เบต้า เจอเงินสด

โดย ปราติจี เดไซ
ภาพถ่ายโดยบล็อค ยูนิคอร์น

 

"ยิ่งคุณมองย้อนกลับไปมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งมีโอกาสมากขึ้นเท่านั้น" - วินสตัน เชอร์ชิล

สถานะ ปัจจุบัน ของ ธนาคาร ดิจิตอล แอส เซต (DAT) คล้าย กัน อย่าง เห็น ได้ ชัด กับ กองทุน ปิด ของ สหรัฐ ใน ศตวรรษ ที่ 20. คนเราซื้อหุ้นที่ปิดกิจการ ซึ่งซื้อหุ้นในตลาดเปิด โดย ทาง อ้อม พวก นัก ลง ทุน ได้ รับ เงิน จาก หุ้น เหล่า นี้ ซึ่ง พวก เขา จ่าย เป็น เบี้ย ประกัน. เบี้ยประกันสําหรับกองทุนเหล่านี้เคยสูงถึง 30 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่ากองทุนลัพธ์ (NAV) จนกระทั่งฟองตลาดหุ้นในปี 1929 เปลี่ยนเบี้ยประกันเป็นส่วนลด. นักลงทุนได้ตระหนักถึงความขมขื่น ว่าชนิดของการลงทุนนี้ไม่ได้มีผลเสีย。

และเมื่อฉันได้อ่านสิ่งนี้ มันรู้สึกเหมือนฉันรู้จักกัน เหมือนทุกอย่างที่เราได้เห็น ในระบบนิเวศของ DAT ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา มันยากที่จะไม่เห็นความคล้ายคลึงกัน。

Bitcoin-DAT (E.g. statry) ให้อํานาจต่อรองที่เกี่ยวข้องกับราคา BTC นักลงทุนจ่ายเบี้ยประกันสําหรับสิ่งนี้ ผลกระทบล้อนี้ทํางานเมื่อราคาของเงินตราเข้ารหัสเพิ่มขึ้น แต่มันยุบเมื่อตลาดยุบ ปัจจัย สําคัญ ที่ ทํา ให้ ความ ยั่งยืน ของ DAT ใน วัฏจักร ของ ตลาด อยู่ ที่ สิ่ง ที่ ความ หยั่ง รู้ ค่า ของ มัน เกี่ยว ข้อง อยู่ ด้วย. เงินที่เข้ารหัสไว้มากที่สุด รอบๆ บีทีซีและเอทีเอ็ม ถูกยกระดับจากราคาที่เพิ่มขึ้น。

แต่ จะ ว่า อย่าง ไร ถ้า ราคา เงิน นั้น เกี่ยว พัน อย่าง ใกล้ ชิด กับ ราย ได้ ที่ เกิด จาก ระบบ นิเวศ? แล้วถ้ามันไม่เกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนล่ะ ในทางตรงกันข้าม ถ้ามันเป็นลบ สําหรับชนชั้นสินทรัพย์อื่น ๆ ในช่วงของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

ในวันนี้ ผมจะใช้วิธีวิเคราะห์แบบย่อ ผมจะใช้ตัวอย่างของ บริษัท EXPE-OFFICAL ASETTY (DAT)。

ทัวร์ DAT ของ Hyperliquisd Statrygies (รหัสพิเศษ: PUR) เริ่มต้นจากการก่อตั้งและครอบครอง Rarcard LLC บริษัทซื้อพิเศษพิเศษ (PDF). หลังจากนั้นบริษัทได้รวมเครื่อง SPAC ในทางย้อนกลับกับโซเน็ตไบโอแรปส์ Sonet Bio Therapeutics บริษัทไบโอเทคโนโลโลโลจี ลงชื่อใน NASADAQ ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลําบาก เมื่อยาป้องกันการแข็งตัวของเรือธงได้มองหาคู่ค้ามานานหลายปี。

นี่เป็นกลยุทธ์เดียวกันกับที่ 20 One Capital ใช้ในโครงการ BTC เมื่อ BTC สนับสนุนโดยเทค, แคนเตอร์ ฟิตซ์เจอรัลด์ และเงินอ่อน。

PUR ถือเหรียญ HYPE 12.6 ล้านเหรียญ ในตอนต้นของการดํารงอยู่ของมัน มูลค่า 583 ล้านบาท และ $305 ล้านเป็นเงินสด เมื่อต้นปี บริษัทได้ใช้เงินไป 129.5 ล้านเหรียญ เพื่อซื้อเหรียญ HYPE เพิ่ม 5 ล้านเหรียญ。

แต่ ทําไม ระบบ เผด็จการ ควร ได้ ผล ดี กว่า ก่อน ดีที

กระป๋องที่แตกต่างกัน

ในคลื่นลูกแรกของ DAT รูปแบบของการผนึกตัวเองเป็นนวัตกรรม บริษัทสามารถแปลง BTC เป็น ETH หรือ ETH เป็น โซล และโมเดลนี้ทํางานได้อย่างดี นี่เพราะผลกระทบการบินของมันถูกสร้างขึ้นรอบ ๆ เบี้ยประกัน บริษัท'มูลค่าสินทรัพย์ลัพธ์ (NAV) สิ่งที่อยู่ข้างล่างไม่สําคัญ ตราบใดที่หุ้น DAT ซื้อขายในราคาที่แพงขึ้น นักลงทุนซื้อและคาดหวังผลตอบแทนสูงจากราคาที่สูงขึ้น。

อย่างไรก็ตาม เมื่อมันยากที่จะกู้กลับมา จากอุตสาหกรรมเงินเข้ารหัสที่ใหญ่ที่สุดในวันเดียว เดิมพันนี้กลับกัน。

ประสบการณ์ ของ ดีที ไม่ ได้ เป็น เรื่อง ที่ คาด ไม่ ถึง แม้ จะ มี การ ปล่อย ตัว อย่าง กะทันหัน ก็ ตาม ซึ่ง ติด ตาม มา ด้วย การ คุกคาม ทาง การ ค้า แบบ ใหม่ จาก โด นา ลด์ ทรัม ประธานาธิบดี สหรัฐ。

ไม่กี่เดือนก่อนการชําระบัญชี เราเขียนเกี่ยวกับความเสี่ยงของโมเดล DAT ของ Bitcoin Financial ซึ่งเป็นผู้นํายุทธศาสตร์:

“ ยุทธวิธี นี้ ใช้ ได้ ผล ดี ใน ช่วง ที่ มี การ ขาย วัว บิต คอ นิน เมื่อ เมือง หลวง เพิ่ม ขึ้น ใน เมือง หลวง และ สามารถ ใช้ ซื้อ บิท โค อิน ได้ มาก ขึ้น ขณะ ที่ การ เพิ่ม ขึ้น ใน ราคา ทาง การ ตลาด ทํา ให้ มี เงิน ตอบ แทน สูง ขึ้น อย่าง รวด เร็ว. อย่าง ไร ก็ ตาม ความ ยั่งยืน ของ แบบ จําลอง นั้น ขึ้น อยู่ กับ การ เข้า ตลาด ต่อ เนื่อง และ ราคา ที่ สูง ขึ้น. การลดลงที่สําคัญในตลาดเงินเข้ารหัสอย่างรวดเร็วย้อนกลับ ประสิทธิภาพในไตรมาสที่สองในขณะที่การรักษาค่าใช้จ่ายที่คงที่เช่น ดอกเบี้ยของหนี้และการจําหน่ายที่มีคุณภาพจะยังคง."

ในกลางเดือนโนเวมเบอร์ เราเห็นความกังวลเกี่ยวกับเวลาจริงเกี่ยวกับ DAT สําหรับเดือน: ฤดูใบไม้ร่วงใน MNAV, ลดลงในการซื้อหนี้แห่งชาติและฤดูใบไม้ร่วงใน ราคาหุ้น DAT。

ปัญหา ของ กล อุบาย ดัง กล่าว ก็ คือ ทรัพย์ สิน หลัก ๆ สาม อย่าง คือ บิต โค อิน, เอ ท และ โศศ ล้วน มี ข้อ บกพร่อง ที่ พบ เห็น ได้ ทั่ว ไป และ ซับ ซ้อน: พวก เขา เอง ไม่ ได้ ผลิต เงิน สด. ราคาที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดขึ้นอยู่กับ วิธีที่ผู้คนแลกเปลี่ยนความทนทานที่ถูกเข้ารหัสเหล่านี้ สิ่งนี้ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยหลายอย่าง: ETF การไหลของเงิน, ดอกเบี้ยจากสถาบัน, ความสนใจในการลงทุนออนไลน์, การสนทนาทางออนไลน์และชุมชน。

จริง ที เดียว เอธ และ รัชทายาท ทดแทน ความ หยั่ง รู้ ค่า อย่าง ช้า ๆ ต่อ ความ แข็ง แรง ของ พวก เขา โดย การ กระตุ้น ตาม คํา ปฏิญาณ. อย่าง ไร ก็ ตาม สิ่ง จูง ใจ ใน คํา ปฏิญาณ ได้ รับ การ จ่าย ใน รูป ของ สัญลักษณ์ ที่ ทํา ขึ้น ใหม่. แต่ ละ ครั้ง ที่ มี การ จ่าย เงิน เพื่อ กระตุ้น ความ สนใจ ของ ผู้ ถือ ป้าย ซึ่ง มี อยู่ แล้ว ก็ ถูก ชดเชย ค่า ใช้ จ่าย แก่ เจ้า หน้าที่ ที่ ให้ คํา รับรอง。

กองทุนที่ถือสินทรัพย์เหล่านี้ (ไม่ว่า BTC, ETH หรือ SOL) จะดําเนินการในลักษณะที่คล้ายกับการถือกองทุนแบบปิดเดียว โดยไม่มีตําแหน่งหัวแดง วิธี เดียว ที่ จะ ทํา กําไร ได้ ก็ คือ โดย เพิ่ม ราคา ของ เหรียญ หรือ เพิ่ม ราคา เบี้ย ประกัน. คน แรก ได้ รับ ผล กระทบ จาก การ เปลี่ยน แปลง ทาง การ ตลาด ขณะ ที่ คน หลัง ถูก กระตุ้น โดย เรื่อง ราว ทาง การ ตลาด。

แม้ ว่า ค่า ใช้ จ่าย จะ เกิด ขึ้น ทั้ง ใน กรณี ของ ทา ฟิง และ โซ ลา นา แต่ มี เพียง เล็ก น้อย เท่า นั้น ที่ จะ คืน ให้ แก่ ผู้ ถือ เงิน ตรา. ใน ปี 2025 มี การ ผลิต เงิน ประมาณ 515 ล้าน ดอลลาร์ จาก ค่า ใช้ จ่าย ใน การ จัด การ โซ่ ไท เฟ็ง เมื่อ เทียบ กับ เงิน 645 ล้าน ดอลลาร์ ใน โซ ลา นา. พวก เขา ส่วน ใหญ่ ไม่ ได้ ไป ถึง ผู้ ถือ แผ่น ป้าย แต่ พวก เขา ก็ ถูก เจ้า หน้าที่ รักษา การณ์ จับ กุม หรือ ชดเชย โดย เหรียญ ที่ ออก ใหม่。

ในทางตรงกันข้าม ข้อตกลง Hyperliquied ราคาเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ปีที่แล้ว ด้วย ความ น่า เชื่อ ถือ กว่า 97 เปอร์เซ็นต์ ของ ค่า ใช้ จ่าย เหล่า นี้ ถูก นํา คืน ให้ กับ ผู้ มี อํานาจ ใน การ รักษา ความ ปลอด ภัย ทาง กองทุน เพื่อ การ บรรเทา ทุกข์。

ปัจจุบัน ไฮเปอร์ ลิ เควด มี ราย ได้ โดย เฉลี่ย ระหว่าง วัน ละ 5 พัน ล้าน ถึง 7 พัน ล้าน ดอลลาร์ โดย มี การ ซื้อ ขาย โดย เฉลี่ย ประมาณ 20 ล้าน ดอลลาร์ ซึ่ง มี ราย ได้ ประมาณ ปี ละ ประมาณ 730 ล้าน บาท. ด้วย เหตุ นี้ แต่ ละ เหรียญ ที่ ใช้ ใน การ ค้า ไฮเพอร์ ลิ เควด จึง มี ส่วน ส่ง เสริม แง่ มุม พื้น ฐาน ของ การ กําหนด ราคา ของ เอช พี อี。

สิ่งนี้ทําให้ตู้นิรภัย HYPE ไม่รู้สึกเหมือนเก็บ BTC หรือ ETH ไว้ในห้องนิรภัย รอการประเมินตลาด。

พัสดุใด ๆ ที่บรรจุ HYPE รวมทั้งการถือ HYPE เมื่อเร็ว ๆ นี้โดย PUR ยังคงอยู่ในหลักเดิมพันในราคา HYPE โครง สร้าง องค์การ ของ พวก เขา ก็ เช่น เดียว กับ ของ บี ที ซี, เอธ หรือ รัชทายาท. นี่ ทํา ให้ เรา มอง พวก เขา จาก มุม มอง เดียว กัน. อย่าง ไร ก็ ตาม เนื่อง จาก ปัจจัย พื้น ฐาน ที่ ทํา ให้ เหรียญ มี การ เคลื่อน ไหว ของ ราคา ผม จึง มอง ใน แง่ ดี มาก ขึ้น เกี่ยว กับ กรม การ เงิน เอช พี อี。

ราคาหุ้นของ PUR สะท้อนการเรียกร้องโดยตรงสําหรับมูลค่าปัจจุบันของเงินสดทั้งหมด ที่ผลิตโดย hyperliqued ข้อตกลงจากธุรกิจอนุพันธ์ของ。

คุณไม่จําเป็นต้องเชื่อทุกอย่างที่ผมพูด Hyperliquid ได้พิสูจน์สิ่งนี้หลายครั้งเมื่อเร็ว ๆ นี้。

คดีพิสูจน์แล้ว

ในระหว่างสงครามอเมริกา-อิสราเอล เมื่อเดือนที่แล้ว ทั้งทรัพย์สินที่มีความเสี่ยง และตลาดดั้งเดิมที่ฟลุต HYPE เพิ่มขึ้น 40 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ทั่วไป 500 ดัชนีและบิตเคนอ่อนแอ เดิมลดลง 3-5 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่หลังเพิ่มขึ้น 5 เปอร์เซ็นต์。

นับ ตั้ง แต่ วัน ที่ 10 ตุลาคม กรณี ใหญ่ ที่ สุด ของ การ ลบ ธนบัตร ที่ เข้ารหัส ไว้ ราคา ของ ไฮป์ ได้ เพิ่ม ขึ้น ประมาณ 60% ขณะ ที่ ราคา ของ บี ที ซี ลด ลง 40%。

นี่ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ ความผันผวนที่ไม่แน่ใจ ไม่ช่วยให้มีการจัดเก็บค่าแบบไม่ต่อเนื่อง แต่ให้แลกเปลี่ยนอนุพันธ์ พวก พ่อค้า ที่ ไม่ แน่ ใจ จะ แข่งขัน กัน. การชําระบัญชีจะเกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่าย สําหรับทั้งสองพรรคในการซื้อขาย การ เซาะ กร่อน ของ มูลค่า มุ้ง (เอ็ม เอ็น เอ) ของ กลยุทธ์ ทาง การ เงิน แบบ บิต โค อิน มี ส่วน ส่ง เสริม ให้ มี การ เพิ่ม ขึ้น ทาง การ เงิน โดย พวก พ่อค้า ณ ที่ ทํา การ ค้า。

เมืองหมีซึ่งนําไปสู่การสิ้นสุดของบิตคอยและ Etherac Future นําหนังสือการค้าและค่าธรรมเนียมทางสถิติ Bitcoin และ Etherwood สามารถรอเฉพาะตลาดที่จะยุบ และกําไร Hyperliquid ประสบความสําเร็จในสภาพแวดล้อมนี้。

ตลาด Hyperliquid HIP-3 เสริม ความ เห็น นี้ ให้ หนัก แน่น ยิ่ง ขึ้น โดย การ นํา เอา ทรัพย์ สิน เดิม มา ใช้ รวม ทั้ง โลหะ ต่าง ๆ เช่น เงิน และ ทอง เข้า มา ใน บล็อก โซ่ และ อนุญาต ให้ ผู้ ลง ทุน ใน ตลาด การ เงิน แสดง ทัศนะ ของ ตน ออก มา ใน ชั้น สินทรัพย์。

ผมคิดว่านั่นเป็นเหตุผลที่สําคัญที่สุด ว่าทําไมกลยุทธ์ของ HYPE จึงแตกต่างจากกลยุทธ์อื่น。

ไม่มีใครปลอดภัย

กลยุทธ์ ของ พี อาร์ hyperliquid อาจสูญเสียหุ้นตลาดเดิมไป โดยมีคู่แข่งเข้ามาแทนที่ เช่น ไลท์เชอร์ แอสเตอร์ หรือบางคนที่ยังไม่ได้ตั้งครรภ์。

อย่าง ไร ก็ ตาม แม้ จะ มี ข้อ ท้าทาย เหล่า นี้ แต่ ก็ เป็น ทาง เลือก ที่ สําคัญ ที่ สุด ซึ่ง ก่อ ให้ เกิด ความ มั่น ใจ. ผู้สนับสนุนสถาบัน PUR ได้ส่งเสริมยุทธศาสตร์ DAT ว่าเป็น "วิธีเดียวที่นักลงทุนชาวอเมริกันจะเข้าร่วมในไฮป์". แต่ถ้ามูลนิธิได้รับอนุญาต ให้ออก EYPE จุด ETF แล้วกลยุทธ์ DAT ทั้งหมดอาจจะออกจากวันที่ 21 หุ้นและสีเทาได้ส่งใบสมัครไป。

ก่อน หน้า นั้น DAT ต้อง กังวล ว่า จะ รักษา เบี้ย ประกัน ใน อวน อย่าง ไร. นี่ขึ้นอยู่กับจิตวิทยาการตลาดและนักลงทุน ความเชื่อมั่นในแบบจําลอง และ DAT ซึ่งขึ้นอยู่กับ HYPE แล้ว ต้องตอบคําถามง่ายๆ ข้อหนึ่งว่า hyperliquied value value? ประเด็นนี้ขึ้นกับข้อมูลค่าใช้จ่ายรายสัปดาห์ หุ้นตลาดที่มีศักยภาพ และแผนที่ถนนสําหรับข้อตกลง ซึ่งรวมถึง HIP-4 ที่ใกล้จะมาถึงด้วย。

ทั้งหมดนี้คือข้อมูล ที่นักวิเคราะห์สามารถใช้ในการตัดสินใจโดยรู้ข้อมูล การวิเคราะห์ยังคงทําผิดพลาดได้ แต่มีข้อมูลที่สนับสนุนการตัดสินของพวกเขา。

มีรอยต่อตรงนี้。

จะเกิดอะไรขึ้นถ้าอีเธอร์กับโซลาน่า หาเงินได้มากกว่า Hyperliquied ในค่าธรรมเนียม นี้ไม่ได้เป็นไปไม่ได้ อย่าง ไร ก็ ตาม เมื่อ คํานึง ถึง ผล ตอบ แทน จาก ไฮเพอร์ ลิ ควิ ลด์ ที่ ได้ ต่อ มา คือ การ ไถ่ ถอน สถานการณ์ ก็ ยุ่ง ยาก กว่า มาก。

แม้ ค่า ใช้ จ่าย บาง อย่าง จะ ถูก ส่ง คืน ไป ให้ แก่ ผู้ มี อํานาจ ทาง การ เมือง โดย อิ ตา แต่ ค่า ไถ่ เหล่า นั้น คง จะ ได้ รับ การ ชดเชย อย่าง เต็ม ที่ จาก เอธ ใหม่ ที่ ออก มา ให้ เจ้า หน้าที่ รักษา การณ์. ค่าธรรมเนียมของโซลาน่า เป็นของเจ้าหน้าที่ตรวจสอบอย่างเต็มที่ และในที่สุดก็ไหลไปหาผู้ถือครองโซลาน่า ไม่ว่าจะเป็นไทเฟ็งหรือโซลาน่า ที่จะไปถึงระดับผลตอบแทนบนป้าย Hyperliquied ก็จําเป็นที่ต้องเขียนแบบจําลองเศรษฐกิจแบบเงินล่างขึ้นใหม่ ใน ขณะ เดียว กัน กิจกรรม ของ เครือ ข่าย ต้อง สูง กว่า ระดับ ปัจจุบัน หลาย เท่า. เรื่องพวกนี้ทําอะไรไม่ได้หรอก。

ถึงแม้ว่าเรื่องนี้จะเกิดขึ้น, ผมเชื่อว่า ข้อโต้แย้งเดียวกันนั้นถูกต้อง ฉันไม่คิดว่าไฮป์จะเป็น สินทรัพย์เดียวของ DAT ที่ประสบความสําเร็จ ผมเชื่อว่า DATS ที่สร้างบนสินทรัพย์ ที่สามารถสร้างรายได้ที่ยั่งยืนสําหรับผู้ถือครอง จะมีอายุยืนยาวกว่าคนที่สร้างจากสินทรัพย์ที่ไม่สามารถสร้างรายได้ที่ยั่งยืน。

นางแบบสองคนต่างกัน DAT รุ่นแรกของ DAT (สัญญาเงินดีที) คาดหวังให้นักลงทุนเชื่อในเรื่องราวที่พวกเขาสร้างเพื่อขาย ในขณะที่นักลงทุนคนที่ 2 ที่คาดว่าจะเชื่อในกระแสเงินของพวกเขา。

กองทุนปิดที่อยู่รอดจากเศรษฐกิจฟอง ในปี 1929 คือกองทุนที่ยังคงกระจายผลผลิตระหว่างการลดรุ่น ที่เหลือเป็นแค่การคาดเดา。

การ คาด เดา ที่ อาศัย การ คาด เดา อาจ จบ ลง ด้วย ความ ตาย เช่น เดียว กับ การ ทํา ดีที อื่น ๆ. ไม่มีใครแน่ใจ อย่าง ไร ก็ ตาม การ วิพากษ์ วิจารณ์ ใน เรื่อง เหล่า นั้น ดู เหมือน จะ เกี่ยว ข้อง กับ หุ้น ส่วน ต่าง ๆ ของ ตลาด ราคา ที่ มั่นคง และ ตัว บ่ง ชี้ พื้น ฐาน อื่น ๆ ของ ธุรกิจ. อย่างน้อยก็ไม่เหมือน BTC DAT ที่จบด้วยการ "ผมบอกคุณ"。