왜 그것은 열심히

원본: @hyperreal_nick, 암호화된 KOL

이름: 아즈마, 매일의 행성

편집자 압박: Solana Breakpiant 사이클이 이번 주 동안 출범 한 새로운 프로젝트를 조직에서, 나는 주요 레버리지 기능에 대한 프로젝트 시장의 일부가 신중하지만 현재 상황, 시장에서 찾고 후, 머리 플랫폼은 일반적으로 레버리지 기능에서 멀리이다; 그리고 지원 기능을 주장하는 새로운 플랫폼은 낮은 멀티 플라이어와 작은 풀에 의해 특징입니다。

Perp DEX, 다른 화재 트랙 다음 문과 비교, 시장 트랙의 레버리지 공간이 여전히 효과적으로 악용되지 않다는 것을 예측하는 것, 암호화 통화의 높은 위험 시장에서 높은 위조 상황. 그 끝에, 나는 답변을 찾기 위해 정보를 수집하기 시작했다, 나는 두 가지 높은 자격을 갖춘 기사를 보았다 동안. One은 Messsari의 Caleb Rasmussen입니다. 이 문제는 예방 시장의 사랑이 잘 어울리고 있지만 오래되고 수학적으로 계산되기 때문에 번역 할 수 없습니다. 다른 사람은 예방 시장의 20x 레버리지를 모두 유망합니다. 이것은 왜 더 간결하고 일반적이지만 시장 예측의 레버리지 문제에 긍정적 인 대답입니다。

아래는 Odaily Planet Daily에 의해 컴파일된 Nick-RZA의 원본 텍스트입니다。

순간에, 거의 모두가 예측 시장에 레버리지를 추가하고 싶어。

earlier, 나는 expression 문제라는 기사를 썼다 - 시장 예측은 자본이 표현 할 수있는 믿음의 강도를 제한하는 결론. 이 문제를 해결하려고 이미 많은 팀이 있습니다。

뉴욕 증권 거래소 플랫폼의 모회사에서 $ 2 억 투자 한 후, valuation은 $ 9 억에 도달했으며 설립자 인 Shayne Coplan은 60 분을 게시했습니다. Kalshi 첫 번째 재정 $ 300 억에서 $ 5 억 평가 및 그 후 $ 11 억 평가에서 새로운 $ 10 억 완료。

이 과정은 상승하고, 참가자는 다음 수준의 수요에 대해 경쟁합니다. - 레버리지나는 모른다. 적어도 수십 개의 프로젝트는 현재 "Leveraged 예측 시장"을 구축하려고하고 일부는 10 배, 20 배, 또는 더 많은 것을 주장하지만, 당신이 정말로이 (예 : HIP-4, Drift's BET, Kalshi's Framework)---그리고 당신은 그들의 결론을 찾을 수 있습니다 매우 보수적인 번호: 하나와 반 시간。

그것은 거대한 간격이지만 문제가 무엇입니까

forecast 시장 vs 지점, 계약 거래

기본으로 시작합시다. 시장을 예측하면 이벤트가 일어날지 여부에 베팅 할 수 있습니다. 비트 코인은 1 년 말까지 $ 150,000으로 상승 할 것인가? 49s는 슈퍼 볼을 승리? 내일 도쿄에서 비가 될까요

당신은 "공유"을 구입하고 오른쪽에있는 경우, 당신은 달러를 얻을; 당신이 잘못되면, 당신은 아무것도 얻을, 그게。

BTC가 150,000 달러로 상승 할 것이라고 생각하면 YES는 0.40 달러입니다. 맞으면 $ 100을 돌려 $ 60 그물을 만들 수 있습니다. 잘못되면 $ 40은 부유합니다。

이 메커니즘은 스폿 거래 또는 지속 가능한 계약의 3 가지 특징을 예측합니다

:: 첫째로, 명확한 천장에나는 모른다. YES 공유의 최대 가치 (NO 공유의 반대)는 항상 $1입니다. $0.90에서 구매하면 최대 증가는 11%입니다. 그것은 당신이 meme 일찍 샀다。

· 둘째, 바닥은 정말 0입니다나는 모른다. 그것은 0에 관하여 아닙니다, 그것은 말 그대로 0입니다. 당신의 위치는 시간이 지남에 따라 느리지 않습니다 - 성공 또는 제로 예측。

· 셋째, 결과는 2 달러입니다나는 모른다그리고 결과는 보통 즉시에서 확인됩니다나는 모른다. 가격 발견의 증가 과정이 없으며, 선거는 첫 분에 종료 될 수 있으며 즉시 그 후 결과를 발표했다. 해당 가격은 천천히 상승하지 않습니다 $0.80 받는 사람 $1; 오히려, 그것은 이동 "jumping."。

레버리지의 본질

레버리지의 본질은 돈을 빌릴 수 있습니다。

당신이 가지고 있다면 $100, 10 배 레버리지, 당신은 실제로 $1,000 창고 공간을 제어 -- 10 % 가격 증가, 당신은 만들지 않습니다 $10, 당신은 $100; 회전, 경우 가격 하락 10 %, 당신은 잃지 않는다 $10, 당신은 전체 주를 잃. 이것은 또한 창고의 의미입니다 - 무역 플랫폼은 당신이 손실을 품는 차용기 (플랫폼 또는 이동할 수 있는 수영장)를 피하기 위하여 주요 돈 보다는 더 많은 것을 잃기 전에 수준에 강제될 것입니다。

기존 자산에 설치된 레버리지의 핵심 우선순위는 자산의 가격 변동이 지속된다는 것입니다。

10 배 더 많은 BTC를 $ 100,000에서 사용하는 경우 $ 91-92,000 근처에 액화되지만 BTC는 $ 100,000에서 $ 80,000로 이동하지 않습니다. 그것은 단지 조금 아래로 이동, 심지어 매우 빠른, 그리고 그것은 선형 -- 99500 → 99000 → 98400... 공정에서 명확한 엔진은 공간의 INTERVENE와 수평하게 할 것입니다. 돈을 잃을 수 있지만 시스템은 안전합니다。

예측 시장을 위한 필수품입니다。

핵심 문제: 가격 도약

파생물의 지역에서는 암호화 통화 커뮤니티의 "jump risk"또는 "gap risk"또는 "gap risk"또는 "scam wicks"라고 불립니다。

또는 BTC 예제를 사용합니다. 가격은 점차적으로 떨어지지 않습니다, 그들은 직접 점프 -- 100,000 두 번째, 80,000 두 번째, BARGAIN 없음, 99,000 없음, 95,000, 혼자 91,000 액체 할 수 있습니다。

이러한 경우, 액화 엔진은 여전히 $ 91,000에 정착하려고하지만 가격은 시장에서 존재하지 않으며 다음 거래는 $ 80,000까지입니다。이 시점에서 귀하의 위치는 폭발이 아니라 깊은 채무입니다나는 모른다그리고 손실의이 부분은 특정 역할에 의해 부담해야。

이것은 정확하게 어떤 시장이 직면하게 된 것입니다。

선거 결과가 게시되면 경쟁의 결과가 설정되고 주요 뉴스가 나옵니다. 가격은 천천히 선형으로 이동하지 않습니다. 그러나 직접 점프하고 아래로. 또한 시스템의 레버리지 슬롯은 중간에 유동성이 없기 때문에 효과적으로 분해 될 수 없습니다。

Messsari의 Kaleb Rasmussen은이 문제 (https://messari.io/report/enabling-leverage-on-prevention-markets)의 상세한 분석을 썼습니다. 그의 마지막 결론은:자금의 대출이 올바르게 가격 할 수 있다면, 수수료가 부과됩니다 (기금에 대비) 레버리지 위치의 전체 위쪽을 소모해야합니다. 즉, 상인의 경우, 공정한 비율의 레버리지 위치의 오프닝은 직접적인 warehousing를 위한 레버리지의 사용을 통해 이익 이점이 있고 더 중대한 내리는 위험을 요구합니다。

따라서 10 배를 제공 할 수있는 플랫폼 청구를 볼 때, 예측 시장에서 20 배의 레버리지, 두 가지 가능성이 있습니다

· 그들의 비용은 제대로 위험을 반영하지 않습니다 ( 누군가가 보상되지 않은 위험을 품는 것)

· 플랫폼은 비 결함에 대한 일부 메커니즘을 사용합니다。

실제 사례: dYdX의 페달 레슨

이것은 종이 이야기가 아닙니다. 우리는 진짜 케이스가 있습니다。

10 월 2024에서 dYdX는 TRUMPWIN을 출시했습니다 - 트럼프가 Polymarket에서 오는 가격 prognosis와 함께 최대 20 배의 레버리지로 선거를 이길지 여부에 대한 이야기。

그들은 위험을 인식하지 않고 시스템을위한 여러 보호 메커니즘을 설계했습니다

• Marketers는 Polymarket에 있는 반점 시장에서 dYdX 할 수 있습니다

· 보험 기금의 존재는 성공적으로 액화 될 수없는 손실을 커버

· 보험 기금이 실행되면, 손실은 모든 이익 상인에 배부됩니다 (하나는 그것을 좋아하지 않습니다, 시스템보다 항상 더 낫습니다. 도적 버전은 ADL이며, 이는 직접 승리 포지션을 평평하게합니다)

• 동적 채권 메커니즘은 오픈 계약의 수가 증가함에 따라 자동으로 레버리지를 줄일 수 있습니다。

이것은 마지막 계약의 기준에 따라 매우 성숙합니다. dYdX 심지어 공개적으로 위험에 대한 경고를 발행. 그런 다음 선거 밤이 왔습니다。

결과가 명확해지면 트럼프 승리는 거의 확실했습니다Polymark의 "YES 공유"의 가격은 약 $0.60에서 $US 1에 직접 갔다 -- incremental하지,하지만 점프,이 도약은 시스템을 통해 갔다。

시스템은 수중 공간을 확보하기 위해 시도했지만 충분한 유동성이 없었습니다. 주문 책은 얇았습니다. Polymarket에 있어야하는 시장가는 위치를 조정할 수 없습니다. 보험 기금은 ... 창고 위치가 성공적으로 액화 될 수있을 때, 무작위 deleveraging은 활성화되었습니다 - 위조자가 충분한 양의 양을 갖는지 여부에 관계없이 창고의 부품의 폐쇄를 강제로。

Kalshi Encryption Manager John Wang의 분석에 따르면 :"헤지의 지연, 극한 슬라이드 포인트 및 유동성의 증발은 그렇지 않으면 집행 가능한 상인에 손실나는 모른다. 안전한 상인 중 일부는 - 오른쪽 위치, ample collateral - 계속 고통。

이것은 위험한 낭비 DEX는 아니지만 세계에서 가장 큰 분산 파생물 거래 플랫폼 중 하나이며 보호 메커니즘의 여러 층과 경고를 사전에 명확하게합니다。

그래서, 그들의 시스템은 부분적으로 실제 시장 환경에서 실패。

산업별 솔루션

시장 예측에 대한 레버리지의 질문에 대한 응답에서 전체 산업은 세 개의 캠프로 나뉩니다. 이 파편은 위험으로 팀의 태도를 나타냅니다。

Group 1: 레버리지 제한

일부 팀은 가장 정직한 대답을 선택했습니다 - 거의 레버리지가 없습니다。

· Hyperliquid X의 HIP-4 제안은 한 번에 레버 천장을 놓습니다. 기술적으로 불가능하지만, 이진 결과의 유일한 안전 수준으로。

• DriftProtocol의 BET 제품은 채권, 즉 전체 모기지, 빌링이 없습니다。

· John Wang이 발행 한 프레임 워크는 Kalshi의 암호화 이사와 마찬가지로 추가 보호 메커니즘의 부재에서 보안 레버리지는 약 1 ~ 1.5 배 더 커졌습니다。

Camp II: 위험에 대한 엔지니어링 사용

또 다른 팀은 위험을 관리하기 위해 충분한 복잡한 시스템을 구축하려고했습니다。

• D8X는 레버리지, 비용 및 슬라이드 포인트를 시장 역학에 조정합니다. - 결제 또는 극단적 인 확률로 더 엄격한 제한

• DYdX는 선거 밤에 갇혀있는 보호 메커니즘을 구축하고 진화하는 계속

• Predictex는 시장이 더 매끄럽게 될 때까지 비용과 레버리지를 최소화 할 수있는 옵션을 제공합니다 - 벤, 그것의 설립자는 확실히 명확합니다 :영구 계약 모델을 직접 적용하면 상공 회의소는 10 %에서 99 %까지 확률의 두 번째로 완전히 타격됩니다. 나는 모른다

이 엔지니어링 팀은 문제를 해결하지 못했지만 실제로 위험을 관리하려고했습니다。

먼저 가자. 우리는 나중에 채울 것입니다

다른 사람들은 10 번 청구, 20 번 청구, 심지어 더 많은 레버리지, 공개적으로 점프의 위험을 처리하는 방법을 결정하지 않고 온라인으로 빠르게 갈 것을 선택했습니다。어쩌면 그들은 불확실한 은혜 프로그램이 있습니다. 어쩌면 그들은 생산적인 환경에서 배울나는 모른다。

암호화 산업은 항상 "잠금하기 전에 첫 번째 실행"의 전통을 가지고 있으며 시장은 결국 어떤 작품을 테스트합니다。

미래에 무슨 일이

우리가 다루는 것은 매우 개방적인 디자인 공간입니다그것은 그것의 funniest 부분입니다。

Kaleb Rasmussen의 Messari 보고서는 문제 진단뿐만 아니라 가능한 방향을 제안합니다

· 전체 창고에 대한 위험의 한 시간 가격뿐만 아니라, 조건의 변경에 따라 롤링 수수료

:: 가격의 도약과 유동성 공급자에 가치를 돌려주는 경매 메커니즘을 설계

• Marketers가 정보 장점으로 짜지 않고 이익을 유지할 수있는 시스템을 구축하십시오。

그러나 이러한 솔루션은 기존 구조에 본질적인 개선에 있습니다。

EthosX의 Deepanshu는 LCH, CME, Morgan Chase Global Clearing House의 Eurox와 같은 명확한 인프라를 연구하고 구축했습니다. 그의 전망견고한 계약 모델로 예측 시장을 활용하려면 잘못된 문제를 해결하는 것입니다。

예측 시장은 지속적인 계약이 아니라 극적인 occult 옵션이 아닙니다— — 전통적인 금융은 일반적으로 취급하는 제품보다 더 복잡합니다. 그러나, 그들은 영구 거래 플랫폼에서 거래되지 않으며, 그들은 일반적으로 위험을 위해 설계된 유동성 인프라를 통해 해결됩니다. 이러한 인프라는:

· 상인을위한 시간 창은 채권 수집에 응답합니다

· 다른 상인이 위치에 있기 전에 위치에 대한 이동 메커니즘을 수행 할 수 있습니다 통제

• 참가자가 맞춤 위험의 사회화를 명시적으로 수용 할 수있는 다중 수준의 보험 기금。

이 새로운 것은 아닙니다 — 명확한 집은 수십 년 동안 윤복의 위험을 관리하고있다。실제 도전은 체인의 모든 것을 달성하는 방법, 투명하고 시장 예측에 필요한 속도。

동적 비용 및 레버리지 침식은 시작점 만이며, 진정한 문제 해결 팀은 지속 가능성을위한 더 나은 엔진을 만들뿐만 아니라 "액체"수준의 시스템을 구축 할 것입니다。인프라 레이어는 해결되지 않고 시장 수요가 이미 매우 명확합니다。

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