Andes Arthur Hayes: busa AI hampir meledak dan pasar enkripsi berada di bawah tekanan jangka pendek

Bahasa Asli Arthur Hayes

Bahasa asli: Luffy, Foresight News

Apakah ini semua ilusi saya, atau benar bahwa berinvestasi dalam kecerdasan buatan hari ini hanya perlu berlangganan layanan Citrini Research dan pembelian tanpa otak dari semua saham yang disarankan

Apa aku bermimpi? Apakah harga minyak kehilangan pengaruh ekonomi dan politik? Itu sebabnya Trump dan Korps Pengawal Revolusioner Islam Iran telah mampu bentrok di atas media sosial sementara sejumlah besar kapal terdampar di Selat Hormuz。

Kembalinya utang US Treasury adalah 0,5 poin persentase lebih tinggi daripada suku bunga efektif pada dana federal untuk biennium, dan pasar mengirim sinyal yang jelas seperti itu. Apakah FBI akan diam dan menolak untuk meningkatkan suku bunga di konferensi berikutnya

Apakah benar bahwa dividen penuh yang diciptakan oleh kecerdasan buatan untuk Amerika Serikat hanya akan jatuh ke tangan beberapa praktisi teknologi

Dunia kekacauan sebelum saya telah memaksa saya untuk membuat tes realistis apakah saya terjaga atau dalam mimpi. Setelah hasilnya membuktikan bahwa semuanya hanya ilusi, aku segera menyesuaikan portofolionya. Artikel ini adalah ujianku. Bila kata-kata ini dihilangkan, dan pemikiran saya selesai, konfigurasi saya juga akan tunduk pada perubahan besar atau status quo。

Saya akan melemparkan penilaian inti: situasi pasar saat ini lebih seperti fantasi. Dari seluruh sistem investasi, minyak bumi dan harga energi hidrokarbon lainnya adalah variabel inti dengan efek konduktivitas terbalik. Kecerdasan manusia memandang sifat dunia sebagai transformasi energi menjadi kecerdasan bio-intelektual, seperti halnya logika kecerdasan buatan. Pola ini tidak akan pernah rusak. Pasar-pasar mungkin menyimpang dari akal sehat ini dalam jangka pendek, tetapi realitas akhirnya akan terbalik。

Makalah akan dimulai dengan harga minyak dan berakhir pada pemilu Amerika Serikat. Situasi saat ini kemungkinan akan memicu pecahnya gelembung pasar saham cerdas buatan, dengan seluruh pasar terenkripsi. Tidak sampai debu selesai, bitcoin akan memiliki kesempatan untuk bangkit kembali. Saya sebelumnya menegaskan bahwa bitcoin tidak akan lagi menyentuh ambang 60.000 dolar, dan hari ini jelas bahwa ada kesalahan perhitungan, yang merupakan norma dalam ramalan pasar. Saya selalu berpegang pada prinsip bahwa pandangan dapat jelas, tetapi tidak perlu menahan diri。

Kita akan melakukan analisis。

Perundingan atau tidak, tantangan inti

Politikus-politikus yang selalu bertindak demi kepentingan mereka sendiri. Liar Trump melancarkan operasi militer yang tidak beralasan terhadap Iran dengan alasan bahwa aku takut hanya dia yang tahu. Dalam menghadapi semua retorika bahwa ia dan sekelompok stafnya telah mengucapkan, mustahil untuk mengidentifikasi kebenaran. Pertanyaan yang sebenarnya adalah apakah Trump dan IRGC akan memilih gencatan senjata dan bagaimana mengakhiri konfrontasi。

Konflik tersebut sekarang sepenuhnya didominasi oleh Trump, dan baginya dan kamp Republik, tidak diragukan lagi situasi pasif di mana perang dimulai selama tahun pemilihan umum。

Di Amerika Serikat, harga kebutuhan pokok, seperti bensin dan makanan, cenderung menentukan secara langsung hasil pemilu. Hal yang menghalangi gerakan saat ini di Selat Hormuz dan energi tinggi dan inflasi pangan yang terus berlanjut adalah akar penyebab kampanye mendadak pemerintah Trump terhadap Irak tanpa konsultasi populer. Tidak ada pembenaran untuk klaim bahwa Israel akan menjadi sasaran. Mengetahui sejarah Amerika Serikat akan membuat jelas bahwa pasukan pribumi tidak akan pernah mengikuti pengaturan eksternal。

Selama pertempuran tidak mempengaruhi kehidupan sendiri dan tidak ada kerabat atau teman yang tewas atau terluka, rakyat Amerika tidak menolak perang di luar. Tidak lama sebelumnya, ia juga berulang kali menekankan bahwa hanya 13 tentara Amerika Serikat yang tewas dalam operasi militer tertentu ini. Inilah sebabnya mengapa AS tertarik untuk menggunakan canggih, canggih, senjata jarak jauh untuk meluncurkan perang "bermain." Bahkan dalam ketiadaan strategi kemenangan yang jelas untuk melancarkan perang Timur Tengah ini, bertentangan dengan harapan banyak pendukung, dan asasnya tetap berada di pihak Republik. Hal ini juga dikonfirmasi oleh fakta bahwa beberapa anggota parlemen Partai Republik ditekan dan dipilih oleh partai Trump karena posisi mereka。

Masalah inti Trump adalah bukan berarti para pemilih dasar enggan memilih dalam pemilihan umum November, tetapi sebaliknya bahwa kenaikan harga akan mendorong sejumlah besar pemilih menengah ke Partai Demokrat. Persoalan mengenai biaya mata pencaharian telah menjadi masalah terbesar di jalan menuju pemilihan umum di Telang。

Karena memenangkan pemilih sementara, Trump setidaknya harus menstabilkan harga minyak saat ini. Rantai pasokan barulah sekarang mulai menyerap secara bertahap tekanan harga yang lebih tinggi untuk energi dan berbagai bahan produksi, dan tidak lagi realistis untuk mengandung inflasi sama sekali. Satu-satunya hal yang dapat dilakukan Trump hari ini adalah mengatur pasar 's ekspektasi inflasi, tidak mengubah inflasi itu sendiri。

Kesediaan Trump untuk berdamai dengan Iran bergantung sepenuhnya pada tren harga minyak. Karena harga minyak terus meningkat, sikapnya cenderung surut; tetapi ia akan mengubah sikapnya sekali pasar meramalkan bahwa negosiasi antara kedua belah pihak sudah dekat dan bahwa harga minyak harus jatuh. Bagaimanapun, dari sudut pandang geopolitik, kesepakatan yang dicapai dalam negosiasi ini mungkin lebih pasif daripada perjanjian yang ditandatangani antara administrasi Obama dan Iran pada masa lalu. Di mata banyak pemilih, ini sama saja dengan perang "kehilangan" dan Republik akan membayarnya。

Perundingan-perrundingan telah selalu diperlukan konsesi dari kedua belah pihak, dan Korps Pengawal Revolusioner Islam Iran memiliki pertimbangan yang sama. Harga minyak yang terlalu mahal membuat tekanan pada mitra dagang utama Iran untuk berkompromi dengan AS; tetapi tekanan dari mereka akan berkurang setelah Iran melepaskan sinyal negosiasi dan harga minyak jatuh。

Dari segi tingkat harga minyak saat ini, pihak Amerika Serikat maupun Amerika Serikat tidak memiliki insentif untuk menyerah. Harga minyak saat ini, meskipun secara signifikan lebih tinggi dari sebelum perang, belum mencapai titik pemicu krisis skala penuh. Pasar komoditas yang besar umumnya stabil dan tidak ada kelaparan global, dan sebagian besar negara mampu mengisi kembali barang-barang industri kritis dari sumber lain。

Tapi keseimbangan ini tidak akan bertahan lama. Kecenderungan global energi inti telah berkurang drastis, sementara harga tetap konstan, bertentangan dengan aturan pasar. Setelah kapasitas produksi idle global habis, harga spot pasti akan naik drastis, sebanyak banyak analis komoditas setuju. Krisis saat ini telah tertunda untuk efek penuh hanya karena tingkat pra-perang saham energi global。

Jika standoff US-Iraq berlanjut sampai akhir kuartal kedua, harga spot energi hidrokarbon dan berbagai komoditas dasar pada kuartal ketiga tahun ini pasti meningkat tajam。

Dengan kata - kata Churchill, para politisi tidak akan pernah membuat pilihan yang tepat sampai mereka telah habis segalanya. Hanya ketika situasi benar-benar di luar kendali bahwa Trump dan Iran akan benar-benar berada di meja negosiasi. Tampaknya bagi saya, situasi saat ini menghalangi pengiriman di Selat Hormuz kemungkinan akan berlanjut sampai awal kuartal ketiga。

Bagaimana kenaikan harga minyak berinteraksi dengan retorika kampanye Tripp dalam konteks asumsi bahwa harga minyak secara bertahap akan meningkat selama shock

Pemilihan Umum Partai Republik melawan Partai Demokrat

Menurut tingkat pasar Polymarket yang diproyeksikan, Partai Republik sekarang mampu mempertahankan kendali Senat hanya pada keuntungan marginal, sementara kursi Dewan Perwakilan akan mengalami kerugian yang signifikan。

Ini secara luas diyakini bahwa Republik akan meninggalkan Dewan Perwakilan, tapi aku tidak setuju. Saat ini masih ada kesempatan bagi Trump untuk memutar roda, dan terobosannya adalah untuk mengubah opini publik dan memperkenalkan pernyataan regulasi dan terkait pajak untuk konstruksi pusat data dan industri kecerdasan buatan。

Sebaran saat ini perolehan suara di antara partai-partai politik adalah sebagai berikut (pasal suatu UU memerlukan 218 suara):

Menurut tingkat kompensasi saat ini untuk Polimark, berikut ini adalah komposisi yang diharapkan dari partai politik setelah pemilu:

Posisi partai Republik di kedua rumah Kongres tidak menggembirakan. Namun, Republik dapat menggunakan rezoning konstituen untuk mengubah situasi, dan ketika aturan asli ditakdirkan gagal, mengubah mereka menjadi pilihan yang tak terelakkan. Dengan asumsi prediksi Polymarket benar, Republik membutuhkan 19 kursi lagi. Angka ini dapat dikurangi dengan menggambar ulang konstituen。

Dampak potensial dari penggambaran ulang konstituen adalah sebagai berikut:

Sekarang Republik hanya perlu 11 kursi lagi. Mari kita lihat pilihan-pilihan, yang menurut jajak pendapat saat ini, mungkin memiliki sedikit preferensi untuk Republikan dalam jangkauan kesalahan statistik。

Ada ketidakpastian yang lebih besar tentang Atribusi 35 kursi. Hal yang sudah disebutkan, inflasi yang tinggi dan kenaikan biaya mata pencaharian adalah isu negatif yang tidak dapat diundur oleh Trump. Topik utama lainnya yang sekarang dapat melibatkan kedua konstituen adalah perluasan pusat data dan dampak kecerdasan buatan pada pasar pekerjaan。

Dengan pengecualian dari orang kaya, hampir semua orang khawatir tentang biaya pembangunan pusat data, sementara takut kecerdasan buatan untuk mengambil pekerjaan. Dalam banyak kasus, kebijakan telah dimasukkan ke tempat untuk menangguhkan pembangunan pusat data baru, dan ada meningkatnya permintaan pajak tambahan pada perusahaan intelijen buatan dan subsidi kepada masyarakat umum. Lagi pula, mayoritas orang bukan eksekutif perusahaan cerdas buatan atau pekerja bergaji tinggi。

Topik semacam itu sangat berpengaruh bagi para pemilih dalam bersaing konstituen. Trump bisa mengambil kursi kunci yang tersisa dengan mengambil posisi di industri AI. Pada tahap ini, hanya pernyataan terkait yang diperlukan dan tidak diperlukan RUU tertentu. Semua yang harus ia lakukan adalah berjanji kepada masyarakat umum bahwa jika Partai Republik memenangkan pemilu, mereka akan mulai membersihkan industri kecerdasan buatan。

Selama menjadi politikus yang berpengalaman, Trump selalu pandai membuat janji kampanye, tetapi jarang mengikuti gugatan. Pemrosesan berkas kasus sebelumnya dalam kasus Epstein adalah fakta yang menunjukkan bahwa, selama kampanye, telah banyak klaim bahwa orang-orang yang bersangkutan telah diperiksa secara menyeluruh, tetapi hanya sejumlah kecil informasi yang telah dipublikasikan. Dia sekarang dapat melakukan hal yang sama, mengklaim selama kampanye bahwa sebuah RUU akan diletakkan di tempat untuk memperlambat ekspansi pusat data, memberlakukan pajak atas keuntungan perusahaan cerdas buatan dan menggunakan pajak untuk putaran baru lega; dan secara bertahap menarik pernyataan setelah pemilu berakhir dan Republik berkuasa。

Mungkin seseorang mungkin sulit memahami contoh politisi kiri Demokrat di Trump. Akan tetapi, hal ini harus ditanggung dalam pikiran, bahwa ia telah meluncurkan skema bantuan universal terbesar di Amerika Serikat sejak Roosevelt New Deal, dan bahwa ia tidak membatasinya bahkan jika orang-orang di bawah menghabiskannya untuk konsumsi sehari-hari. Untuk menjaga status politik mereka, tidak sulit bagi Trump untuk sementara disentrasikan dengan raksasa kecerdasan buatan seperti Elon Mask dan menciptakan citra yang mendukung populasi umum。

Jika Trump melakukan peluncuran retorika tangguh terhadap kecerdasan buatan, pasar tidak akan melihatnya sebagai kampanye belaka, tetapi akan menganggap bahwa AS secara substansial akan membatasi ekspansi modal dalam kecerdasan buatan dan meningkatkan pajak industri. Kepanikan menyebar dan gelembung AIS pecah。

Dengan mengikuti perselisihan terbuka antara Elon Mask dan Trump di platform sosial, pihak berwenang di bawah Mask mempersoalkan Trump, yang menyatakan bahwa pembatalan perintah kerjasama pemerintah terkait dengan perusahaan mereka, dan jatuhnya tajam harga saham Tesla sebesar 18 persen pada satu hari, cukup untuk melihat betapa sensitifnya pasar terhadap gelombang tersebut. Politikus dapat mendukung industri, dan dapat menjadi pukulan instan。

Perselisihan tersebut kemudian dikonfirmasi menjadi masalah opini publik, keduanya dengan cepat didamaikan dan Mask diundang ke sebuah KTT baru-baru ini di Beijing antara Trump dan pemimpin Tiongkok. Tapi kemudian pasar percaya, yang memicu penjualan besar-besaran。

Ini hanya kejutan yang disebabkan oleh konflik pribadi antara keduanya. Setelah Trump membuat pernyataan yang jelas atas nama Partai Republik, direncanakan untuk memberlakukan pajak yang berat pada model kecerdasan buatan dan operasi yang berhubungan dengan intelijen, jauh lebih dari sebelumnya. Politik Korea Selatan sebelumnya telah membuat pernyataan serupa, dan agregat lokal hampir runtuh pada hari berikutnya, dan pasar tidak kembali ke jalur sampai ada darurat resmi。

Optim optimisme pasar tentang sektor yang cerdas secara artifisial didasarkan pada fakta bahwa pendapatan industri terus tumbuh secara eksponensial dan bahwa teknologi dan konsentrasi kekayaan baru tidak memancing pertikaian sipil. Ini lebih seperti bermimpi. Dan pernyataan Trump akan menjadi ujian nyata kekecewaan. Mengenai apakah ia benar-benar akan melakukannya, inti tetap tergantung pada harga minyak。

Karena Iran terus menaikkan harga minyak dan inflasi menjadi lebih akut, semakin sedikit retorika kampanye tersedia bagi Trump, pada akhirnya menargetkan pusat data dan industri kecerdasan buatan。

Alasan-alasan bagi Trump ' s upaya untuk menghindari Partai Demokrat ' s kontrol Dewan Perwakilan jelas. Setelah Demokrat telah mengambil alih Dewan Perwakilan, mereka akan dapat menjalankan hak subpoena mereka dan akan terus memanggil Trump sendiri, keluarganya dan staf intinya untuk bersaksi di pengadilan, mengangkat isu-isu serius. Jika Demokrat masuk kembali ke Gedung Putih pada tahun 2028, Departemen Kehakiman, dengan sejumlah besar petunjuk, akan dapat melanjutkan likuidasi dan memulai penyelidikan terhadap entitas komersial di bawah panji Trump。

Voade Reconcile seluruh rantai logika: penundaan dalam mencapai penyelesaian antara AS dan Iran pasti akan menyebabkan harga minyak yang lebih tinggi; kenaikan harga akan menyebabkan pemilih yang tidak puas, dan Trump akan dapat mengumpulkan suara dalam industri intelijen buatan yang bersifat regulator, pajak-tabel。

Dari sekarang sampai pemilu November, bahkan pasar saham yang berhubungan dengan kecerdasan buatan pun dipotong dengan harga yang dapat diterima kepada Trump, sebagai imbalan melanggar penyelidikan tak berujung Partai Demokrat. Dengan akhir pemilu, ia akan siap untuk membalikkan pernyataan sebelumnya tentang pusat data dan kecerdasan buatan, dan industri akan kembali normal, dengan 500 indeks diharapkan untuk memukul bahkan ambang batas。

Namun, bagi investor, tren pasar dibulatkan. Keruntuhan pelat AI secara radikal dapat mengubah pasar 's harapan keuntungan masa depan. Setelah kejutan regulasi dan pajak yang berat, investor tidak bisa lagi melihat trek sebagai buta seperti sebelumnya。

Impian California: Di mana cairan pergi

Sebelum menganalisis dampak dari SpaceX, Antropik dan OpenAI tiga jurusan di pasar keuangan global, saya ingin menjelaskan satu pertanyaan: Sejak akhir kuartal ketiga tahun lalu, dolar Amerika Serikat terus longgar dan Bitcoin tidak mampu mengikuti lonjakan, untuk alasan apa。

Pada 30 November 2022, ChatGPT secara resmi diluncurkan untuk umum, dan super-foam kecerdasan buatan dimulai. Pada saat yang hampir bersamaan, skandal pendiri FTX, SBF, menggelapkan dana pengguna benar-benar terbongkar. Bitcoin, setelah menyentuh titik rendah sekitar $15.000, naik menjadi $125.500 pada Oktober 2025, peningkatan kumulatif lebih dari enam kali. Namun, selama periode yang sama, harga saham di Britania Raya meningkat 11 kali, dan sejumlah besar unit teknologi berukuran kecil dan menengah, mengandalkan daya untuk mengubah listrik menjadi intelijen, melonjak. Hasil hasil dari pelat AI jauh dari pasar enkripsi, dan kesenjangan antara keduanya telah melebar sejak akhir 2024。

Meskipun Bitcoin telah mencapai titik tertinggi dalam sejarah, pengembalian Britania lebih besar lagi

Diatasnya mencapai 50 persen. Karena nilai pasar global tertinggi, Inggris meningkat 10 persen sejak akhir tahun 2025

sejalan dengan logika saya sebelumnya berdasarkan likuiditas mata uang Prancis, lingkungan saat ini seharusnya melihat peningkatan bitcoin yang lebih tinggi, tetapi kenyataannya adalah sebaliknya. Apa masalahnya

Saya digunakan untuk mengukur ukuran peningkatan keseluruhan mata uang Prancis, sementara mengabaikan aliran keuangan spesifik. Saya berpikir bahwa likuiditas akhirnya akan mengalir ke bitcoin, mendorong harga ke atas, dan kali ini penilaian saya bias。

Kesimpulan saya adalah mobilitas dolar baru hampir seluruhnya diserap oleh jejak cerdas buatan. Kecerdasan buatan adalah industri yang sangat modal-intensif, dan pusat data besar yang mampu mengoperasikan kecerdasan buatan harus mengkonsumsi sejumlah besar energi. Energi hidrokarbon hidrokarbon, energi nuklir, energi terbarukan diubah menjadi listrik, kemudian dipindahkan ke pusat data, dan pelatihan model dan penalaran dilakukan melalui chip berdedikasi。

SEJAK TAHUN 2024, PENGELUARAN MODAL UNTUK PUSAT DATA GLOBAL MULAI MENINGKAT, DAN PADA TAHUN 2025 AKAN DITINGKATKAN LEBIH LANJUT, DENGAN LONJAKAN PERMINTAAN UNTUK KEUANGAN SEKTOR. BERSAMAAN DENGAN STATISTIK PENGUNGKAPAN PUBLIK, PEMBIAYAAN UTANG TOTAL DARI BERBAGAI JENIS DI AREA KECERDASAN BUATAN BERJUMLAH $1,5 TRILIUN ANTARA NOVEMBER 2022 DAN SAAT INI, SEMENTARA PENINGKATAN PASOKAN MATA UANG LUAS AMERIKA SERIKAT, M2, BERTEPATAN DENGAN $1,5 TRILIUN SELAMA PERIODE YANG SAMA. JAWABANNYA JELAS: SEMUA DOLAR BARU, SEMUA YANG MENGALIR KE TREK CERDAS BUATAN, DAN BITCOIN TIDAK SECARA ALAMI MENGALOKASIKAN DANA INCREMENTAL。

ZATCOIN DAPAT MEMULAI REBOUND YANG KUAT PADA TITIK RENDAH KEBANGKRUTAN FTX PADA TAHUN 2022, HANYA KARENA PENUMPUKAN UTANG BESAR-BESARAN DALAM INDUSTRI KECERDASAN BUATAN TERKONSENTRASI PADA TAHUN 2025. DARI UTANG $1,5 TRILIUN INI, $1,3 TRILIUN TELAH DIHASILKAN SEJAK 2025. KEBETULAN, HARGA BITCOIN LEBIH TINGGI, PADA OKTOBER 2025, DAN PENGELUARAN MODAL DALAM KECERDASAN BUATAN BELUM PERNAH TERJADI SEBELUMNYA。

Hubungan ini sangat penting. Jika terjadi runtuhnya pasar AIS, pasar tidak akan lagi memiliki kelebihan bitcoin. Bank-bank yang diperketat pinjaman mereka, dan banyak lembaga menemukan bahwa ada risiko besar bahwa pinjaman yang sebelumnya dikeluarkan atas dasar data pengumpulan palsu akan dibuat. Saat harga saham perusahaan teknologi terkemuka turun lebih dari 50 persen, kreditur bank mulai khawatir akan kelarutan perusahaan, skala kredit menyusut dan likuiditas pasar secara keseluruhan semakin ketat. Ditambahkan dengan sikap negatif politik Amerika Serikat terhadap industri cerdas buatan, sulit bagi industri untuk menerima bantuan keuangan dalam jangka pendek。

Bahkan jika Pemerintah yang mengikuti pemerintah adalah untuk menyelamatkan lembaga keuangan, situasi saat ini akan menyebabkan berakhirnya pemilu November。

Hubungan antara bitcoin dan harga saham cerdas artifisial berarti kita harus menilai apakah ada gelembung di pasar saham yang cerdas secara artifisial, ketika gelembung pecah, dan apa pemicunya。

Gelembung kecerdasan buatan. Ini tiga kali lipat

Ada tiga faktor utama yang dapat mematahkan gelembung kecerdasan buatan saat ini: kenaikan biaya energi, ketidakmampuan pasar untuk mengambil SpaceX, Antropik, daftar tiga raksasa OpenAI, dan retorika kebijakan Trump terhadap kecerdasan buatan。

Logika inti dari kecerdasan buatan adalah untuk memaksimalkan efisiensi "energi ke kecerdasan." Manusia berfoda mengandalkan makanan untuk mengubah energi untuk menghasilkan kecerdasan, sedangkan kecerdasan buatan mengandalkan listrik. Pada tahap ini, sebagian besar listrik tambahan di pusat data bergantung pada sumber energi hidrokarbon seperti gas alam. Peningkatan harga energi berarti bahwa biaya operasi kecerdasan buatan, keluaran kalkulator meningkat secara bersamaan, dan margin keuntungan perusahaan seperti Google, Antropic dan OpenAI sedang diperas secara langsung。

Saat biaya naik, firma memilih untuk meningkatkan harga layanan, dan pengguna menggunakan algoritme dan model dengan kecepatan yang lebih lambat. Kelanjutan peningkatan harga minyak karena permainan berbasis geo antara AS dan Iran pada akhirnya akan mengikis profitabilitas perusahaan cerdas buatan. Ketika pasar mulai mempertanyakan rasionalitas terus ekspansi pusat data, titik balik industri tiba dan bisnis mengharapkan kontraksi substansial dalam tingkat pendapatan dan pasar beruang secara formal tiba。

Selain ini, SpaceX, Antropic, OpenAI dan perusahaan teknologi lainnya terus memblokir penjualan saham terbatas, menambahkan IPO berskala besar, dan skala pembiayaan secara keseluruhan bahkan lebih besar daripada jumlah semua pembiayaan saham baru selama gelembung internet tahun, dengan volume yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kemampuan pasar untuk mengambil saham sebesar itu membutuhkan tanda tanya yang besar。

Belakangan ini, pelat AI terus meningkat, asalkan investor yakin bahwa keuntungan industri akan terus mempercepat pertumbuhan. Setelah pasar telah mengguncang sudut pandang industri, investor akan menurunkan valuasi keuntungan masa depan. Pemasaran para raksasa ini akan menjadi tanda sentimen pasar. Jika listing gagal diharapkan, investor akan menganggap bahwa industri telah mencapai puncaknya dan kemudian memulai penjualan kolektif。

Kami menggunakan SpaceX yang relatif lengkap sebagai contoh pengungkapan. Pasar Modal Kemodalan selalu mengikuti aturan "pertama-ke-pertama-ke-pertama", dan Elon Mask memiliki rasa pemasaran yang mendalam, memilih untuk memimpin pasar dan memaksimalkan bisnis dan pemegang saham awal. Sangat mudah bagi peserta di pasar yang dienkripsi untuk memahami pola ini: drive flow sangat rendah, valuasi yang diencerkan sepenuhnya tetap tinggi, dan beberapa koin beroperasi dalam logika yang sama。

Menurut SpaceX listing dokumen yang diserahkan kepada Komisi Sekuritas dan Pertukaran Amerika Serikat, valuasi listing saat ini hampir 100 kali jumlah yang diterima. Lebih luar biasa, perusahaan awalnya hanya merilis 4 sampai 5 persen sahamnya. Pada lingkungan saat ini dari tingkat tinggi panas pelat cerdas buatan, harga saham kemungkinan besar meningkat pada hari pertama, tetapi harapan pasar yang sangat tinggi juga berarti bahwa akan sulit untuk mengikuti imajinasi investor。

Nilai pasar dari SpaceX akan mencapai US $ 1,8 triliun, nilai pasar global terbesar ketujuh. A lebih lanjut 50 persen kenaikan harga saham akan menaikkan nilai pasar melebihi Amazon sampai kelima di dunia, tetapi profitabilitasnya tidak akan menyamai tangga nilai pasar ini sama sekali. Sementara Wida Inggris mempertahankan valuasi tinggi berdasarkan tingkat signifikan Maori dan pendapatan, operasi pusat data ruang angkasa utama SpaceX, analisis industri menunjukkan bahwa biaya pembangunan dan pengoperasian fasilitas tersebut adalah empat kali lipat dari pusat data tanah dan diharapkan bahkan dalam dekade berikutnya. Jika valuasinya lebih rasional di awal pasar, harga sahamnya akan lebih stabil. Peserta di bursa yang dienkripsi sadar akan logika: investor pasar sekunder tidak menguntungkan, pemegang ekuitas internal akan tidak diungkapkan, dan harga saham hanya akan turun ke jalan。

Melihat lagi pada debarmen saham, dari sekarang sampai awal September, SpaceX ' s roll-out akan lima kali lebih besar, dengan saham besar-volume mengalir ke pasar, dan harga saham datang di bawah tekanan besar. Untuk memperburuk keadaan, Antropik dan OpenAI juga berencana membuka pasar pada bulan September, dengan nilai pasar yang sama sebesar triliunan。

Dari Juni hingga September tahun ini, SpaceX mungkin mengalami kenaikan yang singkat, tetapi ketika tiga perusahaan dengan nilai ultra tinggi terdaftar dan sejumlah besar saham baru terkonsentrasi di pasar, frustrasi pasar terikat untuk menyebar. Investor kecantikan mengharapkan kenaikan harga saham yang tajam, dan kejutan kecil tidak cukup untuk memenuhi harapan。

KEUNGGULAN YANG DILAKUKAN BERSAMA - SAMA, PENINGKATAN HARGA ENERGI, KONSENTRASI IPO YANG BESAR, DAN REGULASI INDUSTRI TRUMP, DITAMBAH DENGAN TIGA KALI LIPAT, TELAH MENYULITKAN USAHA - PERUSAHAAN INI UNTUK MENCAPAI HARAPAN PASAR. SETELAH INVESTOR TIDAK LAGI PERCAYA BAHWA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN YANG BERHUBUNGAN DENGAN KECERDASAN BUATAN DAPAT MEMPERTAHANKAN PERTUMBUHAN KEUNTUNGAN TINGKAT INDEKS, SELURUH VALUASI LEMPENG AKAN DIREVISI KE BAWAH DAN HARGA SAHAM AKAN MELEMAH SECARA KOLEKTIF。

Saat ini ada pinjaman saham besar di area kecerdasan buatan, dan bank telah memberikan kredit besar untuk perluasan modal industri. Setelah runtuhnya lempeng, sistem perbankan akan menderita utang besar yang buruk。

Bitcoin juga sulit untuk keluar dari isolasi dalam jangka pendek, dalam konteks ledakan global gelembung kecerdasan buatan dan keruntuhan umum aset risiko. Sampai pasar benar-benar jelas, bitcoin akan memimpin. Pada saat itu, pasar akan membawa putaran baru dari skala besar easing moneter dan putaran baru kenaikan bitcoin. Namun, untuk saat ini, tugas utamanya adalah menjaga kepala sekolah aset yang dienkripsi。

Sebelum berbagi saham Maelstrom dan aset terenkripsi yang memegang strategi, kita akan menganalisis arah kebijakan moneter FBI。

Dilema Ketua Cadangan Federal

Presiden Fed yang baru, Kevin Warsh, berada dalam posisi yang sangat halus hari ini, dan ada penghargaan campuran dari gaya tingkah lakunya, tergantung bagaimana ia mengatasi kontradiksi Fed saat ini。

PERBEDAAN ANTARA AMERIKA SERIKAT TREASURY TINGKAT PENGEMBALIAN DAN DAN DANA FEDERAL ' S EFEKTIF TINGKAT BUNGA UNTUK BIENNIUM ADALAH REFLEKSI VISUAL SIKAP PASAR; WTI MENTAH HARGA MINYAK JUGA DITUNJUKKAN DALAM ANGKA SELAMA BEBERAPA BULAN TERAKHIR

Pencalonan pihak Trump dari Kevin Warsh sebagai Ketua Fed dimaksudkan untuk mendorong suku bunga menurun, sementara Warsh sebelumnya telah mengirim sinyal bahwa inflasi yang dihasilkan dari konflik terkait geo adalah fenomena jangka pendek dan bahwa perolehan produktivitas yang disebabkan kecerdasan buatan adalah tren jangka panjang, dan bahwa Fed dapat mengambil kesempatan untuk menurunkan suku bunga。

Tapi pasar memberikan sinyal sebaliknya. Kekembalian utang AS untuk biennium adalah 0,5 poin persentase lebih tinggi dari tingkat bunga efektif pada dana federal, yang berarti bahwa pasar percaya bahwa Fed harus memilih untuk meningkat daripada mengurangi suku bunga pada KTT 16-17 Juni。

Saat ini, Fed mempertahankan suku bunga pada kemungkinan tertinggi. Namun, pasar akan fokus pada konferensi pers pasca-session dan penyesuaian terkait dengan rencana manajemen cadangan. Bahkan pada dasar militer, pasar dibagi menjadi hawk atau posisi merpati。

Kadar suku bunga elang tetap stabil, dengan efek yang setara dengan suku bunga yang lebih tinggi. Sementara konflik US-Iraq tidak terselesaikan, harga minyak terus meningkat, dan tiga raksasa kecerdasan buatan utama terkonsentrasi di pasar, di bawah tekanan dari pasokan pasar, dengan banyak pencari keuntungan, semua aset at-risk tunduk pada derajat retrenchment yang bervariasi。

Dalam skenario terburuk, Warsh menanggapi panggilan pasar untuk peningkatan segera suku bunga dalam upaya untuk mendapatkan dukungan pemilih 'dengan menekan harga. Namun pihak Fed tidak akan dapat tetap mengikuti laju inflasi kecuali meningkatkan suku bunga secara signifikan dan menjual kontraksi obligasi di pasar terbuka. Ini sama dengan situasi pada tahun 1970-an: Fed, meskipun peningkatan tingkat suku bunga yang radikal, belum cukup kuat untuk mengandung inflasi。

Di lingkungan saat ini, Fed tidak mungkin mengurangi suku bunga. Apakah pilihan akhir adalah untuk meningkatkan suku bunga atau mempertahankan suku bunga, pasar menafsirkannya sebagai sinyal dari pengencangan likuiditas, lebih mendasari keyakinan papan pintar buatan。

Dalam kombinasi dengan semua di atas, tren ke atas dalam harga minyak akhirnya diterjemahkan menjadi margin keuntungan untuk seluruh kelas aset risiko. Mari kita bicara tentang konkret tata letak dana Maelstrom。

& Bentangan Portfolio

Semuanya bekerja pada energi. Karena dinilai bahwa harga energi akan naik, aset jenis energi adalah pilihan yang tak terelakkan。

Pada tahap ini, Amerika Serikat dan Irak tetap buntu, pengiriman di Selat Hormuz diblokir dan kerugian harian minyak mentah dan pasokan gas alam meningkat. Sentimen pasar masih stabil, tetapi setelah konfrontasi ini berlanjut, kenaikan harga energi akan menjadi tak terelakkan。

Data sectoral menunjuk pada kesimpulan yang sama: saham energi global telah jatuh ke tingkat rendah dalam beberapa tahun terakhir dan terus menurun akibat situasi geo-konflik. Ketika saham melanggar ambang batas, masalah muncul di seluruh sistem pasokan energi dan harga meningkat di luar kendali。

Bahkan jika situasi mengarah ke hasil terbaik – gencatan senjata segera antara kedua belah pihak, kembali ke pelayaran normal di Selat Hormuz, dan peningkatan pembelian oleh negara-negara dari pengisian kembali dan persyaratan cadangan strategis, harga minyak akan terus meningkat。

Sebuah kombinasi dari dua skenario menunjukkan bahwa tren menengah dan jangka panjang ke atas dalam minyak mentah dan harga gas telah ditetapkan selama tiga sampai enam bulan berikutnya, terlepas dari perjanjian perdamaian jangka pendek ' s musim gugur jangka pendek. Atas dasar iniKami adalah produsen energi pasar Amerika。

Lempengan Energia memiliki potensi untuk bangkit dalam berbagai skenario, dan valuasi saat ini lebih menguntungkan dalam industri ilmu pengetahuan dan teknologi yang sangat bergantung pada energi. Dia melihat kembali aset-aset yang bergantung pada energi murah untuk mempertahankan valuasi tinggi, sudut pandang tidak menjanjikan。

Di lingkungan kenaikan harga minyak menjadi 150 dolar per barel, sulit bagi industri kecerdasan buatan untuk mempertahankan kinerja kuat mereka sebelumnya。Jadi kita sudah membersihkan semua saham yang berhubungan dengan kecerdasan buatan。

Setelah lempeng itu jatuh dengan cepat, akan sulit untuk menarik arus keuangan bahkan jika aset terenkripsi memiliki sifat kontraproduktif. Atas dasar iniKami mengurangi semua currencies non-core terenkripsi, menjual HYPE, NEAR, WLD minggu lalu, dan membersihkan celah Orchard Pool. Pengawetan kepala sekolah lebih penting sekarang daripada hasil。

Saat ini, hanya bitcoin dan pabrik Ether yang disimpan. Tidak ada persyaratan likuiditas yang signifikan untuk Ether Workshop dan karenanya masih dipegang. Saya tetap yakin bahwa pecahnya gelembung cerdas buatan akan memicu gelombang baru gejolak keuangan, ketika siklus global dari easing moneter akan dimulai lagi, dan bitcoin akan jatuh dan meningkat。

Dalam menghadapi guncangan pasar, kita memiliki posisi inti jangka panjang, sementara menggunakan turunan untuk garis pendek, operasi kosong dan seks panggung. Setelah semua kesenangan kesepakatan, aku tidak akan menyerah。

Jika ternyata kenyataan itu tidak sejalan dengan penilaianku, itu hanyalah alarm palsu. Ini juga adalah pilihan suara sendiri untuk meninggalkan Mediterania dengan damai sebelum terbuka. Pada awal September, saya akan menetapkan kembali pasar dengan penilaian sebelumnya dan mengambil chip atas dasar pilihan。

Tidak seperti lembaga investasi yang perlu memberikan pengembalian tetap secara tahunan, Dana Maelstrom lebih difokuskan pada pertumbuhan kompaun jangka panjang dan dengan demikian memiliki cakupan yang cukup untuk menanggapi kombinasi yang dapat diverifikasi dari perubahan pasar。