"Sự rút lui của vonfram, sự tiến bộ của molypden": Đằng sau NAND 375 lớp của Hynix, người chiến thắng thực sự là hai loại cổ phiếu thượng nguồn của Mỹ này

Tác giả gốc: Ada, Thâm Quyến TechFlow

Theo tổ chức nghiên cứu ngành TrendForce, Hynix đã hoàn thành xác minh thiết kế NAND 375 lớp và dự kiến ​​bắt đầu sản xuất hàng loạt vào cuối năm 2026. Công ty sẽ chuyển đổi năng lực sản xuất hiện có và đưa vào sản xuất. Việc hoàn thành xác minh NAND 375 lớp của Hynix đã đưa lên hàng đầu một điểm uốn của ngành đã được hình thành trong nhiều năm. Vonfram, chất đã được sử dụng trong sản xuất chip gần một phần tư thế kỷ, đang được thay thế bằng molypden. Người chiến thắng thực sự trong việc thay thế vật liệu này không phải ở nhà máy lưu trữ mà ở khâu đầu tiên bán thiết bị và vật tư tiêu hao.

Vonfram đã tồn tại được gần 25 năm và việc mở rộng quy mô đang vượt xa các ranh giới vật lý của nó

Điều đáng nói là công ty đầu tiên đưa molypden vào dây kim loại là Samsung chứ không phải Hynix. Samsung đã sử dụng molypden trên NAND thế hệ thứ chín gồm 286 lớp, được đưa vào sản xuất hàng loạt vào tháng 4 năm 2024 và hiện đang mở rộng việc sử dụng molypden cho nhiều bước xử lý hơn. Đây là lần đầu tiên Hynix sử dụng molypden trong dòng sản phẩm của riêng mình. Trong ngành, đây là sự bắt kịp hơn là lần đầu tiên.

Bản thân sản phẩm 375 lớp này cũng có lịch sử sửa đổi. Theo TheElec, Hynix ban đầu nhắm mục tiêu 400 lớp trong nội bộ, nhưng do sự phức tạp trong sản xuất của việc xếp chồng lên cao nên cuối cùng nó đã được sửa đổi xuống còn 375 lớp. Mặc dù vậy, đây vẫn là một bước quan trọng trong lộ trình NAND của Hynix, với các sản phẩm 480 và 604 lớp tiếp theo được cho là phụ thuộc hoàn toàn vào molypden.

Mặc dù việc thay thế vonfram bằng molypden không chỉ xảy ra trong lĩnh vực lưu trữ, nhưng nó đã mang lại một điểm uốn ở cấp độ ngành. Theo báo cáo, vonfram đã được sử dụng làm kim loại kết nối trong các quy trình tầm trung cho NAND, DRAM và logic/đúc trong gần 25 năm, nhưng các yêu cầu về quy mô hiện đang vượt quá giới hạn của vonfram, khiến molypden trở thành ứng cử viên thay thế hứa hẹn nhất.

Ưu điểm của Molypden vượt xa khả năng chống chịu thấp. Không giống như vonfram và đồng, molypden có thể ngăn chặn sự khuếch tán mà không có lớp rào cản, loại bỏ các quá trình và cải thiện năng suất. Điểm nóng chảy cao và đặc tính chống oxy hóa của nó hỗ trợ lắng đọng trực tiếp, khiến nó phù hợp hơn với các cấu trúc có tỷ lệ khung hình cao như 3D NAND và GAA (cổng xung quanh) ở phía logic. Nói cách khác, các lớp được xếp chồng lên nhau càng cao và các nút càng thấp thì vonfram càng khó và không gian thâm nhập của molypden càng lớn. Đây chính là cơ sở cho logic “người bán xẻng”. Một khi sự thay thế được triển khai, người được hưởng lợi sẽ là người cung cấp công cụ và vật liệu.

Lam Research: Công ty bán xẻng duy nhất có các công cụ molypden ALD được sản xuất hàng loạt

Công ty kể chuyện trực tiếp và khó tính nhất trong dòng sản phẩm này là Lam Research (LRCX). ALTUS Halo, ra mắt vào tháng 2 năm 2025, được công ty tuyên bố là công cụ lắng đọng lớp nguyên tử (ALD) đầu tiên trong ngành sử dụng molypden để sản xuất hàng loạt. Trong hầu hết các trường hợp, điện trở được cải thiện hơn 50% so với quá trình luyện kim vonfram truyền thống. Lam tiết lộ rằng việc áp dụng sớm đã được thực hiện tại các nhà máy 3D NAND công suất cao và các nhà máy logic tiên tiến ở Hàn Quốc và Singapore, trong đó Hàn Quốc tương ứng với Samsung và Hynix, và Singapore tương ứng với Micron.

Tính linh hoạt trong kinh doanh ẩn giấu trong sự phức tạp của quy trình. Theo nghiên cứu của Zacks, Lam hiện là nhà cung cấp duy nhất có công cụ molypden ALD được sản xuất hàng loạt để phục vụ khách hàng đúc và NAND; mặc dù quá trình lắng đọng molypden chậm hơn và phức tạp hơn, nhưng nó có thể tăng gấp ba lần thị trường dịch vụ lắng đọng kim loại wafer đơn (SAM) của Lam tại các nút tiên tiến này. Quá trình này trở nên khó khăn hơn, đó là sự gia tăng đối với các nhà sản xuất thiết bị.

Entegris bán vật tư tiêu hao và Micron là mục tiêu lưu trữ thuần túy duy nhất trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ

Vật liệu ứng dụng (AMAT) đang đi theo một con đường khác. Vào tháng 2, hãng đã ra mắt hệ thống Spectral ALD, thay thế vonfram trong các điểm tiếp xúc bóng bán dẫn ngày nay bằng molypden, làm giảm điện trở ở kết nối quan trọng giữa bóng bán dẫn và mạng lưới dây đồng. Nó hiện được sử dụng bởi một số xưởng đúc logic hàng đầu. Điều cần phân biệt là câu chuyện molypden của Lam thiên về dòng từ NAND/DRAM, còn câu chuyện molypden của AMAT thiên về các tiếp xúc logic GAA 2nm. Hai hạ lưu khác nhau và không thể được sử dụng để hưởng lợi từ cùng một logic.

Đại diện của vật chất cuối cùng là Entegris (ENTG). Công ty cung cấp molybdenum dichloride (MoO₂Cl₂), tiền chất rắn của molypden, được tùy chỉnh cho DRAM và 3D NAND, đồng thời được trang bị hệ thống phân phối ProE-Vap. Logic nằm ở tác động kích thích của việc chuyển đổi vật liệu. Theo Entegris, sự thay đổi từ đồng và vonfram sang molypden sẽ ảnh hưởng đến nhiều khía cạnh như lựa chọn tiền chất, thiết kế miếng đánh bóng, công thức bùn, vật liệu khắc và lọc. Quá trình này phân tán hơn nhưng trải qua nhiều quá trình.

Về bản thân nhà máy sản xuất bộ nhớ, cả Samsung và Hynix đều không có mặt trên thị trường chứng khoán Mỹ. Micron (MU) là mục tiêu trí nhớ thuần túy duy nhất trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và nó đã giành được vị trí trong lĩnh vực molypden. Lam trích dẫn Mark Kiehlbauch, phó chủ tịch phát triển NAND của Micron, người cho biết quá trình kim loại hóa molypden cho phép Micron trở thành công ty đầu tiên đạt được băng thông I/O và dung lượng lưu trữ hàng đầu trong ngành trên thế hệ sản phẩm NAND mới nhất. Tuy nhiên, Micron là "người sử dụng molypden" chứ không phải là "người bán molypden". Giá cổ phiếu của nó chủ yếu được thúc đẩy bởi chu kỳ lưu trữ và HBM, và molypden chỉ là một phần thưởng hiệu suất.

Người khai thác Molypden được hưởng lợi? Nhu cầu về chất bán dẫn chỉ là một phần nhỏ

Về mặt lý thuyết, các công ty khai thác kim loại molypden cũng được coi là những người hưởng lợi cận biên từ câu chuyện này và thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể tương ứng với Freeport-McMoRan (FCX), công ty sử dụng molypden làm sản phẩm phụ của các mỏ đồng. Nhưng lượng molypden được sử dụng trong chất bán dẫn quá nhỏ. Theo TheElec và ước tính của ngành, Samsung đã mua khoảng 4 tấn molypden vào năm ngoái và khoảng 10 tấn trong năm nay. Hynix bắt đầu với khoảng 4 tấn. Toàn ngành dự kiến ​​chỉ mua 80 tấn vào năm 2030. So với thị trường molypden toàn cầu, vốn bị thống trị bởi hợp kim thép và tiêu thụ hàng trăm nghìn tấn mỗi năm, nhu cầu về chất bán dẫn chỉ là một phần nhỏ. Việc gắn giá cổ phiếu của công ty khai thác vào câu chuyện NAND là nguyên nhân và kết quả không thể biện minh được.

Trong lần thay kim loại này, việc bán dụng cụ, vật tư tiêu hao chắc chắn hơn. Các nhà máy lưu trữ sử dụng molypden là những người hưởng lợi về hiệu suất hơn là những người hưởng lợi về giá trị, và phần cuối kim loại về cơ bản không bị ảnh hưởng.

Tuyên bố: Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư nào