年度の経過に渡るチャンスが50パーセントしかなかった場合、CLARITY法は、中期選挙前の断退に成功しますか
窓の期間は限られ、多くの顕著な問題は、速やかに解決する必要があります。
原作者/ギャラクシー
コンパイル/日頃の惑星のゴルム()@web3 ゴーレムお問い合わせ
第119回全国議会の議題が近づくにつれて、暗号化されたお金の市場構造に関する法律は完了の近くです。
キャリティ・ビルは、2025年7月(昭和40年)に駐在員のハウスに強いバイパルティマン・サポートを受け、今年1月より集中的なセナート・コンサルテーションに着目しました。今週の銀行・住宅・都市部の行政委員会は、4月の最終週に開催する予定である。
委員会の委員長によると、ティム・スコット(レpublican)は、3つの重要な問題は未解決のままである:リターン条項の安定率, デファイ条項とそれのための委員会のすべての共和党のメンバーが投票することを確認する方法お問い合わせ また、ブロックチェーン規制決定法における非委託ソフトウェア開発者の治療、政府当局による暗号化された通貨の所持に関する倫理規定、米国SECに関連する問題に関する問題に関する倫理規定など、他の問題は顕著です。
センテート銀行委員会の検討に続いて、法案はまだ60票とセンテートによって投票され、農業委員会のバージョンと調整されなければならない、債務は、商工会議所が採択し、最終的に大統領によって署名しました。 すべてのステップは時間がかかります立法的な議題は急速に縮小しています。CLARITY法案はIRAN ' Sの軍のMANDATE、HOMELAND SECURITYの部門の未解決のインパス、および限られたSENATEの時間のための推薦のバックログで逸脱しなければなりませんお問い合わせ。
月曜日、Ponbowlは、ノースカロライナ州の共和党のセネター・トム・ティリスが、センテート・バンキング委員会が5月まで延期するよう求めたと報告した。 審査が5月中旬まで延期されると、2026年の請求書を渡す可能性は大幅に削減されます。 ワイオミングの共和センテーターCynthia Lummisは、この年を通過しなかった場合、市場構造の法律は2030年以降まで遅れる可能性があります。
ギャラクシーによると、2026年にCLARITYビルに署名する可能性は、約50%ですお問い合わせ この不確実性は、単一の問題ではなく、同時に解決しなければならない多数の顕著な問題から成り立ちません。
金融大臣、スコット・ベセント(左)は、CLARITY法案について検討するよう求めた。 幹事銀行委員会会長、トム・ティリスは、3つの主要な問題が残っていると述べた。
CLARITY法案の進捗状況のレビュー
デジタル・アセット・マーケットの透明性法2025(CLARITY ACT)は、アメリカ・ハウス・オブ・プレジデントに2025年7月17日(金)に、294の投票と134の投票で渡されました。 216の議会議員全員が有利に投票し、4人の議事録に反対した。 民主党の側には、78人が賛成し、134は反対に投票しました。
法案は、フランスの丘(共和国、アラカンソー州)の代表理事の会長が5月29日、2025年5月29日に導入し、金融サービス委員会の共同レビュー会議で6月10日(金)に採択され、農業委員会(31)に対して)の共同で採択された。
代表団の圧倒的な投票は、連邦レベルでのデジタル資産のための規制枠組みのための緊急の必要性がある一般的な合意を反映した:法は、米国証券取引所委員会(SEC)とコモディティ・フューチャーズ・トレーディング・コミッション(CFTC)の間の管轄区域を明らかに分離し、特定の暗号化された通貨が有価であるかどうかを決定するために「成熟したゾーンのリンク」テストを確立しました。 法は、非証券資産としての通貨ネットワークの完全な集中のためのパスを確立します。 初めて、デジタル商品の仲介は、連邦登録と反マネーの義務に含まれています。 セナート銀行委員会は、9月18日にセナートに提出され、銀行委員会に転送された7月にその草案を発行しました。
センテートでは、CLARITYビルは並行して検討中です。 農業委員会は、米国のデジタルコモディティ市場(スポット市場を含む)の制御に焦点を当てたデジタルコモディティ・インターメディアリービルに配慮した委員会に提出された11月と29日に議論草案を発表しました。
また、1月12日には、ティム・スコットが議長を務め、エリザベス・ワレンが代表するセナート・バンキング委員会は、委員会の作業に関する交渉の基礎として、278ページの代替改正(ANS)を発行しました。 紛争のチャンバーに渡された法案を超えて行くテキストは、9つの見出しをカバーし、有価証券の革新、違法な財務、過激化ファイナンス、銀行、ソフトウェア開発保護(BRCAとして知られるブロックチェーン規制決定法)、破産における顧客資産保護およびその他の問題。
請求書は、当初は1月中旬にプレナリーの投票のためにセナートに提出されたが、通貨の収量制限の安定化の差を延期したと予想されたお問い合わせ 投票を2度目の試みもキャンセルしました。 CLARITY法案の版は、本書の連結版は、本書の連結版が、本書のチャンバー・オブ・ディプティのそれと調整される必要があります。これらすべてが、署名の社長に提出される前に、最終的に完了しなければなりません。
1月以降、法案の進歩に対する主要な障害は、銀行セクターと通貨の安定化に対するインセンティブ上の暗号化通貨会社の間の紛争でした。 (昨年の力に入ったGENIUS法は、安定した通貨発行者を直接所有者と共有することを禁止しますが、取引所は、プラットフォーム上で安定した通貨を保持するユーザーにインセンティブを支払うことができます。銀行はそのようなインセンティブを禁止したいです。 3月20日、セネター・トム・ティリス(ノースカロライナ共和国)とアンジェラ・エルブルックス (メリーランドのデモクラット)は、ホワイトハウスの仲介の下で2人の当事者間の原則に関する合意を発表しました。 契約は、安定した通貨を保持するからのみ、派生した収入を禁止しますが、支払い、転送、プラットフォームの使用などの活動にリンクされている十分に定義されたインセンティブを許可します。
デイヴィッド・サックスは3月に事務所を離れ、デジタル資産の社長諮問委員会のパトリック・ウィットは、ホワイト・ハウスの主導権を築き上げました。 彼は妥協の持続性について言及し、以前に困難な問題の一部がシーンの背後にあることを確認しました。 暗号化されたお金産業の代表者は、あまりにも制限的であるために語ることを考慮して、3月23日にテキストを見直しました。 Coinbaseは、当初は異議を申し立てましたが、金融大臣、スコット・ベゼンが、公に請求書と交換のチーフ・エグゼクティブ・オフィサーに修正を求めた4月10日にそのポジションを変更しました。
4 月 8 日、ホワイトハウス経済諮問委員会は 21 ページ分析を発表しました。, 通貨収率の安定化の合計禁止は、唯一の増加銀行融資 $2.1 億, または 0.02 全体の優れた融資のパーセント, 消費者コストが増加します。 $800 百万. レポートは、銀行セクターの中央引数を弱くし、制限されていない、安定したリターン率は、堆積する構造的な脅威をポーズすることができます。 テキストの提出時に、委員会委員長のスコットは、まだ検討の日付を発表しました。
4月14日、フォックス・ビジネス・チャネル(Fox Business Channel)は、通貨受取条項、デファイ条項、およびコミッションの全ての共和党メンバーが投票したことを保証した。 戻りテキストの修正率を発行する責任を負ったSenator Tillisは、この週にテキストがリリースされず、5月まで訴求が延期されると異様な理由を示した。 委員会によって設定された48時間通知期間の前に、テキストが公開されたときの検討は予定できませんでした。
Senator Tom Tillisは、Senate Banking Commissionの重要な交渉家です
中期選挙前のCLARITYビルを通過するの重要性
CLARITY法は、デジタル資産のさまざまな種類の分類と規制される方法、市場規制当局の明確化、非信託の開発者の保護、および不正な金融取引と戦うための財務新電力の大臣に重要な永続的な法的根拠を提供します。
法は、従来の資本市場と暗号化されたお金市場の統合を継続するために必要な法的および規制上の確実性を提供し、米国資本市場の近代化のための条件を作成し、初めて明確かつ実質的な保護、情報開示および投資家保護を提供します。 以前は、機関資本やインフラが市場に参入したり、海外に移転したりしなくなった多くの優れた問題が解決しました。
一般的に、CLARITYビルは、技術的およびポリシーレベルの両方で強力な請求書です。
駐在員事務所とセナート(共和党は座席の過半数だけを占める)との間の電力バランスの観点から、ギャラクシーは、中11月の選挙の前に、CLARITYビルが通過し、法律に署名することが不可欠であると信じていますお問い合わせ 法案は民主主義者(78人の民主党は、CLARITYビルの有利に2025年に代表団に投票しました)から強力な支持を受けましたが、120TH NATIONAL ASSEMBLY(2027年1月に開催されます)の電力残高の変動は、法律が11月2026日以降に渡される可能性を大幅に削減します。
民主党が議会の両家の席の大部分を占めるならば、それは委員会の新しい会長、新しい議題の焦点、およびおそらく暗号化された金融法に対する異なる態度を意味します。 より正確には、現在のシニアメンバーのエリザベス・ウォーレンまたはシャーロド・ブラウンの議長を務める、CLARITYビルの現在のバージョンがセナート・バンキング委員会によって採用されることは非常に異なっています。
シャーロド・ブラウンは、第118回セナート銀行委員会の会長でしたが、2024年にベルニー・モレノが敗北しました。 シャーロド・ブラウンは、現在、オハイオ州で11月の特別選挙に参加しています。 ジョン・ハステッドは、JDヴァンスが副会長に辞任した後、マイク・デワイン知事に任命され、選挙の勝者が2028年のみであったという事実は、セナートの電力構造がどうなるかを強調した。
ブラウンの前のオフィスの期間は、Senate Banking Commissionの議長のWarrenよりも高い優先順位を高く与えられたかもしれませんが、これは明確ではありません。また、どちらのセンサーも、デジタル資産セクターの優先順位に伝統的に敵対しています。
エリザベス・ウォーレンまたはシェロド・ブラウンが将来的にセンテート・バンキング・コミッションを議長していた場合、CLARITYビルの現在のバージョンは、ほとんど通過できませんでした。
今日のバイパルティマン・アライアンスは、特定の条件下で形成されます。ホワイト・ハウスは、暗号化された通貨、共和銀行委員会の会長、GENIUS法の成功した通過(バイパルティマンの協力の実現可能性を実証する)、および暗号化されたマネー業界における強力なロビーおよび投資、2024年に暗号化された通貨に親しまれている議会のメンバーの選挙、および以前は支持者に対する懐疑的な議会の変換。 これらの条件は、将来的には持続可能なものではないかもしれません。
Senator Lummisは、CARITY Actが今年を通過していない場合は、2030以降までフルマーケット構造の法律が遅れる可能性があることを公に警告しました新しい議会は、ゼロから立法的なプロセスを再起動する必要があるので、, 新しい委員会の構成と潜在的に明確な政治的動機は、立法的なプロセスに影響を与えるだろう。
共和党が席のほとんどを保っている場合でも、ラメダックセッション中に、(日常的に注意:議会が議会の選挙の終了前に、国家議会が会合にあったときの時刻を参照)新しい会議の初期には、複雑でマルチステークホルダーの金融規制のための政治熱意も、委員会の形成、ノミネートを特定し、新しい法定の議題を設定するためのリーダーシップの注意シフトとして受け取ることができます。 現在のウィンドウの期間は非常に有利であり、すぐに再結合することはできません。
CIA法案がない場合であっても、暗号化に対立する規制環境は、トランプ大統領の終端までしか持続できませんお問い合わせ レギュレータは、暗号化業界が管理救済、通訳指導、正式なルール作りを通じて進んでいることを実証しました。 これらの進歩は、主要な銀行、証券会社、および取引を促し、ブロックチェーンインフラを構築し、デジタル資産サービスを提供する実用的な対策を講じています。 将来の政府が敵対的である場合でも、暗号化業界の重要なセットバックを防止するために、次の2年と半年にわたる伝統的な資本市場で参加者が達成した統合の程度は十分かもしれません。
しかし、キーは時間スパンと持続性です。 米国連邦政府と米国連邦政府の政府間機関(OCC)が銀行の暗号化に関するガイダンスであるSEC ' ' S LETTER OF NO ACTION AND UNITED STATES MONETARY SUPERVISORY AUTHORITY (OCC)は、法律の範囲外にあるため、将来の政府は、この措置を強制的な承認なしにオーバーライドすることができます。
2026年のCLARITY法がなければ、暗号化業界は危機に陥らないかもしれませんが、その寿命は短縮されるかもしれません。 長期的には、包括的な市場構造法案は、今後10年間のデジタル資産産業の発展を規制することが重要となります。
センテートにおける継続的な交渉の問題
「安定通貨のインセンティブ」の問題は、主要なメディアアウトレットを支配し、広く(唯一の問題)法案を前方に移動するための主要な障害であると考えられていますが、他のいくつかの重要な問題も上昇しています。 以下は主な症状です
安定化の通貨賞
私たちは、マリヤランドのセネター・エルブルックスに辿り着く妥協を許さないために、セネター・ティリスを待っています。
ギャラクシーに従って、テキストは、安定した通貨の「保有のためにのみ」のインセンティブを禁止しますが、支払い、転送、またはプラットフォームの使用などの活動にリンクされた明確に定義されたインセンティブを可能にします。それが本当なら、基本的に1月にはコインベースが明示的に拒否したという合意のようです。
しかし、我々は、センサーが秘密を保持しているテキストの特定物を見る必要があります。 ホワイトハウス経済諮問委員会(CEA)が4月8日に発行した報告書は、家賃ベースの暗号化された通貨の合計禁止が、銀行融資額を1セントあたり2.1億ドル(総融資額の0.02パーセント)増加し、その消費者コストは約800億ドル増加すると、かなり預金の流出に関する銀行セクターの議論が弱まっています。
アメリカ銀行の協会は、ほぼすぐにCEAの分析の問題点を明らかにしました。これは、現在の安定した通貨市場の影響だけを研究しました。約$ 30億、収益ベースの安定した通貨の将来のシナリオのシミュレーションなしで、銀行の$ 18兆預金ベースで実質的な競争を可能にする。 議論のための枠組みと分析の範囲の定義の違いは、最終的な結果を決定する可能性があります。
CoinbaseのCEOは、過去の業界に最も大きな障害が削除されたかのように、4月10日に請求書に反対しました。 法案のテキストは、Coinbaseが1月に拒絶したバージョンと実質的に変更されていないかもしれませんが、政治的な考慮事項は変更されています。 Becentの公正な圧力、CEAの報告書、およびCoinbaseの国家銀行ライセンスの現在のアプリケーション(つまり、法案の最終的な結果に関係なく、同社は連邦規制措置に直面する可能性があります)はすべて、Coinbaseの態度に影響を与える可能性があります。
しかし、為替と銀行間の潜在的な商業緊張は、通貨のリターン率を安定させます。
ブロックチェーン規制決定法(BRCA)
センテ銀行委員会(ANS)の年次円の604の記事として、BRCAは、ユーザーが資金を保有または制御しないソフトウェア開発者およびインフラプロバイダーが銀行法の下の送金代理店ではないことを明らかにした。
暗号化通貨業界は、この句を赤い線として見、オープンソース開発が米国内で残っていることを確実にするために不可欠だと考えている。 この規定は、法執行機関とセナート司法委員会の両当事者によって反対しました。 今年1月には、ユディシャル・カウンシル、チャック・グラスリー (Republican、イオワ)、チーフ・メンバー、ディック・ダービン(イリノイ州Democrat)、スコット、セナート・ジュディシャル・カウンシル、ウォーレン、チーフ・メンバー、連邦法にBRCAの設立を反対した。
彼らの見解では、銀行委員会は、連邦犯罪法の任務をコンサルティングすることなく、18 U.S.C.(特に、許可されていない転送を禁止する18 §1960)に無許可の変更を行いました。 金融犯罪執行ネットワーク(FinCEN)に頼る州および地方の法執行機関(FinCEN)の金融フローの追跡に頼る「盲点」を規定すると警告した。これは、潜在的な資金融資、テロリストの資金調達および薬物および人的交通活動を調査する際にFinCENの登録に頼ることが多い。
また、キャサリン・コルテス・マスト(デモクラト、ネバダ州)、ネバダ州の元弁護士総裁、銀行委員会のメンバーは、法執行機関の懸念に対処するための関連規定の変更を推進しています。 警察のチーフ・ナショナル・アソシエーション・オブ・ローカル・プロセクターズは、分散型金融法(DeFi)の規定が金融犯罪事件を追及するために、検察者の能力を制限する可能性があるという観察警告を発行しました。
これは、BRCAが18 U.S.C.で提供されている反マネー・ローンダリングの法律を変更していない暗号化されたお金の業界に反対しています。 1956および1957年; それは、偽りや制裁の侵食のための予防措置を制限しません。 それは単にFinCENの指示された位置とFinCENの指導を正当に分散されていないソフトウェアは、資金の譲渡を構成するものではありません。
条項を著しく弱めることなく、チャック・グラスリーとキャサリン・コルテス・マストの要件を満たす能力は、法案の中で最も困難な交渉の1つです。
モーラル修正
民主主義は、シニア政府の公式、選出された公式、およびその家族が10時の間に暗号化された資産から保持または利益から及ぼすから禁止法の規定を含むべきである。 この問題は、トランプファミリーを含むさまざまな暗号化プロジェクトに直接関係しており、交渉を通じて民主党にとって優先されています。
本件は、1月のセナート銀行委員会の年次決議に含まれていませんが、委員会の前の倫理的な改正の採用を促進するか、またはセナートの黙示録で推進するといういくつかの民主的感度が示されています。これは、委員会の審議に障害であることとは異なり、それは任意の議論の焦点であるかもしれませんが、任意のセンサーは、60に到達するために、改正と民主投票を提案することができます。
アメリカンSECの免疫
第505条 銀行の年次草案の決議に関するセンテート委員会は、有価証券の収益化およびその他の現実世界の資産を取引します。 一部の市場参加者と元規制当局は、SECの規定が、その免除と非アクション救済策を使用して、デジタル資産市場におけるイノベーションを促進すると見なしています。
要するに、この条項は、米国SECの「革新免除」の手順を不可能にレンダリングし、また違法であってもよいと懸念しています。これは、委員会の有価証券法のセクション28および取引法のセクション36などの法令に基づく長期的裁量を制限する厳格な法的な要件を課すためです。
この懸念は、金融プロジェクトに関与する弁護士やコンプライアンスの専門家、ならびにいくつかの民主主義者によって表明され、 SECの乱用であると考えました ' 暗号化されたお金に対する現在の進歩的な態度. (SEC, Atkinsの議長の下で, 行動の免除とスタッフのガイダンスを使用して積極的に行われています, 記事 505 委員会によって訓練されている柔軟性を制限することができますが、, 一方、
SECの量
SECは、現在、共和党(Paul Atkins)、会長(Paul Atkins)、ヘスター・ピールス(Hester Peirce)、コミッショナー(Pier)、マーク・ユエダ(Mark Uyeda)に任命された5人のメンバーがいます。 長持ちする練習によれば、同じパーティの3人以上が5人のコミッショナーのメンバーになるのではないでしょうか。2つの空席が民主主義者によって満たされることが予想されます。
幹事マイナーティリーダー、チャック・シューマー、社長トランプは、候補者のリストに同意できなかった。CARITYビルが通過すると、民主主義は、これらのバカンシスがチップと独自の利益を掘り起こすことを保証します。2つの民主主義が委員会のバイパートンのキャラクターを復元し、CLARITY法が強制的に入力した後にルールで発言を民主化することを確認します。
一部のSENATEの民主主義は、少なくとも非公式の設定で、米国SECの指名進行は、SENATEのCLARITY法案の通過のための方法を舗装する可能性があります。 これは、政令の問題として法案のテキストのあまり質問ではありませんが、CLARITY法案は60票を渡す必要があるため、投票のカウントに非常に重要です。したがって、民主党からの強力なサポートが必要です。
これらの問題のすべては、最終的な合意に障害または重要な要因であると考えられていますが、全体的には交渉の期間に大きなリスクを負います。 任意の問題は、セナートが余裕がないかもしれない交渉の日または数週間かかることがあります。
タイムテーブルと可能性
先週の4月の最終週の審議の審議が予定されると、Senate Banking Commissionは今週発表する予定です。しかし、月曜日、ノースカロライナ州の共和党のセネター・トム・ティリスは、安定化ボーナスに関する交渉を担当する重要な委員会のメンバーであり、委員会は5月まで待つべきだと指摘した。
社長による請求書の署名まで、請求書の手順は5つのステップに分けられます
- 保険金受取委員会は、法案に見なされ、投票した
- 法案は、60票のプレナリーでSenateを通過しました
- (a) 銀行委員会の法案は、農業委員会のバージョンと調整されます(つまり、デジタルコモディティインターメディアリー法の採択は、1月29日に委員会によって検討されました)
- (A) 7月2025日、代表者が亡くなるCLARITYビルと合併したSENATEビルの調和
- 社長が最終請求書に署名しました。
各ステップは時間がかかりますが、立法的な議題はます緊密になっています。 議案のテキストは、審査会議の直前に公開され、その考慮事項が修正されたら、委員会は前方に移動できる前に修正を議論し、投票しなければなりません。 60の投票に加えて、Senateの報酬は、議論の閉鎖を開始するために投票します, 時間は議論し、改正に投票する必要があります, これは、1週間以上かかることがあります。
今と8月の引退の間に、Senateは限られた競争の議題を持っています。誠に勝手ながら、4月末までは、翌年5月11日から5月22日までに、6月と7月3週の休職を再開し、7月4日(米国設立の250周年)の2週間を経過し、8月1日から8月5日(8月)から5週間で会議を再開します。
この期間中、CLARITY法案は、すでにかなりの時間を占有し、予測不可能な方法でエスカレーションする可能性があるIRAN ' Sの軍事的義務に関する継続的な議論: イラン ' Sの軍事的義務に対する継続的な議論: 土地安全保障省の配分における未解決の衝動(会計年度のみ)および継続的な司法および行政のノミネート。
セネター・ベルニエ・モレノは、法案が5月に提出しなければならないと述べたので、中期選挙のスケジュールに負担をかけないように。 テネシー州の共和センテータービル・ヘビは、4月に銀行委員会によって考慮され、月の最後にセンテート・プレナリーに提示されると確信していたと述べた。
しかし、4月14日のScott の Sステートメントは、このスケジュールが延期されたことを示しています。 スコット社長は、今、イニシアチブの手にあり、4月のペナルティメイトの週でした。 各週の遅延のために、署名の請求書の最終提出に必要な時間のウィンドウが圧縮されます。 そのため、5月の初めに法案を検討していたとしても、最終的には採択されないというわけではないでしょう。特に、委員会が非アニマル・バイパルトマン・投票に投票した場合には、法案の可否を論じます。
ギャラクシー ' s ビューでは、最も可能性が高いシナリオでは、銀行委員会は5月または6月に暫定的に投票しようとすることを検討していることです。5月中旬以降に審議が遅れた場合、2026年に法を渡す可能性は急激に低下します。 残りの正規のカレンダーは、特にタイトな議会のスケジュールの文脈で、上記のフル5ステップのプロセスに対応することはできません。 理論的には、7月に暫定的な投票を持つことは可能ですが、これは、8月の引退と中期の選挙シーズンの近接を与えられた異常な政治的意志と調整を必要とします。
セネター・シンシア・ルミは、この年、CLARITYビルがこの年を通過しなかった場合、2030年以降まで広範囲な市場構造の法律が遅れる可能性があると警告した。
したがって、CLARITYビルを2026年に法律に署名する可能性は、約50パーセント、またはそれ以下であり、ポリ市場は現在50パーセントに設定されています。 不確実性は、単一の問題から発生しませんが、同時に解決しなければならない多くの顕著な問題から。
安定した通貨のインセンティブの問題は、今後数週間で解決する可能性がありますが、これらすべての要因は変数のままです。 単一の要因は、プロセスの遅延の数日または数週間にもつながり、時間が短すぎて耐えることができました。
即時の注意のための重要なポイントは次のとおりです
- (a) Tilis ' s の安定率の改訂版の出版。これは、Senate Banking Commission の今後の検討にうまくいくでしょう
- (a) 議長は検討の日付を発表しました
- (a) 議決の結果および委員会の支持率
- 大半のリーダーであるジョン・Thune(ジョン・Thune)は、7月4日前に議会会議を開催した。
CLARITY BILLがBANKING COMMISSIONにより多くの有利なバイパルトマンサポートレートを渡すと、次のステップが正常に完了できるという強い信号になりますお問い合わせ 法案がパーティーの投票やパーティーの投票にのみ通過している場合, 議会で60票を取得するの困難はかなり増加します, そして、その採用の見通し 2026 著しい弱点になります。
