Bagaimana cara kerja saham yang ditoken? Pengurus Aset Digital BlackRock Glade

Ditokenkan 76th, Speaker: Berisha Pet (Co-founder of Tokenized)
Teta tamu: Rob Hadick (Drafly GP), Robert Mitchick (Head of BlackRock Digital Assets), Noah Levine (Andressen Horowitz Partner)

Sumbu waktu perantara:

Pengantar 00:00 PM

258:17 monetisasi pada dasarnya adalah sebuah \"akses\" cerita yang memungkinkan lebih banyak investor untuk mengakses kelas aset yang sulit dijangkau di masa lalu。

Ekuitas mata uang 05:51 dapat dibagi secara luas menjadi tiga jenis struktural。

08:41 Ada keterbatasan pada transferabilitas aset monetisasi di bawah mekanisme White List。

Wachino 11:21 New York Stock Exchange bekerja sama dengan Securitize untuk mengeksplorasi pola perdagangan 7x24 jam。

Mata uang stabilisasi adalah berkembang menjadi generasi baru infrastruktur keuangan。

A.C. 18:58 Bank regional AS membangun jaringan deposito token。

24:21 Mata uang stabil dan layanan deposit token adalah kelompok pengguna yang berbeda。

25:42 Permintaan akan privasi di pasar modal rantai meningkat secara signifikan。

31:06 Struktur pasar di masa depan akan mengurangi jumlah perantara dan menjadi lebih datar。

Takeaways:

1. Mata uang stabilisasi yang dikembangkan dari ” instrumen pembayaran ” ke ” infrastruktur tingkat rekening ”. Pengguna-pengguna Zegodan tidak lagi hanya menggunakannya untuk transfer tetapi memegang saldo secara langsung, yang berarti bahwa langkah selanjutnya secara alami meluas ke investasi, manajemen pendapatan dan alokasi aset. Untuk produk keuangan, dompet stabilisasi secara bertahap menggantikan akun tradisional sebagai titik masuk。

2. Nilai tokenisasi terbesar adalah bukan keuntungan efisiensi, tetapi peningkatan akses investasi. Ia mengekspos pengguna yang hanya terlibat dalam pasar enkripsi ke jangkauan aset tradisional yang lebih luas, sementara juga memungkinkan lebih banyak investor secara global memasuki pasar terpadu, pada dasarnya di sisi permintaan daripada di sisi pasokan。

3. Sebagian besar saham \"currencyized stocks\" di pasar saat ini masih dalam bentuk transisi, yang pada dasarnya merupakan pengemasan turunan daripada rantai aset nyata. Masalah-masalah seperti masa perdagangan yang tidak konsisten, ketidakmampuan untuk menebus dalam waktu nyata dan kepemilikan aset yang tidak jelas menunjukkan bahwa infrastruktur pasar modal rantai yang sebenarnya belum matang。

4. Model yang benar - benar berharga untuk masa depan adalah ” issues pada rantai utama ” daripada memetakan rantainya. Hanya jika aset dihasilkan, diperdagangkan dan dilikuidasi langsung di rantai akan kemampuan baru seperti agunan, portofolio, pemerintahan dan sebagainya menjadi titik awal untuk perubahan struktural。

5. Daftar orang kulit putih dan pembatasan kepatuhan adalah inti kebobotan terhadap likuiditas aset monetisasi saat ini. Selama aset harus dipindahkan antara alamat terbatas, likuiditas nyata dan portofolioabilitas deFi tidak dapat dicapai. Industri adalah solusi yang memuaskan regulasi tanpa mengorbankan mobilitas。

6. Transaksi 7x24 jam bukanlah permintaan inti dan permintaan sebenarnya berasal dari \"aset efisiensi\". Ketika pengguna memegang kurs stabil, mereka tidak hanya ingin berdagang setiap saat, tetapi untuk memiliki dana ini tanpa henti terlibat dalam adegan investasi, peminjaman, pengembalian, dll, yang merupakan kunci untuk mendorong pertumbuhan dolarisasi。

7. Mata uang yang distabilkan dan deposito monetisasi tidak saling menggantikan satu sama lain, tetapi melayani skenario yang berbeda. Kemurnian yang stabil cenderung menguntungkan lintas-border, pasar yang dienkripsi dan permintaan dolar; deposito bertokenan mendukung arus modal dan optimalisasi efisiensi dalam sistem perbankan. Di masa depan, akan ada kombinasi pola pendanaan。

8. KENDALA SENTRAL BAGI BANK UNTUK MEMPROMOSIKAN TOKENISASI BUKANLAH TEKNOLOGI, TETAPI KETIDAKPASTIAN REGULASI. KETIADAAN KEJELASAN, TERMASUK PADA AML, KERANGKA KEPATUHAN, PERSYARATAN MODAL, DLL, TELAH MENYEBABKAN BANK BERGERAK MAJU DENGAN HATI-HATI, BAHKAN JIKA MEREKA MENYADARI BAHWA INI ADALAH PERUBAHAN YANG HARUS MELIBATKAN DIRI。

9. KERAHSIAAN MENJADI SYARAT UTAMA INFRASTRUKTUR DALAM RANTAI PASAR MODAL. DALAM SKENARIO PEMBAYARAN, YANG DAPAT DIHINDARKAN DENGAN NETTING, TETAPI TIDAK DAPAT DIGANTIKAN DENGAN HIPOTEK, KLIRING, TRANSAKSI, DLL, SEHINGGA TEKNOLOGI SEPERTI ZK AKAN DIPRIORITASKAN DI PASAR MODAL DARIPADA DI DAERAH PEMBAYARAN。

10. Pada jangka panjang, struktur pasar keuangan akan diratakan secara signifikan. Transaksi saat ini dilakukan oleh sejumlah besar perantara (misalnya, kupon, pertukaran, kliring rumah, wali, dll.), yang dapat dikurangi dengan monetisasi. Akibatnya, biaya investor menurun, lembaga manajemen aset telah memperluas jangkauan dan infrastruktur enkripsi mereka memiliki akses ke sistem keuangan arus utama。

Haifl Berisha:
Selamat Datang di Tokenized, program yang berfokus pada stabilisasi koin dan institusi ' s penggunaan tokenisasi aset dunia nyata. Kami merekam ini secara langsung di Digital Asset Summit di New York. Itu bagus. Halo, aku Pet Berisha, shift minggu ini, Simon, tapi setidaknya aku punya aksen yang sama. Saya dikelilingi oleh para tamu yang telah indah dan mungkin telah mengikuti catatan pertunjukan

Rob Hadick:
Aku baik-baik saja, dan jelas aku tidak seterampil dirimu, karena aku tidak mengatakan semuanya terakhir kali。

Haifl Berisha:
Nah, itu praktek。

Rob Hadick:
Ya, hanya latihan. Aku akan datang beberapa kali lagi。

Haifl Berisha:
A tamu pertama kali, Robert Mitchick, Digital Asset Manager BlackRock, disambut di acara。

Robert Mitchnick:
Terima kasih atas undangannya。

Haifl Berisha:
Wow, ada tepuk tangan. Dengar, Rob tidak melakukannya. Aku tidak tahu kenapa. Dan yang terakhir, dan sama pentingnya, rekan Noah Levine, Andressen Horowitz, yang mengenakan mantel dan mencoba meniru Cuy Sheffield, juga anggota yang disebut "Visa Encrypted Gang." Apa kabar

Nuh Levine:
Bagus, sangat senang berada di sini。

Haifl Berisha:
Kedua kalinya di acara. Aku akan melakukan sesuatu yang akan dilewatkan semua orang, dan aku perlu mengingatkanmu: Pandangan yang diungkapkan oleh semua tamu dewasa ini bersifat pribadi dan belum tentu mewakili posisi perusahaan mereka. Tidak ada yang kita katakan harus dianggap pajak, keuangan, investasi atau nasihat hukum, dan Anda diundang untuk mempelajarinya sendiri. Dan terima kasih banyak hari ini, Visa dan Mesh, dan Mentox Global, untuk membantu kami mengatur acara ini. Program ini disponsori oleh Visa, pemimpin dalam pembayaran digital. VTAP platform aset monetisasi Visa menggunakan kontrak cerdas dan password untuk membantu bank membawa mata uang Prancis ke rantai. Apakah itu adalah issuing dari koin stabil, token deposit atau bentuk lainnya, VTAP memungkinkan lembaga keuangan untuk mengeluarkan koin yang didukung oleh mata uang Prancis, meningkatkan efisiensi keuangan dan mencapai keuangan yang dapat diprogram。

Haifl Berisha:
Program ini juga disponsori oleh Stripe. Menstabilkan prinsip-prinsip yang menjadi dasar pembangunan blok layanan keuangan tanpa batas, memungkinkan dana mengalir secara global seperti halnya data. Melalui Jalur, Anda dapat menggunakan mata uang stabil dan teknologi enkripsi untuk mencapai kelompok pengguna baru, mengurangi biaya lintas perbatasan dan mengurangi waktu penyelesaian dari beberapa hari sampai beberapa menit. Yang paling penting, itu digunakan dengan cara yang sama dengan produk Stripe lainnya, langsung melalui API di konsol Stripe, yang berarti Anda tidak perlu peduli tentang rantai blok mana atau dompet apa yang sebenarnya digunakan. Dari Shopify ke perusahaan global lainnya, solusi enkripsi lengkap dari Stripe digunakan untuk memperluas pasar dan menjangkau lebih banyak pengguna。

Haifl Berisha:
PROGRAMME INI JUGA DISPONSORI OLEH M0. MATA UANG STABILITAS MENJADI INFRASTRUKTUR KEUANGAN GLOBAL YANG JUGA PERLU MATANG. JIKA ANDA MEREK, ANDA HARUS MEMILIKI MATA UANG STABIL SENDIRI, DAN ITU HARUS SESUAI DENGAN CARA ANDA MENGHABISKAN UANG DALAM PRODUK ANDA. JIKA KAU YANG BERMASALAH, KAU INGIN MENJADI MITRA YANG PALING BERHARGA. SAAT INI, IA MERUPAKAN SATU-SATUNYA PLATFORM UNTUK DISTRIBUTOR DAN MEREK UNTUK MEMBANGUN PRODUK MATA UANG DIGITAL BERSAMA。

Haifl Berisha:
Masukkan topik pertama. Salah satu berita dari seluruh dunia, Larry Fink, mengatakan bahwa monetisasi dapat membuat investasi sesederhana membayar dengan ponsel. Dalam surat tahunan, ia mengatakan bahwa setengah dari populasi dunia menggunakan dompet digital pada ponsel, dan membayangkan bahwa jika jumlah dompet itu dapat berinvestasi dalam keranjang perusahaan semudah mereka dapat mengirim pembayaran. Ke depan ini dapat dipercepat dengan meningkatkan struktur bawah-up sistem keuangan, membuat investasi lebih mudah untuk isu, perdagangan dan akses. Robert, biar kutanya dulu. Reaksimu ini menarik. Kau bisa mulai

Robert Mitchnick:
Ya. Ya. Saya pikir itu benar-benar sejalan dengan beberapa pandangannya selama beberapa bulan atau tahun terakhir, dan itu mirip dengan artikelnya tentang Ecomist November lalu. Ide sentralnya adalah bahwa kita selalu melihat monetisasi sebagai cerita tentang efisiensi, tetapi dalam banyak hal mungkin kisah tentang \"akses\". Sekarang ada kelas investor, yang awalnya dienkripsi, atau yang lebih terbiasa berinteraksi dengan dompet digital, aset digital dan ekologi DeFi, tetapi mereka sangat tidak memadai, bahkan nol persen, dalam investasi tradisional saat ini. Pertanyaan itu kemudian adalah bagaimana untuk mencapai mereka dengan peluang investasi yang lebih luas daripada sekarang, daripada dibatasi ke pasar saat ini sekitar $3 triliun dalam aset terenkripsi, itu adalah seluruh $ 400-$500 triliun kolam aset global. Saya percaya bahwa ini adalah kesempatan besar untuk inklusi keuangan untuk membantu membangun portofolio yang lebih lengkap dan diversifikasi。

Haifl Berisha:
Rob, apakah Anda ingin memperluas sedikit dari sudut pandang akses? Mengapa zenetisasi tidak hanya memungkinkan pengguna primer terenkripsi untuk memperluas portofolio mereka, tetapi juga meningkatkan akses investor dan institusi biasa

Rob Hadick:
Oke. Aku mungkin memiliki perspektif yang berbeda dari Robbie, dan dia mungkin mengatakan aku salah. Dari sudut pandang kita, apa yang kita lihat sekarang adalah penyebaran cepat mata uang stabil di seluruh dunia, sering kali karena orang-orang ingin mendapatkan dolar, misalnya, mereka memiliki 30% atau 40% inflasi di negara setiap tahun, dan mereka hanya ingin lari dari mata uang dan memasuki sistem dolar. Tapi mata uang stabilisasi sebenarnya telah menjadi \"minyak digital\" yang digunakan untuk likuiditas antara aset monetisasi. Ketika aset-aset ini ada dalam bentuk yang mirip dengan mata uang stabil, menjadi jauh lebih mudah bagi Anda untuk perdagangan antara aset yang berbeda。

Masalahnya sekarang adalah jika saya ingin semacam pembukaan saham di pasar baru, lisensi regulasi, infrastruktur, struktur di belakang saya rumit dan mahal. Jadi kita melihat banyak orang menggunakan semacam pendekatan \"alternatif\", seperti Robinhod, yang pada dasarnya merupakan turunan: seorang voucher Amerika membeli saham pada waktu perdagangan normal dan kemudian mengeluarkan token yang sepadan, yang tidak dapat ditempa atau ditebus pada suatu saat. Jadi, banyak program sekarang hanya transisi, semacam arbitrage regulator, bukan aset \"bentuk\" yang nyata. Setelah aset - aset ini menjadi seragam, mereka dapat memecahkan batas - batas teknis, mengakses perbatasan, dan yang tersisa hanyalah masalah regulasi — dan sebagai soal bisnis, saya biasanya memberi tahu perusahaan saya bahwa masalah ini dapat dipertimbangkan nanti。

Haifl Berisha:
Aku ingin bertanya lagi pada topik berikutnya, tapi karena Rob menyebutkan struktur turunan ini, maukah kau menyisir beberapa struktur yang sekarang berada di pasar saham yang ditoken

Nuh Levine:
Ya. Ya. Aku mungkin tidak sebaik Rob dan Robbie, tapi aku mencoba. Ada tiga kategori luas. Yang pertama adalah struktur SPV. Anda akan melihat seseorang mendirikan SPV untuk membeli aset ekuitas dan kemudian monetisasi dan mendistribusikannya kepada sekelompok investor. Ini layak, jika Anda hanya ingin mendapatkan pembukaan harga, itu adalah alat yang baik. Namun masalahnya, misalnya, Rob telah menyebutkan sebelumnya bahwa jika hal ini diperdagangkan selama tujuh hari, dan pasar bawah terbuka hanya pada waktu tertentu, ada masalah dengan ketidakcocokan harga. Dan sebagai investor, Anda membeli SPV, bukan aset bawah itu sendiri, yang berisiko。

Yang kedua adalah token αright-type," seperti yang dilakukan DTCC atau Securitize. Aset-aset aset itu sendiri dikeluarkan di bawah rantai dan kemudian dimonetisasi sehingga pengguna dompet dapat memegang dan memperoleh akses. Keuntungannya adalah bahwa 7x24 transaksi dapat dicapai dan tingkat tertentu dari portofolioabilitas deFi dapat meningkatkan efisiensi arus aset. Tentu saja, masih ada ruang untuk perbaikan。

Kategori ketiga adalah masalah saham pada rantai lengkap, seperti Superstate, Figure, melakukan sesuatu. Dalam kasus ini, keamanan baru dikeluarkan pada rantai, dan Anda benar-benar memegang aset di saham bawah. Keuntungan antara lain adalah cross-collateralization, partisipasi dalam mengatur voting, dll. Jadi itu bukan hanya memindahkan aset yang ada pada rantai, tetapi langsung pada rantai, yang merupakan arah yang sangat menarik。

Nuh Levine:
Aku ingin berpaling ke Robbie untuk pertanyaan. Anda telah melakukan banyak upaya monetisasi, seperti monetisasi dana pasar uang, dan Securitize. Jadi apa pendapat Anda tentang masa depan, seperti aset bebas transfer, bahkan dari rantai asli seperti Superstate, yang akan menjadi bagian dari Anda

Robert Mitchnick:
Pertama, jelas bahwa produk kami bukan SPV atau dana pengumpan, tapi baru, dana asli yang sahamnya dikeluarkan langsung dalam bentuk token. Namun, transfer tetap terbatas, misalnya, dengan kebutuhan untuk transfer antara daftar putih, yang terbatas pada aturan penggalangan dana swasta dan persyaratan anti-uang-laundering. Ini adalah masalah besar: selama ada daftar putih, akan ada gesekan yang cukup besar, yang akan mempengaruhi mobilitas dan ketersediaan DeFi. Jadi seluruh industri berpikir tentang bagaimana menyelesaikan masalah ini, tanpa hanya membuat arbitrage regulasi dan kemudian meminta pengampunan setelahnya。

Haifl Berisha:
Aku ingin terus menanyakan pertanyaan itu. Nuh, bagaimana menurutmu kita bisa lebih terbuka, negara tak bermisi

Nuh Levine:
Pertanyaan yang bagus. Saya pikir ada dua aspek. Pertama adalah kejelasan regulasi, yang kritis, dan kita baru saja mulai, seperti dalam kasus regulasi keamanan di Amerika Serikat pada bulan lalu. Kedua, infrastruktur, seperti Superstate and Figure, sekarang juga perlu menyediakan likuiditas dan perdagangan melalui ATS, yang layak dalam jangka pendek, tetapi perlu dikembangkan lebih lanjut jika kita ingin pindah ke skala yang lebih terlembaga. Jadi inti adalah kejelasan terus dari regulasi + peningkatan infrastruktur likuiditas。

Haifl Berisha:
Kami memasuki topik kedua. Cerita eksklusif dari The Wall Street Journal: New York Stock Exchange bekerja sama dengan Securitize untuk mengembangkan platform keamanan monetisasi 7x24 jam. Kecurigaan akan menjadi agen transfer digital pertama untuk bisnis atau ETF-issue block-chained keamanan. Rob, kau akan membantu kami menyelesaikan ini。

Rob Hadick:
Mari saya mulai dengan ini, dan kemudian dengan tren yang lebih besar. Sekarang kita semua percaya pada monetisasi karena beberapa alasan, salah satunya sangat penting: kita ingin perdagangan akhir pekan dan malam. Memang benar bahwa ada ruang kota perdagangan di pasar yang mencoba untuk menghindar di malam hari, tapi ini tidak akurat. Khususnya pada akhir pekan, risiko landak hampir mustahil. Jika Anda ingin mengelola jaminan dan keuntungan pada akhir pekan, Anda harus memiliki infrastruktur rantai. Jadi sekarang kita semua mencoba pilihan yang berbeda。

Sebagai contoh, Bursa Saham New York dapat menggunakan buku pesanan independen, mirip dengan yang baru; sementara NASDAQ mungkin lebih cenderung untuk perdagangan aset tokenized dan aset tradisional di pasar yang sama; dan ada upaya untuk memperkenalkan aset tokenized di kolam gelap. Singkatnya, kita semua menjelajahi jalan yang berbeda. Ini bagus untuk seluruh industri, karena membawa lebih banyak inovasi. pendapat pribadi saya adalah bahwa akhirnya semua aset akan dimonetisasi。

Haifl Berisha:
Robbie, kau setuju

Robert Mitchnick:
Saya pikir ini adalah peristiwa yang cukup mungkin, tapi tidak harus. Bahkan jika kemungkinannya tidak 100 persen, jika cukup tinggi, cukup untuk menempatkan banyak sumber daya ke dalam tata letak. Karena setelah itu terjadi, itu memiliki implikasi yang besar untuk seluruh sistem keuangan, rantai nilai dan struktur pasar, termasuk perubahan dalam peran perantara。

Haifl Berisha:
Nuh, banyak orang mengatakan bahwa 2025 adalah tahun stabilitas, 2026 akan menjadi tahun pasar modal

Nuh Levine:
Pada dasarnya aku setuju. Saya ingat tahun lalu ketika Cuy berkata, \"Setiap bank membutuhkan strategi stabilisasi mata uang\". Mata uang penstabilan kini telah berubah dari pertanyaan apakah harus melakukannya atau tidak untuk \"harus melakukannya\". Dan pertanyaan yang sebenarnya adalah, jika uangnya ada di tas stabil, mereka tidak hanya ingin melihat keseimbangan atau gaji, mereka ingin melakukan lebih, seperti berinvestasi. Saya pikir itu adalah dorongan pertumbuhan nyata untuk aset monetisasi, bukan hanya kesepakatan 7x24 itu sendiri。

Robert Mitchnick:
Dan saya pikir penerapan koin stabilisasi baru saja dimulai. Ia sudah memiliki beberapa penetrasi dalam pertukaran enkripsi dan DeFi, tetapi masih ada ruang yang panjang untuk pengembangan dalam situasi seperti remittansi lintas-border, manajemen modal perusahaan, pasar modal, dll。

Haifl Berisha:
Kami memasuki topik ketiga. Kami juga menyebutkan pada acara minggu lalu, bank-bank regional AS membangun jaringan deposito monetisasi melalui ZK Sync, yang disebut Kari Network, yang melibatkan Huntington, First Horizon, M& T Bank, KeyCorp dan Old National Bank, dijadwalkan untuk pergi online pada tahun 2026 dan beroperasi pada rantai lisensi ZK Sync. Rob, bagaimana menurutmu

Rob Hadick:
Menurut saya, pembahasan tentang \"setoran yang stabil atau ditoken\" agak tidak penting. Pada intinya, kita memiliki persamaan uang tunai dan setara non-cash. Diskusi-diskusi telah dimulai di tingkat regulasi, seperti kemungkinan redefinisi aturan Basel dan persyaratan modal, dan pernyataan terbaru oleh Pemerintah Amerika Serikat bahwa mata uang stabil dapat dianggap setara dengan uang tunai, yang akan berguna untuk manajemen modal. Jadi saya pikir ini berbagai jenis aset akhirnya akan melayani tujuan yang berbeda。

Sebagai contoh, mata uang penstabilan jenis pembayaran mungkin adalah instrumen pengalir uang; deposito yang ditoken mungkin adalah instrumen lain; dan dan dana pasar uang yang dimonetisasi mungkin adalah instrumen lain. Mereka akan terlihat semakin mirip dengan produk keuangan saat ini, tetapi mereka akan lebih digital, lebih mudah saling berdagang dan lebih cair, sementara kompleksitas rekonsiliasi back-office akan berkurang. Jadi dari sudut pandang saya, pertanyaan tentang siapa yang menggantikan siapa yang tidak begitu penting。

Haifl Berisha:
Bagaimana dengan model serikat perbankan? Terutama untuk bank berukuran sedang. Bagaimana menurutmu

Rob Hadick:
Ada banyak serikat perbankan sukses dalam sejarah, seperti Visa, Mastercard, dan Early Warning, bahkan seperti Synchrony. Jadi saya berpikir bahwa beberapa infrastruktur inti lebih tepat untuk dibangun melalui aliansi, karena akan sangat sulit bagi perusahaan start-up untuk memenuhi kebutuhan begitu banyak bank secara bersamaan. Anda harus melakukan banyak pada waktu yang sama, bukan hanya satu. Jadi saya pikir serikat perbankan akan memainkan peran penting, bahkan harus ada, dalam inovasi pasar modal masa depan。

Robert Mitchnick:
Kurasa itu terlalu luas untuk cerita sukses. Karena di daerah rantai blok dan aset digital, kinerja historis Aliansi sebenarnya lebih buruk — yaitu, jenis murah hati. Ini bukan untuk mengatakan bahwa Aliansi tidak harus, tetapi kita perlu menyadari bahwa sangat sulit untuk melakukan sesuatu yang benar-benar ekonomi di daerah ini。

Haifl Berisha:
Jadi apa saranmu

Robert Mitchnick:
Mari kita serahkan ini pada orang lain. Aku dalam sistem perbankan sekarang。

Haifl Berisha:
Nuh, Anda harus sudah berbicara dengan banyak bank di Visa sebelumnya. Mengapa mereka memilih untuk membuat deposito token

Nuh Levine:
PERTANYAAN YANG BAGUS. SAYA PIKIR INI ADALAH KESALAHPAHAMAN UMUM BAHWA BANK DIANGGAP SEBAGAI KONSERVATIF DAN TIDAK TERTARIK PADA INOVASI, TETAPI MEREKA TIDAK. MEREKA SEMUA SADAR BAHWA ADA KESEMPATAN BESAR UNTUK MENGGUNAKAN INFRASTRUKTUR INI UNTUK MENGHASILKAN PRODUK YANG LEBIH KOMPETITIF. MASALAH UTAMANYA ADALAH KURANGNYA KEJELASAN DALAM REGULASI. KAMI BARU SAJA MENGATAKAN, MESKIPUN ADA BEBERAPA KEMAJUAN KEBIJAKAN, BANYAK MASALAH KUNCI TETAP TIDAK JELAS, SEPERTI BAGAIMANA KEPATUHAN DILAKUKAN DAN BAGAIMANA AML DILAKUKAN. BANK AKAN SANGAT BERHATI-HATI。

Tentu saja, ada beberapa yang lebih radikal, seperti JP Morgan Chase, yang membuat JPM Coin sangat awal, yang sekarang melakukan eksperimen baru; dan Citi, dan sebagainya. Memang, ada sejumlah proyek koalisi, dan bank bersedia berpartisipasi, meskipun kemungkinan keberhasilan yang rendah, karena mereka tidak ingin melewatkan kesempatan。

Robert Mitchnick:
Saya pikir ini juga penting untuk mengetahui dengan sangat baik apa jenis masalah yang telah diselesaikan oleh deposit monetisasi atau apa nilai unik diberikan untuk koin stabil. Pertanyaan ini tidak terjawab dengan baik。

Rob Hadick:
Dari perspektif bank, mereka berpendapat bahwa deposito yang ditoken akan memungkinkan mereka untuk tetap mengendalikan basis deposito sementara terus beroperasi bagian dari operasi perbankan cadangan. Di sisi lain, seperti lembaga manajemen aset, mereka ingin terus mengelola dana pasar uang. Jadi ini adalah permainan antara pemegang saham yang berbeda。

Haifl Berisha:
Nuh, jika itu adalah serikat perbankan ukuran menengah, apa yang Anda pikir adalah kemungkinan keberhasilan masa depan

Nuh Levine:
Saya merasa sulit untuk berhasil dalam proyek tertentu. Tapi berdasarkan sifat produk, mata uang stabil dan deposito yang ditoken sama sekali berbeda, dan layanannya berbeda. Titik konvergensi pasar produk saat ini untuk mata uang stabilisasi terutama berada di pasar modal terenkripsi, seperti arus uang antara pertukaran, DeFi, dan sebagai alat penyimpanan dolar Amerika Serikat di luar Amerika Serikat. Bank-bank ini melayani terutama pelanggan lokal, seperti M& T Bank tidak melayani pengguna Argentina. Oleh karena itu penggunaan mereka lebih pada tingkat grosir, seperti likuiditas, pemukiman back-office dan optimalisasi efisiensi internal. Menurut skenario ini, proyek - proyek semacam itu kemungkinan besar akan berhasil, tetapi proyek - proyek tersebut tidak akan menjadi produk bagi masyarakat umum。

Haifl Berisha:
Robert, aku ingin bertanya satu pertanyaan terakhir, dan sekarang ada diskusi tentang privasi di industri enkripsi, seperti teknologi ZK. Mengapa isu ini begitu penting sekarang

Rob Hadick:
Bahkan, setiap orang telah melakukan hal ini, kecuali bahwa di masa lalu permintaan kurang kuat, atau bahwa satu-satunya permintaan datang terutama dari penggunaan yang kurang sah. Misalnya, ketika kita mengatakan pembayaran mata uang stabil, jika Anda akan membayar, membayar, dll, Anda pasti tidak ingin semua orang melihat berapa banyak mereka membayar. Tapi bagaimana kita menyelesaikan ini dalam kenyataan? Misalnya, kami menggunakan \"netting\" untuk menghitung satu hari transaksi dan kemudian hanya melakukan satu transaksi penyelesaian pada rantai, yang sendiri menyediakan beberapa privasi。

NAMUN DALAM PENGATURAN PASAR MODAL, SEPERTI PERDAGANGAN AKHIR PEKAN, MANAJEMEN JAMINAN, SAMA SEKALI BERBEDA. ANDA TIDAK BISA LAGI BERURUSAN DENGAN NETTING KARENA KEBUTUHAN UNTUK MENANGANI RISIKO DALAM WAKTU NYATA. JADI PRIVASI MENJADI LEBIH KRITIS. TEKNOLOGI ZK BISA MEMECAHKAN BEBERAPA, TAPI TIDAK SEMUA, MASALAH. JIKA ANDA MELAKUKAN HAL-HAL INI PADA RANTAI PUBLIK, ITU SEBENARNYA SANGAT TEKNIS。

Haifl Berisha:
Kami akan ke sesi pertanyaan penonton。

Penonton:
Kita semua berbicara tentang stabilitas dolar. Apakah ada kebutuhan untuk stabilitas non-dolar

Rob Hadick:
Saat ini tidak perlu, tapi pasti ada masa depan. Jika semua pasar modal dirantai, maka harus ada currencies stabil, atau Anda menghadapi risiko nilai tukar. Misalnya, di Inggris, jika aset mereka harus dihargai dalam poundsterling, mereka tidak ingin mengambil risiko dolar Amerika Serikat setiap saat. Jadi, dalam jangka panjang, pasti ada beberapa tingkat yang stabil. Pada saat yang sama, dari sudut pandang yang lebih makro, kita mungkin memasuki era \"perang dingin yang mengerikan\", dan kebutuhan akan begitu banyak nilai-nilai yang berbeda di masa depan juga menjadi masalah kita sendiri。

Penonton:
Kebidanan yang stabil sudah berguna dalam sistem keuangan, tetapi konsumen biasa masih bias terhadap \"terenkripsi\", dan berapa lama masalah ini dapat diselesaikan

Nuh Levine:
Bahkan, banyak pengguna sudah menggunakan koin stabil, tetapi mereka tidak tahu. Misalnya, beberapa produk perbankan baru didasarkan pada prinsip yang stabil, tetapi pengguna hanya melihat satu akun biasa. Jadi kuncinya adalah menyembunyikan enkripsi di balik produk, tidak membiarkan pengguna merasakannya。

Robert Mitchnick:
Poin lainnya adalah bahwa mata uang stabilisasi tidak menarik dalam skenario pembayaran berbasis Amerika Serikat, tetapi bernilai besar dalam skenario cross-border, di mana lebih gesekan dan akuisisi dolar Amerika Serikat sulit。

Penonton:
Jika, setelah 5-7 tahun, semua aset dirantai, apa yang akan menjadi struktur pasar? Siapa yang akan mendapat manfaat dan siapa yang akan menderita

Robert Mitchnick:
Pertanyaan yang sulit. Namun, secara keseluruhan, rantai nilai akan menjadi lebih pendek dan perantara akan berkurang. Transaksi saham niaga sekarang melibatkan banyak pemain: investor, broker primer, pertukaran, membersihkan rumah, wali, agen transfer, manajer dana, dll. Banyak perantara ini dapat dikompresi dan otomatis。

Ini baik untuk investor karena peningkatan efisiensi; untuk lembaga manajemen aset, karena mereka dapat menjangkau lebih banyak pengguna; dan untuk pertukaran terenkripsi, karena mereka saat ini hanya meliputi sebagian kecil aset global dan dapat memperluas secara signifikan di masa depan。

Haifl Berisha:
Oke, itu saja untuk hari ini. Terima kasih sudah mendengarkan dan mendengarkan. Terima kasih, tamu。