Kejutan lemah Bitcoin.

Original by Chris Beamish, CriptoVizArt, Antoine Colpaert, Glassnode

Foto oleh Aididiao JP, Foresigt News

BITCOIN TETAP TERJEBAK DI ZONA RAPUH, DENGAN KERUGIAN YANG TIDAK DISADARI, PEMEGANG JANGKA PANJANG MENJUAL DAN MELANJUTKAN PERMINTAAN LEMAH. ETF DAN LIKUIDITAS TETAP LEMAH, PASAR MASA DEPAN LEMAH DAN PEDAGANG OPSI HARGA MURAH - ISTILAH VOLATILITAS. PASAR SEKARANG STABIL, TAPI KEPERCAYAAN MASIH KURANG。

Ringkasan

Bitcoin tetap rapuh secara struktural, di bawah tekanan dari peningkatan kerugian yang belum disadari, kerugian menyadari lebih tinggi dan keuntungan yang besar untuk pemegang jangka panjang. Namun demikian, permintaan harga jangkar di atas rata-rata pasar nyata。

Kegagalan pasar untuk mendapatkan kembali batas kunci, terutama pemegang biaya jangka pendek, mencerminkan tekanan terus-menerus dari pembeli tinggi dan pemegang senior untuk menjual. Hal ini dimungkinkan untuk menguji kembali tingkat ini dalam jangka pendek jika penjual menunjukkan tanda-tanda penurunan。

INDIKATOR UNDERLINK TETAP LEMAH. ETF MEMILIKI ALIRAN KEUANGAN NEGATIF, LIKUIDITAS RENDAH, DAN MASA DEPAN MEMEGANG-OUT MENUNJUKKAN KEPERCAYAAN SPEKULATIF YANG CUKUP, MEMBUAT HARGA LEBIH SENSITIF TERHADAP MAKROKATALIS。

PASAR OPSI MENUNJUKKAN TATA LETAK PERTAHANAN, DENGAN PEDAGANG YANG MEMBELI VOLATILITAS YANG PENDEK (IV) DAN MELANJUTKAN PERMINTAAN PERLINDUNGAN YANG LEBIH RENDAH. SINYAL KELENGKUNGAN VOLATILE MENUNJUKKAN KEWASPADAAN JANGKA PENDEK, TAPI EMOSI JANGKA PANJANG LEBIH SEIMBANG。

DENGAN PERTEMUAN FOMC SEBAGAI KATALIS UTAMA TERAKHIR TAHUN INI, FLUKTUASI TERSIRAT DIHARAPKAN MENURUN PADA AKHIR DESEMBER. ARAH PASAR TERGANTUNG PADA APAKAH LIKUIDITAS MENINGKAT DAN PENJUALNYA BERHENTI, ATAU APAKAH WAKTU SAAT INI DIDORONG KE BAWAH TEKANAN AKAN TERUS BERLANJUT。

Insight pada rantai

Bitcoin memasuki minggu ini di zona yang rentan secara struktural, dengan batas atas menjadi basis biaya jangka pendek ($10.27 juta) dan batas yang lebih rendah adalah rata-rata pasar nyata ($8.13 juta). Minggu lalu, kami menyoroti kelemahan rantai, permintaan rendah dan pola turunan bijaksana, yang secara kolektif bergema pola pasar awal 2022。

Sementara harga hampir tidak tetap di atas rata-rata pasar nyata, kerugian yang tidak disadari terus tumbuh, menyadari kerugian meningkat dan jangka panjang pengeluaran investor tetap tinggi. Langit-langit kunci untuk dipulihkan adalah 0.75 pada biaya dasar skor ($95.000), diikuti dengan pemegang jangka pendek biaya dasar. Sampai saat itu, rata-rata pasar sebenarnya tetap yang paling mungkin bottom-membentuk daerah, kecuali ada kejutan makro baru。

Waktu buruk bagi banyak orang

Pasar tetap berada pada tingkat penurunan yang sedang, mencerminkan ketegangan antara arus arus modal moderat dan terus tekanan dari pembeli tingkat tinggi untuk dijual. Sebagai pasar melayang dalam lemah, tapi terbatas, zona, waktu menjadi kekuatan negatif, membuat lebih sulit bagi investor untuk menyerap kerugian yang belum disadari dan meningkatkan kemungkinan menyadari mereka。

Kerugian relatif yang belum disadari (rata-rata bergerak 30 hari) meningkat menjadi 4,4 persen, setelah berada di bawah 2 persen selama hampir dua tahun, menandai pergeseran dari periode fanatisme menjadi salah satu peningkatan tekanan dan ketidakpastian. Keraguan ini sekarang mendefinisikan harga band, dan pengalamatan itu membutuhkan putaran baru likuiditas dan permintaan untuk membangun kembali kepercayaan。

Meningkatkan kerugian

WAKTU INI-DIDORONG TEKANAN LEBIH JELAS DALAM PERILAKU PENGELUARAN. MESKIPUN BITCOIN TELAH KEMBALI DARI TITIK RENDAH PADA 22 NOVEMBER KE SEKITAR $9.27 JUTA, 30 SEDERHANA BERGERAK GARIS RATA-RATA PENYESUAIAN FISIK TELAH MENGHASILKAN KERUGIAN BERKELANJUTAN NAIK KE $555 JUTA PER HARI, TINGKAT TERTINGGI SEJAK FTX RUNTUH。

Realisasi kerugian yang tinggi selama pemulihan sedang dalam harga mencerminkan peningkatan frustrasi dari pembeli tingkat tinggi yang memilih untuk menyerah ketika pasar kuat daripada menahan kembali。

Menghalangi Reverse

Pemulihan telah semakin terhambat oleh bangkitnya kerugian, terutama ketika mereka bertepatan dengan peningkatan laba yang dicapai oleh investor senior. Dalam rebound baru-baru ini, keuntungan menyadari lebih dari satu tahun pemegang (30 hari dari rata-rata bergerak sederhana) melebihi $1 miliar per hari dan mencapai lebih dari $1,3 miliar pada ketinggian sejarah baru. Kedua gaya ini mendorong pembeli tingkat tinggi akhirnya menyerah dan keuntungan skala besar dari pemegang jangka panjang, menjelaskan mengapa pasar masih mencoba untuk memulihkan biaya dasar pemilik jangka pendek。

Namun, meskipun begitu besar tekanan pada penjualan, harga telah stabil atau bahkan pulih untuk nilai pasar yang nyata, menunjukkan bahwa tuntutan gigih dan pasien adalah menyerap penjualan. Jika penjual mulai mengering dalam jangka pendek, potensi membeli tekanan ini dapat memfasilitasi uji ulang 0.75 tempat (sekitar $95.000) atau bahkan biaya pemegang jangka pendek。

Underlink Insight

TEROR ETF

BERALIH KE PASAR TEMPAT, AMERIKA SERIKAT BITCOIN ETF MENGHABISKAN MINGGU TENANG LAINNYA, DENGAN JARINGAN RATA-RATA TIGA HARI MENGALIR TERUS NEGATIF. INI MENGIKUTI TREN PENDINGINAN YANG DIMULAI PADA AKHIR NOVEMBER DAN MENANDAI KEBERANGKATAN DITANDAI DARI MEKANISME INFLOW KUAT YANG MENGHAMBAT KENAIKAN HARGA AWAL TAHUN INI. BANYAK PENERBIT UTAMA TETAP STABIL, MENYOROTI POSISI YANG LEBIH BERISIKO-MENGHINDARI DIAMBIL OLEH KONFIGURASI LEMBAGA PADA SAAT KETIDAKPASTIAN PASAR YANG LEBIH BESAR。

Akibatnya, permintaan penyangga di tempat pasar telah menjadi lebih tipis, mengurangi langsung pembeli dukungan dan membuat harga lebih rentan untuk makro- katalis dan kejutan volatile。

Likuiditas masih rendah

DALAM PARALEL DENGAN KELEMAHAN ALIRAN KEUANGAN ETF, TITIK BITCOIN TERUS BERADA DI DEKAT BATAS YANG LEBIH RENDAH ANTARA 30 HARI. AKTIVITAS TRANSAKSI TERUS MELEMAH DARI BULAN NOVEMBER SAMPAI DESEMBER, MENCERMINKAN HARGA JATUH DAN PENURUNAN PARTISIPASI PASAR. KONTRAKSI DARI TURNOVER MENCERMINKAN POSISI YANG LEBIH DEFENSIF PASAR SECARA KESELURUHAN, YANG DAPAT DIGUNAKAN UNTUK MENYERAP VOLATILITAS ATAU MEMPERTAHANKAN PENGURANGAN CAIRAN MENGALIR。

SEBAGAI PASAR SPOT TENANG, PERHATIAN SEKARANG BERALIH KE PERTEMUAN FOMC MENDATANG, YANG, MENURUT NADA KEBIJAKAN, BISA MENJADI KATALIS UNTUK MENGAKTIFKAN KEMBALI PARTISIPASI PASAR。

Pasar masa depan rendah

Melanjutkan tema keikutsertaan pasar rendah, pasar masa depan juga menunjukkan ketertarikan yang terbatas pada pengaruh, kontrak yang tidak lengkap belum secara substansial dibangun kembali dan tingkat keuangan tetap hampir netral. Perkembangan ini menyoroti lingkungan turunan yang didefinisikan dengan hati-hati daripada kepercayaan diri。

Di pasar kontrak berkelanjutan, tingkat pendanaan minggu ini melayang dari nol menjadi sedikit negatif, menyoroti penarikan terus-menerus posisi spekulatif. Agen perdagangan mempertahankan keseimbangan atau posisi bertahan, dengan sedikit pengaruh untuk tekanan arah。

Karena aktivitas turunan rendah, harga telah menemukan preferensi untuk titik mengalir dan makrokatalis daripada ekspansi spekulatif。

Fluktuasi jangka pendek tersirat meningkat

Beralih ke pasar pilihan, aktivitas tempat datar bitcoin bertentangan tajam dengan kenaikan tiba-tiba dalam jangka pendek tersirat volatilitas, dan pedagang sedang menyiapkan gerakan harga yang lebih besar. Implisit volatilitas plug (dihitung dengan memperbaiki nilai Delta daripada mengandalkan pada harga kanan pasar) mengungkapkan lebih jelas struktur harga dari risiko atas periode waktu yang berbeda。

Pada 20-Delta, IV sepanjang minggu meningkat sekitar 10 titik volatilitas selama seminggu terakhir, sementara jangka panjang tetap relatif stabil. Pola yang sama muncul di 20- Delta, opsi jatuh, akan IV dalam jangka pendek dan tetap tenang untuk periode yang lebih lama。

SECARA UMUM, PEDAGANG MENGUMPULKAN FLUKTUASI DALAM TEKANAN MEREKA YANG DIHARAPKAN, MEMILIH UNTUK MEMEGANG PROFIL TINGGI DARIPADA MENJUALNYA SEBELUM 10 DESEMBER FOMC PERTEMUAN。

Kembali permintaan ke bawah

Dalam antrean dengan peningkatan fluktuasi jangka pendek, perlindungan downside kembali premium. Paras 25- delta terhadap biaya relatif dari peningkatan pilihan yang diukur pada nilai Delta yang sama telah naik ke sekitar 11 persen selama satu minggu, menunjukkan peningkatan yang signifikan dalam permintaan asuransi sisi pendek -term sebelum rapat FOMC。

Tingkat bias terkonsentrasi ketat selama periode waktu mulai dari 10,3 sampai 13,6 persen. Kompresi ini menunjukkan bahwa preferensi untuk pencarian dan-lihat perlindungan melengkung-lebar dan mencerminkan konsisten kaya-benci kecenderungan daripada terisolasi tekanan terbatas pada akhir jangka pendek。

Akumulasi Volatilitas

Merangkum situasi di pasar untuk pilihan, data arus modal mingguan memperkuat pola yang jelas: pedagang membeli volatilitas daripada menjual. Pembelian opsi telah mendominasi total aliran keuangan nominal, dengan memimpin sedikit dalam hal opsi jatuh. Ini tidak mencerminkan bias arah, melainkan akumulasi volatilitas. Ketika pedagang membeli kedua pilihan pada saat yang sama, sinyalnya adalah sepasang pagar dan perilaku agresif, bukan spekulasi emosional。

Digabungkan dengan kenaikan implikasikan volatilitas dan bias ke bawah, aliran keuangan menunjukkan bahwa peserta pasar sedang mempersiapkan peristiwa volatile dengan bias ke bawah。

SETELAH FOMC

MELIHAT KE DEPAN, TERSIRAT VOLATILITAS TELAH MULAI MEREDA DAN, SECARA HISTORIS, SEKALI TERAKHIR PERISTIWA MAKRO DI TAHUN INI TELAH BERLALU, IV CENDERUNG KONTRAK LEBIH LANJUT. DENGAN PERTEMUAN FOMC PADA TANGGAL 10 DESEMBER SEBAGAI KATALIS TERAKHIR YANG BERARTI, PASAR SEDANG MEMPERSIAPKAN TRANSISI KE MOBILITAS RENDAH, LINGKUNGAN RATA-RATA KEMBALI。

SETELAH PUBLIKASI DARI BULETIN, PENJUAL BIASANYA KEMBALI MEMASUKI SITUS DAN MEMPERCEPAT PENURUNAN IV SEBELUM AKHIR TAHUN. DENGAN TIDAK ADANYA YANG TAK TERDUGA ATAU SIGNIFIKAN PERGESERAN KE ARAH ELANG, JALAN RESISTENSI MINIMUM MENUNJUK KE RENDAH IMPLIBLY VOLATILITAS DAN LEBIH DATAR KURVA DAN TERUS SAMPAI AKHIR DESEMBER。

Kesimpulan

Bitcoin terus diperdagangkan dalam lingkungan yang rapuh secara struktural, dengan kenaikan kerugian yang belum disadari, menyadari kerugian tinggi dan keuntungan besar dari pemegang jangka panjang mengakhiri tren harga. Meskipun terus menekan penjualan, permintaan tetap cukup tangguh untuk menjaga harga di atas rata-rata pasar nyata, menunjukkan bahwa pembeli pasien terus menyerap penjualan. Jika tanda-tanda penurunan vendor mulai muncul, masih mungkin untuk memajukan biaya dasar dari $95.000 menjadi $95.000 untuk pemegang jangka pendek dalam jangka pendek。

KONDISI RANTAI BAWAH ECHO NADA HATI-HATI INI. ETF ARUS KEUANGAN TETAP NEGATIF, TITIK LIKUIDITAS LEMAH DAN PASAR MASA DEPAN KURANG PARTISIPASI SPEKULATIF. PASAR OPSI MEMPERKUAT POSISI PERTAHANAN, PEDAGANG MENGUMPULKAN VOLATILITAS, MEMBELI PERLINDUNGAN JANGKA PENDEK, DAN SEBELUM PENGATURAN FOMC UNTUK PERISTIWA VOLATILITAS BARU-BARU INI。

Diambil bersama-sama, struktur pasar menunjukkan bahwa itu adalah zona lemah tapi stabil, didukung oleh permintaan pasien tetapi dibatasi oleh tekanan konstan untuk menjual. Jalan jangka pendek bergantung pada perbaikan likuiditas dan penutupan vendor, sedangkan tampilan jangka panjang tergantung pada pasar mendapatkan ambang batas biaya kritis dan bergerak melampaui waktu-didorong dan fase stres。