Bí quyết tài chính của gã khổng lồ tiền điện tử Kraken

Vào tháng 4 năm 2026, Kraken Bí mật khởi động lại ứng dụng IPO, chấp nhận khoản đầu tư 200 triệu USD vào cổ phiếu của Deutsche Börse và ra mắt hệ thống điểm Ink Points trên Kraken Pro. Cộng đồng coi hệ thống điểm là điểm khởi đầu để tích lũy năng lực đầu tư vào không khí $INK và các chiến lược canh tác nhanh chóng xuất hiện trên X.

Con đường IPO của Kraken không hề suôn sẻ. họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;" data-font-family="Microsoft Yahei">Vào tháng 11 năm 2025, công ty đã hoàn thành khoản tài trợ 800 triệu USD, Citadel Securities, Jane Street và các tổ chức hàng đầu khác đã tham gia và mức định giá từng đạt 20 tỷ USD. Đồng thờiCông tyđã nộp hồ sơ IPO một cách bí mật cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.

Nguồn hình ảnh: RootData

Tuy nhiên, điều kiện thị trường toàn cầu sau đó đã trở nên tồi tệ hơn và nhiều sản phẩm được liệt kê trước đóMã hóaGiá cổ phiếu của công ty giảm mạnh và Kraken đã đóng băng kế hoạch niêm yết vào đầu năm nay.

Cho đến gần đây, đồng CEO Arjun Sethi đã chính thức xác nhận IPO tại Hội nghị Kinh tế Thế giới Semafor ở Washington. Đăng ký khởi động lại. Định giá mới nhất của Kraken vào thời điểm này là khoảng 13,3 tỷ USD, giảm 33% so với mức đỉnh

Hiện tại Đa thị trường LênCá cược Kraken IPO ĐóngGiá trị thị trườngCao hơn 10 TỷUSD'sXác suất4%, cao hơn 20USD'sXác suấtlà 24%.

Đằng sau khoản đầu tư của Deutsche Börse, có một kênh hoàn chỉnh

Cùng tuần khi tin tức về việc khởi động lại IPO được công bố, Deutsche Börse đã công bố việc mua lại khoảng 1,5% cổ phần đã pha loãng hoàn toàn của công ty mẹ Kraken Payward với giá 200 triệu USD. giao dịch được hoàn thành thông qua thị trường thứ cấp

Chỉ riêng số tiền không lớn, nhưng ý nghĩa của khoản đầu tư này vượt xa mức tài chính.

Deutsche Börse sở hữu hệ thống giải quyết quyền giám hộ Clearstream, nền tảng giao dịch ngoại hối 360T và sàn giao dịch phái sinh Eurex là một trong những nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống quan trọng nhất thế giới. Theo tuyên bố chính thức của mình, mục tiêu của khoản đầu tư này là thiết lập một nhóm thanh khoản thống nhất xử lý cả chứng khoán truyền thống và mã thông báo gốc blockchain

Lần nàyĐầu tưcũngĐã tăng cường quan hệ đối tác kinh doanh giữa hai bên——Tích hợp nền tảng chứng khoán mã hóa xStocks của Kraken vào cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số của Deutsche Börse.

Đã báo cáoKraken Haiđã triển khai giao dịch tương lai Chicago Mercantile Exchange (CME) vào tháng 10 năm 2025, cho phépcủa nóNgười dùng có thể giao dịch hàng hóa truyền thống và hợp đồng chỉ số chứng khoán cũng như tiền điện tử. Sản phẩm chứng khoán mã hóa xStocks của nó đã ra mắt vào năm ngoái Khối lượng giao dịch tích lũy trong tháng 11 đã vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ.

theo rwa.xyz Mới nhấtdữ liệuHiển thị, tính đến ngày 17 tháng 4, xStocks. Tổng quy mô nắm giữ trong danh mục cổ phiếu được mã hóa là khoảng 302 triệu USD, đứng thứ hai trên thế giới sau Ondo.

Vào tháng 3 năm nay, Nasdaq cũngđã công bố lựa chọn Kraken làm lớp thanh toán cho chương trình chứng khoán được mã hóa của nó.

Đồng thời, Kraken năm nay cũng đã được Cục Dự trữ Liên bang chấp thuận cấp tài khoản chính, trở thành sàn giao dịch tiền điện tử đầu tiên kết nối trực tiếp với hệ thống thanh toán liên bang của Hoa Kỳ. Động thái này đã khiến một số thành viên Quốc hội chú ý đến rủi ro hệ thống, nhưng nó cũng cho thấy ở một khía cạnh khác rằng sự thâm nhập của Kraken vào hệ thống tài chính truyền thống đã vượt xa những gì thế giới bên ngoài biết đến

Kraken cũng đã hoàn thành hai thương vụ mua lại trước đây: NinjaTrader Tăng cường khả năng phái sinh của tổ chức, Backed Finance cung cấp hỗ trợ vòng kín cho lộ trình tuân thủ RWA của xStocks.

Từ thanh toán tiền tệ hợp pháp đến giao dịch tổ chức đến tài sản trên chuỗi, kênh này đang dần hình thành.

Một thông tin cơ bản khác đáng chú ý là vào tháng 3 năm 2025, SEC đã chủ động rút lại cuộc điều tra về Kraken Vụ kiện. Sự thay đổi trong môi trường pháp lý là điều kiện tiên quyết quan trọng để Kraken lựa chọn tiến hành đồng thời tất cả các hành động tại thời điểm này.

Hình ảnhNguồn:RootData

Chi tiết chính về mã thông báo $INK vẫn được tiết lộ

Trong IPO và ngoài việc hợp tác với TradFi, Kraken cũng đồng thời quảng bá một thứ gì đó cho người dùng trên chuỗi.

Vào ngày 6 tháng 4, Kraken Pro đã chính thức ra mắt hệ thống điểm Ink Points, Phần 1 để bắt đầu tính điểm. Nguồn điểm bao gồm giao dịch giao ngay, giữ vị trí, đặt cược trên Kraken Pro cũng như các hoạt động trên chuỗi chẳng hạn như sử dụng Hợp đồng vĩnh viễn DEX và Thỏa thuận cho vay Tydro trong hệ sinh thái Ink L2

Đã báo cáoNado và Tydro đều là các giao thức gốc của hệ sinh thái Ink. Chúng không có nguồn tài chính VC độc lập và dựa vào việc chuyển hướng người dùng của Kraken.

Ink Foundation đã chính thức công bố về việc phát hành và airdrop $INK vào tháng 6 năm 2025 Token, tổng nguồn cung token là 1 tỷ. Chính thức định vị nó là "thanh khoản là trên hết", neo đậu sử dụng sản phẩm thực tế thay vì quản trị hoặc đầu cơ

Theo nhà tư vấn Ink ChainDự kiến ​​khoảng thời gian TGE vào nửa cuối năm 2026, nhưng cách chuyển đổi điểm thành mã thông báo, hệ thống mã thông báo hoàn chỉnh,Bản chính thức vẫn chưa được xác nhận chính thức. Cộng đồngDự kiến 45% tổng nguồn cung $INK sẽ được phân bổ cho phần thưởng airdrop, đây là mức phân bổ cao trong số các dự án L2 tương tự. Dữ liệu nàycũngSẽ được xác nhận chính thức.

Coinbase đã trải qua những gì, nó có ý nghĩa gì với Kraken

KrakennhưSàn giao dịch tập trung lớn thứ hai ở Hoa Kỳ, Coinbase là một hệ quy chiếu không thể tránh khỏi.

2021, Coinbase Nó đổ bộ lên Nasdaq với câu chuyện về "cổ phiếu đầu tiên trên sàn giao dịch tiền điện tử". Sau khi niêm yết, giá cổ phiếu biến động rất lớn và hiện đã giảm kể từ mức cao nhất vào tháng 7 2025Gầngiảm một nửa, với giá trị thị trường khoảng 52,7 tỷ USD.

Coinbase Sau Coinbase, nhiều sàn giao dịch đã tham gia vào thị trường vốn. Khái niệm "danh sách sàn giao dịch tiền điện tử" đã được sử dụng nhiều lần.

Đây là vấn đề thực sự đầu tiên mà Kraken phải đối mặt:Phố WallNgoài raSẽTrả phí cho cùng một câu chuyện吗？

Kraken Bạn có thể làm điều đó?所。德意志交易所入股、美联储主账户、Nasdaq合作、xStocks——这些动作指向的是一个不同的估值逻辑。

BNB Chain 和 Base 已经验证了平台代币结合 L2 这条路的可行性，但另一个问题是，先发优势已经被别人拿走了。

所以，Kraken 现在需要同时说服两类受众。 What Wall Street wants is regulatory certainty and a predictable profit model; what users on the chain want is to issue coins as soon as possible and fulfill airdrop promises as soon as possible.这两侧的步调不一样，利益取向也不完全一致。

 

强强环伺，Kraken 的空间在哪里

知名 KOL @_FORAB 表示，如果在上市前，Kraken 旗下的 Ink 完成了发币，那将成为少数有自家公链、平台币的同时，又计划赴美上市的币圈交易所。 Historically, Kraken has always been one of the North American exchanges that is more friendly to the Chinese market, and it opened KYC support in the Chinese area earlier.

而另一位 KOL @Siberiaxx1909 则把 Kraken 定位为"华语交易所五雄争霸中的搅局者"。

目前华语交易所市场是币安、OKX、Bybit、Bitget、Gate 五强格局，各家护城河清晰，用户已被深度绑定。

• 币安凭借现货 32 %、衍生品 40 % 的市占率和 73.5 % 的头部托管资金，形成流动性飞轮；
• OKX 靠 Web3 钱包月活超 500 万和跨链基础设施深耕用户粘性；
• Bybit 在衍生品未平仓量常驻 70-100 亿美元，并以极端事件下的全额赔付能力建立信任；
• Bitget 则通过 110 万跟单用户和超 1.1 亿笔跟单交易，占据社交交易心智；
• Gate 以 4500+ 上架币种的宽度，成为新币发现的首选阵地之一。

Kraken 在这几个维度上都不占优势，从公司这段时间的布局来看，其意图直指 RWA 赛道。而它真正的优势便是在于合规牌照、美联储主账户、RWA 产品线等机构级赛道。

具体而言，币安、OKX 的股票类产品通常以合成资产或差价合约形式呈现，用户持有的是追踪股价的衍生品，并非底层真实持仓。 Kraken 则通过收购 Backed Finance将 xStocks 纳入旗下，实现了真实股票托管的闭环，这个合规深度目前在华语市场尚无同级别竞品。

这意味着 Kraken 并非要在零售高频、衍生品深度或币种宽度上硬刚，而是试图开辟一条“合规 + RWA + 自建 L2 生态”的差异化路径。

不过，差异化赛道能否转化为实际用户增长，是另一个问题。

分析指出，Kraken 目前在华语市场仍面临几道门槛：KYC 流程繁琐、没有 P2P 入金渠道、Kraken 和 Kraken Pro 双 App 割裂、中文客服响应薄弱。 If these localization shortcomings are not resolved, the advantages of compliance and institutional-level capabilities will be difficult to reach target users.

 

最后

说到底，这场竞争的走向已经不只是 Kraken 一家公司的故事。加密交易所走到今天，流量红利早已见顶，各家之间的竞争本质上是存量博弈。

Kraken 选择在这个时间点同时推进 IPO、TradFi 合作和链上生态，大概率是在押注一个不同的增量来源：机构资金入场、RWA 赛道成熟、监管框架明朗之后，会有一批新用户和新资金进入这个行业，而这批人需要的不是更低的手续费或更多的币种，而是合规、可信、能与传统金融体系对接的基础设施。