Dienkripsi bar mitzvah: 2025, Rekonstruksi institusi, aset dan regulasi

Kerentanan ini semakin diperkuat oleh boom pada tahun 2025. Kegubernuran modal ke dalam mata uang stabil berbasis pendapatan, beberapa di antaranya menyediakan tarif tahunan untuk pengembalian hingga 20 hingga 60 persen melalui strategi perbendaharaan kompleks。andherah @ethetina_labsAku tidak tahu♪ @sparkdotfiDanbahasa jermanPlatform ini menyerap miliaran dolar dan pedagang mengejar keuntungan struktural berdasarkan dolar sintetis. Namun, dengan runtuhnya deUSD, XUSD dan sebagainya, ternyata DeFi tidak benar-benar matang, tetapi agak terkonsentrasi. Hampir setengah dari total saham dalam ITAL terkonsentrasi dalam @aave dan @LidoFinance, sementara dana lainnya terkonsentrasi dalam sejumlah kecil strategi yang berkaitan dengan mata uang stabilisasi berbasis pendapatan (YBS). Ini mengarah ke ekosistem rapuh berdasarkan over-leveraging, regresif aliran keuangan dan diversifikasi dangkal。

Akibatnya, sedangkan mata uang stabilisasi menyediakan sistem dengan momentum, juga meningkatkan tekanan pada sistem. Kami tidak mengatakan bahwa mata uang stabilitas adalah \"dipecahkan\", mereka penting untuk industri. Namun, tahun 2025 membuktikan bahwa desain mata uang stabilisasi sama pentingnya dengan fungsionalitasnya. Saat memasuki tahun 2026, integritas aset yang didenominasi dolar telah menjadi perhatian utama, tidak hanya untuk perjanjian DeFi, tetapi juga untuk semua peserta dalam distribusi modal atau pembangunan infrastruktur keuangan sepanjang rantai。

INTEGRASI DAN KERUNTUHAN RANTAI L2

Pada tahun 2025, peta jalan \"Rolup sebagai pusatnya\" bertabrakan dengan realitas pasar. Ada puluhan proyek L2Beat, yang kini telah berkembang menjadi situasi \"pemenang-untuk-pemenang\": @arbitrum, @base dan @Optimisme menarik sebagian besar lock-in tambahan (TVL) dan aliran keuangan, sementara proyek Rollup yang lebih kecil telah mengurangi pendapatan dan aktivitasnya sebesar 70 hingga 90 persen setelah insentif berakhir. Kecairan, robot MEV dan arbitrager mengikuti diferensial harga dalam dan ketat, memperkuat efek selebaran ini dan mengeringkan aliran urutan rantai marginal。

Pada saat yang sama, lonjakan transaksi cross-link, yang mencapai $56,1 miliar pada bulan Juli 2025 saja, jelas menunjukkan bahwa \"semua adalah Rollup\" masih berarti \"semua adalah fragmentasi\". Pengguna-pengguna Bekal terus perlu mengatasi keseimbangan terisolasi, aset asli L2 dan likuiditas duplikat。

Perlu dijelaskan bahwa ini bukan kegagalan, tapi proses integrasi. 5-8 kali Fusaka telah mencapai 5-8 kali Blob throughput, dan rantai aplikasi zk, seperti @Lighter_xyz, mencapai 24.000 TPS, serta beberapa solusi yang muncul (misalnya Aztec/Ten menyediakan privasi, MegaETH menyediakan kinerja super tinggi), yang semuanya menunjukkan bahwa beberapa lingkungan implementasi muncul。

Di pihak lain, proyek - proyek yang lain memasuki ” mode tidur ” sampai mereka membuktikan bahwa parit mereka cukup dalam sehingga para pemimpin tidak bisa sekadar meniru keuntungan mereka melalui garpu。

X. X. 5. Mendaki kenaikan pasar: dari instrumen marjinal ke infrastruktur keuangan

Kejutan besar lainnya pada tahun 2025 adalah prediksi legalisasi formal pasar。

Setelah dilihat sebagai fitur yang aneh dari marginalisasi, sekarang diperkirakan bahwa pasar secara bertahap sedang terintegrasi ke dalam infrastruktur keuangan. Pemimpin industri yang berdiri panjang@PolymarketPenentuan kembali bursa Amerika Serikat dalam bentuk yang diatur: cabang Amerika Serikatnya disetujui oleh United States Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sebagai bursa kontrak yang ditunjuk (Designated Contract Market). Selain itu, dilaporkan bahwa Intercontinental Exchange (ICE) menginvestasikan miliaran dolar dalam modal, dihargai mendekati $10 miliar. Aliran keuangan berikut。

Diprediksi bahwa pasar telah melompat dari \"pasar kecil yang menarik\" menjadi miliaran dolar per minggu, dan platform @Kalshi saja menangani puluhan miliar kontrak acara pada tahun 2025。

Dalam pandangan saya, ini menandai pergeseran pasar dari \"toy\" menjadi infrastruktur keuangan yang nyata。

Platform game olahraga Mainstream, hedge dana dan manajer yang lahir dari DeFi sekarang melihat Polymarket dan Kalshi sebagai alat prediksi daripada produk hiburan. Proyek enkripsi dan DAO juga mulai memandang buku-buku pesanan ini sebagai sumber pemerintahan real-time dan sinyal risiko。

Namun, \"senjata\" DeFi ini memiliki dua sisi. Peninjauan regulasi akan lebih ketat, likuiditas akan tetap sangat terfokus pada peristiwa spesifik, dan korelasi antara \"pasar asing sebagai sinyal\" dan hasil dunia nyata belum tervalidasi di bawah stres。

Dengan melihat ke depan hingga 2026, kita dapat memperjelas bahwa pasar acara kini telah memasuki lingkup kelembagaan keprihatinan, bersama dengan hak untuk kontrak permanen. portofolio akan perlu memiliki pandangan yang jelas tentang apakah, dan bagaimana, paparan seperti itu harus dikonfigurasi。

ZAKHAN 6. INTEGRASI AI DAN ENKRIPSI: DARI KONSEP PANAS HINGGA PERUBAHAN INFRASTRUKTUR FISIK

PADA TAHUN 2025, KOMBINASI AI DAN ENKRIPSI BERPINDAH DARI NARASI KERAS KE APLIKASI PRAKTIS TERSTRUKTUR。

Saya percaya bahwa ada tiga tema yang mendefinisikan perkembangan tahun ini:

Pertama, ekonomi proksi telah beralih dari konsep spekulatif ke realitas operasional. Persetujuan seperti x402 memungkinkan agen AI untuk berdagang secara otonom dalam mata uang stabil. Pembentukan integrasi USDC Circle, serta munculnya kerangka kerja terstruktur, lapisan kredit dan sistem yang dapat diverifikasi (misalnya EigenAI dan Virtual), menyoroti perlunya agen AI yang berguna untuk berkolaborasi, bukan hanya untuk bernalar。

Kedua, infrastruktur AI yang terdesentralisasi menjadi pilar inti di daerah ini. Dinamika kedinasan Bittensor meningkatkan TAO dan peristiwa halving redefinisi Desember itu sebagai \"bitcoin dari dunia AI\"; rantai NEAR dari abstraksi (Chain Action) menyebabkan volume transaksi aktual dari niat; dan @rendernetwork, ICP dan @SentientAGI memvalidasi feasibility dari perhitungan layakisasi, model pelacak dan jaringan AI hibrida. Jelas bahwa infrastruktur menerima premi, sementara nilai \"AI packageging\" menurun。

Ketiga, integrasi vertikal operasional mempercepat kemajuan。

@almanakKelompok AI mengerahkan strategi DeFi tingkat kuantitatif, @virtuals_io menghasilkan $ 2,6 juta pendapatan biaya pada Base dan robotika, pasar prakiraan dan jaringan geospasial menjadi lingkungan proksi yang kredibel。

Pergeseran dari \"AI packageging\" ke integrasi yang dapat dikonfirmasi dari agen dan robot menunjukkan bahwa pertandingan antara produk dan pasar adalah pematangan. Namun, infrastruktur kepercayaan tetap menjadi link kritis yang hilang, dan risiko halusinasi tetap menjadi awan di puncak perdagangan otonom。

SECARA KESELURUHAN, SENTIMEN PASAR PADA AKHIR 2025 OPTIMIS TENTANG INFRASTRUKTUR, BERHATI-HATI TERHADAP UTILITAS AGEN, DAN SECARA LUAS DIRASAKAN BAHWA 2026 BISA MENJADI TAHUN TEROBOSAN PADA RANTAI YANG TERBUKTI DAN BERNILAI EKONOMI。

Peluncuran Platform Kembali: Era Baru Retail Capital

Menurut pandangan kami, peluncuran platform pada tahun 2025 bukanlah \"kembalinya ICO\", melainkan industrialisasi ICO. Pasar yang disebut \"ICO 2.0\" ini, yang pada kenyataannya adalah kematangan dari tumpukan pembentukan modal yang dienkripsi, telah berkembang menjadi Internet Capital Markets, ICM: sebuah programmable, diatur, all-day sales track, daripada sekadar penjualan mata uang \"lottery\"。

Kejelasan regulasi telah dipercepat dengan mengubah token menjadi instrumen keuangan dengan periode atribusi, pengungkapan informasi dan recourse hak, bukan hanya masalah sederhana. Platform seperti Aligerz membebankan ekuitas ke dalam lapisan institusional: penawaran Hashishization, jendela pengembalian, jadwal atribusi token berdasarkan batas waktu penguncian daripada saluran internal. \"Tidak ada VC untuk dijual, tidak ada keuntungan internal\" bukan lagi slogan melainkan pilihan struktural。

Pada saat yang sama, kami mencatat bahwa peluncuran platform terintegrasi ke dalam pertukaran, yang merupakan tanda pergeseran struktural: platform relevan Coinbase, Binance, OKX dan Kraken memberikan kepatuhan dengan KYC/AML (mengetahui pelanggan/anti-pencucian uang Anda), keamanan likuiditas, dan saluran distribusi yang dapat diakses oleh institusi. Platform start-up Independenis terpaksa berkonsentrasi pada area vertikal (misalnya permainan, meme dan infrastruktur awal)。

Secara naratif, AI, RWA (aset dunia nyata) dan DePIN (jaringan decentrokimia) menempati rute distribusi utama, dan mengaktifkan platform lebih seperti naratif router daripada mesin. Kisah nyatanya adalah bahwa sektor enkripsi secara diam-diam membangun lapisan ICM yang mendukung distribusi tingkat perusahaan dan konvergensi kepentingan jangka panjang, daripada mengulang tradisi tahun 2017。

25. ^ (INGGRIS) WERNER 8. NON-INVESTASI DI PROYEK INFDV TINGGI ADALAH STRUKTURAL

Untuk sebagian besar dari 2025, kami telah menyaksikan pengulangan aturan sederhana: FDV tinggi (valuasi terlarut penuh, Partisipasi Diragukan Penuh), proyek volume rendah secara struktural tidak dapat diinvestasikan。

BANYAK PROYEK — KHUSUSNYA L1 BARU (RANTAI BLOK LAPISAN PERTAMA), RANTAI SAYAP DAN TOKEN \"PENGHASILAN NYATA\" — TELAH MEMASUKI PASAR DENGAN LEBIH DARI $1 MILIAR DI FDV DAN PASOKAN ALIRAN SATU DIGIT。

SALAH SATU INSTITUT RISET MENGATAKAN, \"FDV TINGGI, SIRKULASI RENDAH, ADALAH BOM WAKTU BERGERAK\"; PENJUALAN BERSKALA BESAR OLEH PEMBELI AWAL LANGSUNG MENGHANCURKAN BUKU PESANAN。

Hasil yang tidak diharapkan. Token-token ini naik tajam pada baris, tetapi dengan penemuan periode pembukaan dan keluar dari orang dalam, harga jatuh dengan cepat. Kata-kata terkenal Cobie..\"METOLAK PEMBELIAN FDV YANG TIDAK DAPAT DIHALUSKAN (TOTAL DILUTION OF VALUATION) TOKENS\" - DARI SEBUAH UKIRAN JARINGAN KE KERANGKA UNTUK PENILAIAN RISIKO。Pedagang pasar berniaga telah meningkatkan kesenjangan harga dan diaspora hanya berhenti untuk berpartisipasi, dan banyak token seperti itu baru saja ditingkatkan pada tahun berikutnya。

KONTRASNYA, TOKEN-TOKEN YANG MEMILIKI KEGUNAAN PRAKTIS, MEKANISME DEFLASI ATAU TOKEN ARUS TUNAI SECARA STRUKTURAL JAUH MELEBIHI YANG HANYA MENJUAL FDV \"TINGGI\"。

SAYA PERCAYA BAHWA, PADA TAHUN 2025, TOLERANSI PEMBELI TERHADAP \"DRAMA EKONOMI BISNIS\" SECARA PERMANEN DISIARKAN ULANG. SEKARANG INI, CATATAN YANG TIDAK RELEVAN DIANGGAP KAKU, BUKANNYA TIDAK RELEVAN. PADA TAHUN 2026, SEBUAH PROYEK SEBENARNYA TIDAK DAPAT DIINVESTASIKAN JIKA PASOKAN TOKENNYA TIDAK DAPAT DISERAP MELALUI BUKU PERINTAH PERTUKARAN TANPA MENGURANGI PERGERAKAN HARGA。

Bangkit, fanatik dan runtuh

Saya pikir bahwa ledakan dan resesi InfoFi pada tahun 2025 menjadi tes stres siklik yang paling jelas dari "memberi perhatian."。

Platform InfoFi seperti@KaitoAIAku tidak tahu[cookiedotfunAku tidak tahu@stayloudioKomitmennya adalah untuk membayar \"karya pengetahuan\" oleh analis, pencipta dan administrator komunitas melalui poin dan koin. Dari jendela waktu yang singkat, konsep ini menjadi subjek usaha yang panas dan berisiko, dengan investasi signifikan yang dibuat oleh institusi seperti Sequoia (Redwood Capital), Pantera (Trust Capital) dan Spartan (Sparta Capital)。

Kecenderungan yang berlaku untuk kelebihan beban industri enkripsi dan kombinasi AI dan DeFi membuat tampilan konten pada rantai terlihat seperti modul dasar yang jelas hilang。

Namun, fokus ini sebagai unit pilihan desain ukuran adalah pedang bermata dua: ketika perhatian menjadi ukuran inti, kualitas konten runtuh. Platform seperti Loud dan jenisnya dibanjiri oleh konten miskin yang dihasilkan oleh AI, pertanian robotik dan aliansi interaktif; beberapa akun menangkap sebagian besar hadiah, sementara pengguna jangka panjang menyadari bahwa aturan permainan melawan mereka。

Harga beberapa token telah dibalikkan menjadi 80 hingga 90 persen, dan bahkan telah terjadi keruntuhan total (misalnya, ketika WAGMI Hub mengangkat sembilan digit uang dan mengalami pelanggaran besar), semakin mendasari kredibilitas lapangan。

Kesimpulan akhirnya menunjukkan bahwa generasi pertama InfoFi (informasi keuangan) secara struktural tidak stabil. Sedangkan konsep inti — monetisasi sinyal terenkripsi yang berharga — tetap menarik, mekanisme insentif perlu dirancang ulang dan diberi harga atas dasar kontribusi yang terbukti daripada hanya mengandalkan hits。

Saya yakin bahwa pada tahun 2026, generasi berikutnya proyek akan belajar pelajaran ini dan akan membuat perbaikan。

- 10 tahun. Kembalinya enkripsi konsumen: paradigma baru yang dipimpin oleh bank baru

Pada tahun 2025, pengembalian enkripsi konsumen semakin terlihat sebagai pergeseran struktural yang didorong oleh perbankan baru (Neobanks) daripada oleh aplikasi Web2 lokal。

Dalam pandangan saya, pergeseran ini mencerminkan pemahaman yang lebih mendalam bahwa ketika pengguna masuk melalui bahasa keuangan yang sudah mereka ketahui (misalnya deposito, hasil), tingkat adopsi mempercepat, sementara trek bawah pemukiman, keuntungan dan likuiditas bergerak diam-diam ke rantai。

Secara akhir, sebuah tumpukan bank hibrida (Hybrid Banking Stack) disajikan, dengan jenis bank baru menghalangi kompleksitas biaya Gas, hosting dan bridge cross-chain, sementara menyediakan pengguna dengan akses langsung ke perolehan mata uang yang stabil, mata uangisasi utang nasional dan trek pembayaran global. Akibatnya, sebuah corong konsumen yang dapat menarik jutaan pengguna \"dalam rantai yang lebih dalam\" tidak perlu memungkinkan mereka untuk berpikir seperti pengguna senior tentang detail teknis yang kompleks。

Pandangan arus utama di seluruh industri menunjukkan bahwa bank jenis baru (Neobanks) secara bertahap menjadi antarmuka standar de facto untuk kebutuhan enkripsi mainstream。

@herother_fiAku tidak tahu♪ @PlasmaAku tidak tahuAndika @UR_globalAku tidak tahu@SolidYieldAku tidak tahu@Dan platform seperti Metamask Card adalah perwakilan khas dari pergeseran ini: mereka menyediakan akses instan untuk emas, kartu kembali 3-4%, 5-16% returnisasi tahunan (APY) melalui monetisasi utang nasional, dan akun cerdas tuan rumah sendiri, yang semuanya dikemas dalam lingkungan yang patuh dan mendukung。

APLIKASI-APLIKASI INI DIUNTUNGKAN DARI PENGGANTIAN REGULASI PADA TAHUN 2025, TERMASUK PENARIKAN SAB 121, PENDIRIAN KERANGKA MATA UANG YANG STABIL DAN BIMBINGAN YANG LEBIH JELAS UNTUK DANA MONETISASI. PERUBAHAN INI TELAH MENGURANGI GESEKAN OPERASIONAL DAN MEMPERLUAS UKURAN PASAR POTENSIAL MEREKA DALAM EKONOMI YANG MUNCUL, TERUTAMA DI DAERAH DI MANA RASA SAKIT YANG NYATA TINGGI, SEPERTI TARIF PENGEMBALIAN, TABUNGAN PERTUKARAN ASING DAN REMI。

Normalisasi regulasi global enkripsi

Saya pikir 2025 adalah tahun di mana aturan enkripsi akhirnya normalisasi。

Direktif regulatori yang bertentangan telah berevolusi menjadi tiga model regulatori yang dapat diidentifikasi:

1. Framework EropaIni termasuk Market Encrypted Assets Act (MiCA) dan Digital Operating Resilience Act (DORA), lebih dari 50 lisensi MiCA telah dikeluarkan dan penerbit mata uang stabilisasi dianggap sebagai badan uang elektronik。
2. Framework Amerika SerikatTermasuk hukum mata uang stabilisasi yang mirip dengan UU GENIUS, panduan dari SEC/CFTC dan pengenalan spot bitcoin ETF。
3. Ada pola kolase di Asia dan PasifikSEBAGAI CONTOH, HONG KONG ' S PENUH CADANGAN STABILISASI PERATURAN MATA UANG, SINGAPURA ' S LISENSI OPTIMISASI, DAN ATURAN PERJALANAN FATF YANG LEBIH LUAS。

Ini tidak dangkal, tetapi renovasi lengkap dari model risiko。

Menstabilkan currencies pindah dari \"bank bayangan\" untuk mengatur kesetimbangan kas; bank seperti Citi (Citi) dan Bank of America (BoA) sekarang dapat menjalankan pilot kas-for-currency di bawah aturan yang jelas; platform seperti Polimark dapat masuk kembali di bawah pengawasan Commodity Futures Trading Commission (CFTC); dan Amerika Serikat spot bitcoin ETF dapat menarik lebih dari $35 miliar dalam arus stabil tanpa risiko bertahan hidup。

Kepatuhan telah berubah dari drag ke parit: lembaga dengan struktur ilmu regulator dan teknologi (regtech) yang kuat, tabel ekuitas yang jelas (cap table) dan cadangan yang dapat diaudit secara tiba-tiba dapat menikmati biaya modal yang lebih rendah dan akses institusi yang lebih cepat。

Pada tahun 2025, aset terenkripsi berubah dari keingintahuan daerah kelabu menjadi target yang diatur. Ke depan ke 2026, fokus perdebatan telah bergeser dari \"adalah industri yang diperbolehkan untuk ada\" untuk \"cara menerapkan struktur, pengungkapan dan pengendalian risiko spesifik\"。