Ke surga: logika pasar mata uang terenkripsi, dilema regulasi mata uang stabil dan rekayasa kembali ekologi keuangan global
Penulis: Jurnal Manajemen Ekonomi
Ringkasan pandangan:
Belakangan ini, mata uang yang dienkripsi telah jatuh, mata uang terbesar ketiga di duniaHal ini terjadiPendekTurun dari sauhItu benarRisiko seperti pengaruh tinggi aset terenkripsi, likuiditas vakumDiskusiAku tidak tahu. Sebagai tanggapan, Associate Professor dan Ph.D. mentor mahasiswa Departemen Keuangan dari Sekolah Tinggi Manajemen Guanghua dari Universitas Beijing, berdasarkan penelitian akademik mutakhirnya, menganalisis logika pasar dan inti teknologi dari distribusi mata uang terenkripsi untuk para peserta. sahamnya meliputi dasar-dasar dari harverisasi, model ekonomi dari berbagai jenis mata uang terenkripsi, dan stabilitas hotspot saat iniBaiklahRegulasi yang dipertaruhkanPerdagangan-off danLainnyaHubungan dengan sistem moneter dolar Amerika SerikatIni menyediakan kerangka akademik yang jelas untuk memahami daerah yang kompleks ini。
Menurut Universitas Beijing, Sekolah Manajemen GuanghuaProfesor Urusan Keuangan dan Doktoral JepangSalah satu alamat utama diorganisasi pada acara kedelapan sarjana besar Guanghua Utara Sharon。
Aku. Perkembangan yang pesat dari ekonomi digital di negara kita telah menunjukkan dinamika dan potensi tak terbatas
Nilai total pasar saat ini dari pasar mata uang terenkripsiTiga7triliunan dolar, yang bitcoin dekatPerancis 60DARI TOTAL 15%, BERSAMA-SAMA MENYUSUN POLA PASAR INTI. WADACOIN (USDT) PERINGKAT KETIGA ADALAH MATA UANG STABIL TERBESAR, MEMPERTAHANKAN STABILITAS HARGA MELALUI JANGKAR DOLAR AMERIKA SERIKATAku tidak tahu。Dari dasar teknologiBerdasarkan padaMata Uang Enkripsi (Penerimaan)TransaksiInti core dicapai melalui pembukuan didistribusikan\"Decentreization\", misalnya mengganti dukungan kredit dari institusi terpusat tunggal dengan konsensus multi-point, secara signifikan meningkatkan kesulitan dan biaya manipulasi data, dengan keuangan tradisional berdasarkan kredit bankSistemAda perbedaan mendasarAku tidak tahu。Ya. Yatingkat aplikasi transaksi keUSDST, USDC ADALAH MATA UANG STABILKarenaKarakteristik jangkarnya telah menjadi transaksi yang sebenarnyaYa. YaUtamaMedia sirkulasi torehan, volume transaksi harian jauh lebih tinggi dibandingkan dengan currencies yang tidak stabil. Namun, dari struktur teknis, sistem rantai blok adalah "to centralizeDanEfisiensi efisiensiIni tidak sama. Ada perdagangan alamiKANTOR:Misalnya:Jaringan Lapisan 1 (misalnya, bitcoin) memiliki penekanan tinggi pada keamanan dan ketahanan, tetapi memiliki kapasitas terbatas untuk mengatasinya; ini telah menyebabkan solusi Lapisan 2 dengan memindahkan transaksiLapisan rantai keduaPemrosesan, pengolahanPassrantai utamaSurat-surat perekaman venodPendekatan ini, yang berupaya meningkatkan scalability sambil mempertahankan basis kepercayaan, telah menjadi fokus evolusi teknologi dan investasi modal dalam beberapa tahun terakhir。
Dalam kasus aset-aset yang tidak terbentur (misalnya bitcoin dan etercoins) dikeluarkan, tidak mungkin menggunakan penggunaan kata "hukuman"KetahananKunci untuk menghadapiRisikonya adalahEfek Dilusi. Proliferasi currencies baru di setiap unit mengurangi utilitas marginal dari pemegang yang ada, sehingga mempengaruhi nilai jangka panjang mata uang. Hal itu ditunjukkan kepada Profesor bahwa ketika pihak swasta tidak memiliki kontrol regulator eksternal, strategi pasokan umumnya ” tinggi di depan dan menurun di kemudian hari ”. perbuatan seperti itumata uang berdaulat dan berdaulatYa. YaStrategi pasokan terbaik, Kode Friedman(Inggris)Aku tidak tahuIni perbedaan yang jelasDi balik itu..PrivateMelepaskanSubjekUntuk mengejar diri sendiriProfitBukan kesejahteraan umumYa. YaMaximizeAku tidak tahu。
Sebagai tambahanMata UangYa. YaTingkat desentralisasi secara langsung mempengaruhinyaPresetBekalan BekalPolisiKredibilitas. Penelitian-pengkajian Zodia menunjukkan bahwa semakin banyak alamat mata uang yang didistribusikan (misalnya bitcoin), semakin banyak strategi distribusinyaMungkinTidak mudah untuk mendekati aturan algoritmaBeberapa ikan paus raksasa dalam mata uangIkan pausManipulasiAtau setujuEfek dari garpu;; struktur kepemilikan mata uang yang sangat terpusat mungkinTingkatkanBekalan BekalSetiap perubahanRisikoMeningkatkan volatilitas pasar dan spekulasiPerilakuAku tidak tahu。
\"Old II\". Mekanisme mortrage untuk stabilisasi mata uang, stabilitas harga dan regulasi perdagangan-off
Tidak seperti koin bebas agunan, yang didukung oleh aset cadangan di bawah, tujuan pusat adalah untuk mempertahankan hubungan pembayaran yang stabil antara nilai mata uang dan mata uang yang ditambatkan (misalnya dolar Amerika Serikat). Mata uang stabilisasi arus utama dapat dibagi menjadi dua kategori:SatuYa. YaIVT adalah \"model cadangan parsial\" di mana kolam aset mengandung aset yang tinggi tetapi mudah menguap seperti utang perusahaan, mata uang yang dienkripsi, dan menolak risiko pembayaran yang potensial melalui over-collateralisasi。♪ Dua oleh ♪\"MODEL CADANGAN PENUH\" YANG DIWAKILI OLEH USDC ADALAH UANG TUNAI BERISIKO RENDAH DAN UTANG UTANG KEUANGAN JANGKA PENDEK DENGAN ASET CADANGAN。
Narablog itu berkata:Misal untuk Cadangan Sebagian ModeMata uang emasAku tidak tahuTingkat kecacatan kapital penerbit adalah faktor kunci dalam menjaga stabilitas harga. Ketika pasar di bawah tekanan untuk menjual, penerbit perlu menggunakan modal sendiri untuk membeli kembali mata uang, jika modalTidak cukup, itu bisa memicuKrisis de-peg. Sementara ituPrivateMelepaskanSubjekDan keuntungan memaksimalkan peluang mendorongnyaPerniagaan antara \"aset-aset risiko procedure pendapatan\" mengharuskan mereka hanya memegang aset berisiko rendah (misalnya dolar AS)Undang-Undang Jenius)Permasalahan SwastaKemungkinan dengan meningkatkan tarif transaksiPengurangan suku bunga pada kepemilikan mata uangPelepasan ganti rugi perolehan akhirnya mengakibatkan penurunan manfaat pengguna。
Mekanisme ini juga dikaitkan denganBankDi bawah pengawasanPerihalPerbankan Anak KecilYa. YaPerdebatan suara gema。PureBatasi jenis aset cadanganYa. YaRisiko kecairan yang mereduksiAku tidak tahu. Namun, jika ada kurangnya regulasi dari pihak swasta, ada kurangnya regulasi dari pihak swastaYeahMungkinPara insentif bagi para penerbit untuk menaikkan biayaUntuk menebusnyaAsset Simpanan SuakaAkhirProfitKerugianAku tidak tahu. Oleh karena itu, regulator perluKeseimbangan antara \"batas kelas asset\" dan \"persyaratan kelayakan kapital\" dicari untuk mencapai keseimbangan antara stabilitas sistemik dan dinamisme pasar。
/ III. Dampak ekologis finansial dari disiplin terenkripsi dan tantangan di masa depan
Penggunaan disiplin yang dienkripsi secara meluas telah berdampak struktural pada sistem keuangan global. Di daerah pembayaran lintas perbatasan dan aliran aset, mata uang stabilitas didasarkan pada nyaKARAKTERISTIK DARI PERDAGANGAN 24 JAM, LIKUIDITAS TINGGI, TELAH MENJADI ALAT PENTING DALAM RANTAI \"ASET DUNIA NYATA\" (RWA), SEPERTI MENINGKATKAN EFISIENSI TRANSAKSI MELALUI TOKENISASI ASET LIKUIDITAS RENDAH SEPERTI OBLIGASI DAN REAL ESTATE. NAMUN, UNTUK SAAT INIDolar Amerika SerikatMata uang emas di tingkat globalAset virtual aset aset asetPersentasi transaksiIni masalah besar. Bahkan lebih besar dari dolarAset - Aset AusTransaksiPeratusanAku tidak tahu。Sebagai tambahan, di beberapa bagian negaraMata uang penstabilan dolar Amerika Serikat juga mulai diperdagangkan untuk aset fisik。Narablog itu berkata:Dalam pandangan penggunaDolar Amerika Serikat Dolar Amerika Serikat mata uang stabil melawan dolar Amerika Serikat sendiriPenggantian langsung adaHubunganAku tidak tahu。Tapi..Misal di Bawah Moda Cadangan SebagianAku tidak tahuMata uang stabil dolar Amerika SerikatMungkinUntuk menjadi baru dengan mencocokkan dolar dan aset risikoAlat musik keuangan \"Risk-revenue\"Pengguna DitingkatkanKeperluan untuk dolar Amerika SerikatAku tidak tahuDengan demikian, kemenakan semakin memperkuat dominasi dolar Amerika Serikat dalam penyelesaian internasional menantang strategi internasionalisasi dari mata uang dolar non-Amerika Serikat。
Dari perspektif stabilitas keuangan, perkembangan yang pesat dari currencies terenkripsi (terutama currencies stabil) dapat mengalihkan deposito bank komersial tradisional, mengubah struktur alokasi dan mengganggu mekanisme transmisi kebijakan moneter. Sebagai tambahan, dalam ekonomi yang diregulasi • • Keterbukaan dan anonimitas mata uang yang dienkripsi publik dapat meningkatkan risiko penerbangan modal, sehingga pengembangan mereka harus dikoordinasikan dengan kerangka regulasi keuangan domestikUntuk menyerang keseimbangan antara pembangunan dan keamanan。
Dalam ringkasannya, profesor menyoroti kurangnya konsistensi antara pernyataan token oleh lembaga swasta dan tujuan kesejahteraan sosial, dan ketersediaan teknologi rantai blokKomitmen \"kode atau aturan\", sementara untuk beberapa hal menghambat ketidakbijaksanaan, tidak dapat secara mendasar mengatasi penyimpangan insentif. Pada masa depan, bagaimana mendorong inovasi teknologi sambil menciptakan paradigma regulasi yang sejalan dengan tujuan pembangunan ekonomi nyata akan menjadi isu sentral bagi pembuat kebijakan di negara-negara。