TradeXYZ,xStocks, Alpaca 如何打破 SpaceX IPO 進入三款新遊戲

挑戰者克洛伊

 

SpaceX將在今日納斯達克上市, 它只把火箭、Starlink、社交平台X和XAI等巨型IPO整合在一起。

國際證券公司(IPO)內至少有三種機制, 所有三家公司都有SpaceX公司的名字, 這篇論文以這項IPO作為反差。

IPO的"首日跳"是批量真正被封鎖的地方

IPO很稀少, 物價差是機構配额的隱性红利。

2026年5月才登記的AI芯片經銷商Cerebras的第一例, 經過兩次增資後,它被定為1.85美元,售价3000万美元,并募集了55.5億美元,是2019年以来美國最大的科技單位。

但收受出價的人收入超过185美元,股票開發直接達到350美元,板塊砸了385美元(比發售價高一倍多),首日311美元,增加約68%. 也就是那些能拿到185美元定额的機構。

在牛市的一年里, 根據Alpaca引述的數據, 2025年全球IPO為1,331。

SpaceX之後, 一個加密的交易所, 這個市場過去是完全无法实现的。

同樣的SpaceX被拆解成三种完全不同的產品

市場上以SpaceX為名的產品實際上屬於三個不同的音軌。

• 第一個是以TradeXYZ(TradeXYZ)為代表的Pre-IPO永續合同以及Coinbase(Coinbase)。
  
  

• 第二項是代價IPO申請, 由xStocks代表, 由Kraken和Bybit采用, 讓使用者在股票上市前。
  
  

• 以阿爾帕卡(Alpaca)為代表的現實發售人申請。

這三個平台具有代表性, 且有不同的機制:永續賽的TradeXYZ, 它們恰好构成了從"最合成的"到"最真實的"的光谱,並打破了同樣的SpaceX,成為三类合同,令牌和股票。

交流是“面孔”,机制是“轨道”

在往下看之前, 需要澄清一個层次的困惑: TradeXYZ、xStocks和Alpaca不是三個平行的交換。

xStocks是發售和结算代碼的一個框架, Alpaca是券的後台基礎, 它不直接指向散貨商, 而是指向交易所或App, 真正的面向使用者的交流,Kraken,Bybit,Coinbase,都是"面孔"。

如果澄清,就理解到“在同一交易所建立了各种机制”。 Kraken為非美國使用者提供xStocks的代碼, 供代碼申請, 發送SPCXx; 也供美國使用者使用, 因為xStocks不在美國注册, 同樣的 Kraken, 相同的 SpaceX, 因區域不同, 符合兩種完全不同的機理 。

其他的交換大多只選擇一個路徑: Coinbase, OKX, Bitget for sustainable, Bybit for xStocks for monetization. 也就是說,正面可以同时連接數個軌道,同一個軌道可以被許多人共享。

TradeXYZ:讓預期股價成為可持续的合同

TradeXYZ是Unit旗下不允許的永久合同平台, 以公司預期的開放市場股價, 而非市場價值, 無所有權、投票權或股息。 简言之,它不交易股票,而是在上市后市场对公司股票价格的集体期望。

4月17日, Cerebras提出S-1, 目標是5月在Nasdaq, TradeXYZ將5月30日及60天至7月30日為外国上市期。 公司在合同期内有卡的,按照对外价格饲料标准,合同转为长期合同;未成交的,按照合同期内的加权平均价结算. 以USDC價格交易24小時。 Cerebras後來於5月14日成功關閉卡片。

相似產品在超液體上形成小市場。 JusticeXYZ的XYZ100。

Coinbase於6月3日推出SpaceX Pre-IPO Enduring Contracts, 透過與百慕大車牌的國際交換。

也提供最純粹的開價和最自由的資本。 但代价也很清楚。 投資者身處衍生性位置, 身後沒有資產, 在公司上市前。

xStocks:裝飾股票持有,但你不是股东

xStocks由产生货币化股份的Kraken母公司Payward持有。 每一個令牌都由Backed Departments(JE) Limited發行, 由1:1的真股支持, 并由管理機構托管, 持票人獲得經濟資源。

Payward于2025年12月收购了原發售人Backed Finance. 在市場股票方面,xStocks占货币化股市的80%,累计交易超過20億美元。

Payward於6月5日上線, 使用者可以在上市前提出無约束力的申請, 使用者先提出有条件的申請, 先冻结資金, 後由承銷商及CrickIPO決定定额。

其關鍵是背后的Xstocks聯盟,由Payward的B2B部,Payward Services經營的多交易所網路. Bybit於6月7日通过xStocks推出IPO快遞。

這條路現在更像是一個新兴的零售渠道。

xStocks的布局也不局限于批量. Payward於2026年3月與Nasdaq合作, XStocks 比永久合同更需要多一层真正的支持, 然而,投資者最终會得到物價追蹤符號,而不是股東卷上的合法所有权。

阿帕卡 : 实际交付水平

Alpaca是一家美國注册、自行清算的融券公司, Alpaca表示, 其平台支持40多個國家、數百個金融科技公司及機構, 並將交易、清算及主機整合成界面, 供其他金融科技公司使用。

Alpaca透過Broker API推出美國IPO申請功能, 投資者獲得了以自己名义注册和受管理保障的真正股權。

阿爾帕卡在遊戲中的角色 顯示這三者並非真正的對手 Payward使用雙轨設計:非美國使用者遵循xStocks的貨幣化路線, 而美國使用者的IPO申請則通过Alpaca证券和CrickIPO完成。

也就是同樣的SpaceX在海外流通, 對阿帕卡來說 不管外容器有什么變化 底質的股票總是需要一個受管制的對手來持有和清理 這就是它賭博的地方。

三种机制的比對:從合成到真正的光谱

投資者到底持有什麼

最大的差別是投資者有什麼。

• TradeXYZ給我們一個永久的合同位置 沒有股票 純粹的合成價格 口

• xStocks 以符號表示, 每個符號都有1:1 的真股支持, 但持有者只收到沒有合法所有權的開價

• Alpaca提供在投資人名下注册的真正股權

同樣的SpaceX,是三首曲目中的每首曲目,符合一份合同,一份信物和一份股票。

入境點和地界界限

三個人都能在被安置之前或當天進入。

• 無權交易 XYZ, 直接放在鏈子上, 沒有地理上的白色清單

• 包括歐洲經濟區域, 不包括美國、英國、加拿大、澳大利亞

• Alpaca,這是傳統的券市場,也是美國使用者參與的方式

交易時間為24小時。

管制、保障和風險

调控强度的排序与前兩種相反。

• Alpaca由SEC和FINRA管理

• xStocks的底股由监管者持有, 但硬幣本身不在美國的證券法下注册, 投資者會面临發售人和托管人交易的風險

• TradeXYZ是一份正統化的合同

而不只是介面上的價格。 總之,這些堆疊會看到從合成到現實的光谱:加密原始設計越接近,地盤和時間越少,移動越快,投資者持有的越少,安全性越低;持有和保安越完整,灵活性就越大。

當"擁有一個公司"開始有三個版本時

真正的變化不僅是「自由權」能否進入, 在過去, IPO曾是時點, 是供承銷商決定誰能以發售價格進入球場的一次性分配; 現在TradeXYZ允許人們在被提出前交易期望, XStocks允許人們在當天週末持續買賣。

這也延長了去年加密到華爾街方向的主線。 傳統金融已逐步移動了交易時間、结算速度和股票買賣的優點, 加密平台已回到先前故意避免的關聯, 即主機、合规與承銷。

這三種機制在短期内不會只留一個贏家, 必須有灵活性和籌碼來持續持續持續, SpaceX於6月12日上市。