著者:AndrééDragosch、Bitwiseの欧州地域の研究責任者;トランスレーター:金Ziaozou
「疑念があれば、長い車軸を引っ張る」
最新のBitwise四半期報告書の重要なグラフエッセンスです。
データの傾向は明らかにし、現在のラウンドのビットコインサイクルの特異性を説明することができます(河川が提供するデータ)。
「ウェルス大転写」の本質を読んでください
コアポイントは、Bitcoinが初期のバルク投資家から機関投資家(ファンド/取引所の取引製品)、企業、政府機関に移行しているということです。
歴史の他の伝統的な資産クラスとは異なり、BITCOIN の浸透経路は、パスワードパンクや早期参加者などの散乱投資家から始まり、家族オフィス、ファンドマネージャー、ETFなどの機関投資家の第一位に続いています。
これまでのところ、バルク投資家の株式はまだ約66パーセントであり、ビットコインの大部分は非機関投資家の手に残っていることを意味します(上のマトリックス分布を参照してください)。 比較では、米国13Fのドキュメントの最新のデータは、従来の資産クラスの機関投資家の割り当てが大幅に高まっていることを示しています。
(A)) 従来のETFを観察する機関の割合:
- iShares ETF (TLT) 機関 20 年以上の国の債務保有者数 79 パーセント
- SPDR 500 ETF (SPY) 機関持株 58パーセントあたり
- SPDRゴールドETF(GLD) 代理店が36%開催。
米国銀行のグローバルファンドマネージャーの最新の調査と比較:暗号化資産の現在の平均配分(ビットコインや他の通貨を含む)は1セントあたり0.4です。 (追加:IBIT の s のエージェンシーのホールドの比率は現在のところ 26% 及び Helip;…)
ご覧のとおり、機関の採用は、業界が「初期段階にはまだあります」と言ったように、依然として機能しています。
しかし、それは、diasporaから施設に富の大規模な転送が行われることは否定できません。 資産の移行の複数の効果, 初期の通貨から機関投資家にスプレッドします, 遠距離することができます:
Bitcoinの浸透:傾向および循環パターン
(1) トレンド
まず、このシフトが一晩中行われることはありませんが、長期的なトレンドとなることは明らかです。
現実は、ビットコインのほとんどが非モバイルであり、長い間保持されていることです。 ビットコインの供給の14.5パーセントは、コインベースや通貨セキュリティなどの取引所の相対的な流動性に保たれ、残りの資産は非現在の状態でチェーンの下に保存されます。
経済的インセンティブがなければ、ビットコインの富は自動的にシフトしません。
多くの初期の所有者は、心理的な価格を設定 (例えば、 $1 百万/BTC) または経済目標 (例えば、 "ハウス購入お金") ビットコインの販売のためのトリガーとして, これは、現在の市場価格よりもはるかに高いです $115 百万. これらの非現在のトークンを市場(すなわち取引所)に引き付けるために、ビットコイン価格は大幅に上昇する必要があります。
このプロセスでは、ビットコインのスプレッドは、ETFが個人投資家の何千万人の信頼で資産を保持するにつれて拡大されます。 上場企業の財務諸表は、何百万人もの異なる投資家が保有していることを示しています。 執筆時点で、機関投資家(ETPおよび上場企業)は、ビットコインの&mdashの供給率が約12.5パーセント、&mdash、そして急速に上昇していた。
(2) 周期性
ほとんどのアナリストは、初期のBitcoinサイクルが210,000ブロック(約4年)あたりのハレーションイベントによって投与されたこと、Bitcoinの出力を半減させるメカニズム(「半減」と呼ばれる)に同意するかもしれません。
しかし、イベントを中止する影響は、各イベント&mdashで減少しています。 絶対的な条件で、循環供給の量に比例しています。 制度採用率が上昇し、要求構造が変更されたように、半分の効果は大幅に減少しました。
2025年のデータは、制度上の要求が半分の需要によって引き起こされる供給ギャップが約7倍に達したことを示しています
このプロセスでは、従来のマクロサイクルの影響が比較的増加しました。 — bitcoinは実際の「マクロ資産」となっています。
私たちの量的分析はまた、過去6ヶ月にわたってビットコインの価格のボラティリティの80パーセント以上が世界的な成長の期待、金融政策、およびトークン固有の要因の影響の5パーセント未満などのマクロファクターによって駆動されていることを示しています。
しかし、マクロファクターの優位性は、将来のBitcoinサイクルがマクロ/ビジネスサイクルで段階的に変動し、「半減」によって駆動される4年サイクルは「資金」になる可能性があることを意味します。
これは、最終的には、ビットコインの蓄積と分布が優勢なマクロ環境(拡張/シュルプ/レシージョン)に依存し、短期的な価格が増加し、リスク設定/リスクアバージョンモデルの変動を引き起こすことを示しています。
3。 特定商取引法に基づく表示
「大幅な富のシフト」という用語の根本的な意味は、ビットコインの価格がより高い&mdashである必要があることです。 — 現在のレベルをはるかに上回っています。 — さらなる拡散を刺激し、初期のオストラシズムから機関投資家に転送を完了します。
機関投資家の継続的なインフルエンザは、ビットコインが真の「マクロ資産」になったことを意味し、今後、ブルズやクマのサイクルがマクロビジネスサイクル(半ばのイベントよりもむしろ)によってますますます普及されることを示しています。