原題:(WCTW) 油市場のブレイクポイント
HFI研究の原点
ペギーブロックビートによる写真

編集者:油価格の実質の運転力は、単なる競合の終端ではなく、「しきい値を渡る時」と主張しています。

イランの紛争では、油市場は、約4週間続く典型的な「タイムプライシング」です。 戦略的リザーブのリリースは、衝撃を遅くしましたが、供給ギャップを閉じることができませんでした。 タンカー輸送と容量の回復のラグの崩壊は、将来に株式の圧力を保持しています。 このキーノードが4月中旬に渡されたら、価格のメカニズムは「バッファされたボラティリティ」から「デフィシット主導のヘビープライシング」にシフトします。

ゲームの構造そのものが変わってきます。 競合はもはや「低下へのアップグレード」のパスを提示しませんが、代わりに市場の重要なポイントの耐久性テストに変わります。 供給需要の不均衡を管理する人は、市場優先順位であり、その交渉力はそれらに留まっています。 つまり、紛争が短期間で終わっても、油価格が元の地帯に戻るのは難しいということです。 現在の供給損失は、今後しばらくの間、グローバルオイルバランスを再構築しています。

以下は元のテキストです

この記事では、あきらめきそうな状況をお伝えします。 イランの競合が約4週間続くにつれて、オイル市場への影響はどのようになりますか

3月9日、イランの紛争の文脈の中で、オイルとガス市場の私の最新の判断 " という記事が公開されました

以下は、不審な状況(「パンクロス」は、容量を回復するために必要な時間を既にカバーする)油価格への影響です

状況I: タンカー輸送は、翌日から再開します

• ブレント原油の平均年額は、$ 70〜$ 80の低範囲に上昇します(約210百万バレルが失われた)

状況II:3月15日(火)までに再開したタンカー輸送

ブレントの平均年間価格は$ 80で高くなります

状況III: タンカー輸送は3月22日再開

ブレントの年間平均価格は$ 90未満になります

状況 IV: タンカー輸送は3月29日まで再開

ブレントの平均年額は90ドルで高くなります

タンカーの輸送が3月29日までに正常に戻ることができない場合、油市場を直面する状況は、想定されるものではありません。 唯一の方法は、契約や価格が極端なレベルにプッシュされるように要求されるだろう。

国際エネルギー機関(IEA)は、報告書のリリース後すぐに、グローバル戦略的石油貯蔵(SPR)の累計400万バレルの調整版を発表しました。 これにより、供給損失の影響が軽減されます。 しかし、私たちはフォローアップの記事で述べたように、「IEAはSPRを共同リリースし、複数のヘッドに最大の贈り物を届けます

トレードの観点から、トレーダーは「バッファパッド」のこの層が排出されるまでオイル価格を押し上げるために急いでいません。 SPRの集中的なリリースは、短期供給不安を軽減しますが、一時的なソリューションのみです。 市場は、タンカー輸送が再開しない限り、市場は緊張し、油価格が徐々に上昇します。

一方、状況が急速に緩和されると、例えば、直近の火事や合意によって、オイル価格が急速に下がります。 例えば、平和協定が3月15日までに成立すると、世界110万バレル(400万バレルがリリース - 290万バレルが失われた)の株式が増加する。

これは、$ 70のメディアンにブレント価格を抑制することができます。

逆に、平和協定の欠如と3月末までの供給の崩壊の欠如では、グローバル株式で50万バレルの純減少があり、ギャップは毎週約8万バレル増加します。

そのため、SPRの役割は、時間を購入し、コアの問題を解決しないようにするだけです。 タンカーの交通機関は正常に戻る必要があります。 しかしながら、短期間で壊滅的な価格のハイクを避け、大量に需要の崩壊を防ぎました。

月初旬に設定した「3月29日」のシナリオに遷移しました。 次に、最新の事実に基づいて油市場の方向を判断します。

ファクト

サウジアラビア、アラブ首長国連邦のアラブ、クウェート、イラク、バーレーンからのカットオフは、1日に1億9億バレルに達しました

イラク: 36百万バレル/日

クウェート: 235百万バレル/日

アラブ首長国連邦: 1日あたり1.8百万バレル

サウジアラビア:1日あたりの30.5百万バレル

バーレーン:1日あたりの18 000バレル

サウジアラビアは、その商品をパイプラインに輸送する能力を増強し、現在、レッドシーを通じて1日あたり約4万バレルの輸出を行っています。 アラブ首長国連邦はまた、Habshan-Fujairahパイプラインを経由してバイパスを輸送します。, その容量 1日あたり約1.8万バレルが天井に達しています. HormuzのStraitのタンカートラフィックは完全に破壊されます。 確かに、戦争が明日に終わっても、生産を回復し、通常の輸送を再構築するために数ヶ月かかります。

シナリオ

3つの可能なパスを提示します

1) 今週の戦争が終了し、この週末を再開

2) 戦争は4月中旬に終了

4月下旬に終了いたしました

SPRの400万バレルのリリースが3月9日の初期の判断よりも、市場のためにより多くの時間を買ったことに注意する必要があります。 以下に示すオイル価格状況において、この変更を考慮に入れました。

状況I:週の終わり

グローバル株式への影響:50万バレル(SPR含む)

ブレントへの影響:$ 80の低い短期リターン、平均年間価格の$ 80

状況II:4月中旬～4月下旬

世界的な株式への影響: -2.1億バレル

ブレントへの影響:低$ 90への短期リターン、平均年間価格が高い$ 90

状況 3:4月下旬

グローバル株式への影響:-37億バレル

ブレントへの影響: 年間平均で最大$ 110までの短期プッシュ $110-120

主回転ポイント:4月中旬

油市場は「重要なポイント」が明確です。 競合が4月中旬に終わる市場における予兆予想は、価格設定に不可欠です。

油価格は「標準価格」の製品です。 市場が供給がまだ「十分にハード」であると信じている限り、パニックはありません。 油市場の現在の状態は、まさにパニックの欠如です。

トランプ政府の政策, イランとロシアの原油上の制裁の緩和, SPRのリリースは、一緒に油価格を抑制しました。

しかし、このしきい値が交差したら、これらの要因は機能しません。

現時点では、グローバル「イントランジットオイル」の蒸発効果は、土地ベースの株式に偽りなく送信されていません。 しかし、私たちの判断は、4月中旬までに、この影響は十分に感じられます。

紛争が4月中旬に解決しない場合は、国際エネルギー機関(IEA)は、400万バレルの戦略的なオイルリザーブ(SPR)のリリースを再び調整する必要があります。 そうでない場合は、オイル価格が「デマンドダメージ」まで実行されます($200以上)。

長期的影響

最新の週報では、エネルギーアスペクトは累計市場損失約930万バレルを測定しました。 5月と12月の累計生産損失は約340万バレルであった。

この判断は、私たちよりも明確に根本的です。 イラクやクウェートなどの国での生産能力を回復させるという現実は、3〜4ヶ月かかることがあります。 つまり、前回の見積りが保守的なものではないかということです。

ゴールドマン・サックスの場合、結論は簡単です:競合が続く長いほど、高いオイル価格が持続します。

これらの状況では、ゴールドマン・サックスは、競合が別の10週間続くと、市場がどのように見えるかを想定しました。 その判断は、以前見た進化と並んでいます。

本質的には、油市場で重要なポイントがあります。 その行が交差したら、回転バックはありません。

読者は将来の油価格に構造的な増加があることを期待する必要があります。 今週の戦争が終わっても、既に発生した現在の供給損失は、将来のグローバル給油と需要バランスに大きな影響を与えます。

どのくらいの期間が経過しますか

これまでのところ、対立が終わると判断しないようにしました。 一方、それは「フラグ」ではなく、一方、予測不可能です。

しかし、この時間は以前の競合とは異なることが明らかです。 過去には「エスカレートから脱エスカレート」の戦略が一般的で、これにはいくつかの兆候があります。

反復的なストライキは警告なしに行われました。イランの攻撃の規模は、もはやイスラエルに限らず、湾岸諸国に拡張されていないようです。 今回は、物事が異なっているということで、私はアウトセットで実現したという反応でした。

対立が4週間近く続くと、契約に到達する確率が遅延する日ごとに大幅に低下するという懸念がますます増えています。 当社がタイム・アンダー・エグゾーションで分析したように、イランはオイル市場を運用するロジックをよく認識しています。 市場が「しきい値ポイント」に到達するのを待って、交渉で米国に最大の譲歩をすることができます。 戦術的な観点から、この時点での合意は有利ではありません。 このカードはHormuzのStraitで再生され、将来的に繰り返すのは困難です。

ガルフ州の場合、現在のイラン政権が上限されていない場合、この状況は将来的に繰り返されます。 この不確実性は、ある種の「パッセージフィー」機構が確立されても受け入れられません。

したがって、論理的に、優勢な力はアメリカの手ではなく、イラン側にあります。 状況下では、イランはアメリカの手頃な価格をテストするために、油市場で「重要なポイント」に状況をプッシュする意欲が高まっています。 市場が亀裂し始めたまで3週間で「見つかり」していたのは、すべてでした。

しかし、私は地政の専門家ではなく、私はそのような判断を十分に確信していないことを強調する必要があります。 提供できるのは、基本解析の現状に準じた判断です。

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