220 ngày sau khi Trade.xyz đi vào hoạt động, Hyperliquid đang trở thành “Nasdaq mới”

Bản gốc｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Tác giả｜Wenser (@wenser 2010)

Vài năm trước, khi giới truyền thông so sánh Binance và các sàn giao dịch khác, CZ từng đưa ra tuyên bố táo bạo: "Đối thủ thực sự của Binance chỉ là Nasdaq."

Ngày nay, điều gần với mục tiêu này hơn là sự gia tăng liên tục về khối lượng giao dịch của chứng khoán Mỹ, vàng, bạc và hàng hóa. Siêu lỏng.

Với việc token HYPE tăng hơn 100%(nên đọc: 《HYPE Tại sao nó vẫn tăng vọt? Nó đã đạt đến đỉnh chưa? 》), thị trường mã hóa và thậm chí cả tài chính truyền thống đang định vị lại và định giá "Perp DEX cũ" này.

Sau trận chiến Cerebras (CBRS) trước thị trường, Hyperliquid đã bắt đầu đóng vai trò là "cỗ máy phát hiện giá cổ phiếu Mỹ" và đang trở thành Nasdaq mới.

Xin trả lời 2026: Tóm tắt Hyperliquid trong một câu?

Tháng 5 năm ngoái, người sáng lập Trade.xyz Shoku (@sershokunin) đã đề cập trong một tweet: "Thật thú vị là sau ngần ấy thời gian, mọi người vẫn chỉ coi Hyperliquid được coi là một sàn giao dịch hợp đồng trực tuyến. Và nếu bạn dành chút thời gian để tìm hiểu sâu hơn, bạn sẽ thấy rằng tham vọng thực sự của đội ngũ này còn vượt xa điều đó. Sản phẩm tiếp theo được ra mắt sẽ khiến mọi người thấy cơ hội này lớn đến mức nào ”

Một năm sau, mọi người phát hiện ra tầm nhìn xa của dòng tweet này, và sản phẩm hạng nặng này đã trở thành "nguyên mẫu Nasdaq trên chuỗi" - Trade.xyz ngày nay.

Vào tháng 10 năm ngoái, HIP-3 đã chính thức được khai trương và Trade.xyz, ứng dụng thị trường vĩnh viễn của bên thứ ba lớn nhất trên HIP-3, đã được ra mắt. Trong vòng chưa đầy nửa năm, Trade.xyz đã đạt được cột mốc "khối lượng giao dịch tích lũy vượt quá 110 tỷ USD". Với sự trợ giúp của tính thanh khoản giao dịch của chứng khoán Hoa Kỳ, chứng khoán Mỹ trước khi tiếp thị, hàng hóa và các tài sản khác trên chuỗi do HIP-3 và Trade.xyz giới thiệu, Hyperliquid đã trở thành "vị vua mới của giao dịch RWA" hiện tại.

Vào ngày 18 tháng 5, Hyperliquid dữ liệu chính thức được công bố, quy mô hợp đồng mở giao dịch RWA của nền tảng đã tăng lên 26 tỷ, mức cao kỷ lục, gấp đôi so với hai tháng trước. Dữ liệu mới nhất cho thấy rằng tổng khối lượng giao dịch của cổ phiếu được mã hóa đã đạt mức cao kỷ lục, với tổng khối lượng giao dịch là 3,57 tỷ đô la Mỹ và Hyperliquid là công ty dẫn đầu trong xu hướng này.

Trong Siêu thanh khoản trên Internet ngày nay, tài sản tiền điện tử không còn là “chủ đề chính” nữa, cổ phiếu và hàng hóa được mã hóa đã dần trở thành tâm điểm của thanh khoản nền tảng, bao gồm cả Nasdaq chỉ số, S&P 500, dầu thô, vàng, bạc và các tài sản khác.

Một báo cáo hàng tuần gần đây do cơ quan quản lý tài sản Arca công bố đã chỉ ra rằng trong số 30 thị trường hàng đầu của Hyperliquid, chỉ có 7 thị trường là cặp giao dịch tiền điện tử và phần lớn còn lại là các cặp giao dịch hàng hóa và chứng khoán từ Trade.xyz.

Khi CME đóng cửa vào cuối tuần qua, các nhà giao dịch đặt cược vào sự tăng giảm của dầu thô trên Hyperliquid; trước đợt IPO của Cerebras, các nhà giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ và nhà quản lý quỹ ngân hàng đầu tư đã sử dụng giá trước thị trường của Hyperliquid để có được tham chiếu giá cổ phiếu chính xác hơn; ngay sau khi cổ phiếu tiếp thị trước của SpaceX được đưa lên mạng, toàn bộ thị trường sau đó đã đẩy giá trị thị trường của nó lên hơn 2 nghìn tỷ USD.

Khối lượng giao dịch HIP-3 chiếm gần 90% Trade.xyz

Từ góc độ quy mô giao dịch, Trade.xyz Hợp đồng chứng khoán Hoa Kỳ trên chuỗi dưới sự lãnh đạo không còn là "sự tồn tại giống như Happy Bean" mà là cơ sở hạ tầng thị trường tài chính với chức năng khám phá giá đáng kể. Trước đây, chỉ có một số ngân hàng đầu tư khổng lồ, công ty chứng khoán, nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch trên thị trường vốn nắm giữ quyền lực này.

So với thị trường tiền thị trường truyền thống, Trade.xyz và Hyperliquid gần với giá thực cuối cùng đến mức mọi người phải thừa nhận: lần đầu tiên trong lịch sử, "quyền khám phá giá" của chứng khoán Mỹ đã được chuyển từ giờ giao dịch truyền thống sang 7*24 giờ trên chuỗi.

Tại sao siêu thanh khoản lại định giá cổ phiếu: trò chơi không bao giờ kết thúc của quỹ

Lý do khiến Trade.xyz có thể đạt được mức giá chính xác như ngày nay không chỉ là lợi thế về giờ giao dịch không bị gián đoạn mà còn có nhiều yếu tố như cơ cấu sản phẩm, quỹ toàn cầu và đòn bẩy cá voi.

Trước tiên hãy nói về lợi thế về thời gian giao dịch. Bị giới hạn bởi quỹ đạo phát triển lịch sử, thị trường tài chính truyền thống có một lỗ hổng cơ bản: Ví dụ, tại thị trường chứng khoán Mỹ, giờ giao dịch chính thức của Nasdaq chỉ từ 9:30 đến 16:00 theo giờ miền Đông, trong khi các sự kiện lớn ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu ngày càng xảy ra trong "giờ giao dịch phi chứng khoán". Xu hướng này ngày càng trở nên rõ ràng trong những tháng gần đây - xung đột giữa Hoa Kỳ và Iran, trò chơi thuế quan và những tiến bộ về chính sách. Các trường hợp khẩn cấp thường nổ ra sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu, điều này xảy ra khi thị trường tài chính truyền thống đóng cửa. Không còn nơi nào để đi khi họ cần phòng ngừa rủi ro nhiều nhất, các nhà giao dịch đổ xô đến Hyperliquid. Hôm nay, Bloomberg trích dẫn báo giá hợp đồng dầu thô của nền tảng Hyperliquid là “giá tham khảo nhất”. Quyền lực của giá trên chuỗi đang được các phương tiện truyền thông chính thống công nhận.

Thứ hai, Lợi thế về cơ cấu sản phẩm. Không giống như các nền tảng giao dịch tiền thị trường chứng khoán như PreStocks, sử dụng cấu trúc nắm giữ SPV, các hợp đồng trước thị trường của Trade.xyz hoàn toàn là tài sản tổng hợp vĩnh viễn – không liên quan đến bất kỳ vốn chủ sở hữu thực nào mà là các công cụ phái sinh thanh toán bằng tiền mặt. Về cấu trúc pháp lý, tài sản vĩnh viễn này hoàn toàn khác với vốn cổ phần được token hóa truyền thống, do đó nó cũng có tính linh hoạt cao hơn trong việc giám sát tuân thủ. Trước đâyỦy quyền của S&P Dow Jones Chỉ số S&P 500 cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn Hyperliquid là một ví dụ tuyệt vời.

Hơn nữa, Lợi thế về dòng vốn toàn cầu. Sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, thanh khoản toàn cầu, trong đó có các quỹ châu Á, cũng cần có kênh. Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, nơi có năng lực vốn lớn nhất, hiệu quả dòng vốn cao nhất và số lượng người tham gia lớn nhất, là “mục tiêu tốt nhất”. Nền tảng giao dịch RWA của Hyperliquid cung cấp cho họ một giai đoạn hoạt động đủ rộng.

Nhà phân tích vốn cổ phần và kinh tế vĩ mô Citrini khẳng định việc phát hiện giá Trade.xyz

Cuối cùng, Lợi thế định giá cá voi đòn bẩy. So với các sàn giao dịch hoặc nền tảng giao dịch tiền thị trường khác có yêu cầu KYC nghiêm ngặt, Hyperliquid chắc chắn thân thiện hơn với những cá voi yêu cầu giao dịch đòn bẩy cao. Việc chơi game nhanh trên chuỗi và đòn bẩy từ 3-50 lần cải thiện đáng kể sự thuận tiện cho cá voi khổng lồ.

Cơn sốt hai chiều giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống

Bạn có nhận ra rằng thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, nơi từng coi "hiệu quả kinh doanh và dữ liệu báo cáo tài chính" là chuẩn mực của nó, đang cho thấy "khí chất thị trường mã hóa" ngày càng mạnh mẽ: nó bị thu hút mạnh mẽ bởi dữ liệu vĩ mô, bị ảnh hưởng bởi một tweet từ Trump, được thúc đẩy bởi các lệnh V lớn của tổ chức, được khuếch đại vô hạn bởi logic tường thuật, được FOMO của các nhà đầu tư bán lẻ đẩy lên mức cao - và sau đó bất ngờ chạm sàn bởi một tin tức nóng hổi.

Mặt khác, sau khi các quỹ ETF tiền điện tử được phê duyệt, các loại tiền tệ chính thống đã được tài chính truyền thống “đồng hành” ở một mức độ nhất định: độ biến động đã giảm và chúng rơi vào tình trạng biến động đi ngang thiếu tính tường thuật.

Việc chuyển đổi phong cách giữa hai loại tài sản đã mở ra một không gian thuận lợi thực sự cho Hyperliquid: khi tài sản chứng khoán Hoa Kỳ và tài sản tiền điện tử dần hội tụ, dần dần có thể sử dụng các công cụ trên chuỗi để thực hiện việc khám phá giá cổ phiếu Hoa Kỳ và quá trình thích ứng tích cực với cấu trúc thị trường mới đã diễn ra một cách âm thầm. Trong tương lai gần, chuỗi truyền tải “định giá trên chuỗi trước - theo dõi thị trường trước khi mở bán” sẽ tái cấu trúc thị trường tài chính. Siêu thanh khoản, cơ sở hạ tầng của thế giới tiền điện tử, đang chuyển đổi thành "Nasdaq toàn cầu" theo một cách mới.

Các tổ chức hiểu được điều này bắt đầu chiếm được vị trí cao trong hệ sinh thái Hyperliquid.

Vào ngày 19 tháng 5, Bitwise đã thông báo rằng họ sẽ sử dụng 10% thu nhập từ phí quản lý BHYP Hyperliquid ETF để giữ mã thông báo gốc Hyperliquid HYPE trên bảng cân đối kế toán của công ty, các Vị trí HYPE liên quan cũng sẽ được cam kết; vào ngày 20 tháng 5, ngân hàng đầu tư nổi tiếng Goldman Sachs đã bán XRP trị giá 152 triệu USD, ETH trị giá 500 triệu USD và BTC trị giá 450 triệu USD, đồng thời mua mã thông báo HYPE.

Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise, tuyên bố rằng giá trị của HYPE vẫn bị thị trường định giá thấp; Tiềm năng thực sự của Hyperliquid nằm ở việc trở thành siêu ứng dụng giao dịch toàn cầu bao gồm cổ phiếu, tài sản trước IPO, hàng hóa, thị trường dự đoán và tài sản tiền điện tử.

Không chỉ vậy, theo tài liệu tiết lộ 13F được công bố gần đây, các tổ chức quỹ bao gồm Paradigm, Pentera, Vanguard Group, Castle Group và Galaxy đang đua nhau chuyển HYPE Thêm vị trí trong Công ty Kho bạc DAT PURRvào danh sách tài sản đầu tư của bạn.

Phiên bản vô tận toàn cầu của Nasdaq, bắt đầu từ chuỗi

CZ Trước đây người ta nói rằng đối thủ thực sự cuối cùng của thị trường tiền điện tử phải là các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống như Nasdaq. Bây giờ cụm từ này đang được Hyperliquid diễn giải lại.

Thị trường đã nhận ra rằng cuộc cạnh tranh này không phải là về "ai có thể tạo ra một sàn giao dịch tiền điện tử lớn hơn" mà là về việc tái thiết cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Siêu thanh khoản không chỉ chuyển các quy tắc bán truyền thống của Phố Wall sang chuỗi mà còn đang cố gắng xác định lại chính “thị trường”.

Hoa Kỳ giao dịch chứng khoán bị giới hạn ở các múi giờ cố định, các công ty chưa niêm yết thiếu giá công khai và người dùng toàn cầu khó có thể tham gia bình đẳng vào thị trường sơ cấp và thứ cấp. Những ranh giới tài chính này, từ lâu đã được chấp nhận theo mặc định, đang bị hệ thống giao dịch trực tuyến xâm nhập từng chút một.

"Tài sản trên chuỗi" đã quá lỗi thời. Đây đã là một thử nghiệm thay đổi mô hình về "quyền khám phá giá".

Trên Hyperliquid, lần đầu tiên, người dùng toàn cầu tiếp cận nguyên mẫu của một thị trường thực sự 24/7, không biên giới, tự do cho tất cả các loại tài sản.

Các nền tảng truyền thống, bao gồm cả Nasdaq, cũng đang buộc phải suy nghĩ lại về ranh giới của thị trường tài chính trong tương lai.