Wawancara Macro Master Raoul Pal: singularitas ekonomi mendekat, jadi jangan turun dengan mudah selama empat tahun ke depan

Sumber asal:Anjak saat Shift Appens

Foto oleh Felix, Berita

Magodin the makro-investor, Raoul Pal, co-founder dari Real Vision, masuk kembali pertunjukan Wen Shift Happens, untuk memeriksa secara mendalam mengapa kompetisi AI adalah acara modal terbesar dalam sejarah manusia, dan mengapa pemegang mata uang terenkripsi menduduki posisi hak istimewa. Raoul Pal menjelaskan singularitas ekonomi, mengapa pedagang selalu kalah dengan pemegang jangka panjang, dan mengapa ia bersikeras membeli selama kembalinya。

Dia mengatur wawancaranya。

Moderator:Kau berbagi dan berkomentar tentang video yang menarik beberapa minggu lalu. Ironisnya adalah bahwa pasar saham Amerika Serikat telah meningkat, bahwa dapat menghasilkan uang selama itu \"low buy-in\" dan bahwa jika tidak tersedia, itu tidak dijual。Apa yang terjadi dengan pasar saham

Raoul Pal:Ada dua alasan utama. Yang pertama adalah mobilitas yang jelas, dan kami menyaksikan ekspansinya. Hal lainnya adalah bahwa kita akan melalui periode yang paling luar biasa dalam sejarah manusia, dan tidak ada hal lain. Semua modal mengalir ke kecerdasan buatan, kompetisi terbesar yang pernah ada. Ini adalah kompetisi antar negara, antar perusahaan. Jadi, tentu saja, itu menyedot setiap sen modal karena Anda tidak dapat memperlambatnya。

Ceritakan tentang kompetisi。

Raoul Pal:Di dunia di mana tidak ada kekuatan super tunggal diperbolehkan untuk memonopoli AGI, harus ada dua, dan Amerika Serikat dan Tiongkok saja yang mampu bersaing. Teori permainan menunjukkan bahwa tidak ada negara yang akan berhenti sekarang, karena berhenti berarti bahwa pihak lain akan mendapatkan keuntungan. Bahkan dalam skenario seperti kebangkrutan OpenAI dan penipisan dananya, Pemerintah Amerika Serikat akan segera melelang asetnya ke Microsoft, Google dan lain-lain, dan tidak akan pernah mengizinkan perusahaan tunggal mendominasi. Permainan ini terlalu besar bagi siapa pun untuk berhenti. Ini adalah permainan mengubah unit energi menjadi unit cerdas。

Terlalu besar untuk jatuh. Jadi, harus selalu "low buy"? Akankah berakhir

Raoul Pal:AKU MENULIS DI GLOBAL MACRO INVESTORS, ITU TIDAK AKAN BERAKHIR KECUALI MENCAPAI SINGULARITAS EKONOMI. SINGULARITAS EKONOMI KARIGO BERARTI BAHWA SISTEM TIDAK DAPAT LAGI MENGATASI KECEPATAN PERKEMBANGAN TEKNOLOGI. ANDA TAHU BAHWA FORMULA AJAIB: PERTUMBUHAN POPULASI, PERTUMBUHAN PRODUKTIVITAS, PERTUMBUHAN UTANG. KETIKA ANDA MENGHITUNG AI DAN ROBOT SEBAGAI MANUSIA, KITA SEKARANG MEMILIKI POPULASI 9 MILIAR, TAPI KITA BISA MENCAPAI 18 MILIAR, 100 MILIAR, ATAU BAHKAN 1 TRILIUN. JIKA ADA 10 MILIAR ATAU 50 MILIAR CERDAS, SISTEM EKONOMI TIDAK AKAN DAPAT MEMAINKAN PERAN ASLINYA, DAN AKAN BERJALAN TERLALU CEPAT。

Pada masa lalu, hampir semua difusi teknologi mengikuti hukum Metcalf (PANews Note: nilai jaringan proporsional dengan jumlah pengguna jaringan), menunjukkan peningkatan logaritma. Namun, AI adalah kasus pertama dalam sejarah manusia tentang \"Hukum Merah\" (PANews Note: Nilai dari ukuran jaringan tidak hanya meningkat dengan jumlah pengguna, tetapi juga dengan peningkatan eksponensial dari total nilai jaringan karena peran konstruksi grup). Ini adalah tingkat indeks. Diperkirakan bahwa, pada tahun 2028, keluaran tahunan AI ' s akan melebihi jumlah semua keluaran teks dalam sejarah manusia dari pencetakan Gudenburg ke masa kini。

Moderator: Antropika juga mengatakan dalam wawancara hari ini bahwa mereka diharapkan untuk tumbuh 10 kali di kuartal pertama, tetapi bahwa hasilnya adalah 80 kali. Ini luar biasa。

Raoul Pal:Ya, singularitas ekonomi adalah apa yang terjadi ketika Anda memiliki kecerdasan ekonomi (agen) mampu membentuk modal seketika, dan itulah yang Meme koin berarti: formasi modal instan dan kehancuran modal. Mereka dapat segera mendirikan operasi digital, dengan cepat menempati pasar dan kemudian keluar ketika kesempatan menghilang. Di mana peran perusahaan tradisional besar dalam ekonomi ini? Siapa pekerjanya? Sistem ini tidak lagi berfungsi dengan baik. Karena organisme berbasis karbon (neuron manusia) beroperasi pada 1 milidetik, dan sekarang kita menggunakan arus untuk menciptakan kecerdasan melalui pasir (silica, unsur kedua yang paling umum di Bumi), enam perintah magnitudo (satu juta kali) lebih cepat daripada neuron manusia. Ini gila。

SEKARANG AI BERKEMBANG SECARA EKSPONENSIAL, BANYAK ORANG DALAM LINGKARAN ENKRIPSI INGIN BERALIH KE AI, MEREKA MERASA BAHWA INDUSTRI ENKRIPSI TIDAK MENARIK, BAHKAN TAKUT DIJEBAK. APA PENDAPAT ANDA TENTANG PILIHAN INVESTASI ANTARA AI DAN UANG TERENKRIPSI

Raoul Pal:Meskipun terjadi kebakaran ekstrem di industri AI, saya masih percaya bahwa, dalam siklus yang lebih panjang, mata uang yang dienkripsi tetap menjadi salah satu investasi terbaik dengan risiko kembali. Namun juga sangat sulit untuk bersaing dengan perusahaan chip seperti Ingweida, karena mereka berada di inti transformasi energi menjadi intelijen. Namun, mata uang yang dienkripsi memiliki pasar TAM" Şinfinite. Kami menyaksikan kelahiran al-Agents. Ketika agen-agen ini mulai berkembang dalam skala besar, mereka akan memiliki dompet mereka sendiri dan beroperasi sepanjang rantai. Dulu kami memperkirakan bahwa pasar enkripsi bisa mencapai $10 triliun berdasarkan pengguna manusia, dan sekarang ada agen AI tak terbatas, yang telah mengubah aturan permainan. Selain itu, Fed beroperasi seperti di era Greenspan, mengandalkan keajaiban produktivitas untuk mengurangi pembagian utang di GDP, devaluasi currencies statutory, dan sistem keuangan secara keseluruhan bergeser ke infrastruktur rantai blok, sehingga Anda hanya perlu merampok institusi. Yang terburuk adalah lebih, karena kecairan global mempercepat。

Jadi untuk Anda, bitcoin jatuh kembali dari puncak akhir-akhir ini dari 60.000, bukan Bear City

Ini hanya kembali menyedihkan di kota ternak。Saya telah berada di lingkaran enkripsi sejak 2013, dan normal untuk kembali 50% ke bitcoin, dan kemudian Shancocoins lain akan jatuh bahkan lebih buruk, seperti siklus terakhir Solana, yang jatuh 80% sebelum boom. Perbedaannya adalah pada tahun 2021, gemanya sangat cepat, dan kemudian naik dengan cepat, dan ini adalah kejutan yang memakan waktu berbulan-bulan, sehingga orang-orang merasa sangat sakit. Namun, dengan cara lain, semakin lama inventarisnya, semakin lama pasar banteng akan semakin besar。

MODERATOR: MASALAHNYA ADALAH MUSIM GUGUR DI 2021 CEPAT DAN CEPAT, TETAPI PASARNYA BERGELOMBANG DAN MEMAKAN WAKTU. DAN BEBERAPA PERUSAHAAN BAIK-PERFORMING (MISALNYA, MATA UANG STABILISASI, RWA) TIDAK MEMILIKI TOKEN, DIASPORA TIDAK MAMPU BERINVESTASI, DAN DIRASAKAN BAHWA JANJI KEMAKMURAN AWAL TELAH RUSAK。

Raoul Pal:Saya tidak berpikir itu benar, tapi kecocokan antara produk dan pasar adalah cara kerjanya. Hanya karena uangmu tidak naik bukan berarti janjimu rusak dan pasar tidak berhutang apapun padamu. Orang-orang terbiasa dengan hari-hari mudah memiliki mata tertutup untuk uang pada tahun-tahun sebelumnya, tetapi mobilitas pada tahun 2024 masih ditekan, dan kita belum memasuki Zona Pisang yang sebenarnya. Meskipun orang biasa mungkin tidak dapat membeli saham Perusahaan Mata Uang Stabilisasi, itu sama sekali tidak menjadi masalah. Kau hanya harus memegang token lapisan bawah 1. Ini adalah \"hak asasi nasional\" kita semua. Jika sebagian besar ekonomi masa depan didominasi oleh AI dan agen, dan mereka menggunakan jaringan terenkripsi, kita dapat berbagi keberhasilan mereka hanya jika kita memiliki token Layer 1. Kita tidak memiliki kesempatan seperti itu di era Internet, dan tidak ada alasan untuk melewatkannya。

Moderator: Apa yang telah Anda tenggelam dalam musim gugur baru-baru ini

Aku membeli Sui dan beberapa Zcash。Tahun lalu Zcash menjadi gila dan aku tidak mengejar, dan aku mulai membeli selama panggilan balik. Di area penyimpanan nilai, privasi sangat berharga. Ini adalah sangat sederhana "left curve" transaksi (intuitif): itu adalah bitcoin dengan privasi. Transaksi kurva tangan kanan (the mempertimbangkan perdagangan) memperhitungkan sifat-sifat kunonya. Meskipun hal ini dapat menyebabkan penutupan Pemerintah, di masa depan akan memberikan atribut preventif yang sangat penting。

Moderator: Dapatkah Anda menjelaskan secara rinci mengapa kontrak cerdas Lapisan 1 menangkap banyak nilai uang terenkripsi dari waktu ke waktu

Raoul Pal:Lapisan1 adalah tingkat infrastruktur pada tingkat investasi. Sama seperti pasar sistem operasi berakhir dengan tiga atau empat pemain terkemuka, Layer1 berakhir dengan tiga atau lima rantai inti. Dan bagaimana Anda memahami nilai Lapisan 1? Dan jika Anda mengeluarkan Plug ETA hari ini, nilai ekonomi kehancuran Anda sangat besar: semua lapisan 2, DeFi, NFT, RWA akan nol。VALUASI ETH SAAT INI BAHKAN MUNGKIN TELAH DIREMEHKAN。Bitcoin memiliki fungsi tunggal, dan tujuannya adalah untuk mendapatkan saham tabungan global; tetapi perluasan infrastruktur kontrak cerdas tidak terbatas。

Yang mana beberapa dari Layer1 yang akan menang

Raoul Pal:ETH KELUA memiliki nilai ekonomi yang paling intens dan sumber daya intelektual pengembang (keamanan, efek Lindy, dll.) dan, seperti Microsoft, membelinya tanpa membuat kesalahan besar. Sollana terbukti sukses, lebih efisien, lebih cepat dan lebih murah. Sui, meskipun awalTapi ketika pasar jatuh 80%, ETH, Solana dan Sui adalah satu-satunya tiga token yang menjaga kepadatan ekonomi。Programmabilitas Sui ' s dalam blok individu, kecepatan pemrosesan ribuan transaksi, dan kecepatan penentuan akhir berada pada skala yang sama sekali berbeda. Rantai blok penilaian oleh para anestrasi tidak dapat menggunakan model tradisional \"discount cash flow (DCF)\" karena jaringan ini dirancang untuk menyediakan layanan termurah dan tercepat, dan tidak masuk akal untuk menghargainya dengan biaya yang dihasilkannya。rantai termurah, tercepat dan terprogram akhirnya akan memenangkan piringan besar。

Moderator: Ada yang mengatakan DeFi telah \"mati\" setelah banyak serangan hacker dalam beberapa bulan terakhir. Bagaimana bisa institusi keuangan tradisional menaruh uang pada DeFi yang dapat dengan mudah digodam

Raoul Pal:Tapi..Ini hanya akan memaksa orang untuk mengembangkan produk yang lebih baik。Seperti kita menaruh software racun pada komputer, serangan hacker ada di mana-mana. Di dalam setiap bank ada tim yang berurusan dengan serangan hacker dan persentase dana curian, meskipun mereka tidak mengiklankan. Aku meramalkan pada tahun 2014 bahwa infrastruktur seluruh sistem keuangan akan bergeser ke rantai blok. Kenapa? Karena itu cara yang paling efisien untuk menghasilkan energiSistem keuangan akan selalu bergerak ke orbit yang paling menguntungkan dan efisien. Dan DeFi lebih cocok untuk mesin daripada manusia。Mesin - Mesin tidak perlu bahkan situs web depan yang dapat menyeimbangkan dan menangani secara instan dalam aset yang melintasi rantai ganda dalam milidetik dan menggunakan berbagai nilai yang stabil untuk gesekan yang sangat rendah. Mereka akan menjadi kelompok pengguna terbesar DeFi, dan kita bahkan tidak tahu tentang transaksi ini。

Moderator: Menurut Anda, apakah NFT akan memperoleh nilai yang sangat besar dari efek kekayaan yang dijelaskan di atas? Aku membeli Crypto Punks dan XCOPY, dan mereka tidak ingin melihat mereka lagi。

Raoul Pal:Hal ini disebabkan karena aktivitas NFT merupakan fungsi dari boom ekonomi enkripsi. Kau harus menunggu sampai pasar enkripsi secara keseluruhan mencapai triliunan dolar. Ketika ETH naik dari sekarang menjadi 5.000, atau naik, Anda melihat pemulihan besar-besaran dalam aktivitas NFT. Bayangkan bahwa kita akan melalui titik balik terbesar dalam sejarah manusia: kita tidak akan lagi menjadi kecerdasan atas di Bumi, dan seni adalah kendaraan untuk mendokumentasikan budaya waktu kita. Ketika orang-orang membuat banyak uang dalam ekonomi mesin yang besar ini, mereka secara alami membeli piala (PANews note): orang-orang yang, karena mereka sangat langka, memiliki daerah yang sangat baik atau memiliki nilai sejarah dan budaya yang signifikan, mampu menyoroti status sosial pembeli, membawa tingkat kepuasan psikologis yang tinggi, dan biasanya merupakan aset teratas dari \"uang emas di pasar\"), seperti teknocrats, taikon real estate, dan dana lindung ketika mereka kaya。

JADI BAGAIMANA KAU AKAN MENGKONFIGURASI PORTOFOLIO NFT? BUKANKAH ITU LAYAK DIBELI HANYA CAWAN TERBAIK

Aku sebenarnya bersiap untuk meluncurkan dana NFT。Banyak orang bernilai tinggi, kantor keluarga, bahkan mereka yang menghasilkan uang di cincin enkripsi tetapi tidak pernah membeli seni digital tidak tahu bagaimana membelinya. Yayasan kami dibagi menjadi dua bagian: bagian dari investasi dalam aset Grail (misalnya Alien Punks, XCOPY, Beelle, dihargai ratusan ribu hingga puluhan juta dolar Amerika Serikat), yang sudah memiliki konsensus sosial yang terbukti. Bagian lain diinvestasikan dalam karya seniman tingkat menengah namun sangat terlihat. Sebagai contoh, "Die dengan yang paling disukai," ia mencatat penurunan kelas menengah Amerika dalam cara humoris dan bahkan kasar; atau seniman Jerman Kim Asendorf, yang berada di garis depan seni AI. Jika karya-karya para seniman ini disusun ulang dari 20 ETH menjadi 200 ETH (5-10 kali) dan ETH masa depan itu sendiri dapat meningkat 10 kali, Anda akan mendapatkan pengembalian ganda yang menakjubkan 100 kali。

Jangan khawatir tentang NFT normal, karena seluruh industri kecil dan semuanya adalah prioritas ulang. Bahkan jika Anda membeli seri yang sama Punks biasa, itu adalah kesepakatan yang baik. Selain itu, dana kami akan terlibat dalam pinjaman hipotek NFT, menghasilkan lebih dari 15% kembali, dan berinvestasi dalam mobilitas seluruh ekologi seni。

MODERATOR: APAKAH BITCOIN ADALAH ALAT PROKSI UNTUK BERINVESTASI DALAM AI

Raoul Pal:Dapat dikatakan bahwa, karena AI akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi, devaluasi mata uang Prancis yang dihasilkan dari utang besar akan meningkatkan fungsi nilai digital mata uang. Namun platform kontraksi Layer1 yang cerdas lebih baik dan lebih langsung。

Anda mengatakan bahwa kita semua terlalu khawatir tentang siklus, dan gambaran yang lebih besar begitu jelas: Anda tidak harus menjual kecuali itu mendesak。

Raoul Pal:Tepatnya. Kenapa kau menjualnya di era kepemilikan Agens, mengurangi nilai mata uang Perancis dan merantai semuanya? Jika kita tahu arah jangka panjang nilai pasar, mengapa menjualnya? Ini adalah skema pensiun untuk semua. Dalam sekitar empat tahun, Anda memiliki empat tahun untuk memegang aset ini sebanyak yang Anda bisa, dan mereka dapat membawa Anda melalui ketidakpastian terbesar masa depan。

Moderator: Dapatkah Anda membuktikan melalui data bahwa Anda ” membeli dan menahan ” orang - orang yang mencoba berdagang dalam band

Raoul Pal:Tentu saja. Aku membuat model. Jika itu menuruni jalur tren logaritmik ke satu sampai dua area jualan super standar, Anda membeli, dan kemudian tidak melakukan apa-apa, dan itu menakjubkan. Jika Anda ingin menjualnya di atas dan mengambilnya di bawah, 99% dari Anda tidak bisa melakukannya, itu terlalu sulit. Orang-orang cenderung mengejar ketinggalan dalam perjalanan ke atas。Aku sudah berbisnis selama 35 tahun, dan aku tidak tahu siapa yang bisa terus menghasilkan uang besar melalui perjanjian jangka pendek. Pedagang-pedagang yang menghasilkan uang besar sebenarnya mendapatkan biaya manajemen aset。

Ternyata mereka yang menghasilkan uang paling banyak dalam uang yang dienkripsi adalah mereka yang \"tidak melakukan apa-apa\"。MENGAPA CATATAN YANG PALING MENGUNTUNGKAN DARI ISU - ISU UTAMA SERING KALI ORANG MATI? BUKAN HANYA UPAYA KELUARGA UNTUK MENDAPATKAN TINGGI DAN RENDAH, TETAPI MENGHABISKAN BANYAK ENERGI EMOSIONAL DAN PSIKOLOGIS, DAN KEMARAHAN SEHARI-HARI ATAU EKSTASI DALAM MENGHADAPI KENAIKAN HARGA DAN PENURUNAN BENAR-BENAR PENGGUNAAN ENERGI INDIVIDU YANG PALING EFEKTIF. JIKA ANDA MEMILIKI ENERGI PRODUKTIVITAS CADANGAN, PERGI BELAJAR AI DAN TERUS BITCOIN ANDA. JIKA HARGA MELEBIHI DUA PENYIMPANGAN STANDAR, ANDA DAPAT MENJUAL SEDIKIT UNTUK MENIKMATI HIDUP; JIKA TIDAK, TUTUP MULUT, MEMBELI RENDAH, DAN KEMUDIAN BERSABAR。

Moderator: Bagaimana orang dapat mempertahankan iman ketika portofolio jatuh 60-80% dan berlangsung selama berbulan-bulan

Raoul Pal:Aku tidak peduli. Aku hidup dengan gajiku. Jika ada uang gratis dan ada pasar oversold serius, aku akan terus membeli. Karena logika inti saya tetap tidak berubah: besok akan lebih digital daripada hari ini。

SEKARANG SAHAM AI MENGAMUK, BANYAK GRAFIK DI ATAS JALAN. APA ITU AKAN MENARIK ORANG UNTUK MENINGGALKAN MATA UANG YANG DIENKRIPSI UNTUK MEMBELI AI

Raoul Pal:Tugas Anda adalah menjadi tentara bayaran dari modal Anda sendiri, di mana Anda membuat uang. Tapi saya pikir uang terenkripsi memiliki pengembalian senyawa yang lebih tinggi。Sebagai perbandingan dengan NASDAQ, Bitcoin sekarang berada dalam posisi penjualan berlebihan yang parah dalam tren jangka panjang。Ini berarti bahwa Anda sekarang harus mengkonfigurasi lebih banyak uang terenkripsi daripada NASDAQ。

Akhirnya, beri kita optimisme tentang tahun 2026 hingga 2027, sehingga kita dapat meregenerasi moral kita。

Raoul Pal:Kabar baiknya sangat baik. Pertama, bank memasuki pasar, dan mata uang stabilisasi akan menjadi subjek pertumbuhan ledakan dalam dua tahun ke depan. Undang-Undang Clear di tingkat regulasi akan ditandatangani, yang akan memungkinkan hampir semua orang untuk mulai membangun pada rantai blok. Pada tingkat makro, Pemerintah Amerika Serikat memiliki ratusan triliun dolar untuk kepentingan roll dan membayar, dan mereka harus terus mencetak uang dan meningkatkan likuiditas global. Siklus bisnis bisnis tetap kuat, dan lebih banyak orang ' s pendapatan akan dikembalikan ke aset spekulatif. Yang paling penting, aset terenkripsi saat ini paling murah dari logaritma jangka panjang tren ke atas relatif terhadap aset seperti NASDAQ. Kami juga telah mengalami pembacaan paling lama dan paling rendah dari periode \"kepanikan ekstrim\" dalam sejarah (Keruntuhan Indeks Ketakutan dan Ketamakan 10), dan sangat mungkin bahwa perang Timur Tengah akan diselesaikan secara permanen. Ini adalah badai yang sempurna untuk melihat kombinasi. Saya pikir ini terjadiKemungkinan hasil positif adalah 70%Sisa 30 persen risiko downside terletak terutama pada kegagalan perang Timur Tengah untuk menyelesaikan, menyebabkan inflasi dan kontraksi likuiditas, yang belum saya lihat。