チェーン上の金銀行: 誰が上昇し、誰が失いますか
著者:キャッスルラボ
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「金融化」の研究から受け継がれています。
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財務カテゴリー
報告書のこの部分は、領域とその進化の包括的な画像を提供するために、宝の風景の定量分析を提供します。 TVLの転送を異なるボルトや開発者に分けて追跡することで、生態系を分析します。
私たちは、ファシリテーターの濃度を分解し、主要な財務の流れのビジョンを提供してきました, 特定の文脈で、この年の悪質を定義する構造シフトを置く。
Treasuryは、単一の、すべての市場を網羅するものではありませんが、それを達成するさまざまな方法、さまざまなパラメータ、リスクベクトル、ストレステストに対する応答に応じて評価する必要があります。 集計されたデータは、部分的な画像だけを提供し、より詳細な分析の観点から緊急に必要です。
分析を始める前に、当社の方法論の基礎として「銀行」という用語を定義することが重要です。
私達の定義は展開パスに基づいています。 vault は、ユーザーが積極的な戦略にアクセスするためのツールお問い合わせ チェーンの下のツールでパッケージされているアセットは、当社の分析から除外されます。
メープルのsyrupusDCは財務基準を満たしています。ユーザーが安定化コインを契約に入金し、合意は機関の借り手に貸与し、トークンを発行するクレジット活動を通じて毎年恒例の利益を蓄積します。
Lido steh は vault です。: ユーザは ETH を入金し、契約は pledge の収益を受け取り、これはリベース通貨で配布されます。 Centrifuge JAAA は、ユーザーが AAA クラスの CLO を受け取ると、そのクレジットポジションを通じて利益を生成します。
この定義では、BET ' S BUIDL は TREASURY に所属していません。これは直接トークンとして発行され、1:1 のチェーンの下の米国の TREASURY FUND に対するクレームを表しています。
この観点から、ローン・ボルト、モバイル・プレッジ・リ・カーゴ、ベンチャー・トレアリー・インフラ・プロバイダー、収益・オプティマイザ、RWAクレジット・バンク、永続的な契約LPボルト、オプション銀行など、8つの構造カテゴリを定義しました
この分析のために、リスク・トレスリーをスタンドアローンカテゴリにし、そのダイナミクスと成長をよりよく理解しました。
これらのカテゴリのそれぞれに入る前に、Treasuryの全体的なパフォーマンスに焦点を合わせてみましょう。
ボールトの生態状態
すべての定義された財務カテゴリの合計ネットTVLは、約50億ドルで、10月の$ 24.1億のピーク以下です。 10月のピーク後の下流トレンドは、デファイのカスケード決済をトリガーした「10月の清算イベント」によって運転されました。
オーバーラップのため、Treasury TVL の数値は、現在の DeFi TVL よりも高い (約 $86 億)。 たとえば、@LidoFinance などのモバイル・プレッジ契約は、@Aave や @Morpho などの融資契約の担保として用いられる ETH の送金を表すリベース・アセットとして発行されています。
カテゴリレベルの分析に移動すると、全体像が劇的に変化します。 最近のイベントは、TVLの流入につながり、業界全体の安全とリスク管理のより広い実践的なテストを促しました(そして、安全第一のアプローチに向かってうまくいけば)。
RWA TREASURYは、チェーン資産の最大の暴露を持ち、チェーンに沿って経済を駆動するので、借り、液体の誓約と送金のカテゴリーが最もヒットしています。 RWA TREASURYは暗号化された資産の暴露の欠如による関係のない成長を見せ続けています。
2022年4月、トレアズリーピークなどのグループで、これまで積み重ねてきた。 「10月の清算事件」の結果として、リスクデベロッパ主導の財務は、他の主要なカテゴリと同じ打撃でヒットしました。 彼らのTVLsは10月末の周りのトップに当たると、その後、Stread Financeの崩壊のために落ちました。
2025年10月と2026年5月の間に3つのインシデント(Stream Finance, Resolv, Kelpハッカー攻撃)は、DeFiのこれらのクラッシュ/ブラックアウトのカスケード効果が全体として優れているため、良好な圧力テストウィンドウを提供しました。
下の図では、この時期にTVLの歴史を特集しています。 以前述べたように、ほとんどの性能は貧弱でした。RWA TREASURYは同じ期間に37.8パーセント増加しましたが、他のカテゴリは重要な撤退を経験しました。
次に、各財務部門の成長を継続的に分析し、最近のトレンドやシフトに焦点を当てています。
ローン・トレアリー
借入金は、デファイTVLの大半のための最大の財務カテゴリとアカウントです。 昨年は、この傾向を広げるのを助けたMorphoなどの製品によって駆動される、宝物に向かって広範なシフトをマークしました。
Morphoでは、キュレーターは複数の市場に開くことができ、預金者のための収入を発生させることができる独自の宝庫を作成することができます。 これらは、従来の金融機関を含むあらゆるプロバイダによって最終的に開発することができます。
Morpho Vaults V2 の最近のアップグレードは、複数のソースから利益を導き出すために、バッチアダプターを埋め込む機能を含む、キュレータの付加的な機能を提供します。また、リスク管理(例えば、故障リスク暴露の絶対的または相対的なキャップ)、ビルトイン KYC 制御および他の機能。
同じ文脈では、Aave は V4 バージョンを立ち上げ、Spokes の構造と統一されたハブを導入しました。 スポークは、自己定義のリスクパラメータ、要求される担保の種類、各市場の予測者の構成により、より大きな機能を提供します。
AaveのガバナンスはSpokesの実装のレビューと承認を必要としているため、Morphoのメンターシップのモデルとは異なり、Morphoは許可されていません。 モノレンディングからモジュラーレンディングへのシフトです。
イーサリアのホストネットワークとベースでテレビLで1億ドル以上のMorphoを出展しました。 ベースは、Morphoの成長に著しく貢献しました, から $604 百万から $2.8 億。
これは、Morphoが追求してきた分布の協力の力を示しています, 例えば, Coinbase: 現在, 約 40 ドルの用語でTVLのセントがcbBTCです, それはより多くを生成するのに役立ちます $1 コインベースユーザーのための融資で億。
Aaveは、機関投資家の間で製品市場コンバージェンス(PMF)を見つける応答の出展者モデルに対応するため、同社の立ち上げ以来、テレビLで350万ドル以上蓄積してきたHorizonを通じて代理店のトラックで競争しています。
また、過去数か月にわたり、Aaveは、Aave LabsのBGDおよびACIなどのサービスプロバイダの出発、および「Aave will Win」フレームワークの発表と承認など、Aaveは多くの変更を受けており、Aaaveの製品をトークンホルダーに割り当てています。
これらのイベントのどれも、Aave ユーザーの直接的な影響を受けました。 唯一の効果は、エイブトークンの価格ですが、最近のケルパオ攻撃は状況を変えました。 TVLで12億ドルを上回ったAave。TVLのライバルモリンに近い。
Aave TVLの割合は5〜6回の間、Morpho TVLの割合で、現在、事件の結果として2未満に落ちています。
@sparkdotfiはSkyのエコシステムの一部であり、RSETHハッカー攻撃後に資金の流れを最大限に引き出す融資協定の1つです。
次の図は、プロトコルのTVLの進化を示しています
ほとんどの場合、ビットコインの供給はほぼ3倍で、安定した通貨借入金は78パーセントから752百万ドルに増加し、利用は管理可能であり、WETHの借入金は325,000WETHに44.1パーセント増加しました。
@0xfluid は、同じ資金を借り、借り、そして DEX が共有する流動性設計の異なる方法も導入しました。 ユーザーは、Flud DEX の LP (liquidity Provider) として機能し、トランザクションコストを稼ぐ一方で、借入金された資金は DEX プールにデプロイされ、利息のコストを相殺します。
流体のもう一つの興味深い取り組みは、@JupiterExchange や @VenusProtocol などの合意とのコラボレーションで、JupLend (Solana) や Venus Flux (BSC) などのホワイトマーク製品が発売され、TVL は現在 $926 百万ドルと $21 百万円に達しています。
これにより、流体の広範な位置から、チェーン内の主要プレーヤーと連携し、より多くの市場シェアを獲得することができます。
これは、ソラナの主要な借入金銀行である @kamino の金庫に言及する価値があります, 以上 $1.6 テレビで億. 本契約は、K-Lendモデル(ソルナのMorpho等)による大幅な成長を達成しました。 これは、ガントレットのような成熟したプロモーターと連携し、機関の統合を目指しています。
プラットフォーム上で最大の悪質, 現在 @SentorsharQ PYUSD, 以上 $219 テレビLで百万, 第二の最大のロックアウェイXのRWA USDC Treasuryであります, それだけです $33 百万, 全体のノミとソラナはまだ成長のための多くの部屋を持っていることを示しています。
モバイルと送金
自己株式および報酬口座は、それぞれ$ 42.4億ドル、$ 20.6億ドルです。
モバイル・プレッジの主要参加者はLido($21.8億)、Binance Stark ETH($8.9億)、@Rocket Pool($1.2億)、@Coinbase cbETH($320百万)でした。
当時、Lidoは優勢な地位を維持し、その発行された資産のシチューは、DeFiを通じて非常にポートフォリオ可能です。 同時に、リドの優位性は、リスクの集中も示します。 ポリマー層として提供されている「収益製品」を導入し、DeFiを通じてユーザーの資金を入金して収益を得ることができます。 しかしながら、$rsETHの危険にさらされているため、最近のKelp DAOハッカー攻撃の後に製品がヒットしました。
Binance ETH、コインのユーザーベースは、昨年から121.8パーセントで成長しました。
他の合意とグループ全体のために、成長は遅くなり、誓約の費用は1セントあたり約2.5です。
一方、再担保化と再担保化は、フロー・プレッジから得られる利益を高めるためにカテゴリーとして成長しました。
@KelpDAO は、ハッカーの攻撃と広範な DeFi クラスの雷雨がこれらの資産によって構成される合併症リスクを強調したモバイル pledge 合意でした。なぜなら、この事件の関数よりもループホールのようなものでした。
送金およびモバイル送金における主要な参加者は、@EigenClaud(7.8億ドル)、@eth fi($ 5.7億)、Kelp DAO($ 1.6億)、Renzo($ 167百万)でした。
EigenClaud や EtherFi などの Recommitment 製品が、より多くのサービスを含む時間をかけて拡大しました。
EigenClaud のリブランディングは、2025 年に AWS を暗号化フィールドに配置し、検証可能なコンピューティングの開発を推進しました。
EigenDAは、@megaeth、@Mantle Office、@Celoなど、複数のL2sで使用されるEigenデータ可用性レイヤーです。 EigenDAに公表されたデータは1.8TBを超え、約90,000ドルの合計コストを生成しました。
EigenClaudのTVLは長い間ETHの価格で安定していますが、Kelpハッカー攻撃の後に、ユーザーは不確実な期間の間に資金を撤回する傾向があるので、最近は減少しました。
同様に、EtherFi は新しいタイプの銀行(ネオバンク)に、数千人のアクティブカードユーザーを拡張し、その製品を通して約 440 万ドルを蓄積しました。
また、EtherFi がもともとモバイル プレッジ契約として導入されたことを忘れずに、DIF のメリットを全体として高めるため、さまざまな戦略をサポートする液体製品があります。 ETHのトップレベルの1つは、実際のTVLは$ 177.5百万です。
リスク開発戦略
リスク開発 Treasury は、単一パーティからモジュラーレンディングへのシフトを反映し、最も急速に成長しているカテゴリの一つです。 Morphoなどのプラットフォームで提供されている財務資金は、従来の財務資金の運用方法と同様に、性能と管理手数料を稼ぐために、さまざまな戦略でユーザー資本をデプロイしてリターンを生成します。
このカテゴリの現在のTVLは、約$ 6.5億です, そのうち 75パーセントは3つの出展者によって保持されます: テトラ ($1.85 億), @SteakhouseFi ($ 1.63億) と@gauntlet xyz ($ 1.5億), カテゴリが少ない競争であることを示しています。
これらのリスク・デベロッパは、従来の金融ヘッジ・ファンドやベンチャー・ファンドよりも低い手数料を請求します。通常、管理手数料(AUM全体の1〜2パーセント)とパフォーマンス・フィー(利益の約10〜20パーセント)を請求します。 たとえば、所得条件の最大の開発者、Steakhouse Financialは、年間所得$ 3百万(合計AUMの約0.14)を$ 2.33億AUMで生成しました。
それらは通常、パフォーマンス手数料のみを請求し、場合によっては、管理手数料が下がります。 これは競争パターンの結果として、プロモーターが最も低いコストで競争し、TVLSの最高数を引き付けます。
それにもかかわらず、リスク・デベロッパはヘッドに集中し、モバイル・プレッジよりも優れている3つのプロバイダーがリードを共有しています。
また、この濃度はどういう意味ですか? Steakhouse チームは次のように述べています。従来のアセットマネジメントのアナログ(ETF など)にある「集中力」は、AUM が主要なマネージャーを中心に集中していると述べています。
これは必ずしも悪いことではありませんが、むしろ性能、製品範囲、関税負荷の面で競争するヘッドマネージャーのコンパウンドの利点の濃度の反射です。
DeFiの利点は、アリーナが開いていることです。 どなたでも参加して競うことができます。 パーシストに最大限の濃度を期待し、エッジやスペシャライズのための部屋で健康的な競争で
ストリーム・ファイナンス・イベント後の集中力の変化に先立ち、MEV CapitalとRe7は、それぞれ14,90億米ドルのピークに達し、それぞれ830万ドルのピークに達しました。 その後、彼らはエビアンとセントラが第二の最も重要な開発者に成長しました。
また、KelpDAOハッカー攻撃の後、リスクデベロッパへの影響は明らかでしたが、@kpk io (+159.6 per cent) や Gautlet (+42.7 per cent) などのいくつかの勝者は、ネットの正流を見ました。
KPK では、この増加は、Morpho V2 Treasury の最近の発売から始まります。これは、ensdomains、CoWSwap、Nexus Mutual の預金を引き寄せています。
これらは、組織主導の自動化により、再バランシングと財務出口を運営し、リスク管理を改善しました。 ガントレットは、そのBSCチェーンの拡大と、新しい流入を誘致したリストアDAO融資協定との協力により成長しました。
Sentoraのフアン・プレッサーが指摘するにつれて、「DeFiの保険も機関のチャートの真の部分になっています。 経済保険を提供する能力は、財務省または資産管理者が計算する方法を変更しました。そして、彼らは構造的な解除だった投資委員会に答えなければなりません。
多戦術的な Treasury
ゲインオプティマイザは、カテゴリとして成熟し、新しい参加者の流入を見ています。 進行源のチェーンが増加するにつれて、最適化または集計モデルは、預金者に完全な最良のリターンを提供する優れた財務モデルになります。
@Veda ラボ(US $ 1 億)、@upshift fi(US $ 380 百万)、および、フルード・ライト・ボルト(US $ 164 百万)などの合意は、全体的なカテゴリでリードしています。
各合意は異なるモデルを提供しますが、目標は、最適化された収益のコレクションをシームレスに統合し、DeFi全体で利用可能な最高の収益を保証するために残ります。 現在、10月以降は、引き続き市場リトリートや圧力でピークを下回っています。
ヴェーダやアップシフトなどのプロバイダは、ポリマーだけでなく、製品を隔離するためのインフラを作るのと同じくらい、より良く評価されます。 Upshift は独自の戦略的エンジンを使用して、自己管理権限のルールを実行し、ホワイトリストチェーン/アグリーメント/コイン/スマートコントラクトコールへの展開を制限することにより、自己管理属性を確保します。
さらに、Upshift は、借入金、ベーストレード、ヘッジ、流動性プロビジョニング(LPing)、RWA など、DeFi 戦略全体にリスクを及ぼす危険性を提供するマルチストラテジー理論として分類されます。
Veda は、モジュール構造を使用して、操作を "退屈" ボルトに分け、アセットを保持する唯一の目的は、外部モジュールによって専門的なタスクが実行されます。 契約は、メルケルツリーを使用して、特定のボルト操作に白名を追加することによって権利を強化します。
インフラストラクチャプロバイダは、組織が単一の統合を開始し、単一の融資契約に分配し、より高いリターンとより深い流動性を達成するために、製品の供給が拡大するにつれて、より洗練された戦略を追加します。
@ipor io からの Fusion ($30百万) および @GearboxProtocol ($29,000,000) のような他のプロダクト、また収益の最適化として役立つ。 たとえば、フュージョンの主な目的は、プロモーターやアセットマネージャーなどの独立したエンティティティティが、レバレッジの回転融資や仲裁取引などの収益戦略を構築し、運営することを可能にするチェーン財務インフラです。
あらゆる融合ボルトは、戦略、戦略、流通の面でユニークです。 オートメーションは、最適化、メンテナンス、清算リスク管理、ルートなどの異なるトリガーで戦略的なレベルで構築されます。
例えば、負のスプレッドの交換、落雷融資を使用して、市場全体でレバレッジポジションを移動したり、リスクイベントで終了したりします。 フュージョンチームが指摘したように、「このオートメーションは、最近の rsETH/Aave 危機で重要でした。IPODO steh がメインの Web サイト上の vault を巻き戻すと、Aave v3 のコアを完全に切り離すための最初のボルトの 1 つでした。
一般的に、自動化と実装により、導体は迅速な行動が最も必要なときに迅速にリスクを管理することができます。
レバレッジの回転融資は、約$ 8百万の合意によって支配されるすべてのタイプの資金の最大のものでした。 TVLが収益オプティマイザの不十分な指標であるという事実によるより高い図です。
代わりに、これらのプロバイダは、他の合意に資金を割り当てるため、資産管理(AUM)のサイズに応じて分析する必要があります。そのため、TVLは実質的な成長を反映していません。
Gearboxは、パッシブ貸し手やアクティブ借り手のための財務構造を導入しました。
合意の中心は、鉱業または流動性戦略またはデルタのための中オープンアクセスルートのためのレバレッジの規定です。 ほとんどの財務メカニズムは、開発者の資産管理の周りに構築されていますが、Gearboxは貸し手のリスク管理インフラに焦点を当てています。
借り手は、資金の初期状態を維持しながら、Gearboxから外部の合意と相互作用するために、クレジット口座を開くことができます。 V3戦略的なファイアウォールは、クレジットアカウントや戦略が失敗したときに合意を保護するために導入されました。
事故が発生した場合は、共有モビリティプールに割り当てられたものを超えて資金を排出することはできません。これにより、パッシブレンダーを感染から保護します。
最近は、RWAの進化論への注力も発表しました。
RWAトレアリー
RWA Treasuryは、過去5年間にわたって持続的な成長を遂げ、化合物の年間成長率(CAGR)が231.3パーセント、RWAの収益曝露におけるdiasporaおよび機関投資家の成長利益を反映しています。 @ResolvLabs および Kelp ループホールの最近の使用後でさえ、RWA Treasury カテゴリは粘着性を維持し、チェーン資産への限られた暴露のためにあまり変動しません。
このカテゴリの最大の参加者は、@maplefinance($2.1億)、@centrifuge($1.6億)、@anemoycapital($1.1億)、@re($263百万)などです。
メープル・ファイナンスは、過去1年間で急速に成長し、2025年初頭から10倍近く登りました。 この増加は、純粋に合意の機関モデルからの移行の一環として、シロップのロールアウトを含むいくつかの要因に起因することができます。
発売は、SyrupUSDCやSyrupUSDTなどの小売指向製品への扉をオープンしました。 DeFi のポートフォリオと深さの流動性により、資産は、貸借契約を回転させ、@pendle fi などの製品と統合することで、飛行車輪の成長に貢献します。
製品の需要を反映するプラットフォームは現在、約$ 1.7億を調達しています。 これらの融資は、USDCによって支配されます。これは、総アクティブなローンの1セントあたり約75の口座で、残りの口座はUSDTに続いています。
その他の製品も途方もない成長を目撃しました。 たとえば、Centrifuge は、プライベートなクレジットインフラ契約として自身を置きました。 Anemoy との協力により、Califuge インフラストラクチャーで稼働する $1.1 億の公共債務プールが実施されました。 最近、コインベースがトークンパートナーとして選定されました。
Re-products は、例えば、再保険リスクをチェーンに導入し、ユーザーは現実世界の利益に広くアクセスできるようにします。 これに加えて、Upshift USDC Treasury は、金融機関の融資へのアクセスを保証するために、オーバープライシング機関の資金に融資を提供しています。
RWAはデファイですべての成長を目撃しましたが、チェーンの収益化のほんの一部だけを表しています。 現在、RWA DeFi TVLのアカウントは、RWAの合計値の約1/10です。
これらの2つの価値観の大きな違いは、これらの資産が異なるカテゴリに落ち、普通の資産の一般的な考慮を超えて行くという事実によるものです。なぜなら、それらはいくつかのケースで、防腐、コンプライアンス、流動性の質問に関連しています。
DeFiのアセットの拡張は、ユーザーが流動性を取り戻すためにそれらを売る必要がある可能性があるため、予想される防食と二次流動性を必要とするであろう、または、融資契約の場合には、液体化剤は、利益を得るためのマーク価格に近いローンを返済し、資産を売る、しかし、これらはRWAによって課されるすべての制約の観点で達成することはほとんど困難である。
また、RWAのような有利な資産は、成長ホイールのもう一つの重要なコンポーネントを持っています。
RWAの回転融資は、償還国の負債の担保下にある安定したコインに抵触され、送金銀行に反復されます。 1セント当たり4〜4〜4の基幹リターンは、2〜3のレバレッジで7〜12パーセントかかる可能性がありますが、借用費用が低い場合にのみ達成できます(約1パーセント)。
チェーンの利息率は非常に揮発性であり、スプレッドは著しく低下する可能性があります。 このような取引を実施するために使用されるレバレッジは、清算と予測リスクを認識し、RWA担保値の安定性に依存します。 その後、T+1で解決したRWAがいくつかT+5で解決され、償還の質問も機能しました。
この問題に対処するため、いくつかの解決策があります
ERC-7540: 異なるERC-4626ボルトの導入により、下部の資産がチェーンの下に解決される間、ユーザーはランサムの要求を流動性として使用することができます。 Centrifuge は ERC-7540 の生産環境で最も重要な例の 1 つで、DeFi と従来の金融 T + 決済の緊張は同期預金とウォークバックの使用によって解決されます。 これらのハイブリッドは、サブチェーンアセットボルトの任意のテンプレートになっています。
Securitize Treasuryレジストリ:このERCは、各投資家のs IDをマップするために、RWAをDeFiで使用し、契約が資産に必要なすべての規制と要件を満たしていることを確認します。
レッドストーンクリアリングストリーム: オークションベースの清算を導入し、チェーンの下にボトムアセットを受け取り、チェーンを安定させるKYC認定のソルバーにポジションを接続することにより、RWA液化を実現します。
Upshift Clear: Upshift は、RWA の即時の償還を達成するために、Superstate で新製品を公開しています。これにより、ユーザーは現在報告されている価格で RWA を USDC に置き換えることができるようになります。
このカテゴリーのもう1つの合意は、RWAをチェーン(@3f xyz)で活用するプラットフォームです。 現在、TVL で $7 百万 を所有し、他のソリューションとは異なる方法で DeFi の RWA アセットを取引しています。
ブリッジファシリテーター(ブリッジファシリテーター)やモビリティインテグレータなど、さまざまな要因を外部化しようとします。 前者は、ユーザーが自分の資本ベースを取るつもり開口部を完了するために、最新の流動性を提供します。
例えば、ユーザのターゲットが$3万で、デポジットが$1万の場合、残量はブリッジファシリテーターから$2万で、全体的なポジションを3倍に活用できます。
同様に、ユーザーが解決しようとすると、ファシリテーターは、予報遅延の問題に対処するために必要な流動性を提供します。 後者の場合、液体インテグレータは、ユーザーがすぐに退出したいときに即時の流動性を提供します。
ブリッジのファシリテーターがいる場合でも、ユーザーは1億ドルのデポジットを持ち、全防腐プロセスを通過する必要があります。
どちらのアプローチは、市場への効率を貸します, アクティブなチェーン参加者は、RWAの回転融資で必要なギャップを埋めて、利益を獲得します, 借り換えに清算の場合には、。
時間が経つにつれて、各参加者がプロセスの恩恵を受けることができるため、そのようなシステムが拡大しやすくなっています。円形はスムーズな出口を手に入れ、ファシリテーターはユーザーの流動性とより速い買い出しを提供することで利益を得ることができます。
以前のセクションで述べたように、GearboxはRetokenizationを導入する予定です。Gearboxは、二次流動性や予報遅延の必要性なしに、インフラストラクチャの起源のための非アトミック収益資産の鋳造および防食を可能にする機能です。
実際には、Gearbox契約はRWA発行者 ' s契約と統合され、発行者レベルで直接RWAを活用し、Gearboxは元のRWAレバレッジを提供する唯一のEVM契約を構成します。
返金可能な契約LP TREASURY
永続契約LP Treasuryは、Jupiter Perps($715百万)、@HyperliquidX HLP($396百万)、@DriftProtocol($256百万、最近のハッカー攻撃の後に退役)、@GMX IO($242百万)、@Ostium($51百万)によって表されます。
ジュピターのJLPは、TVLの面で最大の恒久的な銀行を維持していますが、昨年10月に清算の結果として、その値の半分以上を失いました。
HLPは、昨年9月に600万ドルのピークから30パーセントを下回る、保存の面で改善しました。 Hyperliquidのtreasuryは、通常、その構造と市場条件の影響を受けているフローティングHLP収益によって駆動された一定の変動を経験しました。 従って、高還元サイクルは資本を引き付け、低所得や損失期間は導入します。
トレーダーがゼリーコインに多数の空のポジションを開いたと、債券を撤回し、強制的な清算をトリガーし、ポジションを引き継ぐためにHLPを促すときに、2025年3月に大きな損失が発生しました。
Treasury へのそのような損失は、より危険な Treasury として HLP を分類することによって Treasury に対して構造的なバイアスを作成しましたが、Hyperliquid はそのような状況を避けるために、そのようなトークンのために許可されたレバレッジを減らすことによって損失を増幅しました。
Ostium OLP などの製品は、RWA の請負契約への開口部を提供し、異なる構成の利点をユーザーに提供しますが、TVL はピークから約 50% 減少しました。 このリトリートは、より広い市場の変化とオステウムの収穫サイクルの結果でした。
また、Ostiumは最近、OLPを優先するスロッティングと、最初のリスクをゼロにする日々の決済レイヤーにする構造変更を導入しました。 これはHLPモデルに反する: OLPを以前に望んでいた預金業者は、方向の開口部が残っているかもしれませんが、同時に、この新しいモデルでは、それはリスクを低減した預金者のための収入の受動的なソースになりました。
オプションの宝庫
DeFi Future Treasury (DOV) は、2022年頃に流行したカテゴリとして、 DOVは、リザーブや現金保証オプションなどの戦略への暴露を提供しています, しかし、資本効率を欠く, リスクが高いと, 時間をかけて, それは、暗号化ユーザーが永続契約に引き付けられる傾向があるため、少数の視聴者を引き付けます. しかし、最近では、より洗練されたユーザーのために、その使用を改善し、統合しています。
vault は以前の形式に存在しません。 代わりに、@DeliveXYZ や @ryskfinance などの製品を通じて、ユーザーフレンドリーで異なる構造になっています。 今日、オプション銀行はRFQシステムを介して実装され、マーケターのバックステージによって処理されます。
2025年3月にV2の導入により、Deriveは機能拡張(例えば、CLOBの使用と複数の担保タイプのオフサイトホスティングやサポートなどのエージェンシーレベルの機能の委託)、$12億、$16億の処理、更新契約およびオプション取引ではそれぞれ$16億の処理を加速することができました。
Derive V1は、さまざまなポリシーオプションにアクセスし、Deltaニュートラルポジションを入金者に作成することで、年間収益の最大化を実現します。 現在、TVLで約2.4億ドルを保有しています。
一方、Ryskが提供するオプションなどの製品は、オプションや現金保証をvalorizingすることにより、分散世帯に開くことができます。 Hyperliquid で起動しました。HYPE の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s の s に 焦点を合わせ、現在 TVL のおよそ 560 万ドルを所有し、わずかなオプションで $975 億ドルを 処理します。
その結果、Rysk Premiumは、スマートコンフィギュレーションの宝庫として機能するフラッグシップ製品で、さまざまなオプション戦略に資金を配備し、預金者のための持続的なリターンを生成します。
新しいTreasuryは、既存の製品の以前の問題のいくつかに対処することに焦点を合わせました。 これらは、最大7日間の短い時間枠で、戦略設計が悪いことを含みます。 固定時間間隔での取引実行、事前取引のための機会を作成します。 そして、サイズ、正しい価格または成熟度でユーザーを揃えるカスタマイズされたデザイン。
オプションプールのプロバイダは、今、市場パルスに応答し、どの資産が有利な資産の機会の新しい窓を利用するためにリストされているべきかを知っています。
