Nếu giá thẻ nhớ tăng gấp đôi trong 4 tháng, giá thẻ nhớ sẽ tiếp tục tăng trong bao lâu?

Kể từ đầu năm nay, giá bộ nhớ flash NAND đã bước vào một chu kỳ tăng trưởng nhanh chóng mới, trong đó giá bán lẻ của các sản phẩm lưu trữ dành cho người tiêu dùng chịu ảnh hưởng nặng nề. Vào tháng 10 năm 2025, thẻ nhớ microSD SanDisk Extreme 128GB có giá 17 USD trên Amazon. Vào tháng 2 năm nay, chiếc thẻ tương tự đã được bán với giá gần 40 USD. Trong vòng chưa đầy bốn tháng, nó đã tăng 130%.

Trước hết, chúng ta cần giải thích sự khác biệt giữa mô-đun bộ nhớ và thẻ nhớ. Hai loại sản phẩm này không giống nhau. Thẻ nhớ (RAM) là bộ nhớ tạm thời bên trong máy tính. Nó được sử dụng để đọc và ghi dữ liệu khi chạy chương trình. Dữ liệu sẽ biến mất sau khi tắt nguồn. Thẻ nhớ (chẳng hạn như thẻ nhớ microSD) là bộ lưu trữ mở rộng bên ngoài, được sử dụng để lưu trữ ảnh, video và các tệp khác trong thời gian dài và dữ liệu sẽ không bị mất sau khi mất điện. Việc tăng giá được thảo luận trong bài viết này là dành cho thẻ nhớ và chip flash NAND đằng sau chúng.

Giá thẻ nhớ tăng liên tục là nguyên nhân dẫn đến việc định giá lại toàn bộ thị trường bộ nhớ flash NAND một cách có hệ thống. Điểm khởi đầu của việc định giá lại là các trung tâm dữ liệu AI đang cạnh tranh để giành được cùng một lô tấm bán dẫn.

Giá hợp đồng đã tăng 50% và khi đến tay bạn, nó đã tăng 130%

Hãy nói về những gì đang diễn ra trước.

Giá hợp đồng bộ nhớ flash NAND toàn cầu đã tăng nhanh kể từ cuối năm ngoái. Theo một báo cáo do công ty nghiên cứu thị trường TrendForce công bố vào tháng 2 năm nay, tổng giá hợp đồng NAND trong quý 1 năm 2026 đã tăng khoảng 55–60% so với quý 4 năm ngoái, trong đó ổ cứng thể rắn dành cho doanh nghiệp (Enterprise SSD) tăng 53–58%, lập kỷ lục tăng mới trong một quý. TrendForce cũng dự đoán rằng giá hợp đồng NAND tổng thể sẽ tăng thêm 70–75% trong quý hai.

Các số liệu này là đơn giá các hợp đồng được ký theo lô giữa các khách hàng lớn và không trực tiếp bằng giá bán lẻ của sàn thương mại điện tử. Nhưng giá bán lẻ ở phía người tiêu dùng thậm chí còn tăng mạnh hơn giá hợp đồng. Cột ngoài cùng bên phải trong Hình 1 đại diện cho 130%, đây là tác động thực sự về giá mà người tiêu dùng thông thường cảm nhận được.

Tại sao mức tăng bán lẻ lại vượt xa hợp đồng? Bởi vì phía người tiêu dùng là “thị trường phân phối dư thừa”. Khi lập kế hoạch phân phối, các nhà sản xuất NAND ban đầu ưu tiên cho các khách hàng lớn đã ký thỏa thuận khung dài hạn, bao gồm các nhà điều hành trung tâm dữ liệu AI và nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô cực lớn. Sau khi lô hàng này được giao đi, lượng hàng tồn kho còn lại sẽ đi vào các kênh phân phối của thị trường tiêu dùng. Nguồn cung đã bị nén và khả năng đệm của thị trường số lượng lớn trước việc tăng giá gần như bằng 0, do đó mức tăng ở giai đoạn bán lẻ sẽ mạnh hơn so với giai đoạn cuối hợp đồng.

Tập đoàn Kingston đã công khai xác nhận trong năm nay rằng chi phí mua tấm bán dẫn NAND của họ đã tăng 246% so với một năm trước. Đây là tác động chi phí ở cấp độ nguyên liệu thô, cuối cùng được chuyển sang người tiêu dùng thông qua giá bán sản phẩm.

AI đã đẩy giá thẻ nhớ lên cao như thế nào

Có hai nút chính trong bức tranh này đáng được nói riêng.

Lần đầu tiên là vào khoảng tháng 10 năm 2025, khi thẻ nhớ giá tương đối thấp sẽ có mặt trên thị trường. Khoảng thời gian đó là vào cuối chu kỳ cung vượt cầu trước đó. Từ năm 2023 đến năm 2024, các nhà máy lưu trữ lớn đã tích lũy một lượng lớn hàng tồn kho trong môi trường nhu cầu suy yếu và giá tiếp tục giảm. Các nhiếp ảnh gia, người sáng tạo và game thủ đều đã mua một số lượng lớn thẻ nhớ với mức giá thấp kỷ lục trong thời gian đó.

Nút thứ hai là quý 4 năm 2025. Samsung, Kioxia, Micron và SK Hynix liên tiếp tuyên bố cắt giảm sản lượng và tăng giá, và tình hình hoàn toàn đảo ngược trong một khoảng thời gian ngắn. Samsung đã tăng giá hơn 100% cho khách hàng doanh nghiệp. Kioxia đã nói rõ rằng toàn bộ năng lực sản xuất của họ cho năm 2026 đã được bán trước cho các khách hàng lớn và lượng hàng đến thị trường tiêu dùng đã bị cắt trực tiếp.

Kể từ đó, giá bán lẻ thẻ nhớ đã tăng đều đặn và dự kiến ​​sẽ chạm mức 50–60 vào giữa năm 2026. Trong phạm vi đồng đô la Mỹ, không có khoảng thời gian điều chỉnh nào trong suốt cả năm. Đây không phải là sự đầu cơ của thị trường mà là sự điều chỉnh cơ cấu của cơ chế phân phối nguồn cung. Trước khi các trung tâm dữ liệu AI trở thành đối tượng được người mua ưa thích nhất trên thị trường NAND, các sản phẩm tiêu dùng và sản phẩm doanh nghiệp đều tham gia phân bổ công suất gần như ngang nhau. Bây giờ, người tiêu dùng là người nhận ở cuối chuỗi phân phối.

Lần này hoàn toàn khác so với năm 2017

Ngành công nghiệp NAND trải qua một chu kỳ giá khoảng ba đến bốn năm một lần. Lần tăng giá điển hình gần đây nhất xảy ra vào năm 2016–2017 và kéo dài gần hai năm. Nguyên nhân của vòng đó là do sự chuyển đổi công nghệ từ 2D NAND sang 3D NAND. Quy trình xếp hàng mới đã làm chậm sản lượng hiệu quả trong giai đoạn tăng sản lượng và nguồn cung thắt chặt đã đẩy giá lên cao. Tuy nhiên, khi hiệu suất của dây chuyền sản xuất 3D NAND của mỗi nhà sản xuất đã ổn định, Samsung, SK Hynix và Micron đồng loạt mở rộng sản xuất đáng kể, hàng tồn kho nhanh chóng chuyển từ thiếu sang dư thừa, đồng thời giá tăng trở lại và giảm vào đầu năm 2018.

Động lực lần này hoàn toàn khác nên con đường phục hồi cũng hoàn toàn khác.

Theo dữ liệu của TrendForce, tăng trưởng nhu cầu NAND toàn cầu vào năm 2026 dự kiến sẽ đạt 20–22%, trong khi tăng trưởng từ phía cung chỉ là 15–17%. Giá trị tuyệt đối của khoảng cách không lớn, nhưng trong một thị trường khổng lồ, khoảng cách giữa cung và cầu vài điểm phần trăm có thể gây ra phản ứng giá cực kỳ kịch tính. Quan trọng hơn, khoảng cách này không phải do vấn đề kỹ thuật gây ra mà do sự thay đổi cơ cấu nhu cầu. Các trung tâm dữ liệu AI tiêu thụ dung lượng NAND một cách liên tục, quy mô lớn, có mức độ ưu tiên cao và không có giới hạn về mức độ của nhu cầu này.

Phải đến cuối năm 2027 đến năm 2028, năng lực sản xuất mới mới có thể giảm bớt những hạn chế về nguồn cung. Dây chuyền sản xuất NAND tại nhà máy P4 của Samsung ở Pyeongtaek, tỉnh Kyunggi, nhà máy sản xuất tấm bán dẫn mới của Micron ở Idaho và việc mở rộng nhà máy Kioxia Iwate đều hướng đến khoảng thời gian này. Năm 2026 là năm có chênh lệch cung cầu lớn nhất chứ không phải là điểm uốn của giá cả.

Nhà sản xuất không phải không có năng lực sản xuất mà chủ động bán năng lực sản xuất của mình cho người trả giá cao nhất

Hình dưới đây cho thấy cơ chế thực chất của việc tăng giá này. Trong cơ cấu doanh thu của ngành NAND, thị phần của các sản phẩm cấp doanh nghiệp (ổ cứng thể rắn trung tâm dữ liệu AI, bộ lưu trữ máy chủ chung) đang nhanh chóng mở rộng. Theo ước tính toàn diện của các tổ chức trong ngành, tỷ lệ sản phẩm cấp doanh nghiệp trong tổng doanh thu NAND đã tăng từ khoảng 45% vào năm 2024 lên khoảng 62% vào năm 2026 và thị phần của người tiêu dùng và thị trường khách hàng đã giảm từ 55% xuống khoảng 38%.

Logic thúc đẩy quá trình di chuyển này rất đơn giản: cùng một diện tích wafer, sản xuất QLC mật độ cao cấp doanh nghiệp Lợi nhuận đơn vị của ổ đĩa thể rắn là 3–5 cao hơn gấp nhiều lần so với việc sản xuất thẻ nhớ dành cho người tiêu dùng. Việc phân bổ năng lực sản xuất của các nhà sản xuất như Kioxia và Samsung tuân theo nguyên tắc tối đa hóa lợi ích thương mại và phân bổ những tấm wafer tốt nhất cho người trả giá cao nhất.

Cơ chế này còn có tác dụng tiềm ẩn. Khi lượng hàng tồn kho sẵn có trên thị trường tiêu dùng giảm, các nhà phân phối và nhà bán lẻ sẽ tăng tốc dự trữ để phòng ngừa sự tăng giá trong tương lai. Điều này càng làm tăng tốc độ tiêu hủy hàng tồn kho ở phía người tiêu dùng, hình thành một chu kỳ tăng giá tự củng cố.

Đối với người tiêu dùng, giá thẻ nhớ sẽ vẫn ở mức cao trong thời gian dài, không phải do năng lực sản xuất wafer không đủ mà do ưu tiên phân bổ của thị trường tiêu dùng đã bị hạ xuống ở cấp hệ thống. Khi tốc độ xây dựng cơ sở hạ tầng điện toán AI chậm lại, năng lực sản xuất tấm wafer dư thừa sẽ quay trở lại chuỗi cung ứng hàng tiêu dùng, nhưng điều đó sẽ xảy ra sau năm 2027.

Thẻ SD trong máy ảnh của bạn sử dụng tấm wafer giống như trung tâm dữ liệu AI lớn nhất thế giới. Bây giờ bạn biết ai thắng.