Pengusaha cincin bisa kaya tanpa menghasilkan uang. Siapa yang membayar untuk busa

Founder tertawa, investor panik。

Dipersiapkan oleh Jeff John Roberts, Forbes

Foto karya Saoirse, Foresight News

Komunitas bisnis selalu memberitakan bahwa para pendiri telah bekerja keras selama bertahun-tahun, bekerja tanpa lelah, dan akhirnya bergabung dengan jutaan ofaires ketika bisnis mereka sendiri terdaftar atau diperoleh. Cerita kekayaan tersebut juga umum terjadi di daerah mata uang yang terenkripsi, meskipun jalan menuju keuntungan besar di sini sering lebih pendek。

Sebuah contoh khas adalah Bam Azizi, yang menciptakan perusahaan pembayaran enkripsi Mesh pada tahun 2020, yang menyelesaikan satu putaran keuangan B-round dan mengangkat US $82 juta (beberapa bulan kemudian, pembiayaan tambahan totalling US $130 juta). Logika yang biasa adalah bahwa hampir semua pembiayaan A atau B dihabiskan untuk ekspansi bisnis start- up. Dalam kasus ini, setidaknya $20 juta pembiayaan jatuh langsung ke kantong pribadi Azizi。

Hal ini dihasilkan dari transfer saham bekas-tangan, yaitu pembelian oleh investor saham perusahaan yang dipegang oleh pendiri atau peserta awal lainnya. Transaksi tersebut berarti bahwa ketika perusahaan start- up mengumumkan informasi pembiayaan, perusahaan sering benar-benar menerima lebih sedikit uang daripada yang diklaim dalam judul, dan, yang lebih penting, pendiri tidak perlu menunggu beberapa tahun untuk menyadari saham mereka, tetapi bukannya untuk mencapai kebebasan kekayaan dalam semalam。

Ini belum tentu hal yang buruk. Sebagai respon atas permintaan untuk komentar Azizi "tiba-tiba kaya", juru bicara Mesh disebut ke perusahaan titik-titik cerah baru-baru ini - termasuk kerjasama dengan PayPal, pengenalan dompet cerdas buatan, dll. - untuk membuktikan bahwa perusahaan beroperasi dengan baik. Namun demikian, kasir awal oleh pendiri transfer saham kedua-tangan, yang sekarang umum di pasar mata uang terenkripsi, telah memimpin beberapa pendiri untuk mengumpulkan kekayaan yang besar tanpa memiliki benar-benar membuktikan nilai mereka (dan mungkin tidak pernah. Hal ini menimbulkan pertanyaan apakah set tersebut akan mengubah insentif bagi kewirausahaan. Apakah budaya "pengayaan cepat" umum dalam mata uang terenkripsi wajar

$7.3 juta kompleks di Los Angeles

Pendiri Mesh Azizi bukan satu-satunya pendiri dari "panen bumi-kering" di pasar mata uang saat ini volatile dan terenkripsi. Pasar ternak dimulai tahun lalu, di mana harga bitcoin meningkat tajam dari $45.000 menjadi $125.000, dengan panas industri tinggi。

Pada pertengahan 2024, platform sosial terenkripsi Farcaster telah menyelesaikan putaran yang luar biasa pembiayaan A-round, senilai $150 juta, dengan perusahaan kaca depan Paradigma terkemuka itu. Terutama, dari 150 juta dolar ini, setidaknya $15 juta dihabiskan untuk akuisisi saham bekas dipegang oleh pendiri Dan Romero. Romero, karyawan awal Coinbase uang terenkripsi, memegang kepentingan ekuitas jauh sebelum perusahaan datang ke pasar, dan ia tidak pernah sengaja acuh terhadap kekayaannya. Dalam sebuah wawancara dengan Architectural Digest, ia mengungkapkan bahwa ia berinvestasi banyak dalam renovasi properti di Venice Beach - kompleks ini, terdiri dari empat bangunan, bernilai $7.3 juta dan Digest dibandingkan dengan "desa Italia kecil"。

Namun, renovasi properti telah berjalan lancar, sementara pembangunan Farcaster telah memuaskan. Meskipun momentum awal, telah dilaporkan bahwa perusahaan start- up memiliki kurang dari 5.000 pengguna aktif tahun lalu dan sekarang jauh di belakang pesaing seperti Zora. Romero berulang kali menolak untuk menanggapi permintaan evaluasi kinerja Farcaster dan penjualan sendiri saham bekas。

Meskipun Farcaster mengangkat $135 juta ($150 juta kurang $15 juta di kolam uang pendiri), kondisinya bukan contoh. Di area mata uang terenkripsi dan di seluruh industri, investor tahu bahwa kemungkinan kegagalan perusahaan yang mengejutkan jauh lebih tinggi daripada kemungkinan tumbuh menjadi raksasa industri。

Omer Goldberg adalah pendiri mata uang terenkripsi lain yang diuntungkan dari transfer saham bekas. Menurut seorang pedagang, awal tahun ini, Lab Chaos, sebuah perusahaan keamanan rantai blok, menyelesaikan $55 juta A putaran pembiayaan, yang $15 juta adalah keuntungan pribadi langsung untuk Goldberg. Chaos Labs, didukung oleh PayPal Ventures, sekarang adalah suara penting di area keamanan rantai blok, tetapi tidak Goldberg maupun Chaos Labs menanggapi permintaan untuk komentar。

Menurut windman dan salah satu pendiri dari mata uang terenkripsi yang diwawancarai di Fortune, Azizi, Romero dan Goldberg hanyalah puncak dari gunung es dari penerima baru-baru ini transfer kedua saham. Untuk alasan mempertahankan koneksi profesional, sumber-sumber ini meminta anonimitas。

Investor menunjukkan bahwa, didorong oleh panas dari pasar mata uang terenkripsi, transfer saham bekas (juga terjadi di start- up panas lainnya seperti kecerdasan buatan) yang meningkat. Investor swasta seperti Paradigma, Andressen Horowitz dan Haun Ventures bersaing untuk berpartisipasi dalam transaksi yang relevan。

Terhadap latar belakang ini, perusahaan angin angin yang setuju untuk mengubah bagian dari saham non-likuiditas pendiri mereka dapat memperoleh hak untuk memilih dalam putaran yang diberikan pembiayaan atau memastikan bahwa mereka memiliki "tempat" dalam transaksi. Mode yang biasa dari transaksi tersebut adalah bahwa satu atau lebih perusahaan usaha mendapatkan saham pendiri dalam proses pembiayaan dan menahan mereka untuk jangka waktu yang lama, dengan harapan bahwa mereka akan dijual untuk penilaian yang lebih tinggi di masa depan. Dalam beberapa kasus, karyawan awal perusahaan start- up juga memiliki kesempatan untuk menjual saham; pada orang lain, informasi bahwa pendiri telah disusun sepenuhnya rahasia untuk karyawan。

Bagi investor, ada risiko yang cukup besar dari transfer ekuitas bekas: Mereka menerima saham biasa, dengan hak yang melekat pada mereka jauh lebih sedikit dari saham yang disukai yang sama dalam siklus pembiayaan. Pada saat yang sama, industri enkripsi memiliki sejarah "terlalu banyak janji dan implementasi" dan transfer saham bekas telah menghasilkan kontroversi: berapa banyak yang harus dibayar oleh pendiri awal? Apakah transaksi tersebut mempengaruhi masa depan start- up dari awal

Pendiri dari mata uang terenkripsi adalah "unik"

BAGI MEREKA YANG TELAH LAMA MENGAMATI INDUSTRI UANG YANG DIENKRIPSI, PENDIRI MUNGKIN TAHU LOKASI KEKAYAAN BESAR DI PASAR HEWAN TERNAK. PADA 2016, AIR PASANG PANAS ICO MENYAPU INDUSTRI DAN BANYAK PROYEK MENGANGKAT PULUHAN JUTA ATAU BAHKAN RATUSAN JUTA DOLAR MELALUI PENJUALAN TOKEN DIGITAL KEPADA PERUSAHAAN ANGIN DAN MASYARAKAT。

Proyek-proyek ini biasanya berkomitmen untuk "penggunaan baru revolusioner dari pembuka blok" atau "mengatasi Etherwood sebagai komputer global" -- dan mereka mengklaim bahwa saat proyek ini menarik lebih banyak pengguna, nilai token meningkat juga. Sekarang, sebagian besar proyek ini adalah "hilang". Beberapa pendiri terus muncul dalam pertemuan dan konferensi dalam industri mata uang terenkripsi, tapi yang lain sudah lama hilang。

Seorang investor ingat bahwa investor pada saat itu telah mencoba untuk menahan pendiri melalui "token pemerintah". Secara teoritis, pemegang koin pemerintahan berhak memilih arah proyek ini, tapi dalam praktek kendala ini hampir tidak berarti。

"Mereka disebut sebagai koin pemerintahan" dan sebenarnya tidak berfungsi sebagai pemerintahan sama sekali. Blogger mengatakan:。

Pada putaran berikutnya dari pasar ternak terenkripsi pada tahun 2021, model awal dari pembiayaan mulai berkumpul dengan model Silicon Valley tradisional, di mana perusahaan-perusahaan penerjun angin memperoleh ekuitas (walaupun penjualan dalam bentuk sertifikat ekuitas masih merupakan komponen umum dari transaksinya jatuh angin). Dalam beberapa kasus, para pendiri, karena mereka sekarang, menerima sejumlah besar uang di muka melalui transfer ekuitas bekas。

Perusahaan pembayaran MoonPay adalah contoh yang khas: dari $555 juta dalam pembiayaan, tim manajemen senior menguangkan $150 juta. Dua tahun kemudian, kesepakatan itu memicu gelombang investigasi media yang dramatis menunjukkan bahwa, pada malam runtuhnya pasar uang terenkripsi pada awal 2022, CEO MoonPay telah membeli sebuah rumah besar di Miami selama hampir $40 juta。

Hal yang sama juga berlaku untuk NFT platform OpenSea. Ini awal perusahaan start- up terkemuka mengangkat lebih dari $425 juta dalam beberapa putaran pembiayaan, sebagian besar yang masuk ke saku dari tim manajemen pendiri melalui transfer saham kedua-tangan. Pada 2023, bagaimanapun, panas NFT telah jatuh, hampir tidak curiga, dan OpenSea mengumumkan bulan ini bahwa hal itu akan bergerak menuju strategi baru。

"Anda membuat ibadah pribadi"

MENGINGAT SEJARAH TURBULEN DARI INDUSTRI UANG TERENKRIPSI, SATU KEAJAIBAN MENGAPA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN ANGIN TIDAK MEMINTA PENDIRI MEREKA UNTUK MENERIMA INSENTIF LEBIH TRADISIONAL. SEPERTI YANG DIKATAKAN SALAH SATU INVESTOR, DI BAWAH MEKANISME TRADISIONAL, PARA PENDIRI MEMILIKI AKSES TERHADAP DANA YANG CUKUP UNTUK MENGATASI TEKANAN HIDUP, SEPERTI HIPOTEK, BAIK PADA PUTARAN B ATAU C PEMBIAYAAN, TETAPI UNTUK MENDAPATKAN "PENGEMBALIAN BERAT", MEREKA HARUS MENUNGGU AGAR PERUSAHAAN BERHASIL TERDAFTAR ATAU DIPEROLEH。

Mitra Cooley LLP, Derek Colla, yang terlibat dalam desain beberapa transaksi dalam industri mata uang terenkripsi, menyatakan bahwa kode di sektor mata uang terenkripsi adalah "unik". Dia menunjukkan bahwa, dibandingkan dengan start- up lainnya, perusahaan uang enkripsi "operasi aset ringan" - Ini berarti bahwa dana yang bisa digunakan untuk membeli perangkat keras seperti chip sekarang dapat dialokasikan langsung ke pendiri。

Colla menambahkan bahwa industri uang terenkripsi sangat tergantung pada "netred marketing" dan bahwa tidak ada sedikit yang bersedia untuk "uang tajam" untuk pendiri mereka. "Intinya, Anda membuat ibadah pribadi. Dia berkomentar。

CEO Rainmaker Securities, yang berfokus pada transfer saham bekas, Glen Anderson berpendapat bahwa pendiri mampu membuat keuntungan besar di depan waktu untuk alasan sederhana - "mereka memiliki kondisi ini". "Banyak daerah, apakah kecerdasan buatan atau mata uang terenkripsi, berada di tengah siklus pengajuan", Anderson berkata, "Dalam lingkungan pasar ini, jika cerita ini diberi tahu dengan baik, harganya akan tinggi. Aku tidak tahu

Anderson juga menyatakan bahwa penjualan saham oleh para pendiri bukan berarti mereka kehilangan kepercayaan terhadap masa depan perusahaan. Namun pertanyaan yang tidak dapat dihindari adalah: jika perusahaan-perusahaan yang mencoba membangun kemungkinan untuk "tidak melakukan apa-apa", apakah mereka secara moral berhak delapan digit kekayaan

Untuk bagian mereka, pengacara Colla percaya bahwa set seperti itu tidak akan mengurangi antusiasme kewirausahaan dari pendiri. Dia mengutip fakta bahwa pendiri MoonPay, yang telah diserang oleh media untuk membeli rumah mewah, masih menguap, dan bahwa Farcaster tidak dalam kesulitan karena pendiri, Romero, adalah "tidak bekerja keras" - Colla, mengatakan bahwa Romero adalah "lukisan lebih dari siapa pun"。

Namun Colla juga mengakui bahwa pengusaha terbaik biasanya memilih untuk berbagi secara jangka panjang -- mereka percaya bahwa pada saat perusahaan tersebut terdaftar, nilai saham akan jauh lebih tinggi daripada sekarang. "Para pendiri sebenarnya tidak akan memilih untuk menjual saham di pasar bekas. Dia mengatakan:。