Strategi "Moneymarker": apakah STRC Penyelamat Bitcoin atau Sang Penghancur

Setelah lebih dari dua bulan shock, akhirnya ada tanda-tanda terobosan。

Masih teman lama Michael Saylor yang memimpin serangan Bitcoin, dan kali ini dia menggunakan senjata baru: STRC。

Menghidupkan Saylor terbaru Twitter, Anda akan menemukan dia melakukan konten untuk STRC hampir setiap hari. Video publisitas yang buruk oleh AI mengirimkan sinyal yang jelas: Orang yang mendorong MSTR di NASDAQ menggunakan api pemasaran yang sama di STRC。

Kenapa dia melakukan itu? Karena STC adalah satu-satunya alat yang dapat mengubah uang pasar menjadi BTC membeli. Setiap peningkatan skala BTC diumumkan oleh Strategy selama tiga bulan terakhir diarahkan ke STRC。

APA ITU

STRC, dikenal sebagai Seri Variable Rate A Perpetual Stretch Prefered Stock, unit prioritas permanen yang dikeluarkan oleh Strategy, online pada bulan November tahun lalu。

Ini beroperasi sepanjang baris berikut:

Anda menghabiskan sekitar $100 untuk berbagi STRC. Kontribusi uang bulanan Strategi adalah 11,5%, atau sekitar 96 sen per bulan. Tidak pernah dewasa, Strategi tidak harus membayar kembali kepala sekolah。

Harga saham berlabuh di dekat nilai nominal $100 dengan menyesuaikan laju ratingnya: jatuh dan ratingnya naik dan mengisap si pembeli kembali; naik dan rate turun dan harga turun. Penyesuaian maksimum bulanan adalah 25 poin dasar。

Hanya ketika saham STRC lebih dari $100 akan Strategi dapat meningkatkan dana ekuitas baru dalam istilah nominal - sebuah syarat untuk seluruh roda. Sebagian besar peningkatan, jaringan cadangan dividen, digunakan untuk membeli BTC。

Nama Saylor untuk produknya adalah "Kredit tertinggi jangka panjang", atau "bitcoin - dana pasar uang yang didukung". Pada saat hutang AS dikembalikan sekitar 3,5 persen, STRC menawarkan tiga kali lipat kembali pada hutang AS。

Roda terbang

Sebuah kesalahpahaman umum tentang Saylor adalah bahwa ia membeli BTC dengan uang cetak tak terbatas。

Dia tidak bisa. Saylor tidak bisa mencetak uang. Dia harus menunggu pasar untuk menyerahkannya. Untuk setiap saham tambahan, STRC presupposes bahwa pembeli marjinal nyata bersedia untuk membelinya di $100。

Pembeli STRC pada dasarnya membuat kredit "trading", dan tingkat pengembalian dari STRC 8 persen lebih tinggi daripada hutang nasional sebagai kompensasi atas risiko kredit Strategi。

NAMUN, BANYAK PEMBELI SRC TIDAK TAHU BAHWA MEREKA MEMBELI DANA SRC, YANG AKAN DIPERKUAT TIGA KALI LIPAT DAN DISALURKAN KE BTC。

Strategi memiliki target keuangan yang terbuka: 33% leverage。

Bagian dari SRC, STRF, STRK, yang merupakan sumber pendanaan perusahaan secara keseluruhan, tetap pada sekitar sepertiga, dengan sisa dua pertiga yang datang dari saham umum MSTR. Saylor menyebut prinsip ini "pengaruh cerdas". Ini berarti bahwa setiap kali Strategy mendapatkan $1 melalui STRC, untuk menahan 33% dari garis leverage, mereka harus menggabungkan MTRs sekitar $2 dengan BTC. 1 $STRC + 2 MSTR = 3 US $BTC membeli。

Pada 14 April, Strategi dikumpulkan sekitar $1 miliar sehari melalui STRC. Tekan tiga kali ukuran buyout BTC dari sekitar $3 miliar, yang sesuai dengan peningkatan BTC dua minggu sebelum istirahat April。

Ketika BTC jatuh, jaminan menyusut, dan risiko kredit dari peningkatan STRC, Strategi harus meningkatkan tingkat untuk mengimbangi tingkat resiko baru. Semakin tinggi laju, semakin besar tekanan arus kas, semakin tinggi probabilitas default. Ini adalah umpan balik yang tidak stabil. Oktober lalu, dalam periode antara $120.000 dan $60.000 BTC pinggang, tingkat SRC berkurang dari 7% menjadi 11,5% dalam perjalanan, sebelum pembelian ditarik kembali。

BTC, pada gilirannya, lebih menarik dan permintaan semakin diperkuat ketika BTC terus meningkat, jaminan semakin tebal, kualitas kredit meningkat dan STRC lebih menarik pada tingkat penyebaran yang sama. Pada bulan April, BlackRock 's Prefered and Incoming Security ETF peringkat utama Strategi saham saham sebagai pemegang terbesar kedua, meningkatkan nilai pasar dari sekitar $200 juta Maret hingga $344 juta, sebagai dukungan langsung dari posisi kredit Strategy saat ini oleh lembaga koleksi padat。

Brosur Strategy telah menjadi positif: lebih banyak uang untuk membeli Strategi STRC, didukung oleh 3 kali lebih besar harga BTC, basis hipotek stC yang lebih kuat, lebih menarik untuk membeli STRC di bawah tingkat kompresi kredit。

Arbitrase hari cuti

SAHAM PRIORITAS MEMILIKI MINAT YANG BERBEDA-TINGKAT MEKANISME DAN OBLIGASI. OBLIGASI DIPERTAHANKAN SETIAP HARI DAN ANDA BERHAK UNTUK BUNGA SATU HARI SETIAP HARI; SAHAM PRIORITAS DIKELUARKAN PADA TANGGAL TETAP. UNTUK STRC, KAU DAPAT BONUS BULANAN 96SEN SELAMA KAU MENAHANNYA SAAT KAU TUTUP PADA HARI SEBELUM BUNGA。

HAL INI MEMBERIKAN JENDELA ARBITRASE YANG JELAS: BEBERAPA HARI SEBELUM BREAK- OFF, MEREKA DATANG DAN MEMBELI, MENGAMBIL KEUNTUNGAN DAN MENJUALNYA KEESOKAN HARINYA. DATA DARI BEBERAPA BULAN TERAKHIR MENUNJUKKAN BAHWA RATA-RATA DROP DI STRC SETELAH ELIMINASI ADALAH SEKITAR 20 SEN, JAUH LEBIH SEDIKIT DARI 96 SEN DARI DIVIDEN PER SE. KEUNTUNGAN DARI SATU ARBITRASE DEPRESIASI BISA SEKITAR 40 SAMPAI 50 SEN。

Para arbitrager tidak akan melewatkan kesempatan ini。

SEPERTI YANG DITUNJUKKAN DALAM GAMBAR, JUMLAH PERTUKARAN MULAI NAIK SATU MINGGU SEBELUM AKHIR HARI BUNGA, BAIK PADA HARI AKHIR HARI ATAU PADA HARI SEBELUM AKHIR HARI. PUTARAN INI PADA BULAN APRIL SECARA SIGNIFIKAN LEBIH CURAM DARIPADA BULAN MARET, MENUNJUKKAN BAHWA DANA SEMAKIN BANYAK MULAI BERPARTISIPASI DALAM ARBITRASE BUNGA STRC。

Namun, arbitrase tersebut mungkin bukan hal yang baik。

UNTUK PRODUK SRC ITU SENDIRI, DUA ATAU TIGA MINGGU SETELAH BREAK- OFF AKAN MEMASUKI "ZONA MATI" - LIKUIDITAS MENYUSUT, KESENJANGAN HARGA PERDAGANGAN LEBAR, DAN HARGA SAHAM KURANG DARI $100 UNTUK WAKTU YANG LAMA. KEHILANGAN JANGKAR BERULANG INI MENGIKIS LOKASI STRC SEBAGAI "PRODUK PASAR UANG" DAN MENDORONGNYA MENJADI POLA IKATAN YANG LEBIH VOLATILE BULANAN。

Untuk Saylor, BTC nya membeli mudah dirampok dengan arbitrase. Pertumbuhan STRC dikonsentrasi pada dua minggu sebelum istirahat, yang berarti bahwa ia membeli BTC bergerak fokus pada dua minggu。

Sekarang pedagang arbitrase datang setiap bulan pada saat yang sama untuk membeli STRC, dan mereka tahu bahwa Saylor akan mengambil uang ke pasar tempat untuk membersihkan BTC, sehingga dia bisa membeli BTC di muka, menunggu Saylor untuk mendorong harga dan meningkatkan biaya pembelian untuk Saylor。

Dalam dua minggu terakhir, setelah istirahat, tempat Coinbase premium meningkat secara signifikan

Solusinya akan mengubah frekuensi hasil dari bulanan sampai mingguan, misalnya, dengan menjumlahkan keuntungan arbitrase; atau untuk memperkenalkan produk turunan yang lebih utama dan lebih sering menyebar arbitrase terkonsentrasi。

Sebagai soal fakta, Saylor bertindak cepat dan mengumumkan pada hari Sabtu bahwa Strategy telah menyerahkan kekuatan pengacara untuk bekerja keluar perubahan dalam frekuensi STC pembayaran dividen dari bulanan ke semi-bulanan. Pembagian tahunan kewajiban pembayaran dan tarif tetap tidak berubah。

Jika proposal disetujui, setengah bulan pertama saham akan dirilis pada 15 Juli。

Menurut konsultan Birtwise Jeff Park, saat ini tidak ada mekanisme pembagian setengah bulan untuk obligasi perusahaan di pasar, dan preferensi investor dispora untuk pembayaran frekuensi tinggi telah ditunjukkan oleh keberhasilan produk seperti keuntungan mingguan dari ETF。

Lebih dalam lagi, Jeff Park melihat ini sebagai langkah tengara dalam penetrasi visi "pembayaran aliran" di industri mata uang terenkripsi ke pasar modal tradisional: Frekuensi pembayaran bunga pada dasarnya adalah refleksi efisiensi dinamika mata uang menjadi energi kinetik, dan usia moneter digital seharusnya telah rusak batas waktu buatan siklus。

DALAM PANDANGANNYA, STRC TELAH MENETAPKAN PARADIGMA BARU UNTUK PERUSAHAAN TRADISIONAL DAN MELIHAT KE DEPAN UNTUK EVOLUSI PEMBAYARAN MASA DEPAN DARI SETENGAH BULAN KE HARI DAN BAHKAN SEKETIKA。

Narasi baru DeFi

Penampakan STRC membawa air hidup ke pasar DeFi pucat。

Keuntungan uang DeFi yang stabil telah menurun selama setahun terakhir. Deposito Aafe pada stabil mata uang adalah sekitar 2% per tahun, Uni Soviet Ethena dan USDS Sky berada di bawah 4%, dan bahkan Pendel utama uang stabil PT hampir tidak bisa istirahat 6%. Tingkat pengembalian ini sesuai dengan paparan risiko kontrak pintar AI- era, dan kembali risiko telah dianjurkan banyak veteran DeFi。

DeFi membutuhkan sumber pendapatan yang cukup kredibel untuk menarik uang Tradfi kembali ke dalam rantai, dan STRC hanya menyediakan kesempatan ini。

DUA PROYEK SEDANG MENCOBA UNTUK PAKET HASIL DARI STRC PADA RANTAI:

Apyx Protocol menggunakan dua model mata uang. ApxUSD adalah mata uang dasar stabilisasi, didukung oleh saham preferensial dan utang berlebih-lebihan Amerika Serikat seperti STRC, SATA; apyUSD adalah versi jaminan, yang membawa dividen dan laba bunga dan sekarang sekitar 12.78% pembatalan. Pasokan telah mencapai $130 juta, dengan keuntungan yang sesuai dan pengaruh pada Pendel dan Morpho。

SUSDAt kredit Saturnus adalah sebuah janji yang menarik untuk membawa hasil dari STRC, dan persetujuan TVL telah berjalan dari nol ke $72.6 juta per bulan。

PT- sUSDat memiliki tingkat pembatalan saat ini pengembalian 9,2 persen, menurut Pendel Praktek。

Ada apa

Semakin sukses ini baik dirancang mesin keuangan bekerja, semakin sulit untuk menghindari。

Strategi saat ini memegang BTC hampir 3,5 persen dari total dan terus miliaran dolar per bulan。

BTC, APA TAWARAN NILAI ASLINYA? SEBUAH ASET MONETER YANG DIDESENTRALISASI DAN TIDAK TERGANTUNG PADA ENTITAS TUNGGAL DAN BAHWA TIDAK ADA YANG DAPAT SECARA SEPIHAK MEMANIPULASI。

KETIKA PRIORITAS PERMANEN DARI SEBUAH PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR MENJADI BTC - SEBUAH DESENTRALISASI, TIDAK TERGANTUNG ENTITAS YANG TIDAK DAPAT SECARA SEPIHAK MEMANIPULASI PEMBELIAN MARJINAL ASET MONETER, ADALAH BITCOIN BERANGKAT DARI BENTUK ASLINYA