มันเป็นจุดสิ้นสุดของยุคของแกรนด์ซาลิน

ผู้เขียน:Dara VC

ผู้ประสานงานอื่น

 

รุ่นแกรนท์ของ L1 ใช้ไม่ได้อีกต่อไป มันไม่ใช่ความล้มเหลว ที่ต้องถูกปรับให้ละเอียด แต่ความล้มเหลวทั้งหมด ในแง่ของโครงสร้าง。

ทีม L1 ที่ดําเนินงานโครงการเหล่านี้ จะอยู่ในท่ามกลาง "ความหลงใหลของผู้มีอํานาจ" หรือกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับผลกระทบเชิงลบของการหยุด。

เงินอยู่ที่ไหน

น็ อบ ได้ ประกาศ การ ก่อ ตั้ง กองทุน ทาง นิเวศ วิทยา ซึ่ง มี มูลค่า 800 ล้าน ดอลลาร์ ซึ่ง เป็น เงิน 250 ล้าน ดอลลาร์ เป็น ค่า อุด ตัน สําหรับ การ สนับสนุน ทาง นิเวศ วิทยา ตลอด สี่ ปี ต่อ มา. ก่อน หน้า นั้น เนอ ร์ ได้ ถอน ตัว จาก โครงการ ต่าง ๆ มาก กว่า 4.5 ล้าน ชิ้น。

อะ วา ลันเช ได้ ให้ เงิน ทุน แก่ การ พัฒนา ระบบ นิเวศ มาก กว่า 250 ล้าน บาท。

Aptos ดําเนินการสนับสนุนระบบนิเวศพื้นฐานเป็นหลัก มีตั้งแต่ $ 5,000 ถึง $50000 เพิ่มขึ้นเป็น $1.55 ล้านสําหรับการจัดอันดับการชําระเงิน BNB Chin จัดหาโครงการละ $200,000。

ครอบคลุมทั้งหมดของ L1s หลักหลายร้อยล้าน อาจมากกว่าพันล้าน ได้รับการลงทุนใน "เครื่องส่งสินค้า" นี้ตลอด 4 ปีที่ผ่านมา ในปี 2024 มีโครงการที่ให้บริการเว็บ 3 ที่ให้ทุนมากกว่า 50 โครงการทั่วโลก ครอบคลุมสินค้าสาธารณะ, ดีไฟ, เครื่องมือ, AI และโครงสร้างพื้นฐาน。

คุณอาจจะคิดว่า ด้วยเงินจํานวนมากที่ไหลทะลักเข้ามา เราควรเห็นบริษัทอื่น ๆ มากมาย มีข้อตกลงเกี่ยวกับยูนิคอร์น。

แต่ ไม่ เป็น เช่น นั้น. TVL (ค่าถูกล็อค) กําลังวิ่งออกไป และนักพัฒนากําลังไล่ตามสิ่งจูงใจต่อไป ข้อมูลที่สดใสที่รายงานต่อคณะกรรมการ ในไตรมาสที่ผ่านมาดูเหมือนน่าอายหกเดือนต่อมา และคําถามที่ไม่มีใครอยากถามในที่สาธารณะ ก็คือ เงินอยู่ที่ไหน

การออกแบบดั้งเดิมของรุ่น Eco-Fincing

แฟร์ดี นางแบบด้านสิ่งแวดล้อม เคยมีความหมาย 2020, 2021 เมื่อ L1 พยายามจริง ๆ ที่จะเริ่มต้นระบบนิเวศเย็นจากรอยขีดข่วน งบประมาณเป็นชนิดของไฟที่มีเหตุผล พ.ศ. คุณจําเป็นต้องมีนักพัฒนาก่อนที่คุณจะมีผู้ใช้ คุณจําเป็นต้องมีโปรโตคอลก่อนที่จะมีสภาพคล่อง เงินทุนสามารถจุดชนวนล้อบินครั้งแรกได้。

ใน ระยะ แรก ๆ ของ การ พัฒนา ใน เว็บไซต์ 3 การ เงิน ทาง นิเวศ วิทยา มี บทบาท สําคัญ ทาง การ เงิน. พวกเขาสนับสนุนการมีส่วนร่วมของ open sources กระตุ้นการมีส่วนร่วมในข้อตกลงใหม่ และอนุญาตให้ทีมสร้าง MVP ได้โดยไม่ต้องความดันของเหลวทันที เงินทุนเป็นทางเลือกที่ดีที่สุด สําหรับการให้แนวคิดและการทดลอง。

"เมล็ดไฟ" เป็นคําสําคัญตรงนี้ ไม่มีใครออกแบบเงินทุนเป็นเชื้อเพลิงถาวร แต่นี่คือสภาวะของระบบนิเวศหลายระบบ การให้อาหารแบบระยะยาวซึ่งช่วยให้โครงการอยู่รอดได้。

การ แผ่ ขยาย ของ โครงการ ต่าง ๆ ที่ พึ่ง พา เงิน ทุน ได้ เผย ให้ เห็น ข้อ จํากัด สําคัญ ๆ. เงินทุนมักส่งเสริมให้คิดระยะสั้น และทีมก็ปรับแต่งให้เหมาะสมที่สุด สําหรับการหมุนเงินทุน โปรเจกต์อาจติดอยู่ในวงจรของการเขียนและสนับสนุน โดยมุ่งเน้นน้อยในการสร้างฐานที่ใช้งานได้ของผู้ใช้。

กับดักล้อแฮมสเตอร์ ที่หมุนในซิตู

ทีมพุ่งเป้าไปที่ L1 ตรงกลาง — มูลนิธิทุนดี คณะกรรมการกองทุนที่ใช้งาน และที่สําคัญ เครือข่ายที่มีทุนการแข่งขันน้อยกว่า พวกเขาได้พัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ตรงกับรายการเงินทุนในปัจจุบัน: เครื่องมือ DeFi, DEX, NFT Market, ชนิดของ "AI Integration" (สิ่งที่หมายถึงในวงจรนี้)。

พวกเขาส่งข้อเสนอที่สวยงาม เพื่อบรรลุความสําเร็จของ KPI ที่วางจําหน่ายในโครงสร้างที่สําคัญ รับเงินทุนเป็นชุด และสร้างข้อมูล ที่ทีมงานมูลนิธิสามารถแสดงได้ในรายงานไตรมาส。

ทีม ที่ โต เต็ม ที่ กลุ่ม เล็ก ๆ ได้ รับ ทุน, โอกาส และ การ เอา ใจ ใส่ หลาย ครั้ง. แม้ แต่ ใน ระบบ ต่าง ๆ เช่น การ ให้ เงิน เป็น อันดับ รอง ทีม เดียว กัน นี้ ก็ มัก จะ ครอบ ครอง และ ไม่ มี การ แบ่ง ชน ชั้น ใหม่。

เป็นเวลานานที่ทีมที่ฉลาดกว่า ได้ค้นพบแรงผลักดันของแก๊งค์นี้ และสามารถที่จะย้าย พวกเขาได้จัดตั้งความสัมพันธ์กับคณะกรรมการกองทุน กลายเป็น "คนรู้จักวงกลม" ในระบบนิเวศของดิสฟอร์ด。

จากนั้น เมื่อระบบนิเวศสัมผัสเพดาน เมื่อโทรทัศน์ไม่เติบโต เมื่อการเคลื่อนไหวที่แท้จริงยังคงอยู่ที่โซลาน่าและเอเธร่า (เพราะนั่นคือที่ที่ผู้ใช้จริงตั้งอยู่) ทีมเหล่านี้ทําหน้าที่อย่างมีเหตุผล พวกเขาเริ่มประเมินระบบนิเวศที่แอคทีฟต่อไป เปลี่ยนรหัส เขียนข้อเสนอใหม่ แล้วก็ถอดระบบ。

ความ สําเร็จ ใน โครงการ ให้ เงิน ทุน วัด ได้ จาก จํานวน เงิน ทุน ที่ ถูก ถอน ออก หรือ เงิน ทุน ที่ ได้ รับ การ สนับสนุน แต่ นี่ ไม่ ได้ ให้ ภาพ รวม. ชาร์ต TVL แสดงความจริง ผู้พัฒนารักษาข้อมูล และช่อง DDCord บอกความจริง。

ไม่มีใครพูดถึงภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก

โมเดล Eco-Finishing ได้สร้างแรงผลักดันที่แปลกประหลาด ซึ่งแทบจะไม่ได้รับการอภิปรายอย่างเปิดเผย: มันสร้างความสัมพันธ์ตัวประกัน และทั้งสองฝ่ายเป็นตัวประกัน。

มูลนิธิกลายเป็นตัวประกัน ของตัวบ่งชี้ของตัวเอง พวกเขามุ่งมั่นที่จะนําทุนไปใช้ และต้องรายงานต่อคณะกรรมการ เรื่องการเติบโตของระบบนิเวศ และวิธีที่ง่ายที่สุดที่จะแสดงให้เห็นถึงการเติบโต。

มูลนิธิเอเธราคให้ทุนกับโครงการ 105 โครงการ ก่อนจะตระหนักถึงความจําเป็นในการระงับการยื่นคําร้อง แรงโน้มถ่วงเองกลายเป็นปัญหา, ครอบคลุมทีมลําธารที่มีภาระ ด้วยความสามารถในการประเมิน ผลกระทบในระยะยาวจริง。

แม้แต่ระบบนิเวศของอีเธอร์ม่าที่เป็นผู้ใหญ่และน่าเชื่อถือที่สุด ในสาขานี้ ก็จะหยุดและสะท้อนให้เห็นถึง... เรากําลังสร้างคุณค่า หรือเรากําลังสร้างกิจกรรม

ทีมพรสวรรค์คือตัวประกันอีกคน เมื่อ คุณ เข้า สู่ วัฏจักร แห่ง การ ลง ทุน โครง สร้าง องค์การ ของ คุณ จะ ถูก สร้าง ขึ้น รอบ ๆ. แผนที่ถนนของคุณกลายเป็น ข้อเสนอเงินทุน และเคพีไอของคุณ กลายเป็นอะไรก็ตามที่คณะกรรมการอยากเห็น คุณ ไม่ ทํา การ ตัดสิน ใจ เรื่อง ผลิตภัณฑ์ โดย อาศัย ความ ต้องการ ของ ผู้ ใช้ อีก ต่อ ไป แต่ อาศัย เงิน ที่ มี อยู่。

ผู้ก่อตั้งเว็บ 3 และนักพัฒนาต้องตระหนักว่า ความสําเร็จนั้นถูกวัดได้จากการหมุนทุน หรือการหมั้นแบบชุมชน การยึดเหนี่ยวอาจเป็นไฟได้ แต่มันต้องไม่ใช่เชื้อเพลิง。

น่าเศร้าที่ทีมที่มีความสามารถจริงๆ ติดอยู่ พวกเขาสามารถสร้างคุณค่าที่แท้จริงได้ แต่ตรงกันข้าม พวกเขาเลือกใช้โปรแกรมเพื่อการให้เงินทุน และถูกผสมกันเป็นกลุ่มโทรเลขต่าง ๆ。

บทบาทแท้จริงของ equity โดยตรง

ขอ ให้ เรา เปรียบ เทียบ เรื่อง นี้ กับ ข้อ เท็จ จริง ที่ ว่า บัญชี เงิน สด ของ กรม ลม L1 — การ ลง ทุน ใน บริษัท ที่ ดี จริง ๆ ของ เขา ใน รูป ของ EQUITY บวก เหรียญ。

ขณะที่แขนการลงทุนเชิงยุทธศาสตร์ของโซลาน่าแล๊ป โซลาน่า เวนทอเรส มีภารกิจที่ชัดเจนในการเร่งการพัฒนา บริษัทมักพัฒนาการเป็นหุ้นส่วนกับสตูดิโอเกม。

ไม่ใช่แค่นักลงทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นหุ้นส่วนด้านโครงสร้างพื้นฐานและการตลาดอีกด้วย ช่วยสร้างระบบเศรษฐกิจของโซลาน่าและรวมเข้าด้วยกัน。

นี่แตกต่างจากเงินทุน เมื่อคุณยอมรับ equity และสัญลักษณ์ คุณอยู่ในคุกสําหรับบางสิ่งบางอย่าง มันเปลี่ยนวิธีที่คุณมีปฏิสัมพันธ์กับพวกเขา คุณนั่งอยู่ข้างเดียวกันแล้วตอนนี้。

คุณต้องการให้พวกเขาหา การควบรวมตลาดสินค้า (PMFS) คุณต้องการให้พวกเขาสมบูรณ์จริง เอในรอบของการเงิน และคุณต้องการให้พวกเขามีมูลค่าถึงพันล้านดอลลาร์。

A16z Crypto ลงทุน $ 50 ล้านในแกนกลาง Solana Acard, Jito เพื่อแลกเปลี่ยนกับเงินทุนเพื่อแลกเปลี่ยนกับเงิน โดยมีเป้าหมายที่ชัดเจนในการส่งเสริมความสอดคล้องในระยะยาวระหว่างบริษัททั้งสอง นี่คือเส้นทางที่ถูกต้อง แทนการให้เงิน 50,000 บาท สําหรับรายงานสําคัญใน 90 วัน。

นี่คือเดิมพันในบริษัทที่มีผลกระทบจริงๆ และเป็นเดิมพันในเงินและเงินจริง。

2025 กองทุนป้องกันการขับเครื่องบินทั่วโลกได้ถึง 3.5 พันล้านบาท ซึ่งอา16z Cripto และ Pantera Capital ได้รับเงินทุนที่สําคัญหลายรอบ พ.ศ. นั่นเป็นสระน้ําที่แผนกลมแรงต้องแข่งขัน。

ผู้พัฒนาจะภักดีต่อผู้ใช้และการเคลื่อนไหว

อีกความผิดพลาดหนึ่ง ที่เกิดขึ้นในระดับยุทธศาสตร์ โดยรุ่น Eco-Fincing คือมันสันนิษฐานว่า ความซื่อสัตย์ของนักพัฒนา สามารถได้รับผ่านทุนที่ไม่ได้ใช้ จริงๆแล้วไม่。

L1 ทํางานในปี ค.ศ. การแบ่งชั้นฐานอย่างต่อเนื่อง เป็นสายอาชีพครอบคลุมความเป็นส่วนตัว การดําเนินงานและการประสานงานลูกโซ่。

ผู้สร้างที่ดีที่สุดเข้าใจ พวกเขาไม่ภักดีต่อโซ่ แต่จงรักภักดีต่อผู้ใช้และการเคลื่อนไหว พวกมันไปยังที่ที่ผู้ใช้อยู่ ที่ที่กลไกทางออกอยู่ในตําแหน่ง ที่มีปริมาณการค้าและกระแสเงินจริง。

และตอนนี้มันเป็นเรื่องจริงหลายสี ผู้ชนะรอบหน้าจะเป็นข้อตกลงเหล่านั้น และประยุกต์ใช้ในการรวมความหมาย。

อิเล็กตรอน 1 ลูกโซ่ได้ยกเงินประมาณ 27.1 พันล้านดอลลาร์ ระหว่าง 2023 ถึง 2025 ซึ่งเกือบ 48 เปอร์เซนต์ได้เดินทางไปโครงการแรกๆ นักลงทุนยังคงสนับสนุน สภาพแวดล้อมปฏิบัติการใหม่ แต่คาดหวังมากขึ้น。

การ ตลาด กําลัง กลาย เป็น สิ่ง ที่ มี เชาวน์ ปัญญา มาก ขึ้น เรื่อย ๆ และ พวก เขา ละ ทิ้ง ความ ไว้ วางใจ ใน การ หา ทุน เพื่อ สนับสนุน ระบบ นิเวศ ที่ ซับ ซ้อน ผิด ๆ. สิ่ง ที่ ได้ รับ ใน เวลา นี้ คือ ผู้ ใช้ แท้ และ ราย ได้ จริง。

แล้ว L1 วินด์เวิร์ดจะทํายังไง เข้าสู่บริษัทที่ดีที่สุด เร็วที่สุดเท่าที่จะทําได้ด้วย EQUITY และเครื่องหมาย, มีส่วนร่วมในการมีส่วนร่วมเชิงยุทธศาสตร์ที่แท้จริง ในผลงานหลายจีน。

ถ้า คุณ สนับสนุน บริษัท หนึ่ง ซึ่ง จะ ทํา ให้ เกิด ความ แตก ต่าง คุณ จะ ทํา งาน กับ พวก เขา เพื่อ ทํา ให้ โซ่ เป็น บ้าน ตาม ธรรมชาติ สําหรับ กิจกรรม ของ พวก เขา. คุณชนะความภักดีต่อมัน ด้วยการเป็นสิ่งแวดล้อมทางเทคโนโลยีที่ดีที่สุดสําหรับพวกเขา เพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่เช่าด้วยเช็คการเงิน。

บริษัทพันล้าน

Scenio A: คุณดําเนินการ $ 10 ล้านกว่าสองปีเพื่อกองทุน 200 โครงการ รายงานคณะกรรมการไตรมาสของคุณ มีข้อมูลกิจกรรมประจําวัน กิจกรรมของ กิตติฮับ และบางข้อความจากทีมที่ทํางานในดิสฟอร์ด。

สอง ปี ต่อ มา ครึ่ง หนึ่ง ของ โครงการ เหล่า นั้น ก็ เสีย ชีวิต หรือ ไม่ ก็ ย้าย ไป อยู่ ใน ที่ ที่ มี การ เคลื่อน ไหว อย่าง แท้ จริง. TVL ของคุณกําลังขยาย และข้อมูลการกักกันของนักพัฒนานั้น ไม่สามารถยืนยันได้ คุณรายงาน "ลงทุนมากกว่า 200 โครงการ" จากนั้นคุณอธิษฐานว่าไม่มีใครตามล่าพวกเขา。

ฉากที่ B: คุณมี $10 ล้านที่นําไปใช้ในรูปแบบของ EQUITY โดยตรง บวกเหรียญกับ 10 บริษัท ที่สัญญาอย่างแท้จริงในระบบนิเวศของคุณ。

คุณ ให้ การ สนับสนุน ทาง ยุทธศาสตร์ อย่าง แท้ จริง — ไม่ ใช่ เพื่อ รายงาน เหตุ การณ์ สําคัญ แต่ เพื่อ แนะ นํา ให้ มี การ เกณฑ์ ทหาร, การ ออก แบบ ทาง เศรษฐกิจ, กลยุทธ์ การ เข้า ตลาด. 3 ปีต่อมา บริษัทหนึ่งมีมูลค่า 1 พันล้านบาท ในขณะที่อีก 2 ล้านดอลลาร์มีมูลค่า。

บริษัทพันล้านนั่น เป็นหลักฐานว่า ทุกอย่างสามารถเปลี่ยนแปลงได้ มันเปลี่ยนแนวคิดที่ผู้สร้างอื่น ๆ สร้างผลิตภัณฑ์ในระบบนิเวศของคุณ เปลี่ยนความคิดที่ว่าลมใช้เงินในระบบนิเวศของคุณ เปลี่ยนมุมมองของการแลกเปลี่ยนในโครงการลูกโซ่ของคุณ。

แรง โน้ม ถ่วง ของ โครงการ ที่ ก้าว หน้า อย่าง แท้ จริง นั้น ใหญ่ หลวง และ ผล กระทบ ที่ ประกอบ ด้วย การ ประกอบ กัน คือ โครงการ ซอมบี้ ที่ ให้ ทุน 200 โครงการ ไม่ อาจ บรรลุ ถึง ได้。

ในไตรมาสแรกของ 2025 เพียงอย่างเดียว บล็อกโซ่และการเข้ารหัสเริ่มต้นยก $ 4.8 พันล้าน ไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุด นับตั้งแต่ปลายปี 2022 บริษัทสร้างสรรค์ที่สามารถพิสูจน์ความเกี่ยวข้อง การเชื่อฟังและยึดเหนี่ยว สามารถดึงดูดไม่เพียงแต่เงินทุน。

เงินทุนฉลาดเริ่มไหลสู่บริษัทจริง ที่สามารถผลิตผลที่แท้จริงได้ L1 ส่วนที่รับข้อมูลลมต้องผนวกเข้ากับกระแส แทนที่จะเป็นโครงการเงินทุนคู่ขนาน ที่แยกตัวเองออกจากปัจจุบัน。

เป้าหมายของอนิจจัง ยกเลิกรายงานเกี่ยวกับจํานวนโครงการต่างๆ ที่ได้รับทุนสนับสนุน เริ่มรายงานเกี่ยวกับการประเมินผลงาน การลงทุนที่มีความเสี่ยงทางโทรทัศน์。

ความแตกต่างที่เข้มงวด ระหว่างการสนับสนุนพื้นฐาน และการลงทุนของบริษัท บ้างก็คุ้มค่าต่อการให้เงินทุน -- สินค้าสาธารณะเปิดให้บริการจริง โครงสร้างพื้นฐานหลัก งานวิจัยความปลอดภัย สินค้า เหล่า นี้ เป็น สินค้า สาธารณะ ที่ ให้ ประโยชน์ แก่ ทุก คน ใน ระบบ นิเวศ และ ไม่ จําเป็น ต้อง มี แบบ อย่าง ทาง ธุรกิจ. แต่ จะ ว่า อย่าง ไร กับ มาตรการ ดีไฟ หรือ แอป เกม? นั่นคือบริษัท เพื่อลงทุนในมันเช่น บริษัท。

ใครก็ตามที่ยังคงโยนเงิน จะออกไป

L1 รูปแบบในปี 2026 แตกต่างจากนั้นอย่างมาก ในปี ค.ศ. มูลค่ารวมของตลาดของ L1 จานได้คงที่กว่า 2.96 ล้านล้านดอลลาร์ และการแข่งขันได้เปลี่ยนจากทฤษฎีมาเป็นประยุกต์ใช้ ผู้ชนะกําลังเปิดช่องว่างผ่านผ่านผ่านผ่าน ค่าใช้จ่าย, การปรับโครงสร้างและเสน่ห์ของนักพัฒนา。

ยุคการเงิน สมเหตุสมผลในยุคเริ่มต้นที่หนาวเหน็บ หมดเวลาแล้ว ที่เหลือเป็นการแข่งขันที่แท้จริง สําหรับผู้สร้างที่ดีที่สุด ข้อตกลงที่ดีที่สุด กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริง คุณไม่สามารถชนะการแข่งขันนี้ โดยเป็นคณะกรรมการเงินทุนที่ใจกว้างที่สุด。

คุณชนะเพราะคุณมีบริษัทที่ดีอย่างแท้จริง และพวกเขาเลือกห่วงโซ่ของคุณ (โดยปกติแล้วจากหลายตัวเลือก) เพราะมันเป็นที่ที่ดีที่สุดในการสร้าง。

L1 ใน 18 เดือนข้างหน้า จะดูเหมือนวิสัยทัศน์ THE L1S ซึ่งยังคงลงทุนต่อในโครงการเป็นกลยุทธ์หลักในการพัฒนาระบบนิเวศ จะถูกเปิดเผยในที่สุด: พวกเขาเข้าใจผิดว่า ความเชื่อในการสร้างคุณค่า และจ่ายเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ สําหรับการหลอกตัวเองนั้น。