Studi Kedalaman Galaksi Galaksi: Apakah Bitcoin Efektif Empat Tahun Siklus

Penulis:\"Alex Thorn\"

Penyusun:

Pada 17 tahun sejarah perkembangan bitcoin, harga telah berjalan pada fluktuasi jangka panjang. Setiap empat tahun atau lebih, itu naik ke puncak fanatisme, melewati bagian bawah jatuh menyakitkan dan kembali membangun pemulihannya。

Secara historis, tempo ini telah ditambatkan dalam empat tahun halving, yang secara langsung akan mengurangi peningkatan pasokan konvensional. Sementara dampak dari suksesive halvings menurun dan pasar penuh dengan " super-siklik" prakiraan, data empiris menunjukkan sekali lagi bahwa pola siklus empat tahun tetap utuh。

Laporan saat ini alamat fluktuasi ini, serta pola yang muncul dari sejarah modern Bitcoin: besarnya setiap fluktuasi lebih bersahaja daripada yang sebelumnya。

Puncaknya pada Oktober 2025 adalah puncak paling tenang dalam sejarah Bitcoin, dan penurunan sejak saat itu sangat ringan. Karena ketinggian begitu ketat, haruskah kita mengharapkan akhir siklus menjadi tidak proporsional dangkal? Jika demikian, di mana bagian bawah tentang

Laporan saat ini menganggap bahwa bagian bawah retret saat ini belum tiba dan menyediakan data untuk mendukung asumsi ini. Pada saat yang sama, data menunjukkan bahwa puncak yang lebih damai pada bulan Oktober 2025 dapat mengarah ke akhir siklus yang lebih tinggi。

Analogi historiografis historical menunjukkan bahwa skenario dasar untuk evakuasi saat ini berada dalam kisaran $40.000 hingga $46.000, kira-kira untuk periode saat ini hingga kuartal keempat 2026. Hanya untuk tujuan yang tepat. Mungkin ada perbedaan substantif dalam hasil yang sebenarnya. Aku tidak yakin

Kuncinya adalah laporan saat ini bergantung sepenuhnya pada data pasar, data berantai dan analisis siklus waktu. Kita tidak menggunakan atau mengandalkan penilaian tentang kemungkinan, waktu atau dampak peristiwa eksternal (seperti regulasi, pasar atau perkembangan geopolitik)。

Apa siklus \"empat tahun\" Bitcoin masih berlaku

Setiap siklus Bitcoin telah pergi dari titik rendah terakhir, melalui halving, ke atas, ke titik rendah berikutnya. Ada empat siklus berikut:

Bagian bawah siklus arus belum terbentuk. Berdasarkan tanggal pelaporan 9 Juni 2026, baik penarikan dan waktu yang berlalu adalah "sampai saat ini"。

Sila perhatikan dua pola di mana laporan ini didasarkan: pertama, penurunan dalam setiap siklus dari puncak ke bawah (dari 85 persen hingga 84 persen dan kemudian menjadi 77 persen); dan kedua, bagian bawah dari setiap puncak yang terbentuk dalam sejarah, yaitu sekitar 12 sampai 13 bulan. Hanya delapan bulan yang telah berlalu sejak siklus saat ini yang paling dekat。

MENURUT INDEKSASI, PUNCAK OKTOBER 2025 MENUNJUKKAN KEKANGAN YANG LUAR BIASA RELATIF TERHADAP PUNCAK SIKLUS SEBELUMNYA. ITULAH SEBABNYA HARGA RATA-RATA (YAITU, HARGA DICAPAI, ATAU BENCHMARK "COST") DIBAYAR UNTUK PENGUNGKITAN DI TANGAN OLEH PASAR LUAR BIASA DEKAT DENGAN TITIK TERTINGGI DALAM SEJARAH, MENCAPAI 43,7 PERSEN DARI PUNCAK SEBELUMNYA (ATH)。

Kontrasnya, proporsi ini biasanya hanya sepertiga atau bahkan lebih rendah pada siklus masa lalu。

Ini adalah titik data penting: jika ada penjualan pada skala yang sama dengan akhir pasar beruang masa lalu, kali ini akan stabil dengan harga yang jauh lebih tinggi. Waktu, amplitudo dan rantai indikator siklus perbandingan, dan mundur saat ini dapat menyentuh bagian bawah antara:

Tingkat harga di atas dan analisis dalam laporan menunjukkan pandangan kita bahwa bagian bawah siklus belum jelas. Sangat sedikit dari indikator di bagian bawah siklus sejarah telah dipicu; dalam hal dimensi waktu, penurunan saat ini masih lebih pendek daripada mundur historis; dan benchmark biaya itu sendiri berkurang sekali kepanikan nyata telah terjadi。

Argumen inti kami adalah bahwa, secara empiris, siklus empat tahun masih valid, kecuali bahwa amplitudo telah dikontrak. Bagian atas yang lebih tenang mengangkat lantai tetapi tidak menghilangkannya。

Bagaimana Anda menggunakan ketepatan data untuk mengidentifikasi bagian atas dan bawah siklus

Ini hampir mustahil dan, setidaknya, sangat sulit untuk menangkap dengan presisi ketika atas atau bawah terbentuk, tetapi semuanya selalu jelas sesudahnya. Jadi pendekatan kita adalah untuk mencantumkan kondisi-kondisi yang telah muncul di bagian atas dan bawah, dan melihat berapa banyak yang muncul pada saat yang sama hari ini。

Dalam rangka menetapkan sistem indikator untuk menilai puncak masa lalu, kita memeriksa lima jenis bukti: valuasi (berlawanan dengan biaya pembelian dari pemegang, apakah harga saat ini tinggi atau rendah?), pengembalian keuntungan (seperti yang dijual oleh pemegang dalam posisi yang kuat atau menyerah dalam situasi yang rentan? Penambang (b) (adalah peserta dalam produksi bitcoin penuh atau di bawah tekanan?), tren (apakah penyimpangan harga dari rata-rata jangka panjang?), dan emosi (tumbuh atau takut?)。

Mengaplikasikan perspektif lima dimensi ini ke kedua ujung siklus saat ini memberikan gambaran yang jelas: fluktuasi bitcoin menyusut. Setiap puncak kurang fanatik dari yang sebelumnya, dan keruntuhan yang semakin meninggi semakin dangkal。

Jika amplitudo itu nyata dan didirikan di kedua ujung, itu dapat memberikan informasi berharga untuk tingkat rendah dari siklus yang diharapkan dari mundur saat ini. Dari sini kita dapat memperkirakan zona di mana bitcoin mungkin berada di bawah mundur saat ini。

Analisis ini mengharuskan kita pertama kali mengidentifikasi indikator dan menetapkan tanda aras untuk mengidentifikasi bagian atas dan bawah siklus. Kami menggunakan metode scoring yang sama untuk kedua ujung: untuk membandingkan tingkat yang dicapai di setiap atas dan bawah masa lalu。

Puncak siklus

Puncaknya nyata, tapi juga yang paling tenang dalam sejarah. Pada titik tinggi Oktober, hanya dua dari 11 sinyal peringatan dini klasik mencapai tingkat puncak frontal yang sangat rendah dan hampir tidak tersentuh。

PENUNJUK VALUASI TERJERNIH, MISALNYA RASIO NILAI PASAR TERHADAP NILAI PASAR YANG DICAPAI (MVRV, DIUKUR DENGAN SEBERAPA TINGGI HARGA RELATIF TERHADAP HARGA RATA-RATA YANG DIBAYAR OLEH PEMEGANG), MEMUNCAK HANYA PADA 2,29, DIBANDINGKAN DENGAN TIGA MVRV TERATAS SEBELUMNYA ANTARA 2,93 DAN 5,91。

Untuk pertama kalinya dalam sejarah Bitcoin, seluruh Øgreed" cluster indikator telah mencatat pembacaan terendah dalam siklus, sementara puncak siklus Pi (sinyal waktu yang telah berisi tiga prediksi atas terakhir dalam beberapa hari) tidak diaktifkan sama sekali。

Namun, pada titik waktu, itu disebut tingkat buku teks: bagian atas, hari 1.062 setelah sebelumnya rendah, bertepatan dengan puncak 2017 dan 2021。

TITIK BALIK ADALAH BAHWA FANATISISME NYATA MUNCUL SEKITAR 18 BULAN LEBIH CEPAT DARI JADWAL, YAITU SEKITAR WAKTU AMERIKA SERIKAT MENDORONG BITCOIN ETF, DAN KEMUDIAN HARGA TERUS NAIK BAHKAN SETELAH ANTUSIASME MEREDA. DALAM RETROSPEKSI, INI LEBIH SEPERTI SEBUAH INSTITUSI MEMBELI-IN DARIPADA SEBUAH BOGEY-IN YANG MEMICU LEDAKAN ATAS。

bagan di bawah ini menyediakan tabel lengkap indikator atas untuk siklus arus (yang ditambatkan pada ketinggian Oktober 2025)。

DARI 11 SINYAL TINGKAT, DUA DIKONFIRMASI, DUA HANYA DIKONFIRMASI SEBAGIAN (SETIDAKNYA 85 PERSEN AMBANG) DAN TUJUH TIDAK DIAKTIFKAN. DUA MENGIDENTIFIKASI (RSI DAN SOPR) HAMPIR TIDAK MELEWATI AMBANG BATAS TERLEMAH MEREKA DITETAPKAN PADA 2021 DAN MENCAPAI PUNCAK PADA 2023 DAN 2024, MASING-MASING, DARIPADA TITIK HARGA TINGGI PADA OKTOBER 2025。

Kuncinya adalah bahwa, meskipun waktu kedatangan jam siklus, sinyal di puncak siklus Pi masih belum menyala. Karena waktu adalah fakta kalender daripada ukuran fanatisme top, kedua indikator diperlakukan secara terpisah)。

Signatur di puncak α berada di puncak siklus 2013, 2017 dan 2021; ambang batas adalah yang paling sedikit bersemangat tiga kali (puncak 2021), ambang atas yang paling mudah dilewati. Kemuncak sepeda" adalah bacaan paling ekstrem untuk setiap indikator dalam siklus arus dan bulan di mana ia terjadi. Resiko cadangan dan rasio siklus Pi diukur secara internal。

Dasar dari siklus ekstrapolasi

Selama mundur ini, hanya 4 dari 13 sinyal bawah-up tersentuh, di antaranya 3 juga indikator lemah: ketakutan, indikator tren yang menyentuh zona bawah, dan, untuk pertama kalinya, 200-minggu bergerak garis rata-rata。

Sinyal keempat yang terbalik pada awal Juni dan merupakan peringatan pertama dari para penambang: zona Hash Ribons memiliki persimpangan resoratif. Artinya, rata-rata 30 hari, yang, setelah periode menyerah, naik kembali di atas rata-rata 60 hari, sinyal yang telah cenderung presage bawah。

Sinyal terkuat pada masing-masing dasar nyata (price drops biaya benchmark, pemegang sebagai keseluruhan jatuh ke dalam kerugian, terus memotong adegan, hidangan panik mendalam) belum muncul. Penurunan sekarang sebesar 51 persen masih jauh lebih moderat dari penurunan -77 persen hingga -85 persen pada akhir siklus dan bahkan kurang bersahaja dibandingkan dengan penurunan -53 persen pada pertengahan 2021。

Tapi iramanya berubah. Pada titik yang sama dalam siklus (kira-kira delapan bulan setelah puncak, atau 242 hari), downturn baru-baru ini telah mendorong penurunan arus sedikit di bawah tingkat periode siklus yang sama dari 2013 sampai 2015 (pada saat itu dekompresi rebounding, dengan penurunan -48 persen)。

Jadi itu bukan lagi jalur mundur paling dangkal di peta. Itu adalah paling dangkal di sebagian besar mundur ini. Siklus tahun 2017-2018, 2021-2022 jauh lebih dalam pada tahap ini (keduanya mendekati -68 persen). Berdasarkan jam periodik, jendela titik rendah di Kota Beruang tidak akan terbuka sampai akhir 2026。

Setiap kurva direksi tetesan siklus dimulai dari atas dan disejajarkan dengan hari 0 sebagai titik awal. Dengan sekitar 242 hari (lebih dari garis titik), siklus arus (Orange, -51 persen) telah sedikit memecah tingkat siklus 2013 - 2015 (-48 per sen), membuatnya tidak lagi siklus paling dangkal (yang selama sebagian besar waktu)。

Dua siklus lainnya sebelumnya mendekati -68 persen pada tahap ini. Tingkat arus untuk semua siklus jauh lebih tinggi dari harga saat ini (sabuk hijau adalah zona bawah pasar beruang masa lalu)。

Bagan di bawah ini adalah kartu skor garis bawah lengkap dari indikator yang saat ini ditarik, yang semuanya telah digunakan sebelumnya untuk menggambarkan akhir siklus。

Dari 13 indikator target, 4 telah dicapai, 2 mendekat, dan 7 tetap tidak tersentuh。

Untuk mengilustrasikan makna indikatif dari set ini dari indikator bawah, tabel di bawah menunjukkan ketika mereka dipicu pada akhir siklus sebelumnya, dibandingkan dengan hari ini。

Untuk menghubungkan 13 sinyal yang sama ini dengan tiga siklus terakhir, pulsa jelas: di ujung bawah setiap pasar beruang, 13 indikator berakhir di zona bawah, dengan satu-satunya perbedaan antara waktu, cahaya awal dan lag。

Hari ini, hanya empat yang tersentuh, dan hanya satu dari mereka (gabuk Hashi) yang baru-baru ini dipicu. Beda yang mencolok adalah sabuk Hashi ini tampaknya telah muncul sebelum bagian bawah, daripada menempel di belakang bawah, seperti di masa lalu. Ini mungkin disebabkan oleh dampak eksternal dari transisi penambang bitcoin ke kecerdasan buatan, yang belum terjadi dalam siklus masa lalu. Aku tidak yakin

Bilangan dalam sel siklus sebelumnya menunjukkan jumlah hari dalam jendela 180 hari di mana nilai ekstrem dari setiap indikator yang paling dekat dengan lead bawah (-) atau lag (+) pada harga yang lebih rendah dari siklus. Kabuk Hashi vigoshima berarti restorasi silang; 12 bulan setelah siklus jam atas。

Setiap indikator telah dipicu pada bagian bawah tiga terakhir, dan titik sinyal adalah apakah mereka naik atau turun. Titik rendah siklus tampaknya tidak tiba, sehingga kolom saat ini hanya menunjukkan apakah setiap kotak cek telah diperiksa sejak titik harga Oktober 2025。

Lebih rendah dan lebih tinggi

Sebelum menarik kesimpulan, satu fakta yang mendasari sisa laporan ditetapkan: Bitcoin berfluktuasi pada kedua ujungnya。

PANAS DI BAGIAN ATAS ADALAH PENDINGINAN PER SIKLUS (5.91, 4.72, 2.93, 2.29), DAN DI BAGIAN BAWAH SETIAP SIKLUS BERIKUTNYA MENINGKAT, DARI 0.56 PADA 2015 MENJADI 0.69 PADA 2018 DAN 0.75 PADA 2022。

Dengan kata lain, jarak antara titik yang paling berlebihan dan dinilai rendah dari setiap siklus menyusut. Harganya pada saat kecelakaan itu adalah sama: penurunannya pada gilirannya - 85 persen, -84 persen, -77 persen, yang saat ini -51 persen。

SETIAP BENCHMARK (MVRV) ATAS (MERAH) DAN BAWAH (BIRU) HARGA-KE-KOS (MVRV) BERKONVER DARI DUA ARAH KE "FAIR NILAI " (1.0). DATA TERSEBUT MENUNJUKKAN BAHWA SIKLUS SAAT INI KEMUNGKINAN BESAR TETAP TIDAK MENARIK (SEBUAH BERLIAN BERONGGA ADALAH BACAAN TERDALAM SAMPAI SAAT INI). INI ADALAH DESKRIPSI POLA SIKLUS DAN TIDAK MENJAMIN DI MANA SIKLUS AKAN BERAKHIR。

Pendinginan atas dan pengangkatan bawah adalah deskripsi dari tiga siklus selesai, bukan hukum alam. Ini tidak membuktikan bahwa titik rendah berikutnya akan menjadi cahaya。

Tapi itu memungkinkan kita untuk mengajukan pertanyaan yang tepat dan memberikan jawaban yang tepat: Jika bagian bawah sama dengan bagian bawah masa lalu, sampai sejauh mana penurunan dolar ditentukan oleh tinggi fanatisme

Naikkan ambang harga

KVVV MVRV HANYA BASIS BERBASIS BIAYA UNTUK HARGA HARI INI DIBAGI DENGAN RANTAI. SELANJUTNYA, DASAR BIAYA ADALAH MVRV DI PUNCAK SEJARAH. JADI SEMAKIN RENDAH MVRV ATAS, SEMAKIN DEKAT BASIS BIAYA ADALAH KE PUNCAK。

SEJAK OKTOBER ADALAH WAKTU PALING DAMAI DALAM SEJARAH (MVRV 2.29), BENCHMARK BIAYA AKHIRNYA JATUH MENJADI 43,7 PERSEN DARI TITIK TERTINGGI DALAM SEJARAH (BANDINGKAN 34,2, 21,2 DAN 16,9 PERSEN PADA PUNCAK 2021, 2017 DAN 2013, MASING-MASING). KETENANGAN PUNCAK TIDAK MENEKAN BATAS; SEMENTARA KONDISI LAIN TETAP TIDAK BERUBAH, HAL INI MEMBAWA BENCHMARK BIAYA LEBIH DEKAT KE PUNCAK, SEHINGGA MENAIKKAN LANTAI。

Kos benchmark mewakili proporsi baru dan tinggi dari sejarah setiap siklus, masing-masing memanjat hingga 44 per persen pada tahun 2025, tepat karena lebih moderat di puncak setiap siklus. Catatan-catatan pada setiap kolom menunjukkan berapa banyak dolar yang akan jatuh dalam bentuk dasar tradisional yang khas。

SEKARANG BAHWA KINERJA BAWAH ADALAH TETAP (ASUMSI BAHWA SETIAP SIKLUS BERADA DI DASAR MVRV), DAPAT DILIHAT BAHWA PENURUNAN DOLAR DALAM SETIAP SIKLUS MENURUN, HANYA KARENA TITIK AWAL UNTUK BENCHMARK BIAYA LEBIH TINGGI. INI DIGAMBARKAN DENGAN TIDAK ADANYA PROYEKSI APAPUN DALAM TABEL DI BAWAH INI:

SEL MASING-MASING COVENDO MEWAKILI PENURUNAN RASIO BASIS BIAYA KE PUNCAK SIKLUS, JIKA SIKLUS MENCAPAI BAGIAN BAWAH MVRV DALAM KOLOM TERSEBUT。

PRESTASI DI BAGIAN BAWAH GARIS YANG SAMA PERSIS SAMA, DENGAN HANYA TINGKAT TENANG DI BAGIAN ATAS. FOBIA KHAS DASAR TRADISIONAL (MVRV 0,70), YANG PADA TAHUN 2013 BERARTI PENURUNAN -88 PERSEN, TETAPI HANYA -69 PERSEN DALAM SIKLUS SAAT INI. INI HANYA PEMISAHAN EFEK ATAS, YANG ARITMETIKA, BUKAN PERNYATAAN BAHWA BAGIAN ATAS KETENANGAN SELALU MEMBAWA BAGIAN BAWAH YANG LEBIH TINGGI。

Di mana bagian bawah yang satu ini

Bagian bawah tidak didasarkan pada persentase integer, tetapi lebih tepatnya pada dua titik sauh kunci: basis biaya dan garis rata-rata pindah 200-minggu (200w MA). Kekhalifahan terakhir telah menjadi dukungan harga jangka panjang sepanjang siklus hidup Bitcoin。

Dalam hal kedua jangkar, tiga rendah pasar beruang terakhir telah jatuh secara signifikan di bawah kedua: Rata-ratanya sekitar -33 persen di bawah benchmark biaya (hingga -44 persen pada 2015), dan di bawah rata-rata empat tahun adalah sekitar -14 persen。

Dua poin berhak mendapat perhatian。

Pertama, kekurangan dalam benchmark biaya sedang dipersempit dalam setiap siklus (-44 persen, -31 persen, -25 persen), seperti halnya kontraksi di bagian atas。

Kedua, harga hari ini bahkan belum menyentuh daerah itu. Bahkan jika telah jatuh 51 persen, harga bitcoin 14 persen di atas benchmark biaya (yang tidak pernah jatuh dalam siklus saat ini), hanya 1,5 persen di bawah rata-rata empat tahun. Menurut penguasa di bagian bawah, bagian bawah kali ini belum tiba。

Pada masa lalu, setiap pasar beruang titik rendah berada di bawah benchmark biaya (biru) dan maksud empat tahun (purch). Kekurangan masa lalu berada di bawah keduanya; saat ini harga masih di atas benchmark biaya dan tepat di bawah rata-rata 200-minggu, sementara kesenjangan dalam memecahkan benchmark biaya adalah penutupan dalam setiap siklus。

Kesimpulan sauh dan aritmatika itu konsisten. Mereka menunjuk ke wilayah yang sama: basis biaya rusak - 25 -44 per sen, kira-kira setara dengan US $ 30.000 hingga US $ 40.000; rata-rata empat tahun adalah antara US $ 41.000 dan US $ 62.000。

Hal ini menunjukkan bahwa dasar yang sebenarnya kemungkinan lebih rendah daripada harga saat ini, tetapi jauh lebih tinggi daripada di masa lalu ketika jatuh sebesar 75 hingga 85 persen。

Algoritme berubah menjadi harga, berdasarkan benchmark biaya saat ini $ 53.000, bukan nomor tunggal, tetapi satu set situasi; yang kita lihat pertama。

BERDASARKAN SKENARIO KAMI, MENGANGGAP HANYA KELANJUTAN DARI TREN SEPEDA MOTOR MENUJU NILAI ADIL (MVRVS ANTARA 0.75 DAN 0.86), JATUH KE SEKITAR $40,000 HINGGA $46.000. SAAT TERJADI PENCUCIAN DEEP-DRIVE YANG LEBIH PARAH PADA TAHUN 2018 ATAU 2022 (MVRV ANTARA 0,56 DAN 0,70), HARGA AKAN JATUH ANTARA $30,000 DAN $37.000。

DALAM KASUS HASIL YANG LEBIH DANGKAL, PEMBELI TETAP MENYERAP PENURUNAN (0.95-1.011) DEKAT BASIS BIAYA, DENGAN HARGA SEKITAR $ 51.000 SAMPAI $ 54.000, DAN HANYA MENYENTUH RATA-RATA EMPAT TAHUN ($ 62 JUTA) YANG NAIK, YANG HANYA DI BAWAH -51 PERSEN. HANYA UNTUK TUJUAN HIDUP. MUNGKIN ADA PERBEDAAN SUBSTANTIF DALAM HASIL YANG SEBENARNYA. AKU TIDAK YAKIN

Beberapa skenario menurut harga. Faks benchmark biaya dan rata-rata empat tahun yang terus bergerak (dasar bukti sejarah akan mengikuti kedua garis) jauh lebih tinggi daripada zona penurunan 75-85% lama (grey, dibuang)。

Kebobolan sabuk warna mengubah bentuk dasar masa lalu menjadi harga dolar Amerika Serikat saat ini. Harga-harga ini didasarkan pada premis bahwa "dasar telah terbentuk" dan tidak meramalkan bahwa bagian bawah akan datang. Hanya untuk tujuan ilustrasi, hasil sebenarnya mungkin berbeda secara substansial。

Pandangan yang nyata adalah bahwa semua ini melemahkan hukum lama pengalaman. Penurunan -77 persen hingga -85 persen (pengarang siklus sebelumnya) akan menetapkan bagian bawah periode saat ini di antara US $ 19.000 dan US $ 29.000。

Tetapi undang-undang melakukan double-check dampak dari tenang: penurunan ekstrim 75 sampai 85 persen di masa lalu didasarkan pada puncak fanatisme ekstrim; puncak siklus ringan dan dekat dengan benchmark biaya. Prediksi dari bawah secara alami dapat menyimpang dengan menempatkan rasio penurunan jauh terhadap fanatisme ekstrem pada puncak ringan ini。

Dalam keseluruhan gambar ini, harga benchmark adalah seperti air pasang yang mengalir di bawah sana, dan itu adalah indikasi paling jelas bahwa lantai bergerak。

Selama setahun terakhir, harga benchmark telah meningkat dari sekitar $47,000 menjadi puncak mendekati $ 56.000 pada akhir 2025 (20 persen). Pendakian ini adalah penyebab terdalam sumur bawah saat ini di atas hukum lama。

Namun, sebagai bagian dari 2024-2025 chip hilang atau hilang, harga yang terealisasi kemudian jatuh sekitar 5 persen menjadi sekitar $53.000。

Pada akhir tahun 2026, harga yang dicapai (yaitu, benchmark biaya) akan menjadi variabel kunci dalam menentukan bagian bawah: penurunan tenang dan teratur akan menstabilkannya dan menstabilkan situasi yang mendasari pada $ 45.000; dan kepanikan sejati akan mendorongnya lebih lanjut melalui dan memperlambat proyeksi keseluruhan。

Kenapa dia bergerak

Benchmarks biaya adalah anti-fisik. Ini tampak seperti garis bawah, tapi itu dibuat dari kesepakatan terakhir. Di penjualan yang sebenarnya, pertukaran keuntungan akan menurunkan rata-rata, sehingga lantai tidak akan memegang harga, tetapi akan mengikutinya ke bawah。

INI ADALAH BATAS TERBESAR UNTUK ARGUMEN BAHWA LANTAI DINAIKKAN. RUANG PENYANGGA ADALAH TIPIS: HARI INI 'S HARGA HANYA SEKITAR 14 PERSEN DI ATAS BENCHMARK BIAYA (MVRV ADALAH 1.14), DAN SIKLUS TIDAK PERNAH RUSAK ITU。

Pola dasar yang khas bisa jatuh dari sekitar $40.000 menjadi sekitar $ 36.000, $32.000 atau $28.000, kembali ke kompartemen sejarah normal, jika putaran penjualan menurunkan benchmark biaya sebesar 10, 20 atau 30 persen。

menjaga pola dasar tidak berubah dan memungkinkan benchmark biaya menurun dalam penjualan. lantai yang tersirat akan meluncur kembali dari sekitar $ 40.000 ke sekitar $ 28.000 dan masuk kembali ke zona sejarah normal (warna amber). Bagian atas yang tenang telah mengangkat lantai, dan panik nyata akan menelan beberapa peningkatan。

KESTABILAN, PEMBELIAN HARGA-SENSITIF YANG DIBAWA OLEH SPOT ETF DAN KEUANGAN PERUSAHAAN, YANG TIDAK TERSEDIA DALAM SIKLUS LALU, CENDERUNG UNTUK MENINGKATKAN AMBANG YANG LEBIH TINGGI. TAPI ITU DAPAT MENCEGAH PENURUNAN, TETAPI JUGA DAPAT MEMPERBESARNYA。

SIFAT DARI SUMBER DANA TERSEBUT DITENTUKAN OLEH FAKTA BAHWA DIGITAL ASETS TREASURY (DAT) DAN PERBENDAHARAAN PERUSAHAAN SERING MAHAL UNTUK DIBELI, DARIPADA MENGAMBIL PISAU TERBANG; DAN BAHWA DANA ETF BARU-BARU INI TELAH MENGALIR BERSIH PADA TAHUN 2026. SETELAH ADA PENJUALAN MENDALAM YANG NYATA, DANA MUNGKIN DIPAKSA UNTUK MENJUAL ALIH-ALIH MENYERAP PENJUALAN。

Pada siklus tahun 2022, penjualan mesin cuci piring paksa terbesar dalam sejarah enkripsi jatuh - 77 persen. Jadi pengaruh yang lebih rendah" tidak dihitung. Ini adalah argumen anak perusahaan dan bukan pilar inti argumen. Aku tidak yakin

Lantai yang lebih tinggi, dan risiko erosi panik, adalah dua sisi mekanisme yang sama: benchmark biaya untuk siklus saat ini lebih tinggi, tetapi menurun ketika pasar nyata menyerah. Dan itulah sebabnya kita lebih melihat spasial daripada nilai tunggal。

Data metadikasikan arah mundur

Analisis kami jelas menunjukkan seberapa dalam akan jatuh dan berapa lama waktu yang dibutuhkan。

Bagian atas yang lebih moderat, membawa harga benchmark menjadi 43,7 persen dari titik tertinggi dalam sejarah, membuat jatuhnya dolar Amerika Serikat secara kelembagaan lebih sederhana daripada siklus sebelumnya untuk setiap pola dasar yang ditetapkan。

Dalam pandangan kita, aturan empiris Æbitcoin secara historis telah jatuh sebesar 75 hingga 85 persen, sehingga siklus arus akan menyentuh bagian bawah $19,000 sampai $29,000" telah usang sebagai ambang harga harfiah。

Bahkan jika ada pencucian kedalaman seperti di masa lalu, sekarang ada angka yang jauh lebih tinggi. Dengan demikian, bahkan hidangan yang lebih berat yang telah kami set lebih tinggi dari wilayah itu, dan situasi dasar kami jatuh di titik tengah $ 40.000。

Kemungkinan besar bahwa bagian bawah belum tersedia terhadap indikator dan data waktu dari siklus sebelumnya. 13 indikator bawah hanya empat, sementara sekarang hanya sekitar delapan bulan untuk mundur dan pola sejarah adalah 12-13 bulan sampai akhir (dan benchmark biaya itu sendiri akan menurun)。

Ada beberapa sinyal pencucian piring dalam nyata: penurunan harga pada benchmark biaya, kerugian keseluruhan untuk pemegang, pemotongan terus-menerus, istirahat efektif dari rata-rata empat tahun, dan jatuh dalam di tingkat pasar beruang. Jika sinyal ini mulai terbalik pada harga jauh lebih tinggi daripada di zona lama, kontraksi amplitudo di kedua ujung siklus adalah nyata。

Sebaliknya, jika penyerahan skala penuh sesuai jadwal, puncak tenang akan menunda penderitaan dan tidak meringankannya. Dalam kedua kasus, perhitungan dasar biaya menunjukkan bahwa garis awal untuk penentuan ini jauh lebih tinggi daripada yang diasumsikan oleh aturan empat tahun tua。

Ini adalah studi deskriptif tentang bagaimana puncak siklus tenang membentuk logika aritmetika di bagian bawah siklus, belum tentu proyeksi tren harga atau target harga. Harga yang kita set adalah perbandingan sejarah dari backsliding saat ini relatif terhadap hari ini ' s cost benchmark (yang sendiri akan berubah)。

LAMPIRAN A: PUSTAKA CHART

Kami memiliki sejumlah besar tangga lagu pendukung dengan tema. Rangka kerja untuk rangkaian pertama siklus set-up; dan yang kedua menetapkan daftar pemeriksaan bawah lengkap, satu per satu. Pada masing-masing diagram indikator, sabuk bayangan adalah jangkauan yang dicapai pada titik rendah 2015, 2018 dan 2022, dengan warna oranye menandai pembacaan terbaru。

Grafik Berkala

Harganya sangat mahal. Sejarah harga lengkap bitcoin pada skala logaritma menunjukkan bagian atas (merah) dari tiga siklus terakhir dan tinggi Oktober 2025 (Orange)。

Harga dari dasar siklusnya. Dalam sejarah yang sama, rendahan referensi ditandai: bagian bawah (merah) pasar beruang pada 2015, 2018, 2022, dan jatuhnya mahkota baru dan mundur (grey) pada pertengahan 2021。

Jam berkala [07]. Berapa hari setelah setiap puncak datang setelah titik rendah terakhir (lingkaran) dan halving alun-alun. Di puncak Oktober 2025, ia mendarat tepat di jendela sejarah。

FRENZY DATANG LEBIH AWAL. SIKLUS INI MEMUNCAK PADA AWAL 2024, SEBELUM DAN SETELAH PELUNCURAN SPOT ETF; RANTAI KEMUDIAN MEREDA DENGAN ANTUSIASME DAN HARGA NAIK SEKITAR 70 PERSEN SAMPAI OKTOBER 2025。

Sinyal yang tak pernah mengenainya. Puncak-puncak (asterisks) pada 2013, 2017, dan 2021 diproyeksikan secara akurat di puncak siklus Pi dalam beberapa hari. Pada siklus arus, kondisi pemicu tidak pernah terpenuhi (ini adalah pertama kalinya di puncak siklus apapun)。

Lihat resolusi indikator dasar

\"VVRV\". NILAI RATA-RATA RELATIF TERHADAP DASAR BIAYA PEMEGANG. PADA MASA LALU, ITU DIDORONG KE SUMUR BAWAH DI BAWAH 1.0; SEJAUH INI, TITIK RENDAH DALAM SIKLUS SAAT INI TELAH BERHENTI PADA 1.14。

NUPL. KONGSI NILAI PASAR DALAM KEUNTUNGAN YANG TIDAK DIREALISASIKAN. BAGIAN BAWAH MASA LALU MENEMPATKANNYA DI BAWAH NOL (KEHILANGAN JUMLAH); TETAP POSITIF HARI INI。

\"VVRV Z-Score\". Versi terstandardisasi dari MVRV. Kedalam bawah yang lalu tercatat kedalaman negatif; tetap positif untuk siklus arus。

Mayer Multiple. Harganya dibagi 200 antena. Ini turun ke zona bawah, yang merupakan fitur bawah dari semua sinyal tren。

Contoh perbandingan perbandingan rata-rata empat tahun. Rata-rata 200-minggu adalah dukungan paling bertahan untuk bitcoin. Dasar dari masa lalu telah menyentuh atau memecahkannya; untuk pertama kalinya dalam siklus saat ini, harga telah jatuh di bawahnya。

BAHASA SOPR. RATA-RATA LABA ATAU KERUGIAN CHIP DIPINDAHKAN PADA HARI ITU. PADA MASA LALU, ITU DITEKAN DI BAWAH 1.0 SELAMA BULAN BERTURUT-TURUT; DALAM SIKLUS ARUS, ITU HANYA SEDIKIT DIHAPUSKAN。

- Net menyadari keuntungan/kehilangan. Besaran laba (+) atau kerugian (-) yang dikunci berdasarkan harian diskalakan ke ukuran pasar. Peningkatan tajam kerugian ekstrem di bagian bawah tanda belum terjadi。

Puell Multiple. Indikator tekanan pendapatan bagi para penambang. Bacaan bawah untuk mantan penambang berkisar antara 0,30 hingga 0,41; titik rendah siklus arus (kira-kira 0,44) dekat tetapi tidak disentuh。

Hash Ribens. Energi kinetik kinetik kinetik. Lebih rendah dari 1.0 berarti bahwa penambang menyerah; pada tahun 2026, mereka telah jatuh ambang batas untuk waktu yang lama。

Ketakutan dan keserakahan indeks. indikator emosional unik kita, 0 sampai 100, telah jatuh ke dalam ketakutan dalam musim gugur ini, lebih dalam dari rata-rata sebelumnya di bawah. Ini adalah satu-satunya indikator yang telah berhasil dipicu。

LAMPIRAN B: GLOSSARY

Siklus Bitcoin. Zatcoin memiliki ritme sekitar empat tahun, termasuk tahun pendakian untuk merekam tinggi, jatuh ke rendah, dan pemulihan panjang. Setiap siklus biasanya berkisar pada hallving。

Halve. Sekitar empat tahun sekali, keluaran Bitcoin baru akan terhapus. Ini adalah fitur tetap dari perjanjian dan telah secara historis berfungsi sebagai jangkar untuk setiap siklus。

TITIK TERTINGGI DALAM SEJARAH (ATH). BITCOIN MEMILIKI HARGA KOLEKSI TERTINGGI. TITIK SEJARAH TERTINGGI DALAM SIKLUS INI ADALAH $124.824 PADA 6 OKTOBER 2025。

Mundur. Harga turun dari puncak ke persentase. Keunduran 50 persen berarti bahwa harga jatuh setengah dari tingkat tertinggi dalam sejarah。

Dasar biaya, juga dikenal sebagai harga yang direalisasikan. Perkiraan harga rata-rata untuk yang pasar membayar bitcoin di tangan. Secara teknis, itu adalah jumlah setiap bitcoin ditransfer dengan harga rantai terakhir dibagi dengan jumlah bitcoin. Ini adalah jangkar tunggal paling kritis dalam laporan ini, dan kami menyebutnya benchmark biaya untuk jaringan。

Nilai pasar. Nilai total dolar Amerika Serikat untuk semua bitcoin pada harga saat ini (price x jumlah bitcoin dalam sirkulasi)。

Nilai pasar yang dicapai. Nilai total dari semua bitcoin dihitung pada harga di mana setiap bitcoin terakhir dipindahkan daripada harga saat ini. Harga yang direalisasikan adalah nilai pasar yang direalisasikan dibagi dengan jumlah bitcoin。

RASIO MVRV. NILAI PASAR YANG DIBAGI OLEH NILAI PASAR YANG DICAPAI JUGA SAMA DENGAN HARGA SAAT INI YANG DIBAGI DENGAN BASIS BIAYA JARINGAN. LEBIH TINGGI DARI 1.0, BITCOIN RATA-RATA MENGUNTUNGKAN; LEBIH RENDAH DARI 1.0, RATA-RATA KERUGIAN. INI ADALAH BENANG PUSAT YANG BERJALAN MELALUI LAPORAN INI。

\"VVRV Z-Score\". Versi standardisasi dari perbedaan antara nilai pasar dan nilai pasar yang direalisasikan telah membuatnya sebanding dengan nilai yang sangat tinggi dan rendah pada usia harga Bitcoin yang sangat berbeda。

NUPL (NET UNREALIZED GAIN/LOSS). KEUNTUNGAN YANG TIDAK DIREALISASIKAN SEBAGAI PROPORSI DARI TOTAL NILAI PASAR. KETAMAKAN DARI TANDA POSITIF TINGGI SAAT MENDEKATI PUNCAK; DI BAWAH NOL (KERUGIAN BUKU SEMENTARA) SERING DISERTAI DENGAN PENJUALAN PUTUS ASA DEKAT BAWAH。

LOGH SOPR (OUTPUT PROFIT MARGIN). RATA-RATA LABA ATAU KERUGIAN CHIP DIPINDAHKAN PADA HARI ITU. LEBIH DARI 1.0, CHIP DIJUAL UNTUK KEUNTUNGAN; DI BAWAH 1.0, PEMEGANG MENINGGALKAN DAGING (SINYAL SENTUH)。

Mayer Multiple. Harganya dibagi 200 antena. Petunjuk sederhana untuk mengukur penyimpangan harga dari tren jangka menengah。

200 hari/200 minggu untuk memindahkan garis mean. Harga penutupan rata-rata untuk 200 hari terakhir (medium-term trend) atau 200 minggu (sekitar empat tahun, garis dukungan jangka panjang paling tahan lama dalam bitcoin)。

Puell Multiple. Nilai dolar Amerika Serikat dari pertambangan baru bitcoin, sesuai dengan rata-rata tahunan, digunakan untuk mengukur (rendah) atau (tinggi) tekanan pendapatan para penambang. Penunjukannya diambil dari nama David Puell, seorang analis ARK Invest。

Resiko cadangan. Mengukur kepercayaan pemegang jangka panjang pada harga relatif. Ini disajikan secara proporsional dan hanya digunakan dalam istilah relatif dalam laporan saat ini。

Puncak siklus Pi. Penunjuk waktu yang memicu ketika antena 111 naik dua kali antena 350. Ini secara akurat diproyeksikan teratas 2013, 2017, 2021 dalam beberapa hari; siklus tidak pernah dipicu。

Hash Ribens. Bandingkan rata-rata 30 dan 60 hari. Saat rata-rata jangka pendek jatuh di atas rata-rata jangka panjang, para penambang paling mahal mulai ditutup (surrender); sejarah pemulihan selalu mendahului bagian bawah。

Ketakutan dan keserakahan indeks. Alfagon 0 sampai 100 indikator emosional berdasarkan rantai, turunan dan data aliran keuangan. Bacaan-bacaan yang rendah menunjukkan ketakutan ekstrem (dekat bawah) dan bacaan yang tinggi menunjukkan keserakahan ekstrem (dekat atas)。

RSI (KEKUATAN RELATIF DAN INDEKS KELEMAHAN). INDIKATOR VIBRASI ANTARA 0 DAN 100; BACAAN TINGGI MENUNJUKKAN BAHWA PASAR TERSEBUT OVERPURCHASED, BIASANYA DEKAT PUNCAK。

Jam berkala [07]. Jumlah hari yang berlalu dari titik rendah di mana siklus dimulai, atau dari halving ke atas atau bawah. Bitcoin telah tiba kira-kira 1060 hari setelah titik rendah terakhir di puncak tiga kesempatan sebelumnya; di bagian bawah, tampak sekitar 12-13 bulan setelah puncak。

Mundur. Ide ini dipopulerkan oleh George Soros dalam Purgatori Keuangan 1987, yang berarti bahwa kriteria yang digunakan sebagai ukuran akan sendiri terpengaruh oleh fluktuasi harga. Di sini, harga benchmark terlihat seperti garis bawah, tetapi dalam penjualan yang nyata, pertukaran leverage akan membawanya turun. Lantai adalah target bergerak, bukan garis merah tetap。