Apakah The Fed masih memiliki suku bunga? Data ini sangat penting malam ini

Original by Dong Jing

Sumber: Wall Street

Harapan pasar akan penurunan suku bunga Fed sedang goyah di tengah-tengah konflik geopolitik dan rebound inflasi. Di jantung permainan pasar saat ini adalah apakah harga energi tinggi akan memicu inflasi berkelanjutan atau permintaan konsumen terbalik dan mendorong Fed ke tingkat suku bunga yang lebih rendah

Pada tanggal 21 April, menurut pelacak angin, laporan terbaru Citi memberikan alasan yang jelas untuk tingkat bunga berlebih, menyatakan bahwa gangguan dalam pasokan minyak mentah hanya gangguan singkat, dan bahwa jalan untuk pengurangan suku bunga telah lambat tapi dalam arah yang jelas, sementara Deutsche Bank telah menuangkan air dingin peringatan bahwa kebijakan Fed 'adalah dalam posisi netral dan diharapkan untuk mempertahankan suku bunga saat itu tanpa batas。

Penerbitan yang akan datang dari penjualan data ritel pada bulan Maret akan menjadi tes kunci untuk memecahkan deadlock pada suatu waktu ketika pandangan dari dua pemain utama berpotongan. Data ini tidak hanya akan mengungkapkan efek merusak nyata harga minyak tinggi pada konsumsi inti, tetapi secara langsung akan menentukan jalur kebijakan dari Fed dalam waktu dekat。

Citi flag: geo- suciation pendek dan tingkat bunga tetap tidak berubah

Meskipun pasar terus terpengaruh oleh perkembangan geopolitik, Citi sangat percaya bahwa jalan untuk suku bunga yang lebih rendah dan kebijakan Fed tetap。

Logika inti penilaian ini adalah bahwa dampak situasi di Selat Hormuz pada pasokan minyak semakin mungkin menjadi pendek-hidup daripada terus menerus sumber inflasi. Pada tanggal 18 April, ada laporan bahwa Selat Hormuz akan dibuka kembali dan bahwa, meskipun tantangan berikutnya, tingkat pengembalian utang nasional dan harga minyak telah jatuh dari tinggi pada Kamis dan tetap rendah - Ini sendiri adalah harga yang ditetapkan pasar untuk skenario "shock short"。

Studi mencatat bahwa rantai logis bendera Citi jelas: Singkatan harga minyak yang singkat dari geo- konflik tidak menyebar tekanan infersioner, dan Fed memiliki kondisi untuk kembali ke daya pengurangan suku bunga。

Selain itu, serangkaian data ekonomi bottom- up dilacak oleh Citibank menunjukkan bahwa lingkungan makro- keuangan sedang mengalami perubahan halus:

KONDISI LIKUIDITAS DAN KEUANGAN: PENCACATAN ULANG FEDERAL RESERVE (RRP) TELAH JATUH SECARA SIGNIFIKAN HINGGA MENDEKATI NOL; PADA SAAT YANG SAMA, KONDISI KEUANGAN TELAH DIPERKETAT DI MASA LALU, DAN SUKU BUNGA PADA HIPOTEK TELAH MENINGKAT LAGI。

Pasar tenaga kerja: memang benar data pembuka pekerjaan baru-baru ini telah diselenggarakan di seluruh papan, meskipun keseluruhan jumlah orang mengajukan untuk manfaat pengangguran untuk pertama kalinya tetap rendah。

Pendanaan: Sampai saat ini, pengembalian pajak individu (cumulatif dalam miliaran dolar Amerika Serikat) tahun ini telah sedikit lebih tinggi daripada selama periode yang sama tahun lalu。

Tes malam ini: Apa kunci untuk Control Group penjualan data pada bulan Maret

Pada saat suku bunga diharapkan untuk mengayun, data penjualan ritel Maret mendatang akan menyediakan investor dengan petunjuk pertama-tangan sejauh mana harga bensin tinggi mengurangi pengeluaran konsumen dalam kategori komoditas lain。

Citi menekankan kebutuhan investor untuk "menyerang" ketika menafsirkan data. Menaikkan peningkatan harga bensin, penjualan ritel nominal di bulan Maret pasti akan melonjak. Namun, apa yang benar-benar menentukan kebijakan Fed adalah data penjualannya。

Laporan tersebut mencatat bahwa pengecualian dari stasiun bensin dan kategori tertentu dari penjualan data adalah refleksi yang lebih realistis dan akurat tentang apakah harga minyak tinggi telah menyebabkan pengeluaran konsumen yang lebih lemah di daerah lain. Jika data Control Group yang tak terduga lemah, itu akan menjadi bukti kuat bahwa inflasi tinggi adalah membalikkan permintaan, sehingga memberikan Fed dengan dukungan data kritis untuk kepentingan - rate logika。

Air dingin Deutsche Gin: kebijakan netral, Fed atau tanpa batas

Berbeda dengan harapan optimis Citi, Deutsche Bank membuat penilaian yang sangat hati-hati tentang kemungkinan penurunan suku bunga. Dalam studinya, Deutsche Bank membuatnya jelas bahwa Fed diharapkan untuk mempertahankan suku bunga saat ini tanpa batas, karena kebijakan saat ini sudah netral。

Deutsche Bank pesimisme harapan didasarkan pada titik-titik inti berikut:

Deterinflasi meningkat: indikator inflasi Broad menunjukkan bahwa kemajuan terhadap inflasi di Amerika Serikat telah terhenti。

Para pejabat mengubah posisi mereka: pelacakan oleh Deutsche Bank pernyataan kepada pejabat Federal Reserve menunjukkan bahwa pejabat seperti Waller dan Milan telah mengadopsi suara elang, sementara kebanyakan pejabat terus mempertimbangkan posisi kebijakan saat ini "sesuai". Khususnya:

• Sikap terhadap elang. Dia mencatat bahwa konflik yang berkepanjangan di Timur Tengah akan mengurangi minat dan serangkaian guncangan (tarif overload harga minyak) dapat memicu kenaikan inflasi yang lebih berkelanjutan, sementara menekan inflasi inti setelah menghilangkan efek tarif hampir 2 persen dan bahwa pasar tenaga kerja rentan
• Moran: adalah suara dari merpati yang paling hari ini, yang mendukung tiga atau empat pemotongan bunga tahun ini, yang menyatakan bahwa perang tidak mengubah pandangan inflasi 12 sampai 18 bulan kemudian dan bahwa harga minyak yang mengejutkan sementara
• (a) Williams: Kebijakan tersebut dianggap sebagai "tempat yang seharusnya" dan perkiraan inflasi untuk 2026 telah direvisi ke atas menjadi sekitar 2.75 persen dan perkiraan pertumbuhan ekonomi untuk 2026 menurun menjadi 2 sampai 2,5 persen
• Jelaskan bahwa suku bunga akan tetap tidak berubah untuk waktu yang lama
• Goolsbee: memperingatkan bahwa jika harga minyak tetap konstan pada $90 per barel, mereka dapat menyebar ke harga lain; ada kemungkinan kecil dari penurunan suku bunga lebih lanjut pada 2026, yang mungkin harus menunggu sampai 2027
• Daly: Hal ini tidak mengherankan bahwa kebijakan saat ini adalah dalam "posisi yang sangat baik" dan bahwa jika harga minyak terus sampai akhir tahun, harga pasar beralih ke "nol penurunan bunga"。

The Fed 's Maret menit sama sama menunjukkan bahwa mayoritas pejabat percaya bahwa pengembalian inflasi ke 2% target akan tertunda; beberapa bahkan membahas kebutuhan untuk menyertakan kata "dua-cara risiko" dalam pernyataan mereka, menyiratkan bahwa kemungkinan peningkatan adalah tidak sepenuhnya dikecualikan。

Para pejabat Federal Reserve Jerman 'skor merpati elang menunjukkan bahwa pada tahun 2026 komite suara mencetak rata-rata 2,8 poin (salah satu yang paling merpati, lima dari elang) dan bahwa bias keseluruhan sedikit netral, tapi suara merpati jelas di minoritas。

Harga pasar telah dibalik: harapan pasar telah berubah secara dramatis dalam menghadapi tekanan persisten dan ketahanan ekonomi yang kuat. Menurut Deutsche Bank, harga pasar saat ini diperkirakan tidak ada pengurangan suku bunga untuk seluruh 2026, tidak sampai musim panas 2027。

Jerman mengharapkan bahwa, dalam skenario dasar, suku bunga dana federal akan tetap berada pada 3.63 persen untuk seluruh periode dari 2026 sampai 2028, tanpa penurunan apapun sepanjang tahun。