Hiệu suất Q1 của Nvidia rất ổn định, CPU Vera thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai

作者:SoSoValue Research

英伟达发布2027财年Q1业绩,Q1业绩预计Q2指引基本符合买方乐观预期,但回购略低于投资者预期。盘后股价小幅下跌1,3%,市场缺乏短期兴奋点，但中长期增长逻辑仍明确。

Q1业绩亮点:稳健且符合乐观预期

英伟达 Q1 营收 816.2 亿美元，同比增长85%,环比增长20%,基本符合买方乐观预期 810-820 亿美元区间，高于彭博一致预期 789.1 亿美元。经调整毛利率 75%，同比提升 14.2 个百分点，彭博预期 75,1%,符合预期。经调整净利润 455,5 亿美元，同比增长 139%,经调整 EPS 1.87 美元，高于彭博预期 1.77 美元。

本季度英伟达对于收入结构进行重新划分,分为数据中心和边缘计算，以更好的展示AI驱动的业务结构，数据中心中超大型客户订单是最核心的增长动力:

• 数据中心营收 752 亿美元，同比 +92%，环比 +21%，高于彭博预期 733.3 亿美元
• Hyperscale（超大规模客户，包括公有云、大型互联网公司）收入379 亿美元，同比增长 115%,占数据中心收入 50,4%,增速最快,是英伟达收入最重要驱动力
• ACIE（AI 云、行业和企业应用)收入 374 亿美元，同比增长 74%，占比 49,6%
• 边缘计算（Đại lý & 物理 AI,包括 PC、游戏机、工作站、AI-RAN 基站、机器人和汽车)营收 64 亿美元，同比 +29%，环比 +10%

业绩说明会:CPU Vera是最核心增量信息

电话会披露，CPU Vera 为英伟达开启全新 2000 亿美元市场。CPU Vera 为 AI đặc vụ 设计，既可作为 GPU Rubin 配套设备销售，也可独立作为 CPU、存储节点和安全节点出售。预计今年 CPU 总收入将接近 200 亿美元,计划于第三季度开始量产发货；成为英伟达业务一个新的增量。

管理层维持对 2025-2027 年 Blackwell + Rubin 收入目标 1 万亿美元的指引，暂未上调；Rubin 平台下半年开始量产，Q3 启动，Q4 爬坡，明年 Q1 出货将显著增加。

< p> PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;"> H200 wiki YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; cỡ chữ: 22px; chiều cao dòng: 2;">Q2业绩指引基本符合预期

• Q2 收入指引为910亿美元（±2%，未考虑中国收入贡献），买方乐观预期910亿美元，基本符合预期
• 经调整毛利率75%（±0,5%）, 基本符合预期；

但回购略低于预期：公司新增 800 亿美元回购授权，季度股息提升至每股 0,25 美元（此前 0,01 美元），略低于部分投资者对 1000 亿美元以上新增回购的预期。