Thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026 khiến tôi hơi hoảng sợ

"Kiếm tiền từ cổ phiếu loại A có thể chứng minh rằng bạn có sức mạnh, sự giàu có, lòng can đảm, trình độ, tầm nhìn, kiến thức và sự kiên nhẫn.

Kiếm tiền từ cổ phiếu Mỹ chỉ có thể chứng minh rằng bạn đã kiếm tiền từ cổ phiếu Mỹ."

Điều này đã trở thành tình trạng của hầu hết những người đầu cơ chứng khoán Mỹ vào năm 2026.

Những người âm thầm mua cổ phiếu lưu trữ chứng khoán Mỹ và thản nhiên gỡ bỏ ứng dụng và nằm ngửa, một ngày đăng nhập lại và phát hiện tài khoản của họ lại tăng gấp đôi.

Cổ phiếu loại A cũng được thúc đẩy bởi chứng khoán Mỹ và kho dự trữ đã bắt đầu tăng giá.

Những người trong giới tiền tệ cũng đã chuyển từ nói về meme sang nói về những kẻ bắt chước, và bây giờ nói về chứng khoán Mỹ: "Tôi sống trong nỗi lo sợ chứng khoán Mỹ tăng và BTC giảm mỗi ngày".

Những người mở tài khoản mới đã hỏi trong cuộc trò chuyện nhóm: Tại sao việc kiếm tiền trên thị trường chứng khoán Mỹ lại dễ dàng đến vậy?

1. Ai đang nổi lên trên thị trường chứng khoán Mỹ?

Dòng vốn chính trên thị trường toàn cầu vào năm 2026 rõ ràng là lưu trữ.

Sun Yuchen là người đầu tiên kêu gọi đặt hàng trong lĩnh vực lưu trữ vào cuối năm 2025.

Theo thống kê từ cư dân mạng, giả sử bạn mua cổ phiếu khái niệm lưu trữ của Hoa Kỳ khi Justin Sun kêu gọi đặt hàng:

Nếu bạn mua Micron, bạn hiện đang kiếm được +222%; nếu bạn mua Seagate, bạn hiện đang kiếm được +256%; nếu bạn mua Western Digital, bạn hiện đang kiếm được +280%; nếu bạn mua SanDisk, bạn hiện đang kiếm được +515%.

Nếu bạn mua cổ phiếu SanDisk với giá 500.000 USD vào ngày này năm ngoái thì giờ đây bạn sẽ sở hữu 15 triệu USD

Lưu trữ chính xác là gì?

Chip nhớ là bộ phận trong máy tính và điện thoại di động chịu trách nhiệm ghi nhớ mọi thứ. Chúng được chia thành hai loại: DRAM chịu trách nhiệm về bộ nhớ ngắn hạn, dùng để lưu trữ dữ liệu tạm thời khi chương trình đang chạy; NAND chịu trách nhiệm về bộ nhớ dài hạn và tất cả các ảnh cũng như tập tin trong điện thoại di động của bạn đều nằm trong đó. Khi mua điện thoại di động, hãy chọn 128G hoặc 256G. Dung lượng đó là NAND.

Trên thế giới không có quá 5 nhà sản xuất có thể làm được hai việc này.

Cổ phiếu của năm công ty này đã tăng như thế này trong năm qua:

SanDisk, một công ty cũ sản xuất ổ flash USB và ổ cứng thể rắn, đã được tách khỏi Western Digital vào tháng 2 năm 2025. Giá cổ phiếu của nó đã tăng tới 22 lần.

Micron, một cổ phiếu mang tính chu kỳ không được các nhà quản lý quỹ ưa thích trong 10 năm, đã tăng hơn 550% trong một năm và tỷ suất lợi nhuận gộp của nó đã tăng từ 18% lên 56%. Tỷ suất lợi nhuận gộp của Apple là khoảng 43%, đây vốn được coi là mức lợi nhuận khổng lồ trong ngành công nghệ. Micron bây giờ cao hơn Apple.

SK Hynix ​​tăng 123% trong năm nay. Samsung tăng 94%.

Seagate và Western Digital đều đạt mức cao kỷ lục.

Sau đó là Hàn Quốc.

Samsung và SK Hynix cùng nhau chiếm hơn 30% tỷ trọng chỉ số KOSPI của Hàn Quốc. Năm 2025, toàn bộ thị trường chứng khoán Hàn Quốc tăng 76%, giành chức vô địch hàng năm của các chỉ số chính thế giới.

Hoạt động của hai nhà máy sản xuất bộ nhớ bùng nổ và thị trường chứng khoán của một quốc gia cũng theo sau đó.

Mặt giá trực tiếp hơn. Các hạt bộ nhớ DDR4 có giá 1,45 USD vào đầu năm 2025, tăng lên mức tối đa 17 USD vào tháng 2 năm 2026, tăng gần 12 lần trong một năm. Mô-đun bộ nhớ Huaqiang North Kingston 16G đã tăng từ 200 nhân dân tệ lên 800 nhân dân tệ. Gần đây việc mua điện thoại di động và máy tính của bạn rất tốn kém, một phần là do bạn không mua cổ phiếu.

Lợi nhuận ròng của SK Hynix tăng 398% trong quý đầu tiên năm 2026, với tỷ suất lợi nhuận hoạt động là 72%. Lợi nhuận hoạt động chung của Samsung Electronics tăng 755% so với cùng kỳ năm trước

Bán được 100 nhân dân tệ bộ nhớ, 72 nhân dân tệ là lợi nhuận và 28 nhân dân tệ là chi phí. Đây không còn là kinh doanh nữa, đây là khai thác.

2. Các tổ chức phi lý hơn các nhà đầu tư bán lẻ

Trong thị trường thông thường, các tổ chức là những người mặc vest chỉnh tề và vô cảm nói "Chúng tôi lạc quan về các nguyên tắc cơ bản trong dài hạn", trong khi các nhà đầu tư bán lẻ là những người hét lên "Đi, đi, đi, đi!" trong nhóm.

Trong lĩnh vực lưu trữ từ năm 2025 đến năm 2026, các tổ chức sẽ phát điên trước tiên.

Google, Microsoft và Amazon bắt đầu đặt hàng mở với mức giá "không giới hạn, không giới hạn" đối với Micron.

Câu nói “không giới hạn giá” rất đáng để suy ngẫm. Nó có nghĩa là tôi sẽ cung cấp cho bạn bất cứ điều gì bạn trích dẫn mà không cần đề nghị phản đối. Phương thức mua sắm này thường xảy ra khi chính phủ mua vũ khí trong chiến tranh.

Năm 2025-2026 sẽ xuất hiện ở việc các công ty công nghệ mua thẻ nhớ.

Broadcom đã khóa nguồn cung trong ba năm cho đến năm 2028.

SK Hynix cho biết tại hội nghị nhà đầu tư: "Toàn bộ năng lực sản xuất HBM trong năm 2026 đã được bán hết."

Tất cả. Suốt cả năm.

HBM là bộ nhớ cao cấp được sử dụng đặc biệt với chip AI. Mỗi khi NVIDIA bán một chip AI, nó phải được ghép nối với một HBM bên cạnh. Trên thế giới chỉ có 3 công ty có thể làm được HBM: SK Hynix, Samsung và Micron. Trong số đó, SK Hynix chiếm khoảng 57% thị trường. “Hết hàng” có nghĩa là sẽ không có phụ tùng thay thế cho cả năm 2026, một trong những thành phần quan trọng nhất trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI toàn cầu.

Sau đó là những nhà phân tích.

Trong ba tháng, ước tính đồng thuận của Phố Wall về thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2026 của SanDisk đã được điều chỉnh tăng 172%. Citi dự đoán giá trung bình của DRAM máy chủ sẽ tăng 144% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2026. Nomura cho biết siêu chu kỳ ít nhất sẽ kéo dài đến năm 2027, với nguồn cung tăng đáng kể ngay từ năm 2028. Sau khi giá cổ phiếu tăng hàng trăm điểm phần trăm, Melius đã nâng xếp hạng Micron nên mua, đồng thời nói thêm rằng "vẫn còn chỗ để tăng 41% trong 12 tháng tới" mà không hề đỏ mặt hay thở hổn hển.

Giám đốc điều hành DeepMind Hassabis đã công khai tuyên bố rằng chuỗi cung ứng bộ nhớ tổng thể bị hạn chế, điều này đang hạn chế một số lượng lớn việc triển khai AI. Giám đốc điều hành Intel Chen Liwu cho biết tình trạng thiếu bộ nhớ sẽ không giảm bớt trước năm 2028.

Sau đó, SK Hynix đã bí mật nộp đơn lên SEC để phát hành ADR trên thị trường chứng khoán Mỹ, huy động được số tiền lên tới 15 tỷ USD. Một công ty với toàn bộ năng lực sản xuất đã bán hết và tỷ suất lợi nhuận là 72% đã quyết định đến New York để huy động một vòng vốn khác. Nguyên nhân là do thị trường Hàn Quốc đưa ra mức định giá quá thấp, các nhà đầu tư chứng khoán Mỹ hiểu rõ hơn về AI và sẵn sàng trả giá cao hơn.

Một cổ phiếu đã bắt kịp.

Demingli đạt giới hạn hàng ngày, Baiwei Storage tăng vọt, Longsys tăng 41% và nhà máy nhỏ Shannon Core dự đoán lợi nhuận ròng trong quý đầu tiên sẽ tăng từ 6714% lên 8747%, mức tăng bốn chữ số. Chủ đề của nhóm tài chính đã thay đổi từ "Tôi vẫn có thể mua CSI 300 chứ?" thành "Tôi nên mua cái nào, Micron hay SK Hynix?" Những người không biết cách làm HBM cách đây hai tháng đã bắt đầu hướng dẫn mọi người trong nhóm về nguyên lý hoạt động của bộ nhớ băng thông cao.

Thậm chí nhiều nhóm hẹn hò mù quáng còn thảo luận về kho dự trữ.

3. Cảnh trớ trêu nhất

Vào ngày 24 tháng 2 năm 2026, Citron Research thông báo rằng họ sẽ rút ngắn SanDisk và đưa ra ba logic.

Đầu tiên, kho lưu trữ là kho lưu trữ có tính chu kỳ. Trong các năm 2008, 2012 và 2018, mọi lợi nhuận cao đều kết thúc bằng sự sụp đổ. Năng lực sản xuất hiện tại đã cao gấp đôi mức đỉnh điểm vào năm 2018 và việc nguồn cung được giải phóng chỉ còn là vấn đề thời gian.

Thứ hai, SanDisk bán hàng hóa số lượng lớn.

"NVIDIA có hào, SanDisk chỉ là hàng hóa." Con hào của Nvidia là hệ sinh thái phần mềm CUDA, nơi hầu hết tất cả các mô hình AI toàn cầu đều chạy trên đó và chi phí thay thế là cực kỳ cao.

Ngày mai Samsung sẽ có thể sản xuất phiên bản SSD tương tự của SanDisk và thậm chí có thể rẻ hơn.

Thứ ba, cổ đông lớn Western Digital đang giảm đáng kể lượng nắm giữ cổ phiếu SanDisk với mức chiết khấu thấp hơn 25% so với giá thị trường.

Bán cổ phiếu của chính bạn với mức chiết khấu 25%. Một khả năng là bạn đang vội tiêu tiền, còn khả năng khác là bạn cho rằng tương lai nó sẽ rẻ hơn. Cả hai tình huống đều không lạc quan về triển vọng thị trường.

Hai ngày giao dịch sau đó, SanDisk phục hồi trở lại và từ đó tiếp tục đạt mức cao kỷ lục. Báo cáo của Citron đã được lưu hành trong nhiều nhóm tài chính khác nhau và trở thành thức ăn cho các meme.

Có một câu hỏi mà mọi người đã bỏ qua: Những cổ phiếu được bán với giá chiết khấu 25% đó cuối cùng sẽ vào tài khoản của ai?

4. Kiếm tiền từ chứng khoán Mỹ dễ như thở?

Ba công ty lưu trữ có lợi nhuận cao nhất thế giới đã cùng nhau chọn không mở rộng sản xuất khi lợi nhuận đang ở mức cao nhất.

Chi tiêu vốn liên quan đến HBM của SK Hynix vào năm 2025 sẽ giảm 50% so với cùng kỳ năm ngoái. Lý giải chính thức là lo ngại tình trạng dư cung trong năm 2027. Tăng trưởng năng lực sản xuất DRAM của Samsung trong năm 2026 chỉ khoảng 5%, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng nhu cầu.

Tăng trưởng chi tiêu vốn trên toàn ngành chỉ là 14%, so với mức 30% đến 50% trong các giai đoạn mở rộng lịch sử.

Ba công ty kiểm soát 92% năng lực sản xuất DRAM của thế giới trong khi lựa chọn không mở rộng sản xuất đều có tên tuổi ở bất kỳ thị trường hàng hóa nào khác: điều phối phía cung. OPEC đã làm điều này với dầu mỏ và kết quả là cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973. Thị trường chip nhớ tập trung hơn OPEC và thị phần tổng hợp của ba công ty thậm chí còn lớn hơn thị phần của 13 quốc gia sản xuất dầu.

Các nhà đầu tư giải thích "các nhà sản xuất hạn chế mở rộng sản xuất" là tích cực, điều này đúng về mặt logic. Giá thực sự có thể được duy trì lâu hơn. Nhưng cấu trúc này có ý nghĩa gì đối với người mua ở đầu bên kia không có trong bất kỳ báo cáo phân tích nào.

Điều kiện thị trường này có thể kể hai câu chuyện có thể chấp nhận được.

Điều đầu tiên: Nhu cầu lưu trữ của AI là sự thay đổi về cấu trúc. Các mô hình AI trong kỷ nguyên suy luận cần ghi nhớ các ngữ cảnh ngày càng dài hơn và bộ nhớ cần thiết đã tăng vọt theo cấp số nhân. Ba nhà máy lưu trữ lớn kiểm soát 92% công suất sản xuất và nhà máy mới sẽ không được đưa vào sản xuất sớm nhất cho đến năm 2027. Khoảng cách sẽ không biến mất trước thời điểm đó.

Thứ hai: Lần nào trong lịch sử cũng vậy. Câu chuyện về bong bóng dot-com năm 2000 là “Internet thay đổi mọi thứ” và điều đó là sự thật. Câu chuyện về các khoản thế chấp dưới chuẩn năm 2008 là "giá nhà sẽ không giảm trên toàn quốc", điều này có ý nghĩa dựa trên dữ liệu lịch sử vào thời điểm đó. Câu hỏi thực sự không bao giờ là liệu câu chuyện có đúng hay không mà là liệu giá có vượt quá câu chuyện trước đó hay không.

Có một quy luật sắt trong ngành lưu trữ đã không bị phá vỡ trong 30 năm qua: giá tăng chậm và giá giảm nhanh.

Siêu chu kỳ năm 2018 chỉ mất chưa đầy 2/4 từ đầu đến cuối.

Không ai biết đỉnh lần này sẽ là ngày nào. Bao gồm cả những người giao hàng giảm giá 25%, hay nói cách khác, đặc biệt là những người giao hàng giảm giá 25%, vì họ đang bán chip, và chip là thứ hiệu quả nhất để bán cho những người tin vào câu chuyện.

Lần cuối cùng mua điện thoại di động, bạn đã chi thêm từ ba đến bốn trăm nhân dân tệ để nâng cấp bộ nhớ từ 128G lên 256G. Ba đến bốn trăm nhân dân tệ này đi qua một dây chuyền công nghiệp và lợi nhuận được chia theo từng lớp. Cuối cùng, một phần nhỏ xuất hiện trong tỷ suất lợi nhuận hoạt động 72% của SK Hynix, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận 755% của Samsung và tất cả những cổ phiếu bạn không mua.

Tất nhiên, cuối cùng nó sẽ được tóm tắt khi bạn mở tất cả phần mềm xã hội và thấy tâm hồn người khác hỏi: Làm sao kiếm tiền bằng chứng khoán Mỹ lại dễ dàng đến vậy?