Arbitrase enkripsi yang telah meninggal: bagaimana keuangan tradisional (TradFi) mencapai pengembalian 361,6 persen pada kontrak yang bertahan lama

RINGKASAN INTI (TL; DR)

• Selama siklus saat ini, ruang arbitrage keuangan untuk aset terenkripsi arus utama telah benar-benar diperas oleh lembaga ' s dana arbitrage saat ini。
• Pada pasangan transaksi XAUTUSDT, dalam 73 hari terakhir, ” kontrak baru ” sederhana pada BitMEX mencapai tingkat pengembalian tahunan sekitar 9,67 persen, dibandingkan dengan 5,99 persen untuk Hyperliquid dan 3,22 persen untuk Bybit。
• Brent Oil memiliki margin yang lebih menguntungkan: lebih banyak BRENTUSDT di BitMEX / dikosongkan di Hyperliquid, dengan returnisasi implisit 7 hari tahunan sekitar 361,6 per sen, 22,7 per persen dalam 14 hari dan 103,0 per sen dalam 30 hari。
• Sekarang ada kesempatan yang lebih baik untuk bersembunyi dalam kontrak BitMEX's TradFi untuk keberlanjutan — di mana aset diperbarui, aliran keuangan belum matang, dan penyimpangan tarif keuangan tetap sebesar benar-benar menguntungkan。

Arbitrage penyandian Mainstream tidak lagi menarik

Selama sebagian besar waktu dalam sejarah mata uang yang dienkripsi, arbitrase tarif modal pada kontrak berkelanjutan arus utama adalah salah satu peluang perdagangan paling murni di pasar. Naskah ini sederhana: membeli tempat, membuat kontrak permanen, menjaga Delta netral dan bunga biaya. Strategi ini telah bekerja karena permintaan jangka panjang yang dilopang untuk leverage, bias struktural mekanisme tarif keuangan itu sendiri dan fakta bahwa pasar tetap tidak efisien cukup untuk menjaga perbedaan harga ini menarik untuk waktu yang lama。

tapi keadaan berubah sekarang. sejak tahun 2025, penurunan tingkat modal dalam mata uang arus utama telah sangat parah, sebagian besar lebih tajam dampak pada nilai pasar mata uang. hal ini menunjukkan bahwa logika lama perdagangan tidak secara institusional rusak, tetapi hanya saja bahwa itu \"digulung\" oleh arbitrage. ruang angkasa untuk keuntungan mudah telah ditelan oleh hedge dana, penghitung arbitrage saat ini dan pemain terstruktur besar, yang sekarang melihat arbitrage aset terenkripsi sebagai bisnis saldo uang besar. setelah tingkat pendanaan naik ke tingkat layak panen, jumlah besar uang akan dengan cepat mengalir masuk dan dihilangkan. hasilnya adalah hari ini pengembalian tarif keuangan tidak lagi layak diupayakan oleh para pedagang。

Keuntungan telah dipindahkan ke kontrak TradFi

Perubahan itu bukan arbitrase dari tingkat keuangan itu sendiri, tetapi di mana itu ada. Peluang yang lebih menarik telah pindah ke kontrak TradFi, di mana struktur pasar masih muda dan arus modal jauh dari kaku. Produk-produk ini berada di tengah-tengah yang tidak biasa: mereka adalah makro-finansial, tetapi pada infrastruktur uang terenkripsi, 24/7 diperdagangkan sepanjang hari, dan kelompok pengguna yang menghadapinya masih pada tahap belajar bagaimana harga yang benar。

Ini sangat penting, karena kinerja kontrak permanen TradFi sangat berbeda dengan kontrak mata uang yang dienkripsi secara matang. Mereka akan menanggapi berita utama makro-news, tetap diperdagangkan ketika pasar di bagian bawah ditutup, dan tersebar di platform dengan gambar peserta yang sangat berbeda. Ini menciptakan lingkungan tingkat keuangan yang lebih kacau, di mana pedagang mampu memperoleh kelebihan kembali. Khususnya, pada BitMEX, hal ini membuka berbagai kesempatan untuk arbitrase tarif keuangan yang jauh lebih menarik daripada enkripsi arus utama di ruang yang tersisa。

Peluang perdagangan: XAut (Tada emas) dan BRENT (minyak)

Kebijakan perdagangan pertama: XAUTUSDT - arbitrase yang lebih murni dan kuat

Kesempatan pertama lebih langsung: membeli uang tunai XAut dalam BitMEX, dan membuat XAUTUSDT kosong dalam BitMEX dan mengisi biaya dalam struktur netral Delta. Ini perjanjian arbitrage klasik, tapi itu diterapkan pada emas token, bukan pada aset terenkripsi arus utama. Daya tariknya tidak hanya terletak pada tingkat pengembalian yang jelas, tetapi juga pada ” kualitas ” hasil。

Selama 1.759 jam terakhir (sekitar 73 hari), rata-rata tingkat pendanaan tahunan untuk XAUTUSDT pada BitMEX dicapai9.67 persen5.99% dari Hyperliquid dan 3.22% dari Bybit. Yang lebih penting lagi, kinerja laju BitMEX tampaknya lebih stabil. Hal ini sangat penting, karena hanya arbitrage yang dapat dipegang benar-benar berguna. Pedagang-pedagang zodiak cenderung hanya berfokus pada data puncak, tetapi nilai nyata dari strategi tarif keuangan terletak pada apakah manifestasinya memungkinkan pedagang untuk benar-benar menguangkan tanpa melanjutkan kekhawatiran. Sulit untuk memperbesar dan menahannya。

Itu sebabnya XAUTUSDT muncul. Ini bukan transaksi yang paling dramatis di pasaran, tapi lebih praktis. Ini menyediakan versi arbitrase yang relatif bersih, kurang pemeliharaan-biaya pada waktu ketika sebagian besar periode enkripsi tradisional saat ini arbitrase telah dikompresi untuk apa-apa. Ini adalah layout yang jauh lebih \"beradab\" bagi pedagang yang ingin mencari strategi pengembalian suara daripada melakukan spekulasi taktik。

Strategi perdagangan dua: Brent - flash yang lebih tinggi melintasi platform

Yang kedua jauh lebih radikal dan sangat meledak. Perbedaan perbedaan tarif keuangan antara BitMEX dan Hyperliquid telah menjadi salah satu diferensial lintas platform yang paling menarik di pasar saat ini. Strukturnya sederhana:Di BitMEX melakukan lebih banyak BrentusDT, dan di Hyperliquid lakukan Brent kosong。

Rasional sama sederhananya. Nilai dana BRENTUSDT pada BitMEX sering kali sangat negatif, sementara Brent pada Hyperliquid biasanya tetap positif. Ini menciptakan struktur langka: pedagang sering kali dapat mengenakan biaya di kedua ujung celah. Inilah yang biasa diimpikan para pedagang di pasar enkripsi, \"pengambilan uang dua arah\", namun hari yang indah ini sebagian besar menghilang dalam ekologi BTC dan ETH yang matang。

Kinerja data luar biasa kuat. Dalam snapshot terbaru, nilai dana Brent BitMEX adalah tahunan-594,585%Dan Hyperliquid adalah usia40.792 persenAku tidak tahu. Selama tujuh hari terakhir, diferensial harga telah tersirat tingkat tahunan pengembalian661,607%/ 80.5 persen. Dalam siklus 14 hari, tingkat returnisasi implisit kembali tetap tinggi220,740%30 hari103.012%Aku tidak tahu. Pada jendela waktu 14-hari dan 30-hari, BitMEX memiliki 65.4% dari waktu memegang platform berbiaya rendah. Ini bukan data normal untuk pasar dewasa, dan ini kuncinya. Perbedaan harga pada tingkat ini disebabkan oleh fakta bahwa perdagangan minyak mentah, yang beroperasi pada basis enkripsi, masih pada tahap awal, sangat tersebar dan belum sepenuhnya di offset oleh pasukan arbitrage。

Mengapa peluang perdagangan ini masih ada

Cerita yang lebih mendalam adalah TradFi masih dalam tahap awal penemuan harga. Mereka menarik kelompok pedagang yang berbeda daripada aset terenkripsi arus utama, menanggapi lebih langsung berita makro- dan geopolitik, dan mereka melakukannya secara terus menerus bahkan ketika pasar ditutup untuk referensi bawah. Kombinasi semacam itu memicu distorsi dalam harga, yang tidak berkelanjutan dalam kolam arbitrage mata uang arus utama yang ramai。

Dia sangat menarik di sini, karena matriks kontrak TradFinya cukup muda, dan perbedaan harga ini belum sepenuhnya dihapuskan oleh pernyataan kewajiban keuangan paus. Ini menciptakan tempat berburu yang sangat baik untuk pedagang. Memang, pasar terus memberikan imbalan kepada mereka yang bersedia melompati transaksi BTC/ETH yang jelas dana dan mencari kesempatan di tempat lain。

Kesimpulan terakhir

Pedagang-pedagang yang mencari posisi utama keuntungan nyata tidak lagi berdagang dalam tarif uang hari tua untuk aset terenkripsi arus utama. Itu telah menjadi strategi institusional yang sangat ramai, dengan volume internal memampatkan kembali mereka ke tingkat yang tidak lagi biaya-efektif vis-à-vis risiko dan investasi mereka mengambil. Alfa fobia (kekurangan keuntungan) tidak hilang, tetapi hanya pindah ke sudut pasar di mana ketidakefisienan struktural masih ada。

Saat ini, salah satu tempat terjelas untuk menemukan Alpha ini adalah kontrak TradFi dari BitMEX. XAUTUSDT menawarkan arbitrase yang lebih murni dan stabil, dengan tingkat pengembalian tahunan sekitar 9,67 persen selama 73 hari terakhir; dan dengan membandingkan BitMEX dengan kontrak Brent dari Hyperliquid, BRENTUSDT menawarkan kesempatan untuk menawarkan diferensial harga yang lebih baik dan lebih taktis, dengan data jendela baru-baru ini menunjukkan pengembalian tahunan hingga tiga digit. Perjanjian arbitrage lama tidak hilang; hanya meninggalkan jalur paling ramai pasar。