20 miliar dolar dalam valuasi ganda: Kalshi dan Polymarket memulai perlombaan senjata

Oleh Mah, Berita yang Menjangkau

Beberapa hari belakangan ini, menurut Wall Street Journal, Polymarket dan Kalshi, dua pemain pasar terkemuka, masing-masing, telah menegosiasikan investasi dengan calon investor, dihargai lebih dari $20 miliar. Pada November 2025, muncul berita bahwa Polymark sedang berbicara tentang pembiayaan pada $ 12 miliar. Pada bulan Desember tahun itu, Kalshi menyelesaikan dana sebesar miliaran dolar, dihargai sebesar 11 miliar dolar。

Hanya dalam beberapa bulan, perkiraan telah dua kali lipat lagi。

Pada akhir Februari 2026, menurut data pasar terbuka dan laporan industri, transaksi pasar prakiraan global dalam istilah nominal telah berjumlah total sebesar $127,5 miliar, di antaranya Polymarket berada di puncak $56,7 miliar dan Kalshi $44,71 miliar, yang bersama-sama terhitung 79 persen pangsa pasar。

Sementara secara kumulatif memimpin dalam hal turnover, Kalshi tumbuh lebih tajam pada tahun 2025, tidak hanya membalikkan pangsa pasar dari kelompok minoritas pada awal tahun menjadi lebih dari 60 persen, tetapi juga mendorong aktivitas bulanan dari 600.000 ke lebih dari 5,1 juta, menunjukkan tingkat ekspansi yang lebih cepat. Secara kontras, Polymarket mempertahankan cakupan acara global dan keunggulan transaksional agregat dengan keuntungan alami enkripsi, tetapi pertumbuhan pengguna relatif kuat, dengan puncak aktivitas bulanan melayang sekitar 700.000. Dua set inti indikator — turnover dan aktivitas bulanan — jelas - jelas menguraikan pengejaran Kalshi yang eksplosif dan terus berkembangnya Polimarket, menciptakan pola yang memprediksi kembaran pasar。

Dalam istilah turnover, lintasan pertumbuhan Kalshi menunjukkan lompatan dari dasar rendah ke volume tinggi。

Pada tahun 2024, Kalshi memiliki pendapatan nominal sekitar $1,9 miliar sepanjang tahun, terbatas pada kerangka regulasi awal dan persepsi pasar dan didorong terutama oleh beberapa peristiwa. Pada tahun 2025, angka itu melonjak menjadi sekitar $23,8 miliar, peningkatan lebih dari 110 persen selama periode yang sama. Wabah tersebut tercermin langsung dalam catatan bulanan dan mingguan: $2.86 miliar pada September, $4.39 miliar pada Oktober dan $6.58 miliar pada Desember. Awal tahun 2026 terus kuat, dengan bulan Januari memasuki lebih dari $10,4 miliar。

Kontrak olahraga niaga berbobot sekitar 81 persen dari transaksi ini。

Saat 9 Maret, total kumulatif nilai transaksi Kalshi melebihi $48.6 miliar. Nomor kontrak terbuka saat ini melayang lebih dari $ 500 juta。

Turnover Polymarket ini mencerminkan keuntungan kumulatif sebelumnya dan kemudian pemeliharaan kuat. Data Dune menunjukkan bahwa pada tahun 2024, transaksi bulanan Polymarket tumbuh dalam istilah nominal, mencapai rekor tinggi $4.266 juta pada Oktober 2024, dengan turnover kumulatif meningkat menjadi $7,6 miliar。

Sejak saat itu, pergantian bulanan telah lambat untuk jatuh, tetapi tetap tinggi. Titik balik terjadi pada bulan September 2025, ketika Polymarket memulai dentuman pulsa biasa。

Hari libur tunggal bulan Oktober $4,1 miliar, November $4,3 miliar。

Waktu telah tiba pada tahun 2026, bulan Januari saja, dengan pergantian 7.658 juta, dan pada bulan Februari dengan $7,9 miliar, dan pada 9 Maret, dengan pergantian kumulatif $ 59,9 miliar。

Menurut data Dune, jumlah total pengguna kini meningkat dari 40.000 pada tahun 2024 menjadi 231.000 hari ini。

Hal ini layak dicatat bahwa Polymarket terus memiliki keuntungan dalam kedalaman likuiditas dalam acara politik dan enkripsi, dengan akuntansi transaksi paruh minggu hingga 57 persen, tetapi pangsa pasar keseluruhan jatuh dari 95 persen menjadi 35-40 persen pada tahun 2025 dan kemudian secara bertahap stabil。

Diferensiasi data pada trade-off antara kedua platform pada dasarnya disebabkan perbedaan fokus bisnis dan pola akses pengguna. Sebagai entitas regulatori CFTC, Kalshi berfokus pada transaksi USD kepatuhan, yang meliputi lebih dari 42 negara bagian di Amerika Serikat, dengan Kalshi memimpin dalam olahraga, dan Polymarket memimpin dalam politik dan enkripsi, bekerja sama untuk menstabilkan penjualan nominal pasar-luas dengan lebih dari miliaran dolar。

DENGAN ADANYA KERJASAMA EKOLOGI, DUA PASAR PRAKIRAAN BESAR JUGA SERING BEROPERASI, DENGAN PENGIKATAN YANG MENDALAM DARI INSTITUSI ARUS UTAMA, MEDIA DAN OLAHRAGA IP. MEREKA TIDAK HANYA MEMBUKA TOKO KELONTONG, TAPI JUGA MENYEBARKAN BERITA GILA。

Kekhalifahan Kalshi berfokus pada mencapai kerjasama strategis dengan Tradeweb, berdasarkan keuntungan kepatuhannya, dan menerima beberapa investasi ekuitas untuk membenamkan data probabilitas real-time ke dalam platform perdagangan institusionalnya; Macet Robinhod menjadi sumber lalu lintas terbesar, menyumbang lebih dari 50 persen pada paruh kedua 2025; dan masuk ke kemitraan media eksklusif dengan CNBC, CNN, langsung ke dalam pemrograman dan pelaporan。

Saat ini Polymarket fokus pada ekspor data Wall Street dan penetrasi hiburan, dan terakhir June Polymarket bekerja sama dengan X untuk menjadi mitra prakiraan resminya. Investasi strategis mencapai $2 miliar dibuat dengan ICE, yang mengintegrasikan data ke dalam aliran produk keuangan. Pada November, Polymarket masuk ke dalam perjanjian eksklusif multi-tahun dengan grup TKO untuk menjadi mitra pasar prakiraan resmi UFC dan Zuffa Boxing dengan entri data dan aktivitas langsung。

Pada Januari 2026, Polymarket masuk ke dalam kerja sama eksklusif dengan pers di bawah Dow Jones untuk menyediakan data pasar prakiraan ke media, termasuk Barren Weekly dan Wall Street Journal。

MENARIKNYA, KEDUA BELAH PIHAK ADALAH MITRA PASAR PRAKIRAAN NHL RESMI, DAN GOOGLE MENGGABUNGKAN KEDUA DATA KE DALAM PLATFORM PENCARIAN DAN KEUANGAN。

Secara keseluruhan, konvergensi antara turnover dan data hidup bulanan selama dua tahun terakhir telah memfasilitasi evolusi pasar prakiraan dari alat niche untuk informasi arus utama dan platform manajemen risiko. Tren ini tidak hanya membentuk kembali nilai logika industri enkripsi, tetapi juga menyediakan referensi sinyal real-time untuk keuangan tradisional. Kejatuhan pendanaan, geopolitik yang dipanaskan (konflik US-Irak), Piala Dunia, dan malam sebelum pemilihan umum Amerika, data kedua platform diperkirakan meningkat di atas tinggi historis sepanjang tahun 2026。