Bagaimana cara kerja saham tokenized? Dialog BlackRock Digital Asset Manager

Tokenized 76th, Speaker: Pet Berisha (Co- pendiri Tokenized)
Tamu: Rob Hadick (Dragonfly GP), Robert Mitchick (Kepala BlackRock Digital Assets), Noah Levine (Andressen Horowitz Partner)

Sumbu waktu:

Perkenalan jam 00: 00

02: 17 monetisasi pada dasarnya adalah "akses" cerita yang memungkinkan lebih banyak investor untuk mengakses kelas aset yang sulit dicapai di masa lalu。

05: 51 ekuitas mata uang dapat dibagi secara luas menjadi tiga tipe struktural。

08: 41 Ada keterbatasan pada transferabilitas aset di bawah mekanisme White List。

11: 21 Bursa Saham New York bekerja dengan Securitize untuk menjelajahi pola perdagangan 7x24 jam。

Mata uang stabilisasi berkembang menjadi prasarana keuangan generasi baru。

18: 58 bank regional AS sedang membangun jaringan deposit token。

24: 21 Mata uang yang stabil dan layanan deposit token adalah kelompok pengguna yang berbeda。

25: 42 Permintaan privasi di pasar modal semakin meningkat。

31: 06 Struktur pasar masa depan akan mengurangi jumlah perantara dan menjadi lebih datar。

Takeaway:

1. Mata uang stabilisasi berkembang dari "alat pembayaran" menjadi "infrastruktur tingkat rekening". Pengguna tidak lagi hanya menggunakannya untuk transfer tapi terus keseimbangan secara langsung, yang berarti bahwa langkah berikutnya secara alami meluas untuk investasi, manajemen pendapatan dan alokasi aset. Untuk produk keuangan, dompet stabilisasi secara bertahap menggantikan rekening tradisional sebagai titik masuk。

2. Nilai terbesar dari tokenisasi bukanlah keuntungan efisiensi, tetapi meningkatkan akses investasi. Ini mengekspos pengguna yang hanya terlibat dalam pasar enkripsi ke berbagai aset tradisional yang lebih luas, sementara juga memungkinkan lebih banyak investor secara global untuk memasuki pasar terpadu, pada dasarnya pada sisi permintaan daripada pada sisi pasokan。

3. Sebagian besar "saham mata uang" di pasar saat ini masih dalam bentuk transisi, yang pada dasarnya adalah paket turunan daripada rantai aset nyata. Masalah seperti masa perdagangan yang tidak konsisten, ketidakmampuan untuk menebusnya secara langsung dan kepemilikan aset tidak jelas menunjukkan bahwa infrastruktur pasar modal rantai yang sebenarnya belum matang。

4. Model yang benar-benar berharga untuk masa depan adalah "masalah pada rantai utama" daripada memetakan rantai. Hanya ketika aset dihasilkan, diperdagangkan dan dilikuidasi langsung dalam rantai akan kemampuan baru seperti jaminan, portofolio, pemerintahan dan sebagainya menjadi titik awal untuk perubahan struktural。

5. Daftar putih dan pembatasan kepatuhan adalah inti botol ke likuiditas saat ini dari aset dimonetisasi. Selama aset harus ditransfer antara alamat terbatas, likuiditas nyata dan deFi discoliobility tidak dapat dicapai. Industri mencari solusi yang memenuhi regulasi tanpa mengorbankan mobilitas。

6. Transaksi 7x24jam bukanlah permintaan inti dan permintaan sebenarnya berasal dari "efisiensi aset". Ketika pengguna memegang mata uang yang stabil, mereka tidak hanya ingin perdagangan setiap saat, tetapi untuk memiliki dana ini lancar terlibat dalam adegan investasi, meminjam, kembali, dll., yang merupakan kunci untuk mengemudi pertumbuhan dollarisasi。

7. Uang yang stabil dan uang simpanan tidak saling menggantikan, tetapi melayani skenario yang berbeda. Mata uang stabil cenderung mendukung lintas-perbatasan, pasar terenkripsi dan permintaan yang dimortir; tokin bantuan deposit modal mengalir dan efisiensi optimasi dalam sistem perbankan. Di masa depan, akan ada kombinasi pola pendanaan。

8. HAMBATAN UTAMA BAGI BANK UNTUK MEMPROMOSIKAN TOKENISASI BUKANLAH TEKNOLOGI, TAPI KETIDAKPASTIAN PERATURAN. KURANGNYA KEJELASAN, TERMASUK PADA AML, KERANGKA KEPATUHAN, PERSYARATAN MODAL, DLL., TELAH MENYEBABKAN BANK UNTUK BERGERAK MAJU DENGAN HATI-HATI, BAHKAN JIKA MEREKA MENYADARI BAHWA INI ADALAH PERUBAHAN YANG HARUS MELIBATKAN DIRI MEREKA SENDIRI。

9. PRIVASI MENJADI KEBUTUHAN UTAMA INFRASTRUKTUR DALAM RANTAI PASAR MODAL. DALAM SKENARIO PEMBAYARAN, YANG DAPAT DIHINDARI DENGAN JARING, TETAPI TIDAK DAPAT DIGANTI OLEH HIPOTEK, CLEARINGS, TRANSAKSI, DLL, SEHINGGA TEKNOLOGI SEPERTI ZK AKAN DIPRIORITAS DI PASAR MODAL BUKAN DI DAERAH PEMBAYARAN。

10. Dalam jangka panjang, struktur pasar keuangan akan secara signifikan diratakan. Transaksi saat ini melibatkan sejumlah besar perantara (misalnya, kupon, pertukaran, rumah kliring, wali, dll), yang dapat dikurangi oleh monetisasi. Akibatnya, biaya investor telah menurun, lembaga manajemen aset telah memperluas jangkauan mereka dan enkripsi infrastruktur memiliki akses ke sistem keuangan mainstream。

Pet Berisha:
Selamat datang di Tokenized, sebuah program yang berfokus pada stabilisasi koin dan penggunaan institusi dari tokenisasi aset dunia nyata. Kami merekam ini secara langsung di Konferensi Aset Digital di New York. Itu bagus. Halo, aku Pet Berisha, shift minggu ini, Simon, tapi setidaknya aku punya aksen yang sama. Aku dikelilingi oleh tamu yang sudah indah dan mungkin telah mengikuti catatan acara

Rob Hadick:
Aku baik-baik saja, dan jelas aku tidak sehebat dirimu, karena aku tidak mengatakan semuanya terakhir kali。

Pet Berisha:
Itu latihan。

Rob Hadick:
Ya, hanya berlatih. Aku akan datang beberapa kali lagi。

Pet Berisha:
Seorang tamu pertama-waktu, Robert Mitchick, Digital Asset Manager BlackRock, menyambut untuk pertunjukan。

Robert Mitchnick:
Terima kasih atas undangannya。

Pet Berisha:
Wow, ada tepuk tangan. Dengar, Rob tidak melakukannya. Aku tidak tahu kenapa. Dan yang terakhir, dan sama pentingnya, mitra Noah Levine, Andressen Horowitz, yang mengenakan mantel dan mencoba untuk meniru Cuy Sheffield, juga anggota dari begitu - disebut "Visa Encrypted Gang". Bagaimana kabarmu

Noah Levine:
Bagus, sangat senang berada di sini。

Pet Berisha:
Kedua kalinya dalam pertunjukan. Aku akan melakukan sesuatu yang semua orang akan lewatkan, dan aku harus mengingatkanmu: Pandangan yang disampaikan oleh semua tamu saat ini bersifat pribadi dan tidak selalu mewakili posisi perusahaan mereka. Tidak ada yang kita katakan harus dianggap pajak, keuangan, investasi atau saran hukum, dan Anda diundang untuk mempelajarinya sendiri. Dan terima kasih banyak hari ini, Visa dan Mesh, dan Mentox Global, untuk membantu kami mengatur acara ini. Program ini disponsori oleh Visa, pemimpin pembayaran digital. Platform aset yang dibiayai Visa VTAP menggunakan kontrak cerdas dan password untuk membantu bank membawa mata uang Perancis ke rantai. Baik itu mengeluarkan koin yang stabil, token deposito atau bentuk lainnya, VTAP memungkinkan lembaga keuangan mengeluarkan koin yang didukung oleh mata uang Perancis, meningkatkan efisiensi keuangan dan mencapai progam yang dapat diprogram。

Pet Berisha:
Program ini juga disponsori oleh Stripe. Stabilisasi mata uang menjadi blok dasar dari layanan keuangan tanpa batas, memungkinkan dana untuk mengalir secara global sebagai data lakukan. Melalui Stripe, Anda dapat menggunakan mata uang yang stabil dan teknologi enkripsi untuk mencapai kelompok pengguna baru, mengurangi biaya perbatasan dan mengurangi waktu penyelesaian dari beberapa hari ke beberapa menit. Yang paling penting, itu digunakan dengan cara yang sama seperti produk Stripe lainnya, langsung melalui API di konsol Stripe, yang berarti Anda tidak perlu peduli yang blok rantai atau apa dompet benar-benar digunakan. Dari Shopify ke perusahaan global lainnya, solusi enkripsi lengkap Stripe digunakan untuk memperluas pasar dan mencapai lebih banyak pengguna。

Pet Berisha:
PROGRAM INI JUGA DISPONSORI OLEH M0. MATA UANG STABILITAS MENJADI INFRASTRUKTUR KEUANGAN GLOBAL YANG JUGA PERLU UNTUK DEWASA. JIKA ANDA MEREK, ANDA HARUS MEMILIKI MATA UANG YANG STABIL SENDIRI, DAN HARUS SESUAI DENGAN CARA ANDA MENGHABISKAN UANG DALAM PRODUK ANDA. JIKA ANDA ADALAH PENERBIT, ANDA INGIN MENJADI MITRA YANG PALING BERHARGA HARGANYA. M0 ADALAH SATU-SATUNYA PLATFORM UNTUK DISTRIBUTOR DAN MEREK UNTUK MEMBANGUN PRODUK MATA UANG DIGITAL BERSAMA-SAMA。

Pet Berisha:
Masukkan topik pertama. Satu berita dari seluruh dunia, Larry Fink, mengatakan bahwa monetisasi dapat membuat investasi sesederhana membayar untuk itu dengan ponsel. Dalam surat tahunan, ia mengatakan bahwa setengah dari populasi dunia menggunakan dompet digital pada ponsel, dan bayangkan bahwa jika jumlah dompet itu bisa berinvestasi dalam sekeranjang perusahaan semudah mereka bisa mengirim pembayaran. Masa depan ini dapat dipercepat dengan meningkatkan struktur bottom-up dari sistem keuangan, membuat investasi lebih mudah untuk isu, perdagangan dan akses. Robert, biarkan aku bertanya dulu. Reaksimu terhadap ini menarik. Bisa kau mulai

Robert Mitchnick:
Ya. Saya pikir itu benar-benar sejalan dengan beberapa pandangannya selama bulan atau tahun terakhir, dan itu mirip dengan artikelnya tentang Econist November lalu. Ide sentral adalah bahwa kita selalu melihat uang sebagai cerita efisiensi, tetapi dalam banyak hal mungkin cerita tentang "akses". Sekarang ada kelas investor, yang awalnya dienkripsi, atau yang lebih terbiasa berinteraksi dengan dompet digital, aset digital dan DeFi ekologi, namun mereka sangat tidak memadai, bahkan nol persen, dalam investasi tradisional hari ini. Pertanyaannya adalah bagaimana menjangkau mereka dengan peluang investasi yang lebih luas daripada mereka sekarang, daripada terbatas pada pasar saat ini sekitar $3 triliun dalam aset terenkripsi, itu adalah seluruh $400- $500 triliun aset kolam renang global. Saya percaya bahwa ini adalah kesempatan besar untuk penyertaan keuangan untuk membantu membangun portofolio yang lebih lengkap dan diversifikasi。

Pet Berisha:
Rob, maukah kau sedikit memperluas dari sudut pandang akses? Mengapa monetisasi tidak hanya memungkinkan pengguna utama terenkripsi untuk memperluas portofolio mereka, tetapi juga meningkatkan akses investor dan lembaga biasa

Rob Hadick:
Oke. Aku mungkin memiliki perspektif yang berbeda dari Robbie, dan dia mungkin mengatakan aku salah. Dari sudut pandang kita, apa yang kita lihat sekarang adalah penyebaran cepat dari mata uang yang stabil di seluruh dunia, sering karena orang ingin mendapatkan dolar, misalnya, mereka memiliki 30% atau 40% inflasi di negara ini setiap tahun, dan mereka hanya ingin lari dari mata uang dan masukkan sistem dolar. Tapi mata uang stabilisasi telah benar-benar menjadi "minyak digital" digunakan untuk likuiditas antara aset dimonetisasi. Ketika aset-aset ini ada dalam bentuk yang mirip dengan mata uang yang stabil, menjadi jauh lebih mudah bagi Anda untuk perdagangan antara aset yang berbeda。

Masalahnya sekarang adalah bahwa jika saya ingin beberapa jenis pembukaan saham di pasar baru, lisensi regulasi, infrastruktur, struktur di belakang saya kompleks dan mahal. Jadi kita melihat banyak orang menggunakan semacam pendekatan "alternatif", seperti Robinhod, yang pada dasarnya adalah sebuah turunan: seorang navoucher Amerika membeli saham pada waktu perdagangan normal dan kemudian mengeluarkan sebuah tanda yang berhubungan, yang tidak dapat ditempa atau ditebus pada titik tertentu dalam waktu. Begitu banyak program sekarang hanya transisi, beberapa jenis arbitrase regulasi, tidak nyata "bentuk" aset. Setelah aset-aset ini telah menjadi seragam, mereka dapat mematahkan batas-batas teknis, perbatasan akses, dan semua yang tersisa adalah masalah regulasi - dan sebagai masalah bisnis, saya biasanya memberitahu perusahaan saya bahwa masalah ini dapat dipertimbangkan kemudian。

Pet Berisha:
Nuh, saya ingin bertanya lagi pada topik berikutnya, tapi sejak Rob menyebutkan struktur turunan ini, maukah Anda menggabungkan beberapa struktur yang sekarang di pasar untuk saham tokenized

Noah Levine:
Ya. Aku mungkin tidak sebagus Rob dan Robbie, tapi aku mencoba. Ada tiga kategori yang luas. Yang pertama adalah struktur SPV. Anda akan melihat seseorang mendirikan SPV untuk membeli aset ekuitas dan kemudian memberi keuntungan dan mendistribusikan ke sekelompok investor. Ini layak, jika Anda hanya ingin mendapatkan pembukaan harga, itu adalah alat yang baik. Tapi masalahnya adalah, misalnya, Rob telah menyebutkan sebelumnya bahwa jika hal ini diperdagangkan selama tujuh hari, dan pasar bawah dibuka hanya pada waktu tertentu, ada masalah dengan kesalahan harga. Dan sebagai investor, Anda membeli SPV, bukan aset bawah itu sendiri, yang berisiko。

Yang kedua adalah tanda "right-type", seperti yang dilakukan DTCC atau Securitize. Aset-aset itu sendiri dikeluarkan di bawah rantai dan kemudian dibiayai sehingga pengguna dompet dapat terus dan mendapatkan akses. Keuntungan adalah bahwa 7x24 transaksi dapat dicapai dan tingkat tertentu deFi disomibility dapat meningkatkan efisiensi arus aset. Tentu saja, masih ada ruang untuk perbaikan。

Kategori ketiga adalah masalah stok pada rantai lengkap, seperti Superstate, Figure, melakukan sesuatu. Dalam kasus ini, sekuritas baru dikeluarkan pada rantai, dan Anda benar-benar memegang aset di bawah saham. Kemajuan meliputi persilangan, partisipasi dalam pemilihan pemerintahan, dll. Jadi ini bukan hanya memindahkan aset yang ada di rantai, tapi langsung ke rantai, yang merupakan arah yang sangat menarik。

Noah Levine:
Aku ingin bertanya pada Robbie. Anda telah melakukan banyak usaha pembiayaan, seperti penggundulan dana pasar uang, dan Securitize. Jadi apa yang Anda pikirkan tentang masa depan, seperti aset transferable freer, bahkan dari rantai asli seperti Superstate, yang akan menjadi bagian dari Anda

Robert Mitchnick:
Pertama, sudah jelas bahwa produk kita bukan dana SPV atau Feader, tapi dana baru, yang bagiannya dikeluarkan langsung dalam bentuk token. Namun, transfer tetap terbatas, sebagai contoh, oleh kebutuhan untuk mentransfer antara daftar putih, yang terbatas untuk pengeluaran pribadi meningkatkan aturan dan anti- uang - pencucian kebutuhan. Ini adalah masalah besar: selama ada daftar putih, akan ada gesekan yang cukup, yang akan mempengaruhi mobilitas dan ketersediaan DeFi. Jadi seluruh industri berpikir tentang bagaimana untuk memecahkan masalah ini, tanpa hanya membuat arbitrase regulasi dan kemudian meminta maaf setelah itu。

Pet Berisha:
Aku ingin terus menanyakan itu. Nuh, bagaimana Anda pikir kita harus yang lebih terbuka, dekat-negara tanpa misionil

Noah Levine:
Itu pertanyaan yang bagus. Saya pikir ada dua aspek. Yang pertama adalah kejelasan regulasi, yang kritis, dan kami baru saja mulai, seperti dalam kasus peraturan sekuritas di Amerika Serikat pada bulan lalu. Kedua, infrastruktur, seperti Superstate dan Figure, sekarang juga perlu menyediakan likuiditas dan perdagangan melalui ATS, yang layak dalam jangka pendek, tetapi perlu dikembangkan lebih jauh jika kita harus bergerak ke skala yang lebih terinstitusional. Jadi inti adalah kejelasan lanjutan dari regulasi + peningkatan infrastruktur likuiditas。

Pet Berisha:
Kita memasuki topik kedua. Sebuah cerita eksklusif dari The Wall Street Journal: Bursa Saham New York bekerja sama dengan Securitize untuk mengembangkan platform keamanan selama 7x24jam. Sekuritize akan menjadi agen transfer digital pertama untuk sebuah bisnis atau sebuah isu ETF block- dirantai keamanan. Rob, kau akan membantu kami menyelesaikan ini。

Rob Hadick:
Mari saya mulai dengan ini, dan kemudian dengan tren yang lebih besar. Sekarang kita semua percaya pada pembiayaan untuk beberapa alasan, salah satunya sangat penting: kita ingin perdagangan akhir pekan dan malam. Memang benar bahwa ada kota ruang perdagangan di pasar yang mencoba untuk pagar di malam hari, tapi ini tidak akurat. Terutama pada akhir pekan, risiko pagar hampir tidak mungkin. Jika Anda ingin mengelola jaminan dan pengaruh pada akhir pekan, Anda harus memiliki infrastruktur rantai. Jadi sekarang kita semua mencoba pilihan yang berbeda。

Sebagai contoh, Bursa Saham New York dapat menggunakan buku pesanan independen, mirip dengan yang baru; sementara NASDAQ mungkin lebih cenderung untuk perdagangan aset tokenized dan aset tradisional di pasar yang sama; dan ada upaya untuk memperkenalkan aset tokenized dalam kolam gelap. Singkatnya, kita semua menjelajahi jalan yang berbeda. Hal ini baik untuk seluruh industri, karena hal ini membawa lebih banyak inovasi. Pendapat pribadi saya adalah bahwa akhirnya semua aset akan digaji。

Pet Berisha:
Robbie, kau setuju

Robert Mitchnick:
Saya pikir itu acara yang cukup mungkin, tapi tidak perlu. Bahkan jika kemungkinan tidak 100 persen, jika itu cukup tinggi, itu cukup untuk menempatkan banyak sumber daya ke dalam tata letak. Karena begitu hal itu terjadi, hal itu memiliki dampak yang besar bagi seluruh sistem keuangan, rantai nilai dan struktur pasar, termasuk perubahan dalam peran perantara。

Pet Berisha:
Noah, banyak orang mengatakan bahwa 2025 adalah tahun stabilitas, 2026 adalah tahun pasar modal

Noah Levine:
Pada dasarnya aku setuju. Aku ingat tahun lalu ketika Cuy berkata, "Setiap bank membutuhkan strategi stabilisasi mata uang". Mata uang stabilisasi kini telah berubah dari pertanyaan apakah akan melakukannya atau tidak menjadi "harus melakukannya". Dan pertanyaan sebenarnya adalah, jika uang tersebut ada di dalam tas yang stabil, mereka tidak hanya ingin melihat saldo atau membayar, mereka ingin melakukan lebih, seperti investasi. Saya pikir itu adalah dorongan pertumbuhan nyata untuk aset dipemasukan, bukan hanya 7x24 kesepakatan itu sendiri。

Robert Mitchnick:
Dan saya pikir aplikasi koin stabilisasi baru saja dimulai. Ini sudah memiliki beberapa penetrasi dalam pertukaran enkripsi dan DeFi, tapi masih ada ruang panjang untuk pembangunan dalam situasi seperti pengiriman perbatasan, manajemen modal perusahaan, pasar modal, dll。

Pet Berisha:
Kita memasuki topik ketiga. Seperti yang juga kami sebutkan dalam acara minggu lalu, bank regional AS sedang membangun jaringan deposito monetisasi melalui ZK Sync, bernama Kari Network, melibatkan Huntington, First Horizon, M & amp; T Bank, KeyCorp dan Old National Bank, dijadwalkan untuk online pada 2026 dan beroperasi pada ZK Sync licensing chain. Rob, bagaimana menurutmu

Rob Hadick:
Saya pikir diskusi "stabil atau tokenized deposito" adalah sedikit dari titik. Intinya, kita memiliki ekuivalen uang tunai dan tidak - tunai ekuivalen. Diskusi telah dimulai pada tingkat regulasi, seperti definisi yang mungkin dari aturan Basel dan persyaratan modal, dan pernyataan baru-baru ini oleh Pemerintah Amerika Serikat bahwa mata uang yang stabil dapat dianggap sama tunai sama, yang akan berguna untuk manajemen modal. Jadi saya pikir ini berbagai jenis aset akhirnya akan melayani tujuan yang berbeda。

Sebagai contoh, mata uang yang disebut dengan gaji - jenis mata uang mungkin merupakan alat yang mengalir uang; deposito tokenized mungkin instrumen lain; dan uang yang dibiayai - dana pasar mungkin instrumen lain. Mereka akan terlihat semakin mirip dengan produk keuangan hari ini, namun produk-produk ini akan menjadi lebih digital, lebih mudah diperdagangkan satu sama lain dan lebih cair, sementara kerumitan persetujuan kantor-belakang akan berkurang. Jadi dari sudut pandangku, pertanyaan siapa yang menggantikan siapa yang tidak begitu penting。

Pet Berisha:
Bagaimana dengan model perbankan serikat? Terutama untuk bank berukuran menengah. Bagaimana menurutmu

Rob Hadick:
Ada banyak serikat perbankan yang sukses dalam sejarah, seperti Visa, Mastercard, dan Peringatan Awal, bahkan seperti Sinkronisasi. Jadi saya berpikir bahwa beberapa infrastruktur inti lebih sesuai untuk dibangun melalui aliansi, karena akan sangat sulit bagi perusahaan start- up untuk memenuhi kebutuhan begitu banyak bank secara bersamaan. Anda harus melakukan banyak pada saat yang sama, bukan hanya satu. Jadi saya pikir serikat perbankan akan memainkan peran penting, bahkan harus ada, dalam inovasi pasar modal masa depan。

Robert Mitchnick:
Kurasa itu terlalu luas untuk kisah sukses. Karena di daerah blok rantai dan aset digital, kinerja sejarah Aliansi sebenarnya lebih buruk - yang mengatakan, jenis murah hati. Ini bukan untuk mengatakan bahwa Aliansi tidak boleh, tapi kita perlu menyadari bahwa sangat sulit baginya untuk melakukan sesuatu yang benar-benar ekonomi di daerah ini。

Pet Berisha:
Jadi apa saranmu

Robert Mitchnick:
Mari kita tinggalkan ini untuk orang lain. Aku dalam sistem perbankan sekarang。

Pet Berisha:
Noah, seharusnya kau bicara dengan banyak bank di Visa sebelumnya. Mengapa mereka memilih untuk membuat deposito token

Noah Levine:
ITU PERTANYAAN YANG BAGUS. SAYA PIKIR INI ADALAH KESALAHPAHAMAN UMUM BAHWA BANK DIANGGAP SEBAGAI KONSERVATIF DAN TIDAK TERTARIK PADA INOVASI, TETAPI MEREKA TIDAK. MEREKA SEMUA MENYADARI BAHWA ADA KESEMPATAN BESAR UNTUK MENGGUNAKAN INFRASTRUKTUR INI UNTUK MENGHASILKAN PRODUK YANG LEBIH KOMPETITIF. MASALAH UTAMANYA ADALAH KURANGNYA KEJELASAN DALAM PERATURAN. SEPERTI YANG BARU SAJA KITA KATAKAN, MESKIPUN ADA BEBERAPA KEBIJAKAN KEMAJUAN, BANYAK MASALAH KUNCI TETAP TIDAK JELAS, SEPERTI BAGAIMANA KEPATUHAN DILAKUKAN DAN BAGAIMANA AML DILAKUKAN. JADI BANK AKAN SANGAT BERHATI-HATI。

Ada, tentu saja, beberapa yang lebih radikal, seperti JP Morgan Chase, yang membuat JPM Coin sangat awal, yang sekarang melakukan percobaan baru; dan Citi, dan sebagainya. Memang, ada sejumlah proyek koalisi, dan bank bersedia berpartisipasi, meskipun probabilitas keberhasilan yang rendah, karena mereka tidak ingin melewatkan kesempatan。

Robert Mitchnick:
Saya pikir juga penting untuk mengetahui masalah apa yang telah diselesaikan oleh deposito uang atau nilai unik apa yang diberikan untuk menstabilkan koin. Pertanyaan ini tidak terjawab dengan baik。

Rob Hadick:
Dari sudut pandang bank, mereka akan berpendapat bahwa deposito tokenized akan memungkinkan mereka untuk tetap mengendalikan basis deposit sementara terus beroperasi bagian dari operasi cadangan perbankan. Di sisi lain, seperti lembaga manajemen aset, mereka ingin terus mengelola dana pasar uang. Jadi ini adalah permainan antara pemegang saham yang berbeda。

Pet Berisha:
Nuh, jika serikat perbankan medium berukuran, apa yang Anda pikirkan adalah probabilitas keberhasilan masa depan

Noah Levine:
Saya merasa sulit untuk berhasil dalam proyek tertentu. Tapi dengan sifat produk, mata uang yang stabil dan simpanan tokenized benar-benar berbeda hal, dan layanan adalah pengguna yang berbeda. Pasar produk saat ini konvergensi poin untuk mata uang stabilisasi terutama di pasar modal terenkripsi, seperti uang mengalir antara pertukaran, DeFi, dan sebagai alat penyimpanan dolar Amerika Serikat di luar Amerika Serikat. Bank-bank ini melayani kebanyakan pelanggan lokal, seperti M & amp; T Bank tidak melayani pengguna Argentina. Penggunaan mereka lebih pada tingkat grosir, seperti likuiditas, pemukiman backoffice dan optimasi efisiensi internal. Dalam skenario ini, proyek-proyek tersebut kemungkinan besar akan berhasil, tetapi mereka tidak akan menjadi produk untuk masyarakat umum。

Pet Berisha:
Robert, saya ingin mengajukan satu pertanyaan terakhir, dan sekarang ada diskusi tentang privasi dalam industri enkripsi, seperti teknologi ZK. Mengapa masalah ini begitu penting sekarang

Rob Hadick:
Bahkan, setiap orang telah melakukan ini, kecuali bahwa di masa lalu permintaan itu kurang kuat, atau bahwa satu-satunya permintaan datang terutama dari penggunaan yang kurang sah. Sebagai contoh, ketika kita mengatakan pembayaran uang yang stabil, jika Anda akan membayar, membayar, dll, Anda pasti tidak ingin semua orang melihat berapa banyak mereka membayar. Tapi bagaimana kita menyelesaikan ini dalam kenyataan? Kami menggunakan "jaring", sebagai contoh, untuk mengumpulkan hari transaksi dan kemudian membuat hanya satu transaksi penyelesaian pada rantai, yang dalam dirinya sendiri memberikan beberapa privasi。

TAPI DI PASAR MODAL, SEPERTI PERDAGANGAN AKHIR PEKAN, MANAJEMEN JAMINAN, ITU BENAR-BENAR BERBEDA. ANDA TIDAK DAPAT LAGI BERURUSAN DENGAN JARING KARENA KEBUTUHAN UNTUK BERURUSAN DENGAN RISIKO DALAM WAKTU NYATA. JADI PRIVASI MENJADI LEBIH KRITIS. TEKNOLOGI ZK DAPAT MEMECAHKAN BEBERAPA, TAPI TIDAK SEMUA, MASALAH. JIKA ANDA MELAKUKAN HAL-HAL INI DI RANTAI PUBLIK, SEBENARNYA SANGAT TEKNIS。

Pet Berisha:
Kita akan ke sesi pertanyaan penonton。

Penonton:
Kita semua berbicara tentang stabilitas dolar. Apakah ada kebutuhan untuk stabilitas non-dolar

Rob Hadick:
Tidak perlu terlihat jelas saat ini, tapi pasti ada masa depan. Jika semua pasar modal dirantai, maka harus ada mata uang yang stabil, atau Anda menghadapi risiko pertukaran. Sebagai contoh, di Inggris, sebagai contoh, hedge fund, jika aset mereka dihargai dalam sterling pound, mereka tidak akan ingin mengambil risiko dolar Amerika Serikat setiap saat. Jadi, dalam jangka panjang, pasti ada beberapa mata uang yang stabil. Pada saat yang sama, dari sudut pandang yang lebih makro, kita mungkin memasuki era "mata uang perang dingin", dan kebutuhan untuk begitu banyak mata uang yang berbeda di masa depan juga merupakan masalah kita sendiri。

Penonton:
Mata uang stabil sudah berguna dalam sistem keuangan, tetapi konsumen biasa masih bias terhadap "dienkripsi", dan berapa lama masalah ini dapat diselesaikan

Noah Levine:
Bahkan, banyak pengguna sudah menggunakan koin yang stabil, tapi mereka tidak tahu. Beberapa produk perbankan baru, misalnya, didasarkan pada pertumbuhan yang stabil, tetapi pengguna hanya melihat satu akun biasa. Jadi kuncinya adalah untuk menyembunyikan enkripsi di balik produk, tidak membiarkan pengguna merasakannya。

Robert Mitchnick:
Poin lain adalah bahwa mata uang stabilisasi tidak menarik dalam skenario pembayaran United States- berbasis, tetapi merupakan nilai besar dalam skenario lintas perbatasan, di mana lebih gesekan dan akuisisi dolar Amerika Serikat sulit。

Penonton:
Jika, setelah 5-7 tahun, semua aset dirantai, apa yang akan menjadi struktur pasar? Siapa yang akan bermanfaat dan siapa yang akan menderita

Robert Mitchnick:
Itu pertanyaan yang sulit. Secara keseluruhan, bagaimanapun, rantai nilai akan menjadi lebih pendek dan perantara akan menurun. Transaksi saham sekarang melibatkan banyak pemain: investor, pialang utama, pertukaran, membersihkan rumah, wali, agen transfer, manajer dana, dll. Banyak perantara ini dapat dikompresi dan otomatis。

Ini bagus untuk investor karena peningkatan efisiensi; bagi lembaga manajemen aset, karena mereka dapat mencapai lebih banyak pengguna; dan untuk pertukaran terenkripsi, karena mereka saat ini hanya mencakup sebagian kecil aset global dan dapat berkembang secara signifikan di masa depan。

Pet Berisha:
Oke, cukup untuk hari ini. Terima kasih semua untuk mendengarkan dan mendengarkan. Terima kasih, para tamu。