Sau cơn sốt chip nhớ: Micron hay SanDisk, giới phân tích lạc quan về ai hơn?

Tiêu đề gốc: Micron Stock vs. Sandisk Stock: One Is a Many Better Buy, Theo một nhà phân tích Phố Wall

Tác giả gốc: Trevor Jennewine, The Motley Foo

Bản tổng hợp gốc: Peggy, BlockBeats

Lưu ý của biên tập viên: Lĩnh vực lưu trữ chứng khoán của Hoa Kỳ đang trở thành nhân vật chính mới nhất của giao dịch AI.

Tuần này, giá cổ phiếu của các công ty sản xuất chip nhớ như Micron và SanDisk tiếp tục tăng mạnh. Micron đã tăng khoảng 11% chỉ trong một ngày, với giá trị thị trường của nó lần đầu tiên vượt quá 700 tỷ USD; SanDisk đã tăng khoảng 12% và giá trị thị trường của nó đã tăng lên hơn 200 tỷ USD kể từ khi tách khỏi Western Digital vào năm 2025. Trong năm qua, sự tập trung của thị trường vào việc định giá AI đã lan rộng hơn nữa từ GPU, nhà cung cấp đám mây và các công ty mô hình lớn đến chuỗi cung ứng lưu trữ cấp thấp hơn.

Đằng sau vòng phát triển này không chỉ là sự lan tỏa của "khái niệm AI" mà bản thân kiến ​​trúc trung tâm dữ liệu cũng đang thay đổi. Đào tạo và suy luận AI yêu cầu hệ thống lưu trữ có tốc độ cao hơn, dung lượng lớn hơn và độ trễ thấp hơn: HBM chịu trách nhiệm cung cấp dữ liệu và mô hình đến GPU với tốc độ cực nhanh, trong khi NAND SSD chịu trách nhiệm hỗ trợ lưu trữ trong quá trình đào tạo dữ liệu, tệp mô hình và lệnh gọi suy luận. Khi cuộc cạnh tranh về sức mạnh tính toán bước vào giai đoạn kỹ thuật hệ thống, bộ lưu trữ không còn chỉ là sản phẩm hỗ trợ định kỳ trong chuỗi công nghiệp bán dẫn mà là mắt xích quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả, chi phí và khả năng mở rộng của cơ sở hạ tầng AI.

Micron và SanDisk mà bài viết này tập trung đề cập tương ứng với hai vị trí quan trọng trong chuỗi lưu trữ này. Trọng tâm cốt lõi của Micron nằm ở DRAM và HBM, đặc biệt là vai trò của nó trong việc truyền dữ liệu băng thông cao trong máy chủ AI; Lợi thế của SanDisk tập trung ở bộ nhớ flash NAND và SSD cấp doanh nghiệp, đồng thời công ty đã đạt được khả năng cạnh tranh về mặt chi phí thông qua hợp tác với Kioxia. Bộ nhớ flash băng thông cao HBF mà SanDisk đang phát triển cũng phản ánh nỗ lực của các nhà sản xuất bộ lưu trữ nhằm giải quyết vấn đề không khớp giữa tốc độ GPU và băng thông lưu trữ.

Nhưng điều đáng quan tâm hơn không phải là giá cổ phiếu của hai công ty này đã tăng bao nhiêu mà là thị trường vốn đang hiểu lại giá trị của việc "lưu trữ". Trước đây, ngành công nghiệp chip nhớ có tính chu kỳ cao và giá tăng thường đồng nghĩa với việc mở rộng nguồn cung trong tương lai và giảm giá; nhưng trong bối cảnh nhu cầu AI tiếp tục mở rộng, các nhà đầu tư bắt đầu đặt cược rằng chu kỳ này có thể kéo dài và thậm chí thay đổi một phần logic truyền thống về biến động cung và cầu. Báo cáo mới nhất của IDC cũng gợi ý rằng nhu cầu AI có thể đưa thị trường chip nhớ sang một giai đoạn khác so với trước đây.

Tất nhiên, rủi ro cũng rõ ràng như nhau. Quy luật lịch sử của ngành lưu trữ chưa bao giờ biến mất: sự thiếu hụt hôm nay có thể trở thành dư thừa vào ngày mai sau khi mở rộng công suất. Một khi giá DRAM và NAND giảm trở lại, độ co giãn lợi nhuận của Micron và SanDisk cũng sẽ tăng theo hướng ngược lại. Do đó, điều mà bài viết này thực sự thảo luận không phải là "kho lưu trữ AI có thể tăng thêm bao nhiêu", mà là làm thế nào các nhà đầu tư có thể phân biệt giữa việc đánh giá lại cơ sở hạ tầng AI và chu kỳ bán dẫn, tăng trưởng đến từ nhu cầu thực tế và đã được phản ánh trước giá cổ phiếu.

Đây cũng chính là mâu thuẫn cốt lõi của lĩnh vực lưu trữ hiện nay. AI đang đẩy chip nhớ vào vị trí tài sản chiến lược nhưng doanh nghiệp vẫn chưa thể hoàn toàn thoát khỏi vòng luẩn quẩn. Sự trỗi dậy của Micron và SanDisk không chỉ là kết quả của việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI mà còn là sự đặt cược tập trung của thị trường vào “siêu chu kỳ lưu trữ”.

Sau đây là văn bản gốc:

Sự phổ biến nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo (AI) đã thúc đẩy đáng kể sự phát triển của các nhà sản xuất chip nhớ Micron Technology (MU, +10,95%) và SanDisk (Sandisk, SNDK, +11,98%). Cổ phiếu của hai công ty đã tăng lần lượt 571% và 3.350% trong năm qua.

Bất chấp giá cổ phiếu tăng mạnh, nhà phân tích CJ Muse của Cantor Fitzgerald vẫn tin rằng cả hai cổ phiếu này vẫn bị định giá thấp. Tuy nhiên, xét theo mức giá mục tiêu của mình, SanDisk có vẻ là mục tiêu đầu tư hấp dẫn hơn vào thời điểm này.

·Muse đặt mục tiêu giá của Micron là 700 USD/cổ phiếu, ngụ ý khả năng tăng 29% so với giá cổ phiếu hiện tại là 542 USD.

·Muse đặt mục tiêu giá trên SanDisk là 1.800 USD/cổ phiếu, ngụ ý khả năng tăng 52% so với giá cổ phiếu hiện tại là 1.187 USD.

Đây là những điều nhà đầu tư cần biết về hai cổ phiếu bán dẫn này.

Công nghệ Micron: Ngụ ý tăng trưởng 29%

Công nghệ Micron chủ yếu sản xuất chip nhớ và sản phẩm lưu trữ cho điện thoại thông minh, máy tính cá nhân, hệ thống ô tô và trung tâm dữ liệu. Micron là nhà cung cấp bộ lưu trữ DRAM lớn thứ ba thế giới, theo Counterpoint Research, và các sản phẩm của họ bao gồm bộ nhớ băng thông cao (HBM) và bộ nhớ flash NAND.

Trung tâm dữ liệu được tối ưu hóa cho trí tuệ nhân tạo có yêu cầu lưu trữ cao hơn nhiều so với trung tâm dữ liệu truyền thống. Cầu mạnh đến mức gần “cung vượt cầu”, dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung toàn ngành chưa từng có. Theo Wall Street Journal, giá hợp đồng DRAM và NAND đã tăng khoảng bảy lần trong năm qua.

Kết quả tài chính quý hai của Micron rất ấn tượng. Doanh thu của công ty tăng 196% lên 23,8 tỷ USD; thu nhập ròng không phải GAAP (đã điều chỉnh) tăng 682% lên 12,20 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Giám đốc điều hành Sanjay Mehrotra cho biết: "AI không chỉ thúc đẩy nhu cầu lưu trữ mà còn định hình lại một cách cơ bản vai trò của lưu trữ, biến nó trở thành tài sản chiến lược mang tính quyết định trong kỷ nguyên AI".

Các nhà đầu tư có lý do để giữ thái độ lạc quan. HBM có thể truyền dữ liệu và mô hình sang GPU cực kỳ nhanh chóng, điều này rất quan trọng đối với khối lượng công việc AI. Micron đã tăng thị phần của mình trên thị trường HBM lên 12 điểm phần trăm trong năm qua và công ty có thể sẽ tiếp tục giành được thị phần vì HBM3E hiện là sản phẩm HBM nhanh nhất và có công suất cao nhất trên thị trường.

Tuy nhiên, cần phải nhắc lại rằng doanh số bán chip nhớ rõ ràng luôn có tính chu kỳ. Ngành này hiện đang trong chu kỳ đi lên, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy tình trạng thiếu nguồn cung cuối cùng thường chuyển thành tình trạng dư cung. Khi đó, giá lưu trữ và lợi nhuận của Micron rất có thể sẽ giảm. Phố Wall kỳ vọng xu hướng này sẽ đảo ngược vào khoảng năm tài chính 2029, nhưng trên thực tế, không ai có thể biết chính xác khi nào chu kỳ hiện tại sẽ đạt đỉnh.

Theo sự đồng thuận của Phố Wall, thu nhập được điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của Micron sẽ tăng trưởng với tốc độ trung bình hàng năm là 13% trong những năm kết thúc vào năm tài chính 2029. Nhìn dưới góc độ này, mức định giá hiện tại về thu nhập gấp 25 lần có vẻ hơi đắt. Tôi nghĩ tốt hơn hết là các nhà đầu tư nên chờ đợi điểm vào lệnh tốt hơn trước khi mua cổ phiếu Micron; hoặc ít nhất là giữ các vị trí mới tương đối nhỏ.

SanDisk: ngụ ý tăng trưởng 52%

SanDisk chủ yếu phát triển các thiết bị lưu trữ dựa trên bộ nhớ flash NAND. Danh mục sản phẩm của công ty bao gồm ổ đĩa flash gắn ngoài và ổ đĩa flash nhúng dành cho thiết bị di động, bảng điều khiển trò chơi và hệ thống ô tô cũng như ổ đĩa thể rắn (SSD) cấp doanh nghiệp dành cho trung tâm dữ liệu.

SSD dựa trên NAND là một phần quan trọng trong hệ thống phân cấp lưu trữ cần thiết để hỗ trợ khối lượng công việc AI. Họ chịu trách nhiệm lưu trữ dữ liệu và mô hình đào tạo cho đến khi dữ liệu được tải vào HBM. SanDisk đang giành được thị phần trên thị trường lưu trữ NAND, một phần nhờ vào liên doanh với nhà sản xuất Kioxia của Nhật Bản. Sự hợp tác này mang lại cho SanDisk khả năng tiếp cận các tấm bán dẫn chi phí thấp để duy trì khả năng cạnh tranh về giá.

SanDisk báo cáo kết quả tài chính ấn tượng trong quý 3 năm tài chính 2026 (kết thúc vào tháng 3). Doanh thu tăng 251% lên 5,9 tỷ USD, do nhu cầu đặc biệt mạnh mẽ về các giải pháp lưu trữ trung tâm dữ liệu; thu nhập ròng không phải GAAP đã tăng lên 23,41 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với mức lỗ 0,30 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng trong giai đoạn năm trước.

Giám đốc điều hành David Goeckeler cho biết: "NAND flash đang nổi lên như một giải pháp khả thi về mặt kinh tế duy nhất có thể mang lại công suất, hiệu suất và hiệu quả cần thiết cho suy luận thời gian thực trên quy mô lớn và giúp các mô hình có thể truy cập được. Sự hiểu biết mới của thị trường về tầm quan trọng của công nghệ của chúng tôi diễn ra ở giai đoạn mà sự khác biệt hóa sản phẩm của chúng tôi là mạnh nhất".

SanDisk đang thiết kế một loại NAND mới có tên là High Bandwidth Flash (HBF) để thu hẹp khoảng cách hiệu suất giữa tốc độ GPU và băng thông lưu trữ. HBF sẽ tải dữ liệu và mô hình vào HBM nhanh hơn. SanDisk đã công bố công nghệ này vào năm ngoái và có kế hoạch bắt đầu lấy mẫu bộ lưu trữ HBF vào nửa cuối năm nay.

Phố Wall kỳ vọng thu nhập đã điều chỉnh của SanDisk sẽ tăng nhanh chóng trong năm tài chính 2028 trước khi giảm mạnh trong năm tài chính 2029. Mặc dù vậy, ước tính đồng thuận cho thấy thu nhập sẽ tăng với tốc độ trung bình hàng năm là 25% trong giai đoạn đó. Từ góc độ này, mức định giá P/E điều chỉnh 38 lần hiện tại vẫn là hợp lý. Tôi nghĩ CJ Muse có lý khi gọi SanDisk là sản phẩm đáng mua hơn ở mức giá hiện tại.

Công nghệ Micron có phải là cơ hội để tạo ra sự giàu có cho nhiều thế hệ không?

Trước khi bạn mua cổ phiếu Micron Technology, hãy cân nhắc điều này: Nhóm phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa đưa ra danh sách rút gọn những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để các nhà đầu tư mua vào lúc này và Micron Technology không nằm trong số đó. Sự giàu có giữa các thế hệ hiếm khi được xây dựng dựa trên việc đặt cược vào một cổ phiếu nóng duy nhất mà dựa trên một danh mục đầu tư đủ linh hoạt và đa dạng để sinh lãi trong nhiều thập kỷ. Theo các nhà phân tích của chúng tôi, nếu mục tiêu của bạn là thực sự theo đuổi sự giàu có của nhiều thế hệ thì bạn sẽ muốn xem qua 10 cổ phiếu tốt nhất nên mua ngay bây giờ.

Nhìn lại lịch sử, Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004. Nếu lúc đó bạn đầu tư 1.000 USD dựa trên đề xuất của chúng tôi thì ngày nay số tiền đó sẽ là 490.864 USD. Một ví dụ khác, Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005. Nếu bạn đầu tư 1.000 đô la thì hôm nay nó sẽ là 1.216.789 đô la. Đây là sức mạnh của việc chọn ra một vài người chiến thắng có tiềm năng lâu dài và để thời gian gộp lại.

Tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor cho đến nay là 963%, vượt xa đáng kể mức lợi nhuận 201% của S&P 500 trong cùng kỳ. Nếu mục tiêu của bạn là bắt đầu xây dựng sự giàu có thực sự cho thế hệ, đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất của Stock Advisor và thực hiện bước tiếp theo để xây dựng danh mục đầu tư không chỉ mang lại lợi ích cho bạn mà còn cho gia đình bạn trong nhiều năm tới.

Liên kết gốc