เดอไฟ, ไม่มีสองด้านของเงินกู้
ผู้เขียน:แอนโทนี่ โบว์แมน
ผู้ประสานงานอื่น
มีความต้องการจริงในห่วงโซ่ สําหรับการยืมอัตราคงที่ การตอบสนองที่เห็นได้ชัดก็คือ การให้เงินกู้ในอัตราดอกเบี้ยคงที่ แต่ไม่มีความต้องการที่ตรงกับ อัตราดอกเบี้ยคงที่ในตลาด。
เงิน กองทุน ส่วน ใหญ่ ใน โซ่ นี้ กําลัง แสวง หา ผล กําไร และ ความ กระหาย อยาก ได้ ของ เหลว ทันที. ดังนั้นความไม่เสมอภาคของเงินกู้อัตราคงที่ แค่เพียงโอนอัตราดอกเบี้ยจากผู้ยืมไปยังผู้ให้ยืม ความไม่เสมอภาคของทรัพย์สินเกิดขึ้น เมื่อผู้ให้ยืมเป็นอุโมงค์ มุ่งมั่นเพื่อสภาพคล่องทันที。
ในกรณีของดอกเบี้ยที่ยืมได้ อัตราดอกเบี้ยจะลดลงด้วยอัตราเงินเฟ้อและเงื่อนไขตลาด และผู้ยืมจ่ายโดยตรงสําหรับการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว นี่คือค่าใช้จ่ายที่แท้จริง แต่มันมีความชัดเจนและโปร่งใส และสิ้นสุดเมื่อตั้งรกราก。
สันนิษฐานว่าผู้ให้ยืมถือเงินกู้ 6 เดือนคงที่ ด้วยอัตราดอกเบี้ย 3 เปอร์เซ็นต์ หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนเดียวกันจะเพิ่มขึ้นถึง 5 เปอร์เซ็นต์ ค่า ของ การ กู้ ยืม เก่า ถูก ลด ลง โดย ค่า ตลาด (MTM). การ กู้ ยืม ราย ใหม่ ที่ มี ความ เสี่ยง สูง กว่า เป็น วิธี เลือก ที่ ดี ที่ สุด และ ไม่ มี ใคร จะ จ่าย ค่า สินสอด ของ เงิน กู้ เก่า。
มูลค่าตลาดของการสูญเสียซิงเกิลการกู้ยืมยังคงอยู่บนหนังสือเท่านั้นเป็น ผู้ให้ยืมสามารถถือได้จนเป็นผู้ใหญ่และได้รับเงินเต็ม มันจะอันตรายมากถ้าวางอยู่ในระบบ ที่ต้องใช้ราคาอย่างต่อเนื่อง。
Morpho' S V2 Inservation ปัจจุบันเป็นการออกแบบตัวแทนที่เปิดมากที่สุด, การควบรวมการให้เงินกู้เพื่อรายได้คงที่เข้าสู่ระบบการคลังที่สัญญาการไหลอย่างรวดเร็ว。
คลายจาก: ตลาดอัตราดอกเบี้ยคงที่ มอร์โฟ: ศักยภาพในการให้ยืมในห่วงโซ่ปลดปล่อย
จากข้อมูลสาธารณะ การออกแบบประกอบด้วยส่วนประกอบ 3 อย่าง
สีน้ําเงิน:การให้ยืมอัตราดอกเบี้ยที่มีอยู่ ผู้ ให้ ยืม ฝาก เงิน ไว้ ใน ตลาด ที่ มี การ แบ่ง แยก และ ผู้ ยืม จ่าย ดอกเบี้ย ที่ ตก ลง กัน ว่า จะ ใช้ เงิน จํานวน มาก น้อย เท่า ไร โดย มี ตําแหน่ง เปิด และ แบน ใน เวลา ใด ก็ ได้。
เที่ยงคืนมอร์โฟ:อัตราดอกเบี้ยคงที่ผ่าน ZCBs, การให้ยืมเทอมคงที่ การกู้ยืมแต่ละรายเป็นพันธะเฉพาะ หลักประกัน, เทอม และอัตราดอกเบี้ย พันธบัตร 0-ดอกเบี้ยเหล่านี้ไม่จําเป็นต้องได้รับใบอนุญาตให้สนับสนุนการรับประกันใด ๆ ช่วงเวลาและการผสมของพารามิเตอร์。
บริษัท มอร์โฟ V2:คลัง เงิน ซึ่ง จัด การ โดย นัก พัฒนา ได้ แจก จ่าย เงิน ฝาก ให้ แก่ ฟ้า และ กลาง คืน โดย อาศัย อัตรา การ กลับ คืน. ผู้ บริจาค ได้ รับ อนุญาต ให้ เข้า ไป ได้ ใน ราคา หุ้น ของ คลัง ทรัพย์。
อิมเมจจากเอกสารการเงิน Morepho V2
เป็นที่สังเกตกันว่า จะมีผู้ร่วมทุนกับ USDC-denominate USDC คือ กองทุน: กองทุน A จะจัดสรรเงินทุนให้กับบริษัทบลูแอนด์ไนท์ ในเวลาเดียวกัน และบริษัท B จะถูกนําไปให้บลูเท่านั้น บริษัท เอ ออก กําลัง กาย 30 เปอร์เซ็นต์ เป็น สี น้ําเงิน (diversable, 3 เปอร์เซ็นต์) และ 70 เปอร์เซ็นต์ เป็น กลาง แสง (เกิน, 3 เปอร์เซ็นต์)。
อัตราดอกเบี้ยแบบเดียว ผลักดันอัตราดอกเบี้ย เพิ่มขึ้นถึง 5 เปอร์เซ็นต์ และตําแหน่ง s เที่ยงคืน ผลตอบแทนรวมของบริษัท A ขึ้นเป็น 3.6 เปอร์เซ็นต์ (5 เปอร์เซ็นต์) x 30 เปอร์เซ็นต์ + 3 เปอร์เซ็นต์ x 70 เปอร์เซ็นต์ รายได้ B โดยมีอัตราดอกเบี้ยอิสระเพิ่มขึ้น 5 เปอร์เซ็นต์ ช่องว่างระหว่างจุดพื้นฐาน 140 จุดเหล่านี้ สร้างเงื่อนไขและแรงจูงใจเพื่อให้อุโมงค์ทํางาน。
ผู้ บริจาค ไม่ จําเป็น ต้อง คํานวณ ค่า ตลาด สูญ เสีย หรือ กระทั่ง รู้ ว่า มี อยู่ จริง. อัตราของช่องว่างกลับ เป็นกลไกการประสานงาน กองทุนที่ไหลจาก A ถึง B เพื่อไล่ตามอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และถูกถอนผ่านองค์ประกอบของเหลวของ A เท่านั้น (โมดูลอัตราดอกเบี้ยตัวแปร)。
นี่จะนําไปสู่การดูดซับส่วนสูงสุดของรายได้หนังสือ การลดอัตราการกลับมารวมใน A และเร่งการทํางานออก สิ่ง ที่ ยัง คง มี อยู่ คือ การ กู้ ยืม ที่ ไม่ ใช่ ของ เหลว นั้น ต่ํา กว่า อัตรา ดอกเบี้ย ใน ตลาด และ กําลัง เป็น ผู้ ใหญ่。
ทุก วัน นี้ สถานการณ์ กลับ กัน. เมื่อ อัตรา ดอกเบี้ย ลด ลง ค่า ใช้ จ่าย เอ ก็ มี ตําแหน่ง ที่ มั่นคง เหนือ ระดับ ตลาด และ ผู้ เก็บ เงิน ฝาก ก็ เก็บ ดอกเบี้ย ไว้ แต่ ไม่ อาจ เก็บ ไว้ ได้. เงิน ฝาก ของ ธนาคาร อาจ ได้ กลิ่น ของ การ คืน เงิน สด เอ ใน อัตรา ผสม ที่ สูง กว่า และ สามารถ ฝาก เงิน ได้ หนึ่ง ชิ้น。
เงิน ทุน ใหม่ นี้ ถูก นํา มา ใช้ ใน ราคา หุ้น ที่ ปัจจุบัน และ แจก จ่าย ให้ กับ หนังสือ ที่ มี อยู่ ใน ปัจจุบัน. นี่หมายความว่าเงินใหม่มีดอกเบี้ยเป็นเปอร์เซ็นต์ เท่ากับเงินมัดจําเดิมสําหรับตําแหน่ง ที่มากกว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาด ส่วนนี้ของรายได้คือความเฉื่อยชา。
ขวาและซ้ายตายแล้ว ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น: เงินฝากทํางานและ ห้องนิรภัยทํางาน อัตรา ความ สนใจ ลด ลง: การ ได้ รับ ผล กระทบ จาก ผู้ มา ใหม่
ปัญหาพื้นฐานก็คือ พันธบัตรมีมูลค่า ไม่คํานึงถึงความแตกต่างของการรักษาทางบัญชี สําหรับการลดค่าใช้จ่ายของพันธบัตรที่ปราศจากดอกเบี้ย ปัญหาที่แท้จริงก็คือการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยภายนอก เปลี่ยนค่าจริงของพันธบัตร。
ถ้ามีค่าพันธบัตรที่ตีค่าได้ ค่าแล้วการชําระหนี้จะปฏิบัติตาม ทาง แก้ ที่ เห็น ได้ ชัด คือ การ สร้าง ตลาด ชั้น รอง ขึ้น มา ซึ่ง ใน ทาง ทฤษฎี แล้ว จะ ทํา ให้ คลัง เงิน ตรา มี ราคา แพง จริง ๆ。
อย่างไรก็ตาม พันธบัตรที่ไม่ได้รับผลประโยชน์จากการประกันใด ๆ ระยะเวลาและตัวแปร ไม่สามารถประกอบเป็นตลาดสํารองในขณะที่พันธบัตรแต่ละเป็นเอกลักษณ์และขาด。
เพื่อ จะ ถอย หลัง ไป สัก ครู่ หนึ่ง แม้ ว่า จะ มี การ ตั้ง ตลาด ชั้น รอง ขึ้น จริง ๆ ราคา ของ คลัง ทรัพย์ ก็ เป็น เพียง ปัญหา ที่ ปก ปิด ปัญหา ที่ ร้าย แรง กว่า. ราคาใช้ร่วมกันจะขึ้นอยู่กับ ข้อมูลการทําธุรกรรมภายนอกสําหรับโครงสร้าง ของเหลวและพันธบัตรบาง ใครก็ตามที่สามารถมีอิทธิพลต่อข้อมูลนี้ สามารถจัดการกับราคาหุ้นและข้อพิพาท เมื่อห้องนิรภัยเข้ามาและออก。
พันธบัตรศูนย์ที่น่าสนใจกับการแสดงออกเต็มรูปแบบเป็น โครงสร้างที่ขัดกับคลังสินค้าที่ สัญญาความคล่องตัวทันที มันอาจจะมีทางออกบางอย่างภายในสถาปัตยกรรม แต่ผมยังไม่ได้คําอธิบาย และผมสงสัยว่ามอร์โฟมีการตอบสนองหรือไม่。
อย่างไรก็ตาม โดยส่วนตัวแล้ว ผมเชื่อว่า การให้กู้ยืมแบบคงที่ ไม่ใช่การแก้ปัญหา อย่างน้อยก็ในมุมมองระยะสั้นในปัจจุบัน ถ้า ผู้ ยืม ต้องการ ให้ มี อัตราดอกเบี้ย แน่นอน และ ผู้ ให้ ยืม ต้องการ ความ เป็น ไป ได้ ทันที ความ เสี่ยง ต่อ ดอกเบี้ย จะ ต้อง ถูก โอน ไป ให้ คน ที่ เต็ม ใจ รับ ความ เสี่ยง เช่น นั้น。
หากอัตราดอกเบี้ยส่วนล่างเป็นเส้นโค้งมาตรฐานที่มีประสิทธิภาพกว่าและทนทาน ผู้ซื้ออัตราอัตราดอกเบี้ย สามารถให้อัตราดอกเบี้ยคงที่ที่มีคุณภาพสูงได้ อย่างที่ข้าเป็นบทความ นี้สิ่งที่ได้สํารวจมาก็คือ เรายังไม่แตะต้องรูปร่างสุดท้าย ของการออกแบบตลาดสําหรับอัตราดอกเบี้ยแปรผัน。
