Oleh Michael Nateau
Dikompilasi: Rantai blok bahasa putih
era pasca wabah telah ditentukan oleh dominasi fiskal sebagai & mdash; & mdash; ekonomi didorong oleh defisit pemerintah dan isu obligasi jangka pendek, dan likuiditas tetap tinggi bahkan jika fed mempertahankan suku bunga tinggi。
Hari ini, kita memasuki fase yang dipimpin oleh swasta, dan Kementerian Keuangan sedang memulihkan likuiditas melalui tarif dan pengeluaran pembatasan, dibandingkan dengan Pemerintah sebelumnya。
Itu sebabnya suku bunga harus diturunkan。
kami telah menganalisis siklus saat ini melalui lensa likuiditas global untuk menyoroti mengapa putaran saat ini & ldquo; devaluasi transaksi & rdquo; telah mencapai tahap akhir。
Apakah dominasi fiskal berakhir
kami selalu ingin semua orang menjadi & & & & & & & & & & & & & & & & quo, & & & & & quo, & & & & & & & & quo。
itulah sebabnya semua diskusi terbaru tentang & ldquao; perdagangan devaluasi & rdquao; telah menarik perhatian kita。
Data: Google Trends
kami percaya bahwa & ldquo; transaksi devaluasi dan rdquo; waktu bunga beberapa tahun yang lalu. pada saat itu, harga bitcoin adalah $25.000 dan harga emas adalah $2.000. tidak ada pembicaraan tentang hal itu kecuali untuk uang terenkripsi dan makroalis。
dalam pandangan kami, ini & ldquo; transaksi & rdquo; hampir selesai。
Oleh karena itu tugas kita untuk memahami kondisi di mana itu diciptakan dan apakah mereka akan terus ada。
Apa yang mendorong kesepakatan ini? Dalam pandangan kami, terutama ada dua faktor。
Kementerian Keuangan pengeluaran. Selama pemerintahan Biden, kami menerapkan defisit fiskal besar-besaran。
Data: Keuangan AS (Departemen Keuangan Amerika Serikat)
Tahun fiskal 2025 baru saja berakhir dan defisit telah jatuh sedikit & mdash; & mdash; ini terutama karena peningkatan pajak (tugas tarif) daripada mengurangi pengeluaran. Namun, RUU AS (Big Beautiful Bill) diharapkan untuk mencapai pengurangan pengeluaran melalui pemotongan keuntungan Medicaid dan SNAP。
DATA: KFF (YAYASAN KELUARGA KAISER) MEMOTONG DIBANDINGKAN DENGAN LINTASAN PENGELUARAN SAAT INI
Selama Biden, pengeluaran pemerintah dan transfer terus menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi. Di bawah Undang-Undang Amerika Serikat, bagaimanapun, pengeluaran pertumbuhan melambat。
Ini berarti penurunan kontribusi pemerintah terhadap perekonomian。
Selain itu, Pemerintah menarik dana dari ekonomi melalui tarif。
DATA: FRED (DATA EKONOMI FEDERAL RESERVE ST. LOUIS)
Kombinasi pengeluaran (sebagai lawan dari Pemerintah sebelumnya) dan tarif meningkat berarti bahwa Kementerian Keuangan sekarang menyerap likuiditas daripada pasokan likuiditas。
Itu sebabnya kita perlu memotong suku bunga。
& ldquo; kita akan memprivatisasi perekonomian, merevitalisasi sektor swasta dan mempersempit sektor pemerintah. & rdquo; -Scott & Middot; Beckent
(Departemen Keuangan) Untuk membiayai pengeluaran yang berlebihan oleh Kementerian Keuangan selama pemerintahan Biden, kita juga telah melihat bentuk baru & ldquao; kuantitatif yang memakan & rdquao; (QE). Kita bisa melihat ini di bawah sana. & ldquo; Kementerian Keuangan QE & rdquo; membiayai pengeluaran pemerintah melalui catatan jangka pendek bukan obligasi jangka panjang, sehingga mendukung pasar。
Data: Indeks likuiditas global
hal ini dalam pandangan kami adalah pengeluaran fiskal dan pengurangan kuantitatif yang telah mendorong pembentukan dari apa yang telah kita lihat dalam beberapa tahun terakhir & ldquo; devaluasi transaksi & rdquo; dan & ldquo; semuanya gelembung & rdquo; & ldquo; semuanya bubble dan rdquo;)。
tapi sekarang kita pindah ke & ldquo; ekonomi trump dan rdquo; dan sektor swasta mengambil alih tongkat dari kementerian keuangan。
Demikian juga, itulah sebabnya mereka perlu mengurangi suku bunga mereka. Aktivasi sektor swasta melalui pinjaman bank。
Saat kita memasuki transisi ini, siklus likuiditas global tampaknya pada puncaknya...
Siklus melikuiditas global jatuh
Siklus sekarang dan rata-rata
Di bawah ini, kita dapat mengamati perbandingan antara siklus (garis merah) dan rata-rata sejarah sejak 1970 (garis abu-abu)。
Data: Indeks likuiditas global
Alokasi asset
Berdasarkan hasil karya Tn. Howell pada Indeks Likuiditas Global, kita dapat mengamati siklus likuiditas khas dan kompabilitas dengan alokasi aset。
Komoditas besar seringkali yang terakhir jatuh aset, seperti yang kita lihat hari ini (emas, perak, tembaga, emas)。
Dari sudut pandang ini, siklus saat ini tampaknya sangat khas。
Data: Indeks likuiditas global
yah. jika likuiditas memang pada puncaknya, kami berharap investor untuk berputar menjadi kas dan obligasi sebagai lingkungan berubah. perlu dijelaskan bahwa bagian proses ini belum dimulai (pasar masih & ldquo; preferensi risiko & rdquo)。
Debt dan likuiditas
Menurut Indeks Kebodohan Global, rasio debt-to-likuiditas ekonomi utama mencapai tingkat terendah sejak 1980 pada akhir tahun lalu. Hal ini sekarang meningkat dan diharapkan untuk melanjutkan hingga 2026。
Data: Indeks likuiditas global
Peningkatan rasio debt-to-fluid membuatnya lebih sulit untuk menyediakan layanan untuk triliunan dolar utang yang luar biasa yang membutuhkan pembiayaan kembali。
Data: Indeks likuiditas global
Bitcoin dan likuiditas global
tentu saja, bitcoin telah berada di atas likuiditas global dalam dua siklus terakhir, & ldquo; foreshadowing & rdoo. dengan kata lain, bitcoin memuncak beberapa bulan sebelum puncaknya dalam likuiditas, dan tampaknya telah mengantisipasi penurunan berikutnya。
Data: Indeks likuiditas global
Kita tidak tahu apakah ini terjadi sekarang. Tapi kita tahu bahwa siklus mata uang terenkripsi mengikuti siklus likuiditas。
Konsistensi dengan siklus mata uang terenkripsi
Data: Indeks likuiditas global