จาก เอธ ถึง รัชทายาท: ทําไม L1 ถึงต้องแพ้เพราะโดนกัด

ชื่อเดิม:L1s Company ต่อ BTC เป็นเงิน คริปโต ได้ไหม?

โดย Avg Joes Chrypto เมสซารี

ต้นฉบับ: ทิงเกอร์ เบลล์ ดาว เคราะห์ ทุก วัน

 

บรรณาธิการ: เมื่อเร็ว ๆ นี้ หุ้นส่วนของแมงปอที่รู้จักกันดี ฮาซีบ กุสโตเตชิ ได้ตีพิมพ์บทความเกี่ยวกับ การปฏิเสธลัทธิฟาสซิสต์มานาน 2561. ต่อไปนี้เป็นเนื้อเรื่องจาก @ Muszari Crypto's appending เปิดตัว The Crypto eses 2026 จัดโดย Odly Plannet Daily。

การเข้ารหัสของอุตสาหกรรมเงิน

สิ่งสําคัญคือต้องมุ่งเน้นไปที่ การสนทนาเรื่อง "เงินที่เข้ารหัสไว้" ด้วยตัวเอง เพราะเมืองหลวงส่วนใหญ่ในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส มูลค่าตลาดรวมของตลาดเข้ารหัส ปัจจุบันคือ $3.26 ล้านบาท ซึ่ง BTC เป็นเงิน 1.8 ล้านล้านบาท หรือ 55 เปอร์เซ็นต์ จาก จํานวน เงิน ที่ เหลือ อยู่ 1.45 ล้าน ล้าน ดอลลาร์ ประมาณ 83 ล้าน ล้าน ล้าน ดอลลาร์ ถูก รวม อยู่ ใน ส่วน เชื่อม ต่าง ๆ ของ แอล1. พูดอีกอย่างคือประมาณ 2.63 ล้านบาทฉันไม่รู้ประมาณ 81 เปอร์เซ็นต์ของตลาดรวมได้ถูกลงทุนในสินทรัพย์ที่ตลาดถือว่าเป็นเงิน หรืออาจได้รับเงินประกันในอนาคตฉันไม่รู้。

ในบริบทนี้ ไม่ว่าคุณจะเป็นพ่อค้า นักลงทุน ผู้จัดการหรือนักพัฒนา นับว่าจําเป็นยิ่งที่จะเข้าใจว่าตลาดให้ทุนหรือถอนเงินประกัน ไม่มีอะไรในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส ที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลง ในการประเมินได้ดีกว่าความเต็มใจของตลาด ด้วย เหตุ นี้ การ คาด คะเน ว่า ทรัพย์สิน ใด จะ ได้ รับ เบี้ย ประกัน เงิน ใน อนาคต นับ ว่า เป็น ตัวแปร สําคัญ ที่ สุด ใน การ ก่อ สร้าง ผลงาน ชุด。

จนถึงตอนนี้ ความสนใจหลักของเราอยู่ที่ BTC แต่ยังมีความจําเป็นที่ต้องหารือเกี่ยวกับ ทรัพย์สินที่เหลือของ L1 ดังที่กล่าวไปก่อนหน้านี้ เราคาดว่า บีทีซี จะดูดซับหุ้นในตลาดจากทองคํา และอื่น ๆ ที่ไม่ใช่สินค้ามูลค่านิยม ในปีต่อมา แต่มันก็ทําให้เกิดคําถามว่าเหลือที่ว่างเท่าไหร่ใน L1? เมื่อ น้ํา ขึ้น น้ํา จะ ลอย ขึ้น ไหม? หรือ BTC จะใช้บางส่วนของเงินพรีเมียร์ ออกจากห่วงโซ่ L1 ในการแสวงหาทอง

2551 เพื่อตอบคําถามเหล่านี้ จําเป็นต้องศึกษารูปแบบการประเมินในปัจจุบันของ L1-ETH ($361.15 ล้านบาท), XRP (13.01.1 พันล้านดอลลาร์), BNB (12.64 ล้านบาท) และ SOL (74.68 ล้านบาท) - มูลค่า ตลาด ทั้ง หมด รวม แล้ว เท่า กับ 68,658 ล้าน ดอลลาร์ หรือ 83 เปอร์เซ็นต์ ของ จํานวน แผ่น เงิน ทั้ง หมด. หลังจาก 4 อันแรก ช่องว่างของตลาด (ตัวอย่างเช่น TRX คือ $26.67 พันล้าน) แต่ปริมาตรหางยังเล็กอยู่ มูลค่าตลาดของ L1 ยังเป็น $8.6 พันล้าน หรือ 2 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาดรวมของ L1。

ที่สําคัญกว่านั้น มูลค่าตลาด L1 ไม่เทียบเท่าแค่ "เงินสด" L1 มีกรอบประเมินหลัก 3 แบบ:

(i) Currecy Premium

ค่า นิยม ทาง เศรษฐกิจ แท้ (REV)

ความ ต้องการ ความ ปลอด ภัย ทาง เศรษฐกิจ

ด้วย เหตุ นี้ คุณค่า ทาง การ ตลาด ของ โครงการ หนึ่ง จึง ไม่ ได้ ถูก กําหนด โดย ข้อ เท็จ จริง ที่ ว่า ตลาด ถือ ว่า โครงการ นั้น เป็น เงิน ตรา。

L1 การประเมินโดย เบี้ยประกันเงินตรา ไม่ใช่รายได้

แม้ว่าจะมีกรอบประเมินหลายแบบ ตลาดก็มีแนวโน้มที่จะย้ายจากเงินตราL1 ถูกประเมินจากมุมมอง ของมุมมองแบบ "รายได้" ใน ช่วง ไม่ กี่ ปี ที่ ผ่าน มา ทุก คน ที่ มี มูลค่า ใน ตลาด มาก กว่า 1 พัน ล้าน ดอลลาร์ ยัง คง อยู่ ใน ระดับ 150 ถึง 200 เท่า. แต่ข้อมูลโดยรวมทําให้เข้าใจผิด เพราะมันบรรจุ Tron และ Hyperliquied ใน 30 วันที่ผ่านมา TRX และ HYPE ได้มีส่วนช่วย 70 เปอร์เซ็นต์ของรายได้ในกลุ่ม แต่มีเพียง 4 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาดทั้งหมด。

แต่หลังจากที่สองความผิดปกตินี้ถูกลบออกไป เรื่องราวที่แท้จริงก็เริ่มชัดเจน。แม้ ราย ได้ จะ ลด ลง เรื่อย ๆ แต่ การ ประเมิน ค่า ตัว เอง เพิ่ม ขึ้น. หุ้นในตลาดที่ปรับแล้วแสดงให้เห็นแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นชัดเจน：

30 พฤศจิกายน 2021 : 40 ครั้ง

30 พฤศจิกายน 2022: 212 ครั้ง

30 พฤศจิกายน 2023 : 137 ครั้ง

30 พฤศจิกายน 2024: 205 ครั้ง

• 30 พฤศจิกายน 2025: 536 ครั้ง

ถ้า อ่าน จาก มุม มอง ของ REV ตลาด อาจ ถูก มอง ว่า ประเมิน ค่า การ เติบโต ของ ราย ได้ ใน อนาคต. อย่าง ไร ก็ ตาม คํา อธิบาย นี้ ใช้ ไม่ ได้ เพราะ ใน กลุ่ม เดียว กัน นี้ (ซึ่ง ยัง ไม่ มี ทรอน และ ไฮ โดร ลิ ค วิ ลด์) มี ราย ได้ ต่ํา ลง เกือบ ทุก ปี:

2021: 12.33 พันล้าน พ.ศ

• 202.2.4.89 พันล้านดอลลาร์ (100 ปี - 60 เปอร์เซ็นต์)

• 2023: 2.72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (44 เปอร์เซ็นต์ ตลอดระยะเวลาเดียวกัน)

2024: $3.55 พันล้าน (+31 เปอร์เซ็นต์)

2025: การจัดทํารายปีจํานวน 1.70 พันล้านบาท (52 เปอร์เซ็นต์ในช่วงเวลาเดียวกัน)

ในมุมมองของเรา คําอธิบายที่ง่ายที่สุดและโดยตรงคือการ ประเมิน ค่า เหล่า นี้ ส่วน ใหญ่ แล้ว ถูก ขับ โดย เบี้ย ประกัน เงิน แทน ที่ จะ เป็น ราย ได้ ใน ปัจจุบัน หรือ ใน อนาคตฉันไม่รู้。

L1 สูญเสียบิตคอย

ถ้าการประเมินค่า L1 ถูกขับเคลื่อนโดยตลาดเป็นส่วนใหญ่ 'ความคาดหวังของเงินประกัน, คําถามต่อไปคือ: วิธีง่ายๆ ที่จะเปรียบเทียบมันกับผลของราคาบีทีซี ถ้าการเปลี่ยนแปลงของเงินตรานั้น สะท้อนให้เห็นแนวโน้มของ BTC โดยส่วนใหญ่แล้ว สินทรัพย์ควรจะทําหน้าที่คล้าย ๆ กับ "สัมประสิทธิ์ของ BTC"。

ในฐานะตัวแทน L1 เราได้เลือก 10 อันดับแรก L1 สัญญลักษณ์ (ยกเว้น HYPE) เพื่อวัดประสิทธิภาพของพวกเขาในความสัมพันธ์กับ BTC ตั้งแต่ 1 ธันวาคม 2022. สินทรัพย์ 10 ประการนี้แทนค่าตลาดประมาณ 94 เปอร์เซ็นต์ และเป็นตัวแทนมากกว่า ตลอด ช่วง เวลา นี้ ทรัพย์ สิน แปด อย่าง สูญ หาย ไป ใน การ กลับ สู่ บี ที ซี โดย มี หก อัน ที่ อยู่ หลัง จาก นั้น มาก กว่า 40 เปอร์เซ็นต์。BTC: XRP และ SOLฉันไม่รู้ แต่ผลตอบแทนส่วนเกินของ XRP เป็นเพียง 3% และจากประวัติของการถูกควบคุมโดยกองทุน DIASPORA เราจะไม่อ่านมันมากเกินไป。สิ่งเดียวที่มีผลตอบแทนที่มากเกินไปจริงๆ ได้แก่ โซล ซึ่งได้รับรางวัล BTC 87%。

อย่างไรก็ตามอย่างลึกซึ้ง disassemly เปิดเผยว่า รัชทายาท "ชนะ" อาจจะไม่ได้แข็งแกร่งอย่างที่ปรากฏ ในช่วงระยะเวลาเดียวกันที่โซลได้รับรางวัล 87 เปอร์เซ็นต์ของ BTC พื้นฐานระบบนิเวศของโซลาน่า แสดงการระเบิดเอกซ์โปเนนเชียล เดไฟ ทีวี เพิ่ม ขึ้น 2,988 เปอร์เซ็นต์ การ จัด การ เรื่อง ค่า ใช้ จ่าย เพิ่ม ขึ้น 1,983 เปอร์เซ็นต์ และ การ ค้า เซ็กซ์ เพิ่ม ขึ้น 3,301 เปอร์เซ็นต์. โดยเกณฑ์ที่มีเหตุผลใด ๆ มาตราการนิเวศของโซลานา ได้เพิ่มขึ้น 20 ถึง 30 ครั้งตั้งแต่สิ้นสุดของ 2022 แต่ราคาที่สอดคล้องกันคือ 87 เปอร์เซ็นต์ BTC。

โปรดอ่านอีกครั้ง。

เพื่อ จะ บรรลุ ผล สําเร็จ มาก เกิน ไป อย่าง แท้ จริง ใน เกม ที่ มี บี ที ซี แอล 1 ไม่ ต้องการ ให้ มี การ เพิ่ม ขึ้น ของ ระบบ นิเวศ 200 เปอร์เซ็นต์ หรือ 300 เปอร์เซ็นต์ - ต้อง มี การ เพิ่ม ขึ้น 2,000 เปอร์เซ็นต์ ต่อ ร้อย ละ 3,000 เพื่อ บรรลุ ผล สําเร็จ ไม่ กี่ สิบ เปอร์เซ็นต์ ของ จํานวน ที่ เกิน นั้น。

ถูกนํามารวมกัน คําตัดสินของเราคือขณะที่ตลาดยังคงขาย L1 ด้วยความคาดหวังของ "เงินประกันในอนาคต" ความมั่นใจในความคาดหวังเหล่านี้คือการถอย ในขณะเดียวกัน ตลาดไม่ได้ลังเลใจที่ เบี้ยประกันการเงินของ BTC เป็น "เงินที่เข้ารหัสได้"。

ในขณะที่การถอดรหัส URRECTIONS ไม่ได้เอง เรียกค่าธรรมเนียมหรือรายได้เพื่อรองรับการประเมิน ตัวบ่งชี้เหล่านี้มีความสําคัญสําหรับ L1 ไม่เหมือนกับ BTCL1 เรื่องเล่าขึ้นอยู่กับการก่อสร้างระบบนิเวศ (การจําลอง ผู้ใช้, การตัดต่อ, กิจกรรมทางเศรษฐกิจ ฯลฯ) เพื่อสนับสนุนคุณค่าของพวกเขาฉันไม่รู้ อย่าง ไร ก็ ตาม ถ้า ระบบ นิเวศ แบบ แอล1 แสดง ถึง การ ลด ลง ใน แต่ ละ ปี (ส่วน หนึ่ง เกิด จาก การ ตก ลง ราย ได้ และ ค่า ใช้ จ่าย) ระบบ นี้ ก็ สูญ เสีย ข้อ ได้ เปรียบ ใน การ แข่งขัน ที่ มี มาก กว่า บี ที ซี. หากไม่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างแท้จริง เรื่องราวเกี่ยวกับ "สารกระตุ้น" ของมันก็จะยากที่จะยอมรับในตลาด。

มองไปข้างหน้า

เรามองไปข้างหน้าเราไม่คิดว่าแนวโน้มนี้จะย้อนกลับในปี 2026 หรือนานกว่านั้นฉันไม่รู้ ด้วยข้อยกเว้นที่เป็นไปได้ เรา..คาด กัน ว่า แผ่น ดิน โลก จะ สูญ เสีย หุ้น ใน ตลาด ต่อ ไป และ ถูก บีบ ให้ หนัก ขึ้น อีก โดย บี ที ซีฉันไม่รู้ L1 การประเมินยังคงหดตัวในขณะที่ตลาดกลายเป็น เชื่อมั่นว่า BTC มีคําอ้างที่แข็งแกร่งที่สุด สําหรับเรื่องราวของ "เงินเข้ารหัส" ในขณะที่ BTC ยังจะเผชิญกับความท้าทายในปีที่ผ่านมา ปัญหาก็ยังคงห่างไกลเกินไปจากความเป็นจริง。

สําหรับ L1ขอบเขตของการพิสูจน์ได้รับการยกฉันไม่รู้ เรื่อง ราว ของ พวก เขา ไม่ น่า ดึงดูด ใจ อีก ต่อ ไป เมื่อ เทียบ กับ บี ที ซี และ ไม่ อาจ อาศัย การ คลั่ง ไคล้ ทาง ตลาด อีก ต่อ ไป เพื่อ ค้ําจุน การ ประเมิน ค่า ใน ระยะ ยาว. เวลาที่เรื่องราวเกี่ยวกับ "เรากลายเป็นสิ่งที่ไม่แน่นอนในอนาคต" สามารถถือขึ้นล้านล้านดอลลาร์มูลค่าที่ปิด ปัจจุบัน นักลงทุน มี ข้อมูล มา เป็น เวลา 10 ปี แล้ว เพื่อ พิสูจน์ ว่า ค่า เบี้ย ประกัน ค่า เงิน L1 สามารถ คง ไว้ ได้ ก็ ต่อ เมื่อ มี การ เจริญ เติบโต อย่าง รุนแรง ทาง นิเวศ วิทยา. เมื่อปลูกพืชพันธุ์ L1 จะยังคงสูญเสีย BTC และเงินประกันจะหายไป。