POWELLの最後のFOMCプレス会議。 聴くべきことは何ですか

今夜は、フェードの会長としてパウエルの最後のプレス会議になります。 同じアメリカの東時刻の朝、セナート銀行委員会は、彼の成功者、ケビン・ウォルシュのノミネートに投票しました。 ウォルシュは、彼の前任者がプレスルームに入る前に銀行のコミッションパスを持っている可能性があります。

利息率はおそらく動きません、そして市場は2026年に第3連続一時停止されるこの地帯の3.5%と3.75%の間でほとんど締められます。 4月はSEPミーティングではありません。 FOMCは、経済予測と点線マップを1年4回だけ公開し、4月はそれらの1つではありません。 夜間の番号はありません。

そのため、金利ではなく、既に起こっている3つのことについてですが、結ばれていない。

リラックスしたいのですが、緩いネジは持っていません

パウエルは3月18日発売で多くの人が気づかなかったというメッセージを残しました。 FOMCが経済予測の要約の形式や通信を変更することを検討していたかどうかをジャーナリストに尋ねました。 POWELL氏は「SEPと通信フレームワークの多くの側面を詳しく見てきましたが、それらのどれも委員会からの広範なサポートを受けました。 やりたいことはありますが、十分なサポートを受けていません

2019年、パウエルは連邦準備プレス会議を1年4～8日に延長することを決定しました。 会議が終わるたびに、社長は午後にジャーナリストに直面しています。 FEDのポリシーパスをより予測可能にするために、より大きな透明性を望んでいます。 以来、各発売はグローバル資本市場の儀式になっています。 アナリストは、言葉の単語を読んで、ヘッジファンドは自分のトーンに自分のポジションを調整し、新興市場中央銀行は、ヒントに基づいてポリシーのペースで決定しました。 7年間働いたシステム。

しかし、2021と2022のインフレーションのラウンドは、システムのロジックを逆さまにしました。

パウエルは、CPIが制御不能になった前の年に「インフレは一時的」と繰り返し述べた。 その後、CPIは6月2022で9.1%にバーストし、40年に最高です。 パウエルの言葉は、年の価格が完全に上回りました。 透明性と解釈が大きいほど、怪我の信頼性が向上します。

これは、自分の拘束に従った。 発売中は、あらかじめ設定されたブリーフィング素材に頼りになり、即興回答がより短くなりました。 市場が再エンジニアに認めた言葉は、徐々にいくつかの言葉になります。 退去しません。 自分の言葉の時代を始めたので、あまり間違っていた。 それについてもっと話してみると、それについて話します。

3月18日、マシンを破壊する方向に「何をしたい」と認めた。 政策の実装は、政策の事前のアドバイスではなく、市場を安定させることを可能にするために、より早く、将来の見通しが少なくなります。

理論的に、彼は別のチャンスを持っています。 徹夜は、社長として最後の打ち上げであり、再び試すことができます。 たとえば、開口部の注意点で前方指導の体重を減らすか、各会議後の会議の頻度で将来の減少を提案する。 これは、委員会による投票を必要としませんが、表彰台からいくつかの単語だけ。 しかし、この動きに価格があります: それは彼の後継者、ウォルシュの向続的な方向のための道を舗装する取り組みとして解釈されます。

今夜は初めてのことを聞いています。 Powellは、自分の家の最初のネジをアンロードしません。

火事があります。 まだインフレがあります

3月には、CPI は同じ期間に 3.3 パーセント増し、2 月の 2.4 から 1 パーセントの割合で最大 1 パーセント増加しました。 ガソリンは1ヶ月に21.2パーセント、約4年間で最大の単月増加によって上昇しました。 イラン戦争から$ 4.12に$ 2.94からガソリンバラの1ガロン。

このデータは4月10日にリリースされた時点で、米国イラクサ連邦協定が施行されました。 4月以降、エネルギー価格が最も落ちています。 Fed が外部の衝撃に直面している場合、それから 3 月はピークでなければなりません。

問題は、米国銀行の予測で、停止火炎の後にインフレが落ちることはありません。 アメリカン銀行は、「市場環境を定評する」という明確な言葉を使用します。 2026年のインフレーション投影は、1セントあたり2.8から3.6に上り、成長の投射は1セントあたり2.3に下方に下って、50のポイントを削減し、バレルあたり$ 100で油価格ベースラインを設定しました。 モデルのコアCPIパスは、Q2が3.2%に行き、年末に2.8%に戻ります。

ウォールストリートジャーナルは、4月のISM製造データと4月のISMデータ、価格は加速していますが、新しい注文とジョブは縮小ゾーンにあります。 2021年にインフレーションのラウンドが始まったとき、3つのサブ領域が拡大し、実際の需要拡大に伴う価格上昇が増加しました。 ターンでは、価格が上昇し、需要が回復しています。

目立たない形状ですが、それ自体を停めません。 失業は、過去1年の間に増加率2.1パーセントで4.3パーセントで残っている残留物の兆候を示す。

過去5年間、米国の経済は、流行、ロシア・ウクライナ戦争、関税の改革、イランの紛争の4つの供給面から成功的なショックを受けました。 衝撃間の間隔は、インフレの期待よりも短いです。 3月には、イラン戦争だけでなく、以前の3つの衝撃の過剰影響が終わっていないという事実にも、ガソリンの増加の21.2パーセントがイラン戦争によるものだった。

利息率は、毎セント3.5〜3.75で維持され、3連連続の会議のために中断されています。 CME Fedwatchは2026年に最大利息率の減少を示しています。 ロイターが調査した103人のエコノミストのうち、56人が9月まで動かないと思われます。

夜を聴く2番目のことはこれです。 Powell は、Iran をワンオフショックとして扱うか、または 4 つのショックがインフレの構造を変更したことを認識するかどうか、現在の状況を説明します。

ウォルシュが望んでいる金利ではありません

4月21日にSenate Banking Commissionの通知で、Walshの開口部ステートメントの最初の文は「InflationはFedが説明できるオプションです。 議会のフェッドに与えられた使命は、価格が安定していることを確認することです, 言い訳なし, 曖昧さ, 満足度や苦闘

ヒアリングの準備は出来ません。 2025年5月上旬に、ホバー・インスティテュートのウォルシュのスピーチは「インフレはオプション」と題しました。 同年7月には、連邦政府が政策コースの根本的な変化を必要としたCNBCに公に述べた。 トランプが2026年1月に正式に彼を指名する前に、両方の声明が行われた。 ウォルシュはフェッドを引き継ぎませんでしたが、彼は10年以上準備していた最後のステップでした。

ヒアリングでは、フォワードガイドを変更して廃止したかったことを明らかにしました。 各会議終了後、記者会見を続けたいという約束はありません。 「異なる新しいインフレフレームワーク」 FED で使用しているコア PCE インジケータは「大まかな見積もり」として記述されています。

市場はより多くのホークとして考えを理解します。 しかし、このラベルはあまりにも簡単です。 ウォルシュは、AIについて話し合いながら多くの時間を過ごしました。 AIは生産性を高め、インフレを削減し、利息率の低減をサポートします。 構造的な増加に反対しました。 量的増加, 拡張性バランスシート, 政府支出の支持, 彼は切断したいすべての. 但し、生産性の配当によって運転される低い利息率に異なりませんでした。

彼が変更したかったのは、金利のレベルではなく、フェードスポークの方法であり、それが支持される可能性がある理由でした。

6 月 16 日と 17 日、WALSH が優先する可能性がある最初の FOMC は、定期的な SEP 会議で、経済予測とドット マップが更新されます。 しかしながら, 聴覚中に, ウォルシュは、一般に、ドットを廃止することを約束. 6月17日の声明は、パブリックが彼の対応をテストしたのが初めてです。 スキーマを本当に送信していない場合は、過去10年間連邦準備の通信フレームワークが初めてのブレイクポイントになります。 FED シグナルを参照のフレームとして使用する全てのアセットは、非転送状態に返すことができます。

今夜は、連邦準備の会長として、パウエルの声明の最後の段落であり、次の1つはウォルシュから始まります。 ウォルシュは、パウエルがパウエルと言わないという公約束をした。 廃棄物探査ガイダンス、ポストミーティング開発会議へのコミットメントなし、Fedは周波数を話せるようになります。

夕方から、Fedはもっと静かになります。