암호화 시장 5 년 전은 현재보다 실제로 건강했습니다
이름:크리스탈 시장은 Much Healthier 5 년 Ago
사진 Jeff Dorman (Arca CIO)
이름: 딥 tide 기술
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암호화 시장은 더 보링을 얻고 있습니까? The Arca Chief Investment Officer, Jeff Dorman은 인프라 및 규제 환경이 너무 강하지 않았지만 현재 투자 기후는 "역사의 최악"이었습니다。
그는 업계 리더가 실패한 시도를 비판하여 암호화 통화를 "macro-trading tool"로 변환하여 자산의 고차에 대한 융자에 주도했습니다. Dorman은 DePIN 및 DeFi와 같은 주식 자산의 범주에 관심이있는 "코인 포장 보안"의 매우 자연으로 돌아갑니다. 현금 흐름을 생성 할 수있는 용량이 있습니다。
이 심층적 반사 기사는 비트 코인이 상대적으로 약한 동안 금이 상승 할 때 Web3의 투자 논리를 수정하기위한 중요한 관점을 제공합니다。
텍스트는 다음과 같이 읽습니다:
Bitcoin은 불행한 상황을 직면하고있다
대부분의 투자는 사람들이 서로 다른 크기 (Time Horizon)이기 때문에 존재하므로 기술적으로 정확하지만 종종 "cock-to- duck"입니다. 예를 들어, 금과 비트 코인에 대한 논쟁 : 비트 코인 팬은 지난 10 년 동안 금을 개혁했기 때문에 비트 코인이 최고의 투자라고 말하고 있습니다。
그림 : 소스 거래 보기, BTC versus 금의 10 년 전
골드 투자자, 그들의 부분에 대 한, 골드는 최고의 투자 이며 최근 비트 코인의 쇠퇴에 대 한 "scrutinizing", 금은 과거 년 비트 코인 보다 크게 더 나은 수행 (그리고 은과 구리와 비슷한)。
그림 : 소스 거래 보기, BTC versus 금 (GLD) 과거에 반환 1 년
한편, 지난 5 년 동안 금과 비트 코인은 거의 동일한 수익을 창출했습니다. 금은 오랫동안 아무것도하지 않고 중앙 은행과 추세 추종자가 그것을 구입 할 때 하늘로 돌립니다. 그리고 비트 코인은 급격히 상승하는 경향이, 주요 붕괴에 따라, 결국 상승합니다。
그림 : 소스 거래 보기, BTC versus 금 5 년 전 (GLD)
따라서 투자 기간에 따라 거의 승리하거나 비트 코인과 금에 대한 모든 인수를 잃을 수 있습니다。
너무도 금 (은)이 최근 비트 코인과 관련된 강도를 보였습니다. 그것은 길에서 재미의 종류 (또는 슬픈). 암호화 업계에서 가장 큰 회사는 지난 10 년 동안 실제 기본 투자자보다, 누가 말, "Well, 금,은, 구리를 구입하자"고, 매크로 투자자에게 cater를 사용했습니다. 우리는 그것을 변화시키기 위하여 기업을 위해 긴 불립니다. 현재 있습니다신뢰 자산의 $6 조이 자산의 구매자 그룹은 훨씬 더 visceral 투자자입니다. 많은 디지털 자산은 채권과 주식과 같은 더 나타납니다, 소득을 생성하고 토큰에서 다시 구입하는 회사에 의해 발행, 그러나 시장 지도자, 어떤 이유로, 동전 산업을 무시하기로 결정했다。
아마도 비트 코인 vis-à-vis 귀금속의 최근 빈번한 성능은 큰 브로커, 거래소, 자산 관리 회사 및 암호화 된 리더가 암호화 된 돈을 전체 규모의 매크로 등급 도구로 변환하려고 시도하는 것이 충분합니다. 대신 현금 흐름 자산을 구입하는 경향이있는 $ 60 조의 규모에 대한 관심과 교육 투자자를 돌릴 수 있습니다. 업계의 경우 DePIN, CeFi, DeFi 및 토큰 배포 플랫폼과 같은 현금 흐름을 생성하는 기술 작업을 수행하는 Quasi-equity 토큰에 초점을 맞추기 위해 너무 늦지 않습니다。
그러나 다시, 당신은 단지 끝 라인을 변경하는 경우, 비트 코인은 여전히 왕이다. 그래서 아무것도 변경 될 가능성이 더。
자산의 차이
암호화 투자의 "좋은 일"은 오랜 시간 전에 닮았다. 2020 및 2021에서 다시, 그것은 매달 새로운 narratives, 트랙 또는 예, 뿐만 아니라 새로운 형태의 토큰, 시장 전반에 걸쳐 긍정적 인 수익을 가져올 수 있다는 것을 보인다. 블록 체인의 성장 엔진은 이제만큼 강하지 않았습니다 (Washington, 안정적인 통화 성장, DeFi 및 RWA의 부동산 수익 창출), 투자 기후는 결코 좋지 않았습니다。
시장 건강의 1개의 표시는 파편과 더 낮은 Cross-market relevance입니다. 당신은 확실히 기술과 AI 주식에서 다른 건강과 방어 단위를 원합니다; 당신은 또한 개발된 시장의 독립되기 위하여 신흥 시장 평등을 원합니다. 파편은 보통 좋은 것으로 간주됩니다。
2020 년과 2021 년은 크게 "일반 상승"으로 기억되지만 완전히하지 않습니다. 그 시간에, 그것은 일관적인 상승을 보고 전반적인 시장에서 떨어지는 것을 희소했습니다. 더 자주, 판이 상승할 때, 다른 판은 떨어집니다. DeFi는 게임 보드가 상승 할 때 떨어질 가능성이 있습니다. Dino-L1 동전은 DeFi가 상승 할 때 떨어졌습니다. 그리고 Web3 트랙은 Layer-1 보드가 상승 할 때 떨어졌습니다. 다양한 암호화 된 포트폴리오는 실제로 매끄럽게 반환되며 일반적으로 전체 포트폴리오 's Beta 값 및 relevance를 줄일 수 있습니다. 유동성은 관심과 수요의 변화와 흐름, 하지만 반환 혼합. 이것은 매우 encouraging입니다. 2020 및 2021의 암호화 된 헤지 펀드로 펀드의 거대한 영향력은 투자 영역이 확장되고 수익이 달라질 수 있다는 사실에 의해 단화됩니다。
가능한 한 빨리, 모든 절차는 "암호화"자산이 동일하게 나타납니다. 10 월 10th의 붕괴 이후 판의 가을은 거의 무방화되었습니다. 보유, 또는 토큰이 경제 가치를 캡처하는 방법, 또는 프로젝트 개발 방법, 수익률은 크게 동일합니다. 이것은 아주 녹입니다。
그림: CoinGecko API data for a sample of internally output and 대표자 암호화 자산 in Arca
이 테이블은 붐 도중 약간 encouraging 나타납니다. "Good" 토큰은 종종 나쁜 것보다 더 나은 수행" 토큰. 그러나 건강한 체계는 반대이어야 합니다: 당신은 나쁜 시간에 더 나은 행동하기 위하여 좋은 토큰을 원합니다, 다만 좋은 시간에. 다음은 4 월 7 일부터 9 월 15 일까지의 낮과 같은 테이블입니다。
그림: CoinGecko API data for a sample of internally output and 대표자 암호화 자산 in Arca
흥미롭게도 암호화 산업이 여전히 인피니언에있을 때, 시장 참가자는 암호화 자산의 다른 유형과 구별하기 위해 매우 열심히 시도했다. 예를 들어, 여기에 있습니다기사는 2018 년에 출판되었습니다, 나는 4 개의 범주로 암호화 자산을 분할하는 곳 :
- 암호화 통화/화폐 (Cryptocurrence/money)
- 중앙 계약 / 플랫폼
- 자산 백업 토큰
- 비밀번호
그 시간에, 분류는 독특하고 많은 투자자를 유치했다. 중요하게, 암호화 자산은 비트 코인과 스마트 계약 계약 계약, 자산 백업 안정, 유형 금융에 진화하고있다. 성장의 다른 영역의 연구는 과잉 수입 (Alpha)의 주요 원천이며 투자자는 다양한 유형의 자산을 평가하기 위해 필요한 valuation 기술을 이해하고 싶습니다. 시간에 가장 암호화 된 투자자는 실업이 데이터가 게시 될 때도 알지 못했습니다. 또는 연방 예비 (FOMC) 회의가 개최되고, 거의 매크로 데이터의 신호를 찾습니다。
2022 년 붕괴 후, 이러한 유형의 자산이 남아있다. 본질은 변경되지 않았습니다. 그러나 업계에서 중요한 변화가 마케팅입니다. Gatekeepers는 비트 코인과 안정성 동전이 중요 한 것들입니다 생각; 미디어는 아무것도 쓸 필요 하지 않습니다 생각 하지만 TRUMP 토큰 및 다른 memecoins. Bitcoin은 지난 몇 년 동안 대부분의 다른 암호화 자산보다 잘 수행되었지만 많은 투자자는 이러한 다른 자산 유형 (및 트랙)의 존재를 잊어 버렸습니다. 아래 회사의 비즈니스 모델과 계약은 더 관련이 없지만, 자산의 재량은 투자자가 더 높으며 시장가가가 가격 움직임을 지배합니다。
그게 왜입니다Matt Levine의 토큰의 최신 기사이것은 너무 놀고 대중적입니다. 다만 4개의 단락에서, Levine는 정확하게 각종 토큰 사이 다름과 nuances를 설명합니다. 이것은 그런 분석이 viable 남아있는 희망을 제공합니다。
주요 암호화 교환, 자산 관리 회사, 시장 상인, 오프 사이트 거래 (OTC) 플랫폼 및 가격 서비스는 여전히 "Altcoin"으로 다른 모든 것을 참조하고 거대한 자산으로 묶인 모든 "암호화 된 돈"과 함께 마크 연구 만 쓸 것으로 나타납니다. 당신이 알고, Coinbase, 예를 들어, 최고의 분석가에 의해 머리 작은 연구 팀, 데이비드 Duong, 그의 초점은 주로 매크로 수준 연구에. 나는 Mr. Duong에서 코멘트가 없습니다. — 그의 분석은 훌륭합니다. 그러나 누가 macroanalysis에 Coinbase에 갈거야
주요 ETF 제공 업체 및 교환이 ETF에 대한 일반적인 기사를 작성하고 "ETF는 오늘 떨어지는!" "ETF는 인플레이션 데이터에 부정적인 반응합니다." 그들은 땅에 웃을 것입니다. 모든 ETF는 동일하지 않기 때문에 그들은 같은 "Wrapper,"및 ETF를 판매하고 홍보하는 사람들을 사용하는 것이 이해. ETF는 가장 중요한 내부 집합이고, 투자자는 기업 지도자가 그들의 클라이언트가 이것을 이해하는 것을 돕기 때문에 ETFs 사이에서, 주로 구별하기 위하여 충분히 현명합니다。
마찬가지로, 토큰은 "패키지"입니다. Matt Levine eloquently가 설명 된대로 토큰 내부는 중요합니다. 토큰의 유형은 중요합니다. 트랙은 중요하며 속성 (인플레이션 또는 amortization)도 중요합니다。
아마도 Levine은 이해하는 유일한 것은 아닙니다. 그러나 그는 업계에서 실제로 이익을 얻은 사람들보다 더 나은했다。
완료된 독서:
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