pada pagi pagi hari waktu beijing, fed mengumumkan — — 25 titik dasar pengurangan bunga, dan mengurangi kisaran suku bunga dana federal menjadi 4,00% & ndash; 4,25%。
PADA SAAT YANG SAMA, FED JUGA MENUNJUKKAN BAHWA AUSTERITAS KUANTITATIF (QT) SECARA RESMI AKAN BERAKHIR PADA 1 DESEMBER。
ini harus, sebagai soal tentu saja, menjadi & ldquo; baik & rdquo; pengurangan suku bunga, singkatan akhir, diharapkan perbaikan dalam likuiditas. tapi hasilnya adalah bahwa banyak bertanya-tanya mengapa pasar saham, mata uang terenkripsi, dan bahkan emas belum naik, tetapi telah jatuh
1 01, pasar &ldquao; harapan yang baik &rdquao; sudah overspent
Bahkan, pasar sudah di &ldquo awal bulan ini; taruhan ” ini adalah penurunan. Menurut data CME Fedwatch, sebelum pertemuan pasar mempertimbangkan bahwa:
Kemungkinan kemungkinan pengurangan 25bp setinggi 95%, sementara sekitar 40% investor mengharapkan Fed mengumumkan start-up QE segera。
akibatnya, fed hanya memilih &ldquao; moderat &rdquao; pengurangan suku bunga。
Dengan kata lain:
pengurangan ini bukan &ldquao; minat baru & rdquao; tetapi &ldquao; lebih rendah dari yang diharapkan & rdquao。
Bila harapan terpenuhi tetapi tidak ada kejutan yang akan datang, pasar cenderung memilih untuk berakhir menguntungkan. Ini adalah khas dari &ldquao; membeli berita, menjual fakta &rdquao; praktek。
02, hentikan singkatan ≠ mulai menyiram
Banyak orang melihat “ QT akhir ” pikir itu berarti “ air tuang & rdquo; datang. Bahkan, pernyataan ini oleh FBI sangat berhati-hati:
kita akan menutup singkatan, tapi tidak ada rencana pembelian aset baru dimulai. ”
Itu adalah:
dari “ koleksi air ” fase, hingga “ menonton ” fase。
Dalam bahasa pasar keuangan, itu disebut:
Mobilitas tidak merosot, tetapi tidak membaik。
sedangkan pasar investasi akan naik, ringan & ldquo; crash & rdquo; tidak cukup — &mdquo; incremental & rdquo; itulah kesenjangan terbesar pada saat ini。
kata 03, pengurangan suku bunga tidak ditransmisikan ke “ tingkat modal nyata ”
secara teori, pengurangan tingkat bunga mengurangi suku bunga jangka pendek dan menurunkan biaya keuangan. namun, situasinya agak unik; — meskipun tingkat kebijakan nominal turun 25 poin, biaya keuangan jangka menengah dan panjang tidak menurun secara bersamaan。
Sebagai contoh, tingkat 5 tahun pengembalian utang nasional meningkat dari 3,6 persen menjadi 3,7 persen:
Tingkat sepuluh tahun pengembalian utang nasional meningkat tajam menjadi lebih dari 4 persen:
apa artinya? ini menunjukkan bahwa likuiditas nyata di pasar tetap ketat, dan &ldquo tidak dirasakan oleh lembaga investasi; uang menjadi lebih ” suku bunga the fed masih di “ di mulut ” tidak ada &ldquo nyata; mengalir ke pasar &rdquo。
04, &ldquao; suku bunga pengurangan &rdquao; kekhawatiran di belakangnya: tekanan ke bawah ekonomi tetap tinggi
dari sudut pandang yang lebih makro, suku bunga fed sebenarnya & ldquo; operasi defensif & rdquo; data ekonomi as terbaru menunjukkan bahwa:
- Perumahan, manufaktur, pertumbuhan negatif untuk dua perempatan berturut-turut
- (a) Kelambatan di pasar kerja, dengan pengangguran meningkat lagi menjadi 4,6 persen
- Pertumbuhan profit perusahaan hampir terhenti。
ini berarti bahwa antara &ldquo, &rdquo, &ldquo, kontrol inflasi, &rdquo, fed telah memilih untuk mengurangi sedikit kebijakan moneter untuk bantalan risiko downside。
Tapi itu juga mengirim sinyal:
ekonomi amerika serikat mungkin telah memasuki “ hidup lambat &rdquo。
Dalam kasus seperti itu, pasar lebih memilih untuk mengunci keuntungan daripada hanya menyedot aset berisiko。
- 05. ringkasan: suku bunga pengurangan ≠ di pasar ternak, mobilitas adalah variabel inti
Respon pasar untuk penurunan suku bunga ini memberikan logika yang paling jelas:
kebijakan jangka-pendek scholbit relaks ≠ liquidity ≠ peningkatan aset。
APA YANG BENAR-BENAR MENDORONG PASAR SAHAM, DAN PASAR TERENKRIPSI, ADALAH PELUNCURAN ULANG EKSPANSI ASET (QE) OLEH BANK SENTRAL, ATAU STIMULUS FISKAL DITAMBAH DENGAN INFLOW MODAL SKALA BESAR。
hingga saat itu, suku bunga hanya “ netral ” — — dan keyakinan yang stabil, tetapi tidak cukup untuk memulai babak baru ternak。
Pasaran tidak ingin penurunan 25 poin, tetapi debit nyata。
sebelum itu, &lsquao; aset risiko & rsquao; semua harus menunggu。
