Penulis: André & easious; Dragosch, Kepala Penelitian untuk Wilayah Bitwise Eropa; Translator: Gold Ziaozou
"Jika kau ragu, tarik poros panjang"
Ini adalah inti grafik dari laporan pasar Bitwise quarterly terbaru kami。
Data dengan jelas mengungkapkan tren yang berlaku dan bahkan dapat menjelaskan spesifikasi siklus bitcoin dari putaran saat ini (data disediakan oleh River)。
Pertama, baca esensi dari "Transfer Besar Kekayaan"
Titik utama adalah Bitcoin bergerak dari investor massal ke investor institusi (produk dagang), perusahaan dan bahkan entitas pemerintah。
TIDAK SEPERTI KELAS ASET TRADISIONAL LAINNYA DALAM SEJARAH, JALUR PENETRASI BITCOIN DIMULAI DENGAN INVESTOR YANG TERSEBAR SEPERTI SANDI PUNK DAN PESERTA AWAL, DIIKUTI DENGAN PENEMPATAN PERTAMA INVESTOR INSTITUSI SEPERTI KANTOR KELUARGA, MANAJER DANA DAN ETFS。
SEJAUH INI, SAHAM INVESTOR BESAR MASIH SEKITAR 66 PERSEN, BERARTI SEBAGIAN BESAR BITCOIN TETAP DI TANGAN INVESTOR NON-INSTITUSI (MELIHAT MATRIKS DISTRIBUSI DI ATAS). SEBAGAI PERBANDINGAN, DATA TERBARU DARI DOKUMEN AMERIKA SERIKAT 13F MENUNJUKKAN BAHWA ALOKASI INVESTOR INSTITUSI DALAM KELAS ASET TRADISIONAL JAUH LEBIH TINGGI。
(A) PROPORSI INSTITUSI MENGAMATI ETF TRADISIONAL:
- iShares ETF (TLT) lembaga dengan 20- tahun atau lebih utang nasional memegang 79 persen
- SPDR 500 ETF (SPY) KELEMBAGAAN MEMEGANG 58 PERSEN
- SPDR GOLD ETF (GLD) AGENSI DISELENGGARAKAN 36%。
Perbandingan dengan survei terbaru manajer Global Fund di bank Amerika Serikat: alokasi rata-rata aset terenkripsi (termasuk bitcoin dan mata uang lain) hanya 0.4 persen. (tambahan: rasio kepemilikan agensi IBIT saat ini hanya 26% & hellip; & hellip;)
Seperti yang dapat dilihat, adopsi institusi masih dalam masa pertumbuhan, seperti yang biasa dikatakan industri, "Kita masih berada di tahap awal"。
Tapi tak terbantahkan bahwa transfer besar kekayaan dari diaspora ke lembaga berlangsung. Beberapa efek dari migrasi kekayaan, dari mata uang awal menyebar ke investor institusi, mungkin jauh mencapai:
penetrasi Bitcoin: kecenderungan dan pola siklik
(1) Trends
Pertama, jelas bahwa pergeseran ini tidak akan berlangsung semalam, tetapi akan menjadi kecenderungan jangka panjang。
Kenyataannya adalah sebagian besar bitcoin tidak bergerak dan ditahan untuk waktu yang lama. Hanya sekitar 14,5 persen dari pasokan bitcoin disimpan dalam likuiditas relatif pada pertukaran seperti Coinbase atau Mata Uang Keamanan, sementara sisa aset disimpan di bawah rantai dalam keadaan tidak aktif。
Tanpa insentif ekonomi, kekayaan Bitcoin tidak otomatis bergeser。
BANYAK PEMEGANG SAHAM AWAL MENGATUR HARGA PSIKOLOGIS (MISALNYA $1 JUTA / BTC) ATAU TARGET EKONOMI (MISALNYA, "RUMAH PEMBELIAN UANG") SEBAGAI PEMICU UNTUK PENJUALAN BITCOIN, YANG JAUH LEBIH TINGGI DARIPADA HARGA PASAR SAAT INI SEKITAR $115 JUTA. UNTUK MENARIK TOKEN YANG TIDAK SEKARANG INI KE PASAR (MISALNYA PERTUKARAN), HARGA BITCOIN PERLU NAIK SECARA SIGNIFIKAN。
Dalam proses ini, penyebaran bitcoin akan diperluas sebagai ETF memegang aset kepercayaan untuk jutaan investor individu. Laporan keuangan dari perusahaan terdaftar juga menunjukkan bahwa mereka ditahan oleh ratusan ribu investor yang berbeda. Pada saat menulis, investor institusi (EVP dan perusahaan terdaftar) telah mengontrol sekitar 12.5 persen pasokan bitcoin & mdash; & mdash; dan masih meningkat dengan cepat。
(2) Periodisitas
Kebanyakan analis mungkin setuju bahwa awal siklus Bitcoin didominasi oleh acara setengah per 210.000 blok (sekitar empat tahun), mekanisme yang membagi keluaran Bitcoin (sehingga dikenal sebagai "setengah"。
tapi dampak dari peristiwa-peristiwa setengah menurun dengan setiap peristiwa & mdash; & mdash; baik dalam istilah absolut dan sebanding dengan volume pasokan dalam sirkulasi. karena tingkat adopsi institusi telah meningkat dan struktur permintaan telah berubah, efek dari bagian yang terpisah telah berkurang secara signifikan。
Data untuk 2025 menunjukkan bahwa permintaan institusi telah mencapai tujuh kali lipat kesenjangan pasokan yang disebabkan oleh permintaan setengah
dalam proses ini, pengaruh siklus makro tradisional telah meningkat relatif; & mdash; bitcoin telah menjadi nyata "aset makro"。
Analisis kuantitatif kami juga menunjukkan bahwa lebih dari 80 persen dari volatilitas harga bitcoin selama enam bulan terakhir telah didorong oleh faktor-faktor makro- seperti harapan pertumbuhan global, kebijakan moneter dan kurang dari 5 persen dampak faktor-faktor tertentu。
Namun, dominasi faktor makro juga berarti bahwa siklus Bitcoin masa depan akan berfluktuasi dalam langkah dengan siklus makro / bisnis, dan siklus empat tahun didorong oleh "setengah" kemungkinan akan "berhenti"。
hal ini akhirnya menunjukkan bahwa akumulasi dan distribusi bitcoin akan tergantung pada lingkungan makro- yang dominan (ekstensi / shrump / resesi) dan memicu harga jangka pendek meningkat dan fluktuasi dalam pengaturan / model risiko keengganan。
3. Menggabungkan komentar
arti fundamental dari istilah "pergeseran besar kekayaan" adalah bahwa harga bitcoin harus lebih tinggi & mdash; & mdash; jauh di atas tingkat saat ini & mdash; & mdash; untuk merangsang difusi lebih lanjut dan menyelesaikan transfer dari otrakisme awal ke investor institusi。
Pengaruh terus dari institusional investor berarti bahwa bitcoin telah menjadi "aset makro" yang benar, dan portmenting bahwa siklus masa depan banteng dan beruang akan semakin didominasi oleh siklus makro- bisnis (daripada oleh setengah peristiwa)。