が世界的な均一な基準を持っているので、バルクコモディティコインの市場は金によって主に支配されます、簡単に保存され、簡単に枯渇せず、株式文書に基づいて長期的に取引されています。

また、暗号化された市場での投資家は、伝統的に金資産を調達し、ビットコインは、初期にデジタル金として採取されました。テザーゴールドトークンXAUT、PaxosゴールドトークンPAXGなど、ブロックチェーンに保管庫内の金の所有権をマッピングし、物理的な金の利益をチェーン上の財布で保持することができるデジタルトークンに変換します。

原油、農産物、エネルギー、コンピューティングなどの新商品が収益化した資産の市場は非常に低く、業界は引き続きその豊かさにあります。

収益化資産の生態分布は、パブリックチェーンの下部からより多様です。ETAは、その分散型金融前身上の利点と機関的な基盤を持ち、前面に引き続き、資産を$ 5.7億、および半ばに市場を運ぶ。

収益化された資産市場の残りの部分は、複数の公共チェーン全体に広がる:BNBチェーン収益化資産市場は約4億ドルで、Solanaは約2億ドルで、Stellarは約1.7億ドルで、Liquid Networkは約1.5億ドルで、XRP Ledger、ZKsync Era、Arbitrumはわずか1億ドル近くです。

収益化した資産業界は、取引コスト、流動性、コンプライアンス要件、ビジネスパートナーシップに基づいて、チェーンエコロジーの大規模な地域に分散した資産を単一のパブリックチェーンに統合されていません。 しかし、最もイラスト的なデータポイントは、収益化資産市場の大きさではありませんが、これらの資産が使用される方法です。

分析を続けよう-

ほとんどの収益資産は、現在「portfolio」を持っていない

市場規模は、コアインジケータだけでなく、資産の実用的なアプリケーション値がより関連しています。

債券は、トークン化された資産の最大のグループであり、市場価値は$ 5.2億です。しかし、流通の1セントあたりわずか5パーセントがDeFi契約に適用され、約$ 800百万です。 貴金属の収益化資産は、同様に、チェーンに保存されているほとんどの収益化資産と、まだ自由に組み立てて再利用することができる基本的な金融モジュールだけでなく、使用されます。

小規模な資産クラスでは、チェーン契約の1セント使用率が84ドルで再保険トークンで3億ドルの市場価値を示しています。 プライベートクレジットトークンの33パーセント使用。 設計の始まりから2種類の資産のアプリケーションシナリオの組み合わせ。 資産の主要位置は、債務や金など、資産の保有と移転を単純化し、資産運用の元の論理を変更することなく、資産チェーンに沿って資産の保有と移転を簡素化し、また、プロキシ資産業界におけるコアの相違点を強調しています。様々な資産のチェーンにおけるオリジナリティの程度は不均一です。

資産の一部はチェーン全体に自由流出していますが、一部のブロックチェーンは簿記ツールとしてのみ使用し、転送とポートフォリオ機能が制限されています。現在の収益資産のほとんどは、非常に自然のデジタル化資産であり、ポートフォリオの潜在性を損なうことなく、アカウントをチェーンに移します。ポートフォリオは、チェーンファイナンスのコアバリューであり、金融システムをアップグレードするための鍵です。

Pantera Capital Ingenuity Indexによると、収益化された資産チェーンの1セント当たり70以上は、その最低水準にあります。 多数のトークンは、サブラインの組織の資産のデジタルバウチャーだけであり、アセットの物理的制御は、サブラインの本と仲介に基づいて残っています。

収益化された資産業界は、開発初期段階ではまだあります。純粋に正式なチェーンアップのデジタル記録管理資産と、ディープシードブロックチェーン特性に合った資産ベースのチェーンベースの資産。

チェーンの技術的インフラはよく発達し、アセットクラスは徐々に豊かですが、ディープインテグレーションのアプリケーションは始まります。

収益化資産の将来の傾向

収益化資産の長期規模の産業規模は異なりますが、市場全体が拡大すると判断されます。

• McKinsey は、2030 年に US$ 2 から 4 兆の収益化された資産市場を投影した
• Ark Investは、$11兆で収益化された資産規模を推定しました
• ボストン・コンサルティング・コンソーシアムは、収益資産の市場規模が2030年に$ 9.4兆に達し、2033年に$ 8.9兆に上昇するという対策を行っています
• Slag憲章銀行は、収益化された資産市場が2034年に30兆ドルを突破すると予測しています。

上記のベースでは、収益化された資産市場セクターは、現在の$ 4億の市場規模よりも数百倍速く成長できると推定されます。 もちろん、値ギャップは、業界のスプレッド率の予後の違いとは関係しないが、統計的定義の違いから生じることはありません。 組織の統計の範囲には違いがあります。, 資産クラスをカバーしています。, 安定した通貨と預金の包含, などのトークン化の定義, などの McKinsey 統計は、債券に焦点を当てました, クレジット, 資金, 株式; Scum-Bank 銀行のポケットとマーチャンダイズと取引金融を追加; ボストンコンサルティングと Rippo 追加の預金と安定性のインクルージョン. しかしながら、統計的キャリブレスには違いがありますが、収益化資産のサイズの業界コンセンサスは飛躍的に役立ちます。

グローバルな金融面を眺めながら、収益化資産の量は最小限に抑えられます。

• グローバルな債券の合計サイズは、トークン化された債券で$ 14兆ドル、または1セントあたり0.01ドルであった
• ゴールドの世界的な市場価値はドルの兆しに達した, と $5 億, 以下 0.02 パーセントあたり, ドルの金
• グローバルエクイティは、100億ドル超の市場価値を持ち、1セントあたり1.5億ドル、または0.001ドルの収益化率を持っています。

今日、新しいトラックは着実に成長しました。米国のトレアリー債券、金、プライベートクレジットなどは、チェーンの底にある方法をリードする、明確に価格付け、需要の安定、そしてシンプルな資産です。 収益化プロセスのこの段階では、資産ベースのプロパティは、資産決済フローの最適化だけでなく、資産とデジタル金融システム間の深いインターフェイスがまだ探索されていない。

デジタルレベルの収益化が進むと、プログラム可能なポートフォリオアプリケーションを実現する資産は困難です。 業界の次のステージは、金融システムのより複雑な部分をチェーンし、収益化した資産を元のインターネットベースの金融インフラの組み合わせに密接に統合することです。