Perp DEX: Pertukaran Generasi Berikutnya ” Perang ”

Penulis:@sjbtc9

 

"Perp DEX bukan trek kecil DEX, tetapi rantai perang pertukaran turunan."

\"Pada tingkat transaksiSETIAP CEX DAPAT DIGAMBARKAN SEBAGAI KOTAK HITAM "Ini tidak sama

"Perang ini baru saja dimulai."

Sebuah pos Perp DEX dikirim kemarin, dan satu hal:

Perp DEX, banyak orang masih menganggapnya sebagai jalur DeFi, tetapi dari perspektif OI, mulai mempengaruhi silo dari beberapa dana arus utama。

Namun, data ini tidak akan terus ditumpuk hari ini, karena data hanya merupakan titik masuk dan satu tidak dapat sepenuhnya dicirikan。

Pertanyaan yang lebih penting adalah:

Mengapa retensi OI Perp Dex menjadi lebih penting? Dan apa yang terjadi di pasar ini di sekitar Perp

Saya tidak berpikir jawabannya adalah "yang benar-benar adalah untuk mengganti."

Satu, Perp DEX bukan trek baru. Yang baru adalah ukuran yang berbeda

Perp DEX, tentu saja, tidak baru, atau bahkan disebut the lama-umur trek."。

proyek-proyek GMX telah melewati putaran \"edukasi\" pasar jauh sebelum siklus. Hal yang sama dapat dilakukan dalam rantai, dengan leverage atau dengan volume transaksi tertentu。

Perp DEX telah melewati periode validasi fungsional dan sekarang memasuki periode retensi perilaku。

Pada fase pertama, masalahnya adalah:Anda dapat membuat kontrak pada rantai? Apakah ada yang benar-benar menggunakannya

Dan sekarang masalahnya adalah:Anda ingin uang untuk tinggal di sini lama

Dua isu tersebut benar-benar berbeda, dan rantainya adalah kontraktual, teknis; ada kesediaan untuk perdagangan, sertifikasi produk, kesediaan untuk tinggal lama dan gerakan perilaku。

Banyak orang berbicara tentang Perp DEX, pengalaman perdagangan pertama。

• Seperti apaKecepatan, titik luncur rendah, biaya penanganan rendah dan antarmuka yang buruk。

Tentu saja ini penting. Ini tidak bekerja. Pengguna tidak datang. Tidak ada kedalaman, ada masalah dengan mekanisme likuidasi, dan uang besar tidak akan datang dan tidak akan datang。

Tapi ini lebih seperti tiket, bukan parit terakhir。

Dengan kata lain, Anda mungkin hanya harus membuktikan bahwa hal ini dapat berjalan" " seseorang akan pergi "stable berjalan"

Kini, Anda harus membuktikan bahwa ” uang yang Anda berikan bersedia mempertaruhkan risikonya ”。

Di situlah Perp DEX dan banyak produk DeFi berbeda。

Swap sering kali operasi satu kali, peminjaman mungkin manajemen dana frekuensi rendah, tetapi Perp konsisten dan perilaku frekuensi relatif tinggi。

Jadi Perp DEX atau sesuatu seperti itu, jika benar-benar keluar, itu bukan hanya pengguna biasaIni adalah sekelompok frekuensi tinggi, prioritas berisiko tinggi, pedagang bergaji tinggi。

Ini mungkin bukan jumlah pengguna terbanyak, tetapi nilai tertinggi di kalangan peserta pasar。

II. COMPANY, FOREIGN DAN TRANSFER Perancis

1. Hyperliquid: Yang paling terpuji bukanlah perdagangan, tetapi kecerdasan silod dan penangkapan nilai

Kasus yang paling khas di sini adalah Hyperliquid, yang juga layak menghabiskan ruang utama artikel ini, atau, dengan kata lain, karena perubahan OI-nya, yang menyebabkan serangkaian tampilan ini。

Kemarin, seperti yang saya sebutkan, Hyperliquid memiliki rasio OI/Commerce sebesar 97 persen, dan hari ini saya pergi untuk melihat margin terbaru, yang hampir 99 persen。

Terlepas dari struktur para peserta, dana adalah \"voting\" yang paling terlihat dan mulai membentuk pikiran yang lebih tenang。

Jadi kekuatan Hyperliquid bukan hanya " pertukaran rantai yang baik."Sebaliknya, itu mulai menciptakan pilihan baku baru untuk beberapa dana, yang bisa disebut parit。

Karena setelah pilihan baku untuk pendanaan dibuat, akan ada reaksi berantai yang sangat besar: lebih banyak silo, pasar yang lebih dalam, pendapatan yang lebih kuat, pasar baru, dan perekat ekologi yang lebih kuat。

Lebih diperhatikan lagi adalah bahwa ia telah membuat Perp DEX sistem pertukaran rantai yang relatif lengkap: ia memiliki rantai performance tinggi sendiri, buku pesanan, sistem keamanannya, sistem kliringnya, kedalaman pasarnya, dan pendapatannya yang disepakati dantoken ditangkap。

Ini bukan kasus dengan sebagian besar perjanjian DeFi, banyak di antaranya adalah:

• ADA TVL TETAPI TIDAK ADA PERILAKU FREKUENSI TINGGI

• Ada pengguna tetapi pendapatan tidak stabil

• Ada token, tapi nilainya lemah。

HyperliquidKurasa itu bagusAku bahkan tidak ingin menempatkan salah satu dari mereka dalam kata percaya diri ini。

Pada awalnya, transaksi pengguna adalah sendiri sumber pendapatan, dan pendapatan berkelanjutanORANG $HYPEPenangkapan nilai lebih berhubungan langsung。

• Jadi rantai nilainya adalah:Transaksi pengguna transaksi pengguna nilakan biaya dan biaya untuk memasuki sistem protokol Dana Bantuan membeli hype hype dari pasokan

Pengecapan nilai nikeliah selalu menjadi proposisi utama industri, dan awalan penangkapan nilai setidaknya untuk menghasilkan pendapatan yang disepakati, baik tanpa pendapatan atau ketidakstabilan pendapatan, yang tidak dapat ditangkap, atau dengan pendapatan tetapi tidak terikat dengan token

Hyperliquid telah menempatkan standar ini di atas meja. Para Competer tidak mengatakan lebih dari itu, tapi mereka tidak bisa melakukan hal yang sama, dan sulit untuk tidak sakit di masyarakat

Satu untuk privasi, satu untuk kepercayaan

Masalah Perp DEX tidak akan dijawab hanya oleh Hyperliquid, karena alasan dana yang tersisa tidak identik。

Ada yang peduli tentang kedalaman, yang lain tentang kecepatan, yang lain tentang privasi, yang lain tentang biaya dan yang lain tentang keselarasan dan transparansi dalam likuidasi。

Itulah sebabnya mengapa proyek seperti Aster dan Lighter layak dimasukkan。

Menggunakan data Defillama, AsterDan LighterDua orang iniPerp Perp Dex's OI dan pertukaran 30 hari berada di posisi yang sama dengan jalur 2 dan 4Produk - produk serupa juga memberikan jawaban yang berbeda。

2.1 Aster berfokus pada privasi silo

Mengapa banyak pengguna tidak ingin pindah dari kebiasaan dagang lama mereka

Bukan karena dia tidak tahu rantainya bisa ditukar, tapi karena rantainya jangka panjang, itu masalah:Aset rantai- Multi-Aset yang terpecah-pecah, pengalaman Gas yang buruk, jalur perdagangan yang kompleks, dan posisi terlalu transparan。

Khususnya, transparansi ruang gudang sangat penting dalam lanskap kontraktual. Kesepakatan spot terlihat, dan masalahnya tidak sebesar; tetapi fakta bahwa posisi kontrak dilihat mungkin berarti bahwa arah, biaya, keuntungan dan potensi daerah permukiman terkena。

Ini adalah masalah privasi bagi pengguna biasa dan risiko transaksi bagi pembeli maupun penjual。

Jadi fokus Aster adalah privasi. Ini menekankan bahwa perintah dienkripsi sebelum mereka mencapai rantai, dideklasifikasi hanya ketika dieksekusi, dan bahwa ukuran gudang pengguna, titik masuk dan harga kliring tidak langsung terkena buku pesanan. Lee

Jadi Aster menceritakan kisah lain di papan PerpDex:Transaksi rantai niaga tidak hanya transparan tetapi juga melindungi privasi strategis pedagang。

• Ini juga benar-benar fokus pada Hiperliquid, tidak begitu banyak pada sudut ini seperti pada bagian belakang platform lama dan baru

2 2.2 Lighter adalah garis lain

Hal ini mudah untuk menyimpulkan dalam tingkat nol, tapi saya pikir tingkat nol hanya tingkat permukaan. Ini lebih pentingIni menunjukkan kredibilitas pialang dan kliring。

MASALAH TERBESAR DENGAN CEX BUKANLAH PENGALAMAN YANG BURUK. SEBALIKNYA, PENGALAMAN CEX SANGAT BAGUSNAMUN MASALAHNYA ADALAH KOTAK HITAM, DAN SETIAP CEX DAPAT DIGAMBARKAN SEBAGAI \"KOTAK HITAM\"。

Anda tidak tahu apakah itu benar-benar adil, Anda tidak tahu apakah itu transparan untuk menetap dalam keadaan ekstrim, dan Anda tidak tahu apakah platform akan memberikan prioritas untuk melindungi dirinya sendiri.

Masalah-masalah ini biasanya tidak penting, tetapi mereka semua penting setelah mereka berada di ekstrim atau gelombang tinggi selatan-timur。

Perbedaan antara Lighter di bagian bawah teknologi adalah bahwa dua yang pertama adalah L1 yang diteliti sendiri, dan Lighter adalah ZK L2 yang dibuktikan dengan nol, yang menghasilkan sertifikat pengetahuan nol dari semua operasi urutan yang cocok dengan likuidasi dan divalidasi di Ether

Jadi, Lighter, jika ia bisa membuatnya jelas bahwa itu tidak murah, itu kepercayaan。

Jadi Lighter tidak berbicara tentang "saya memiliki aset terbanyak," atau "saya seperti Binance," dan ia berkata:Operasi inti pertukaran juga harus dibuktikan。

Apakah ketiga perjanjian yang tercantum di atas dapat digambarkan sebagai model dari siklus baru Perp DEX, jadi saya tidak terlalu senang untuk menulis kompetisi untuk Hyperliquid, Aster dan Lighter: Siapa pemimpin Perp DEX selanjutnya

Ungkapan ini terlalu sempit。

Lebih tepatnya, saya pikir, mereka menjawab tiga pertanyaan berbeda dari Perp DEX:Membebaskan dana, privasi dan kepercayaan。

Pintu masuk lama tidak tidak berharga, tetapi standar telah berubah

Ini semua yang paling berwarna-warni PerpDEX dalam siklus saat ini, tapi saya pikir sangat penting untuk bergerak maju dengan ØdYdX" dan "GMX."。

Bukan untuk mengatakan mereka tidak bisa, tapi untuk menunjukkan pertanyaan yang lebih penting:Pintu masuk tidak permanen dan standar perubahan perilaku pengguna。

xondon dYdX mewakili buku urutan generasi sebelumnya Perp DEX, dan GMX mewakili model kolam renang LP Perp DEX。

Mereka semua menangani masalah nyata。

MODEL KOLAM RENANG LP GMX SANGAT EFEKTIF KARENA RANTAI AWAL TIDAK MEMILIKI KEDALAMAN BUKU PESANAN YANG CUKUP DALAM ATAU PENGALAMAN KONTRAK RANTAI YANG LANCAR。Pengguna wogodin dapat berdagang langsung dengan pool, LP mengasumsikan risiko pihak yang saling bertentangan dan mendapat manfaat dari biaya transaksi, Swap, transaksi proveal dan likuidasi。

Itu adalah program asli DeFi yang indah pada saat itu。

Tapi masalahnya adalah ketika produk Hyperliquid, Aster, Lighter mulai membawa pengalaman, kedalaman, kecepatan dan kebutuhan pedagang profesional lebih dekat dengan CEX, model GMX menghadapi masalah:

Lebih baik untuk pengguna asli DeFi, tetapi belum tentu operator utama untuk pedagang profesional。

permasalahan dengan dYdX adalah sama, bukan pada arah yang salah, tetapi pada label asli dari "Letter Books on the Chain" yang tidak lagi cukup dalam generasi baru kompetisi, atau lebih langsung, "Sudah terlalu tua untuk dikalahkan oleh siklus."

Di dalam data saat ini DeFiLlama, GMX dan dYdX masih memegang sejumlah OI dan barter, tetapi mereka jelas setelah Hyperliquid, Aster, Lighter.

Jadi penilaian di sini tidak "proyek lama nol."。

Standar kompetisi dari Perp DEX telah berubah。

INI LEBIH BAIK DARIPADA "BISAKAH KITA KONTRAK PADA RANTAI" DAN ITU LEBIH MUNGKIN SEKARANG DARIPADA "BISAKAH KITA MENDAPATKAN LEBIH DEKAT DENGAN PENGALAMAN CEX DAN MENINGGALKAN UANG DI BELAKANG"

Tahap selanjutnya bisa jadi \"bisa jadi infrastruktur dasar pasar derivatif\" saya tidak yakin

Ini adalah nilai dYdX/GMX sebagai kasus,Mereka bukan bahan pendidikan negatif, tetapi referensi untuk industri dari satu tahap ke tahap berikutnya。

Tidak hanya di rantai

Akhirnya, akan ada kasus di bawah rantai, karena jika teks penuh hanya mengacu pada Hyperliquid, Aster, Lighter dan perjanjian rantai lainnya, mudah bagi pembaca untuk berpikir bahwa ini adalah rantai eksersi diri。

Tapi kenyataannya tidak。

Pada akhir bulan lalu, Coinbase dan Kalshi, platform pasar prediktif, mengumumkan kontrak resmi untuk enkripsi online. Ini adalah pertama kalinya Bursa Kepatuhan Lokal Amerika Serikat membuka produk dagang tersebut kepada investor domestik。

Beberapa hari yang lalu, Coinbase lebih lanjut membuka produk kontrak tahan lama lainnya, sinyal yang sangat penting。

Ini menunjukkan bahwa kue Perps tidak hanya dirantai, tetapi produk inti membentuk bahwa pertukaran kepatuhan dan pasar prakiraan bersaing。

Langkah selanjutnya adalah awal dari penerimaan meluas kontrak perpetuitas, instrumen turunan yang relatif baru untuk pasar keuangan, yang mengambil kembali ke Amerika Serikat compliance kerangka kerja turunan frekuensi tinggi awalnya diperdagangkan pada bursa lepas pantai dan pasar abu-abu。

pada keseluruhan, semua kasus di atas memiliki hal fokus dan upaya untuk menjawab satu pertanyaan:Siapa yang bisa mengambil generasi berikutnya dari perdagangan risiko frekuensi tinggi

Kedua belah pihak telah mencoba menjawab pertanyaan ini dengan pilihan yang berbeda-beda, kecuali penertiban infrastruktur, ikatan rantai, kliring transparan, insentif token dan mekanisme penciptaan pasar; dan di bawah plat regulator rantai, kerangka kerja compliance, basis pengguna yang sudah ada dan struktur pasar keuangan tradisional。

Aku. Ditulis di akhir

Bagian utama artikel ini telah ditempatkan pada paragraf kedua, dan saya berharap dapat menggunakan beberapa contoh klasik untuk membantu Anda menyisir kompetisi dan prospek Perp DEX dan bahkan Perp

Ini adalah realisasi tiba-tiba bahwa Perp mungkin memiliki teman yang tidak tahu apa itu

Jadi intinya adalah:Perp DEX bukanlah jalur kecil DEX, ini adalah proyeksi dari rantai perang pada pertukaran turunan, dan ini benar-benar tentang penutupan dan viskositas uang。

Akhirnya, dengan menyesuaikan kembali kasus-kasus ini, seseorang dapat melihat perdebatan yang berbeda di sekitar Perp:

Hiperliquid mengatakan bahwa rantai dapat digunakan sebagai sistem pertukaran dan entri baru; Aster mengatakan bahwa untuk merampok pengguna CEX, masalah kinerja dan privasi harus ditujukan; Lighter mengatakan bahwa fase berikutnya akan dari pengalaman ke mekanisme kepercayaan; dYdX / GMX mengatakan bahwa model lama tidak berharga, tetapi standar industri telah berubah; Coinbase mengatakan bahwa perang Perps sudah berkembang secara eksternal。

Maafkan aku.

Dan \"perang\" ini baru saja dimulai。