資産からサービスまでの通貨安定化の次のフェーズ

デジタルアセットとブロックチェーンファイナンスの急激な進化の時、証券化通貨は、デファイとWeb3エコロジーの「取引媒体」から「取引通貨」へと進化し、多数のプロジェクトやユーザーが、集中取引、融資、チェーン決済、クロスチェーンブリッジにおける安定した価値ユニットの存在を阻害しています。 しかし、従来の安定性の多くは、フランスの通貨の敷物、銀行システム、および集中化に依存しています。これにより、地理的制限、規制上のボトルネック、集中化のリスクにつながります。 この新しいモデルは、オープンプラットフォーム、合意または生態を通じて安定した通貨の発行、管理、合成および使用、および開発者やプロマーが安定した価値資産への迅速なアクセスなど、サービスの規定が出現するはずです。

この背後にあるマクロドライバーは、グローバルデジタル金融需要、クロスボーダー決済、ファイナンスの減衰、チェーンベースの資産の使用、 "ノンバンキング"ユーザーグループの作成、およびブロックチェーンの重要性、銀行口座の安定した資産のフリーの重要性、マルチチェーンマルチチェーンのマルチバーレル契約で自由に循環することができ、従来の通貨の安定性パターンでのボトルネックはますます見やすくなり、フランスの通貨の敷物では、信頼性が高く、規制当局や銀行への移行が安定していると、すべての銀行資産は、または銀行資産の安定的なサポートが重要ではない。 それは単純であるが、またそれが配分サービス、一致および自律性の明確の論理を作る収入の貸し、取引、派生物および集計で効率的に機能することができることである。 この背景から、「安定通貨発行+管理+エコロジーアクセス」を提供するサービスプラットフォームは、ブロックチェーンファイナンスの領域において重要な機会になっています。

通貨サービスの配送を安定させるための3つの主な課題

まず、信頼の信頼関係の三角形のゲームです。 主にフランス語の通貨敷物、銀行口座、集中型カストディアンに依存するサービスモデルは、それらの依存を克服するために、既存の信頼チェーンに挑戦し、コンプライアンスモデルを再確立する必要があります。 しかしながら現実は、銀行が非取引発行者をサポートし、MiCARなどの規制枠組みが進化していることが多いことです。 これは、サービスの安定化が困難になります: 規制金融機関で働くか、完全に自己成長と高い信頼性のチェーンベースのメカニズムを構築するために、妥協を示唆する一方、後者は技術と信頼の二重課題に直面しています。

2 つは「キャピタール効率 -- 安定性 -- 減衰」です。 安定化通貨は1:1のドルの値を固定しようとしていますが、資本入力、抵当率、レバレッジ、収益メカニズム、リスクヘッジ間の基本的な緊張があります。 多角化により、資本効率が低下し、不十分な担保がリスクを固定し、集中的な資産や機関に対する信頼性が低下する可能性がある。 非常に分散され、非常に資本効率が高く、同時に安定して、多くの場合、2つでは非常に困難です。

そして、最終的には、エコポートフォリオ・ベネフィットモデルの成熟した例の欠如があります。 サービス化とは、通貨が単なるパッシブではなく、融資、取引、収益、合成資産、クロスチェーンアプリケーションなどの状況で広く使用されていることを意味します。 これは十分な流動性、広範なアクセス、支えられたリターンおよび強いメカニズムを要求します。 しかし、DeFiの歴史はUSTの失敗によって特徴付けられました, 設計欠陥や極端な崩壊によって、アルゴリズムの多くが破損しています. 市場は、通貨のサービスの安定化について慎重であり、誰も鉱山のライダーになるために次のことを望んでいません。

安定した通貨サービス練習サンプル

安定した通貨サービスの検索では、USDeの発行者は興味深い答えを提供します。 そのStablecoin-as-a-Serviceモデルは、本質的にモジュール化し、発行する能力をプロトコル, 管理, 配布するなど、任意のチェーン, アプリケーションやウォレットは、急速に安定性の通貨をデプロイすることができます。

このモデルのコアロジックは複雑ではありません。パートナーは、Ethena ' s インフラストラクチャを通じて、自社ブランドに安定した通貨を占拠し、最下の担保からの収入の大部分を受け取ります。ただし、少量のプロトコル手数料のみを請求します。 プロセス、株式管理、監査契約、チェーンパイプライン、ホスティングおよび流動性インフラストラクチャ、およびコンプライアンスフレームワークはEthenaによって提供され、パートナーは、0から1に届けるために、バックアップミックス(USDtbまたはUSDe ' sポートフォリオ比)を選択する必要があります。 Jupiter の s Jupusd の場合には、当初は USDtb (国民の借金によって支えられる) によって支えられた 1 cent ごとの 100 だったし、 ASY をアップグレードするために必要な USDe (delta-neutral メカニズム) に調節することができる。 MegaETHのUSDmは、セキュリティコストの安定性と予測性を維持するために、USDtbリザーブを使用しています。 Sui Networkは、SuiUSDとUSDIを立ち上げ、US $SUIと非EVM環境ベースのDeFi成長の買い戻しを促進しました。

先ほど述べた3つの主要なジレンマに戻ると、米国のディストリビューターの設計思想は、いくつかの分解を提供します。 「trust-trust-compliance」の領域では、Securitize、BlackRock BUIDL Fundなどの規制機関と連携し、USDtb、通貨対応の安定性通貨をシステムに組み込むことで、コンプライアンス・ストッキングのオプションを提供し、透明性とセキュリティをクリアし、銅などの機関機関機関機関機関の機関機関機関の機関機関機関の機関機関機関による資産の管理を通した。 「チェーン上の部分的なコンプライアンスプラス透明性」のこの混合パスは、銀行インタフェースと規制圧力の困難を緩和する程度です。 エテナは「資本効率性向上」のディレンマにおいて、USDtbは従来のフランス語通貨のリザーブルートに続いており、USDeはデルタニュートラルヘッジ機構(現在のプラス短期)による合成ドルを達成し、アンカーと発生チェーンゲインを維持しながら財務効率を解放しました。 パートナーは、比率を独自のリスク設定に調整し、極端な選択ではなく3つのジレンマ間のバランスを見つけることができます。 Ethenaの戦略は、eco-portfolio+benefitモデルの面で共有モビリティのネットワークを構築することです。 各新しいホワイトマークの安定化通貨は島ではありませんが、同じインフラとモビリティプールに接続されています。 USDeは、Binance、Bybit、Gateなどの集中型取引所に接続されており、Ethel、Pendle、Euler、Morphoなどの融資プラットフォームなどの収入契約で広く使用されています。 この「ネットワーク効果」は、各新しいパートナーがエコシステム全体でモビリティ、ユーザー、アプリケーションを増加させ、個々の安定した通貨のコールドスタートアップコストを削減することができます。

安定した通貨はプログラム可能な財務層になっています

より多くのマクロ観点から、安定した通貨サービスはインフラ思考のシフトを表しています。 従来の安定剤は「製品」です。 USDC または USDT のいずれかを使用します。 SDSは、誰でも独自のSDSユニットを構築できる標準化されたインターフェイスとモジュール化機能を提供する「合意」です。 これはクラウドコンピューティングの進化パスに似ています。初期の企業は、自社のサーバーを構築したり、特定のメーカーのマシンをレンタルしたりしていましたが、AWSの出現により、Azureは「計算」を要求する人によって使用できるサービスです。 同じことは「安定した価値配分」をアクセス可能、グループ化可能およびカスタマイズされたインフラ機能に変える安定化の通貨のサービス可能性の本当です。 イーテナは、クーパーなどの機関のカストディアンを通してチェーンをブリッジしています。 USDtbはBlackRock BUIDL Fundを接続し、USDeはDelta-Neutralメカニズムを通して派生物市場にアクセスし、安定性の通貨はもはや生態学的な島に限らず、Cefi、DeFi、RWAをリンクする中間の層になります。

最後の10年が安定性の時だった場合、次の10年はサービス年齢になります。 JupusdからSuiUSdeまで、メガETHからUR Globalまで、新しい安定した通貨の誕生ではなく、安定した通貨インフラのセットです。 各エコシステムには独自の原単位があり、各アプリケーションは独自の収益戦略をカスタマイズし、各ユーザーは、透明性と監査可能なフレームワークの下で安定した価値とチェーンメリットを受け取ります。 USDe が示すように、安定性は静的ではなく、むしろ持続可能なバランスアートを意味しません。 一方、サービス性は、バランスのとれた芸術を再現性、スケーラブル、共有します。 安定した通貨は、もはや価値の容器ではありませんが、金融イノベーションのエンジンではありません - これは、単一の通貨の勝利ではなく、金融インフラの新しいパラダイムの確立である安定した通貨の本当の未来かもしれません。