Ở một đất nước bị bao vây bởi hệ thống tài chính phương Tây, “stablecoin”, một thuật ngữ ban đầu chỉ xuất hiện trong sách trắng của Thung lũng Silicon, đã lặng lẽ trở thành cơ sở hạ tầng mà người dân và các công ty bình thường thực sự tin cậy.
Tác giả bài viết: Anita
Những buổi sáng mùa đông ở Moscow luôn đến thật chậm. Tàu điện ngầm trượt từ khu dân cư xám xịt vào trung tâm thành phố. Màn hình quảng cáo trong xe ngựa vẫn cuộn như thường lệ với các khoản vay bằng đồng rúp, khuyến mãi mua sắm trực tuyến và một biểu ngữ trông bình thường: "Thanh toán thu nhập ở nước ngoài? USDT cũng có sẵn." Bạn khó có thể tưởng tượng rằng ở một quốc gia được bao quanh bởi hệ thống tài chính phương Tây, “tiền tệ ổn định”, một từ vốn chỉ xuất hiện trong sách trắng của Thung lũng Silicon, đã lặng lẽ trở thành cơ sở hạ tầng mà người dân bình thường và các công ty thực sự tin cậy.
Alexey (bút danh) năm nay 34 tuổi, tự nhận là "làm tư vấn CNTT", nhưng danh tính thực sự của anh ta là một nút nhỏ trong chuỗi chợ đen tiền tệ ổn định ở Moscow. Lúc 9 giờ sáng, công việc của anh bắt đầu bằng việc kiểm tra kênh Telegram. Có bốn hoặc năm nhóm trên điện thoại di động, "Giá vòng tròn USDT Moscow", "Kênh thanh toán cho người làm nghề tự do", "Tiền mặt Rúp/Chuyển thẻ · Chỉ dành cho người quen"
Mỗi nhóm có một ưu đãi robot - "Mua 76,3 USDT, bán 77,1". Ở mức độ sâu hơn, có hàng tá cửa sổ trò chuyện riêng tư. Có những bạn trẻ đang phát triển outsourcing muốn đổi USD khách hàng gọi từ thẻ nước ngoài. USDT, sau đó đổi lấy rúp; có những công ty nhỏ nhập khẩu các bộ phận nhỏ và cần sử dụng USDT để thanh toán cho các nhà cung cấp Thổ Nhĩ Kỳ; cũng có những con số xa lạ với giọng chỉ nói: "Số lượng lớn, gặp ngoại tuyến."
Phương thức kiếm lợi nhuận của Alexei rất đơn giản, kiếm một chút chênh lệch giá thông qua kinh doanh nhỏ hoặc tính vài phần nghìn "phí xử lý" cho các đơn hàng lớn, sau đó kết nối với một sàn giao dịch hoặc nền tảng giao dịch lớn hơn đằng sau nó.
Nhìn bề ngoài, tất cả những điều này dường như chỉ là "trao đổi tiền tệ", nhưng tiền sẽ sớm chảy vào dòng chảy ngầm sâu hơn.
Một số người gửi USDT vào một nền tảng giao dịch địa phương có giao diện tiếng Nga thân thiện và sau đó chuyển nó sang Bitcoin. Một số người sử dụng các nền tảng của Nga như Garantex để rửa tiền vào tài khoản nước ngoài và một số người sử dụng nó để bổ sung thanh khoản cho các công ty ở Georgia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất.
Vào buổi tối, anh ta sẽ chia số USDT kiếm được trong ngày hôm đó thành hai phần. Một phần sẽ được bán thành đồng rúp để trả tiền thế chấp và mua hàng tạp hóa. Phần còn lại sẽ nằm yên trong ví đa chữ ký cho đến một ngày tình hình thay đổi. Nó có thể là sự bảo hiểm cuối cùng cho gia đình.
Trên bảng thống kê, anh ta chỉ là một hạt nhỏ trong "dòng tiền điện tử bán lẻ ở Nga".
Nhưng đường nối tất cả những điểm này lại là thị trường vô hình.
Câu chuyện mã hóa của Nga chưa bắt đầu sau lệnh trừng phạt.
Vào năm 2020, Đông Âu đã là "một trong những khu vực có khối lượng giao dịch mã hóa liên quan đến tội phạm cao nhất" trên thế giới. Nghiên cứu của Chainalysis cho thấy darknet đã nhận được số tiền kỷ lục 1,7 tỷ USD tiền điện tử trong năm đó, phần lớn trong số đó thuộc về một cái tên: Hydra. Hydra cho đến nay là thị trường darknet lớn nhất thế giới, chiếm 75% doanh thu thị trường darknet toàn cầu vào thời kỳ đỉnh cao.
Trước khi bị cảnh sát Đức gỡ bỏ vào tháng 4 năm 2022, nó thực sự là một "trung tâm kinh tế đen tối" khổng lồ - ma túy, tài liệu giả, dịch vụ rửa tiền, dữ liệu sinh trắc học, tất cả "các giao dịch không được thế giới chính thức công nhận" đều được thanh toán bằng stablecoin.
Sự sụp đổ của Hydra không làm chuỗi biến mất mà chỉ phân phối lại cái bóng: người dùng, cơ sở hạ tầng, mạng trung gian và sau đó tập hợp lại giữa Garantex, Telegram OTC và các nền tảng giao dịch nhỏ.
Mặt tối của nền kinh tế tiền điện tử Nga không chỉ xuất hiện sau các lệnh trừng phạt. Nó có nền tảng lịch sử sâu sắc.
Kể từ khi chiến tranh Nga-Ukraina bùng nổ vào năm 2022 và sự leo thang toàn diện của các lệnh trừng phạt, Nga đã bị bao vây ở mọi cấp độ trong thế giới tài chính theo nghĩa truyền thống: dự trữ ngoại hối bị đóng băng, các ngân hàng lớn bị loại khỏi SWIFT, Visa và Mastercard cùng rút lui. Đối với một quốc gia có cuộc sống phụ thuộc vào xuất khẩu năng lượng và hàng hóa, điều này gần giống như bị thắt cổ.
Nhưng những con số trên chuỗi lại kể một câu chuyện khác:
Theo thống kê của Chainalysis về hoạt động tiền điện tử ở châu Âu từ tháng 7 năm 2024 đến tháng 6 năm 2025, Nga đã nhận được 376,3 tỷ đô la tài sản tiền điện tử tương đương trong giai đoạn này, đứng đầu ở vị trí đầu tiên ở châu Âu và vượt xa con số 273,2 tỷ đô la của Vương quốc Anh. (https://www.chainalysis.com/blog/europe-crypto-adoption-2025)
Nga không còn là người chơi vô hình trong hoạt động khai thác Bitcoin. Ước tính mới nhất từ nền tảng dữ liệu hashrate Hashrate Index cho thấy Nga sẽ chiếm khoảng 16% sức mạnh băm Bitcoin toàn cầu vào cuối năm 2024 – chỉ đứng sau Hoa Kỳ. (https://hashrateindex.com/blog/top-10-bitcoin-mining-countries-of-2025)
Hai con số này tuy lạnh lùng nhưng đủ để minh họa:
Trong khi thế giới đang cố gắng đẩy Nga ra khỏi hệ thống tài chính truyền thống, thì một nền kinh tế tiền điện tử ngầm mới đang phát triển nhanh chóng.
Nếu các nhà giao dịch OTC như Alexey là những mao mạch, thì các sàn giao dịch địa phương như Garantex là trung tâm của thị trường chợ đen.
Garantex được đăng ký lần đầu tiên ở Estonia nhưng trọng tâm kinh doanh của công ty luôn là ở Moscow. Bắt đầu từ năm 2022, nó liên tiếp được Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu đưa vào danh sách trừng phạt, đồng thời bị cáo buộc tạo điều kiện cho ransomware, giao dịch darknet và các ngân hàng bị trừng phạt.
Có lý do cho rằng một nền tảng như vậy lẽ ra đã "chết" từ lâu. Tuy nhiên, vào tháng 9 năm 2025, một báo cáo do Hiệp hội Nhà báo Điều tra Quốc tế (ICIJ) tiết lộ cho thấy rằng mặc dù có nhiều đợt tấn công, Garantex thực sự “tiếp tục hoạt động trong bóng tối” và cung cấp dịch vụ trao đổi và chuyển tiền điện tử cho khách hàng ở Nga và các khu vực lân cận thông qua một loạt công ty nước ngoài, trang web nhân bản và tài khoản đại lý.
Rõ ràng hơn nữa, một báo cáo chuyên sâu của công ty phân tích chuỗi TRM Labs cho biết rằng vào năm 2025, Garantex và nền tảng giao dịch Nobitex của Iran đã cùng nhau đóng góp hơn 85% số tiền tiền điện tử chảy vào các thực thể và khu vực pháp lý bị trừng phạt.
Vào tháng 3 năm 2025, Tether đã đóng băng một ví USDT liên quan đến Garantex trị giá khoảng 280.000 USD (khoảng 2,5 tỷ rúp) và nền tảng giao dịch buộc phải thông báo tạm ngừng kinh doanh. Nhưng vài tháng sau, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã phê chuẩn một cái tên mới: Grinex— “một nền tảng giao dịch tiền điện tử do nhân viên Garantex tạo ra để hỗ trợ việc lách các lệnh trừng phạt”.
Trái tim đen bị đấm và bắt đầu đập dưới hình dạng mới.
USDT hiện là nhân vật chính của nền kinh tế ngầm của Nga, nhưng trong mắt các quan chức Moscow, nó cũng có một vấn đề chí tử - quá "Mỹ" và quá "tập trung".
Vào năm 2025, một quân cờ mới đã lặng lẽ được đẩy lên bàn: A7A5, một loại tiền tệ ổn định do nền tảng Kyrgyzstan phát hành và được gọi là "Đồng Rúp".
"Thời báo Tài chính" của Anh tiết lộ trong một cuộc điều tra rằng A7A5 đã hoàn thành khoảng 6 tỷ USD đến 8 tỷ USD các giao dịch tương đương trong vòng 4 tháng, hầu hết trong số đó diễn ra vào các ngày làm việc và tập trung trong giờ giao dịch ở Moscow. Ngân hàng giám sát đằng sau nó là ngân hàng quốc phòng Promsvyazbank bị Nga trừng phạt.
Các tài liệu trừng phạt của EU và Anh chỉ mô tả đơn giản nó là "công cụ của Nga để lách các lệnh trừng phạt". Đến tháng 10 năm 2025, Liên minh Châu Âu chính thức đưa A7A5 vào danh sách trừng phạt và các công ty phân tích on-chain cũng chỉ ra rằng nó có mối liên hệ chặt chẽ với Garantex và Grinex - trở thành một nút trung tâm mới trong mạng lưới thanh toán tiền điện tử của Nga.
Vai trò của A7A5 rất tinh tế:
1. Đối với các công ty Nga, đây là "đồng tiền ổn định bằng đồng rúp có thể vượt qua rủi ro của USDT";
2. Đối với các cơ quan quản lý, nó là một “công cụ vô hình để đưa đồng rúp vào chuỗi và vượt qua sự giám sát của ngân hàng”.
Đằng sau đây là một ý tưởng ngày càng rõ ràng ở Nga: "Vì chúng tôi không thể làm gì nếu không có stablecoin, nên ít nhất một số trong số chúng phải được chúng tôi in ra."
Điều nghịch lý là bất kỳ stablecoin nào muốn vươn ra toàn cầu đều phải dựa vào cơ sở hạ tầng mà Nga không thể kiểm soát: chuỗi khối công cộng, nút xuyên biên giới, nền tảng giao dịch ở nước ngoài và hệ thống tài chính của nước thứ ba.
A7A5 muốn trở thành "đồng tiền ổn định có chủ quyền", nhưng nó phải lưu hành trong một thế giới mà Nga không kiểm soát. Đây là hình ảnh thu nhỏ của toàn bộ chiến lược mã hóa của Nga - nước này không chỉ muốn thoát khỏi tài chính phương Tây mà còn phải tiếp tục sử dụng các “khối xây dựng tài chính trực tuyến” do phương Tây xây dựng.
Thế giới phương Tây có xu hướng coi tiền điện tử như một tài sản, một công nghệ và thậm chí là một nền văn hóa. Nhưng ở Nga, nó lại đóng một vai trò hoàn toàn khác:
Nga nhập khẩu các bộ phận công nghệ cao, linh kiện máy bay không người lái, dụng cụ công nghiệp và thậm chí cả hàng tiêu dùng, nhiều mặt hàng trong số đó không thể thanh toán qua hệ thống ngân hàng truyền thống. Kết quả là, một lộ trình bí mật nhưng ổn định đã được hình thành: Các công ty Nga xuất khẩu sang các trung gian Trung Đông/Trung Á, sau đó luân chuyển đến các nhà cung cấp thông qua USDT/USDC, rồi quay trở lại Moscow OTC để đổi lấy rúp.
Nó không thông minh, không lãng mạn và không "phi tập trung", nhưng nó có thể sử dụng được, năng động và sống động.
Mã hóa ở đây không phải là một giấc mơ, nó kém hiệu quả nhất nhưng là chủ nghĩa hiện thực duy nhất có thể di chuyển.
Sự thiếu tin tưởng lâu dài vào hệ thống ngân hàng Nga và sự biến động yếu kém của đồng rúp trong nhiều năm đã khiến mật mã trở thành thiên đường tài sản tự nhiên nhất cho tầng lớp trung lưu và các kỹ sư trẻ.
Nếu bạn hỏi một kỹ sư phần mềm ở Moscow, điều anh ta sẽ nói với bạn có thể không phải là "Tôi đầu cơ bằng tiền xu", mà là "Tôi chuyển tiền lương của mình thành USDT và chuyển nó vào nhóm OTC đáng tin cậy của Telegram. Ngân hàng đóng băng thẻ, nhưng chuỗi sẽ không đóng băng tôi."
Câu này là hình ảnh thu nhỏ của nước Nga đương đại.
Nga là một trong những quốc gia có nguồn điện rẻ nhất thế giới - thủy điện và năng lượng dư thừa từ khí đốt tự nhiên của Siberia đã trở thành thiên đường cho hoạt động khai thác Bitcoin.
Khai thác cung cấp: một "sản phẩm xuất khẩu" không qua hệ thống ngân hàng, một loại hàng hóa kỹ thuật số có thể chuyển đổi trên toàn cầu và một cách để tránh các rào cản tài chính
Các quan chức Bộ Tài chính Nga đã nhiều lần thừa nhận rằng "doanh thu khai thác là một thành phần cần thiết của hệ thống thương mại quốc gia".
Đây không còn là một hoạt động tư nhân mà là một khu vực kinh tế gần như nhà nước.
Phần này khó định lượng, nhưng thực tế bao gồm các cơ quan tình báo châu Âu chỉ ra rằng các cơ quan tình báo Nga sử dụng mã hóa cho chiến tranh thông tin và hoạt động của hacker để thanh toán, các quỹ ngầm quy mô lớn di chuyển giữa châu Âu và Nga với sự trợ giúp của các đồng tiền ổn định và nhiều mạng lưới buôn lậu khác nhau phụ thuộc rất nhiều vào các đường dẫn vốn trên chuỗi.
Nga có phải là một “cường quốc tiền điện tử” không?
Câu trả lời phức tạp hơn bạn tưởng tượng. Nếu bạn đo lường nó bằng sự đổi mới công nghệ thì không. Nếu bạn nhìn vào các dự án VC và DeFi, nó không giống nhau. Nếu bạn đo lường nó bằng cách khai thác, khối lượng giao dịch trên chuỗi, dòng tiền ổn định và sự phụ thuộc vào thanh toán giao dịch, thì đó là một trung tâm sức mạnh tiền điện tử mà thế giới không thể bỏ qua.
Đó không phải là "tự nguyện trở thành", mà là "bị thế giới thúc ép phải trở thành".
Bài viết này được gửi đi và không thể hiện quan điểm của BlockBeats.