IOSG:單一協議的脆弱度暴露後

我們選擇加入Morpho #330
原件:Momir Amidzic,IOSG 风险管理合伙人

TL; DR

1.借款和錢市場是連鎖經濟的底部构件。信贷、借款、抵押和收益是資本分配的核心机制。

2.模組化是莫福最重要的設計選擇。Morpho讓不同的參與者建立不同的風險收益集團, 避免單方協議隱蔽的易見性。

3.Morpho 捕捉到單位資本值以换取增長和伸展性。更適合受援機構、金融科學平台及RWA發行人。

對不起.簡單化本身就是個信任。Morpho從一開始就設計有对未来的觀察。

5.這支隊伍展現了稀有的長期主義和利益結合。Morpho團隊把精力都放在這上面。

兩年前 我們第一次投資莫福 今天,我們選擇增加投資。

原因不僅是Morpho體型越來越大Morpho是重建金幣市場的最重要的一次努力。

我們的核心判斷很簡單, 信贷、借款、放款、抵押和收益不是微不足道的金融活动,而是资本分配的核心机制。 管理這些功能的基礎設施將是連鎖經濟的核心。

Morpho是這個基礎建築最強的候選人。

模擬化:決定性的設計選擇

從一開始,莫福就因坚持模块化而不同。

這與許多 DeFi 協議的單化路線形成鲜明的反差, 此模式有其优点。當協議在緊密體系中做得太多時。

DeFi最近發生一系列事件, 大型協議中稍小的開口仍有可能引起更大的壓力, 試圖抓住每一個新潮流。

莫福又走了一條路。

Morpho讓不同的參與者建立不同的風險收益集團。使用者並非被迫進入一個大型的集合。

因為使用者的需求不同, 有些人想要保守、機制上的開放。一個模組系統可以滿足兩者。

以換取單位經濟增長

Morpho的模擬路徑也提供了重要的取舍:它在捕捉到單位資產值之前, 就會有增長和延展性。

因為Morpho不為每個游泳池做個人計劃 所以它不能直接包圍所有的風險 相對於完全控制風險銀行的协议。

但這種取舍 正是莫福可伸展性的關鍵。

如果交易堅持要冒所有風險 就會為天花的增殖定下目標 董事会它的擴展速度只能受內部風能控制團隊,治理流程和市場框架的制约. 但當目標是接管大型機構、金融科技平台及真實世界資產發售商時。

這些外部玩家不想被动地接受協議關卡中预先安排的"冒險雞尾酒". 他們想要控制:他們決定如何出售資產。

Morpho給了他們這種灵活性。

這將莫爾福帶入DeFi增長的下一阶段。阿波羅與莫爾福的合作 是這個方向的訊號 結果可能需要時間才能證實。

或依據 DeFi 基礎建設產品Morpho越來越像那自然的選擇。

简化是信任

Morpho設計的另一部分被低估。

簡化是美麗的,但很難。 它需要克制和難以取舍。更難做一件複雜的事情。

這在 DeFi 中特别重要 。

當協議管理大部分資金時, 使用者需要了解自己所信任的, 审计员需要能推測代碼邏輯, 代理商需要確保系統沒有過份的攻擊性表面。複雜性本身就成了責任。

Morpho的設計理念一直很明顯, 這需要與快節奏的消費產品或投机性DeFi應用完全不同的心态。

目標不是不停的往前推一個足以讓信任隨時积累的系統。

琳迪,有什麼關係

林迪的效果就是如此。

在金融基础设施方面由于同一核心系統繼續安全運作,信任隨時間推移而增加。每增加一年的運作都有價值。

但是如果協議繼續重寫其基礎 信任的複雜利益就會被打斷。

如果一項貸款協議從一個主要的合同結構轉至另一個它可能相当于把鐘變成零。新的建築已恢復到零。

墨菲有不同的路。從一開始,這支隊伍就是建立在未來定向和簡單的原則之上的,奠定了一個不需要反复重建的基础。這對需要長期资产管理的協議尤为重要。

對金融基礎的信任不是建立在無止境的迭代版本上。

為什麼錢市場很重要

金融市場和貸款協議不是區塊鏈業中交易最多的部分。

差异是关键。

交易平台和地點可以引起對交易量的注意,但借贷協定更接近整個金融系統的基础他們決定如何使用抵押品、如何产生收益、如何形成杠杆。

這些函數只能越來越重要, 穩定的貨幣、融通的债券、融通的股票、機構的抵押品、DeFi的生產資產。

莫福把自己放在世界的中心。

它的模块結構讓它能支持比单一協議更廣的資產與參與者; 它的簡便讓它更受信任; 它的Curator模型讓它更適應性; 它的設計讓各机构可以自己的方式參與,而不必被推向一個“一刀切”的風險框架。

團隊的長期主義和利益平衡

投資邏輯的最后一個拼圖就是團隊。

Morpho團隊展現了業務的罕見長期主義。這不僅反映在協議的設計上。

例如,提出了货币一致。 Morpho早已為「協議團隊如何處理經營实体與硬幣持有者之間的關係」建立了更高的標準。

共同創辦人也用自己的行動來表達自己的承諾。他們選擇不以天使的身份投資其他計畫。

焦點不言而喻。 Morpho團隊特別專注於一項企業。

总结

我們選擇從以下判斷的交界處 提高賭注:

金融市場是連鎖經濟的底部。

第二, 模組化是一種正確的結構選擇。

第三,对于金融基础设施而言,简便和信任比目前的复苏更重要。

第四,Morpho旨在提供超越 DeFi 原始使用者的可信路徑。

最后,该小组展示了建立如此重要的東西所需的远景和利益的长期趋同。

Morpho不只是另一個貸款協議, 我們相信這個基礎的重要性只會增加。

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