오늘, POWELL 'S "FOMC LAST": 아마도 여전히 보이지만 호크는 더 강한 맛

Jo Wing의 인기

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FED의 4 월 FOMC 회의는 거의 보이지 않았습니다. 관심 비율은 변경되지 않았습니다. 그러나 회의의 실제 지점은 회장으로 그의 능력에서 POWELL의 최종 정책 회의가 무엇인지, 보내지고, 위원회가 "기본적으로" STANCE 시장에 전달했는지 여부。

오전 2시 4 월 30 일 베이징 시간, Fed는 시장 합의의 높은 수준과 더불어 3.5에서 3.75 퍼센트에 일정한 유지될 것으로 예상되는 기본 비율과 더불어 그것의 이자율 해결책을, 토론하고 25의 기본 점을 지원할 것으로 예상될 것입니다。

최신 변화는 인플레이션으로 인해 이란의 전쟁과 에너지 충격의 전망이 계속되고있다. 휘발유 가격은 $ 4 이상 유지되어 Hormuz의 Strait의 트래픽은 매우 햄퍼를 유지했다. 같은 시간에, 최근 고용 데이터 쇼 탄력, 도브 커패시터의 일부에 긴급의 감각을 약화 노동 시장이 가능한 한 빨리 바닥에 가져 오는 것을 요구。

연방 예비 공식은 일반적으로 인플레이션에 떨어지는 것으로 예상됩니다. 이자율 감소에 대한 시장 기대는 크게 좁아지고, Deutsche Bank는 9 월의 이자율 감소의 이전 예측을 철회하고 중립적 인 이자율 근처 Fed의 "indefinite"로 기본 시나리오를 조정했습니다。

회의의 핵심 게임은 문과 기자 회의의 단어의 위험 특성화에 초점을 맞추고 - 앞으로 지도에서 단어의 하나 또는 삭제, 또는 시장에 명백한 정책 신호의 전송. 같은 시간에, 미국 법무부 Powell의 조사 끝에, 연방 예비 회장으로 Kevin Walsh의 약속은 크게 길을 열어,이 회의를 더 역사적인。

대감자이며 다음 단계가 될 것입니다

이 시간 FOMC는 도트 맵을 가지고 있지 않으며,이자율 자체는 단단히 의심스러운 것입니다. 해당 이용 후기에 달린 코멘트가 없습니다。

미국의 은행에 따르면, 현재 인플레이션 전망은 3 월 회의에 이었기 때문에 삼촌입니다. 주식 시장 거래는 이란의 전쟁이 끝났을 때, 에너지 및 선박 교섭은 여전히 장소에 있고, 분쟁에서 핵심 인플레이션의 전송에 대한 불확실성의 높은 정도 남아있다。

고용주는 FED에 대한 충분한 이유를 제공하지 않았다. 3 월, 비 농부, ADP 및 초기 실업 혜택과 같은 인물은 노동 시장이 탄력적이고 심지어 개선 징후를 보여주었습니다. 본 약관은 본 약관의 적용을 받습니다. 본 약관은 본 약관의 적용을 받습니다。

도브는 조이고, 하락의 긴급은 떨어지기 시작합니다

이 회의 이전에 Fed 내의 가장 극적인 변화는 이전 스탠드 오프의 구성원이 꽉 서있었습니다。

Waller의 연설 마지막 주뿐만 아니라 이란 전쟁에서 인플레이션의 상승 위험을 강조했지만 노동 공급 충격을 언급했습니다. 자신의 관점에서 경제가 안정된 실업률을 유지 할 수 있다는 것을 의미한다. `nearly needing or needing no new net employment'. 은행에 따르면, Waller는 여전히 올해의 저이자율을 원할 수 있지만, 이전 예상보다 낮을 수 있으며 시간은 낮습니다。

Daly의 문은 더 간다. 그녀는 정책이 1 년 내내 변하지 않는 경우, 그것은 노동 시장을 해칠 수없이 인플레이션에 좋은 긴장을 넣을 것이라고 말했다. 그녀는 또한 이란에서 전쟁의 영향은 성장보다 더 커질 수 있다고 주장하고 Daly의 현재 벤치 마크 상황은 평평한 연중 무이자율 경로가되었다。

FOMC에서 가장 중요한 것은 올해의 3 배 감소에 대한 선호도를 표현했습니다. 왜냐하면 인플레이션 포트폴리오가 1 년 초부터 악화되기 때문입니다. 은행에 따르면, 4 월 회의가 배열의 일부 종류가있을 경우, 일부 회원의 2026 이자율이 이동 될 것으로 예상되고, 6 월 더 많은 포인트가 상승했다。

선언의 언어 : 단어와 신호의 차이는 매우 다릅니다

이 FOMC 진술의 가장 큰 점은 FED가 정책 경로 위험이 "TWO-WAY" 접근법으로 이동한다는 것을 알 수 있다는 것입니다。

현재 문에서 "추가적 조정"을 표현하면 다음 단계가 저소득 비둘기에 대해 설명합니다. "any reforms"로 변경하거나 단순히 "additionsal"을 삭제하면 다음 과정의 행동이 더 이상 관심을 얻고 정책 경로가 양쪽에 공식적으로 열립니다. 3 월 회의의 분은 양방향 위험 표현의 채택을 지원하는 회원 수는 1 월 "일부"로 증가했으며 언어가 강화되었습니다。

미국의 은행의 전망에서, 이것은 가까운 금융 판단이지만, 여전히 기존의 운송 언어를 유지하기 위해 선호합니다. Deutsche Bank는 6 월까지,위원회가 중동, 노동 시장 안정성 및 인플레이션의 경로에 대한 상황을 더 명확하게 할 때, 6 월까지 연기 될 것이라고 믿는 경향이 있습니다. 그러나 위험은 독수리를 향해 분명히 비난됩니다。

또한, 성명은 조정을 예측합니다 : 4 분기 GDP 수리 및 약한 소비 지출 1에서 2 2 월, Fed는 "solid"에서 "moderate"로 경제 활동의 설명을 이동 할 수 있습니다. 미국의 은행은 아니지만, 조정 자체가 도브와 같은 성격의이었다, 그위원회의 현재 전체 의도와 일부 금전이 시장으로 이 글 신호를 보낼 수 있었다。

기자 회견: Powell의 단단한 선 stance는 inevitable입니다

실제로 Powell의 마지막 보도 회의가 대통령으로서, 그는 아마도 온건한 호크 스테이스를 유지 할 것입니다。

미국 은행에 따르면 Powell의 중앙 메시지는 Fed가 기업에 남아있을 수 있으며 현재 정책은 이중 임무의 위험을 처리하기 위해 잘 준비됩니다. 불확실성이 높을 때, 시장의 시장의 평평한 가격 경로를 경연하기 위해 Fed의 이유가 없습니다。

출시를위한 가장 민감한 문제는 흥미 롭다. Powell가이자율 하이킹이 커미션의 대다수에 대한 벤치 마크가 아니라면 시장은 도브 신호로 해석 할 수 있습니다. 그는 그의 anti-inflation mandate를 성취의 중요성을 강조하면 호크 신호로 보일 것입니다. 또는 인플레이션이 수년간 대상보다 더 높을 것이라고 지적했다면。

"인플레이션"이 3 월 출시에서 67 번 언급 한 것으로 주목할 가치가 있으며, "라우 시장 / 경쟁 / 실업 / 실업"은 40 번만 언급했으며 인플레이션은 가장 중요한 정책 규모 중 하나가되었습니다. 그는 정량적 증가 임계값을 제공 할 것으로 예상되지 않습니다。

이란 전쟁과 관련하여 Powell은 상향 인플레이션의 위험과 성장의 위험과 근로 노동 시장의 위험을 인식 할 것으로 기대합니다. 그러나 시장은 그 측면에 더 관심이있다. 그의 문이 Daly에 가깝습니다, 즉, 인플레이션에 전쟁의 영향은 성장보다 큰, 시장은 매우 호크를 고려할 수있다。

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Nick Timiraos, New Federal Reserve News Agency로 알려진, 4 월 회의가 더 깊은 정책 토론의 시작을 표시하기 전에 썼다 : Fed가 "다음 단계가 더 높을 가능성이 더 높다"라는 위치를 유지할 수 있습니까。

Timiraos는 임신에 대한 Powell의 우려가 2 년 전 감소했다고 지적했다. "임대 또는 붓기를 볼 수 없습니다." 그러나 오늘, 전쟁에 기인 한 에너지 충격은 센트의 대상에 반환하지 않은 인플레이션에 의해 합성, 1970 년대의 역사적인 거울을 과거에처럼 먼하지 않는。

그는 연방 예비가 미국 경제가 5 년 동안 네 번째 공급 충격을 흡수 할 수있는 방법을 관찰했다, 전염병의 부활을 포함하여, 러시아 - 우크라이나 분쟁, 세관 파 및 이란 전쟁. 각 충격 혼자는 정책 응답을 요구하지 않는 경우 행사로 해석 될 수있다, 그러나 연속적으로, 인플레이션 기대의 관리는 더 어렵다。

Timiraos는 선언 자체가 관심 비율 결정으로 중요 할 수 있다고 생각합니다. Fed가 공식 성명의 단어를 변경하면 해당 비율 감소가 크게 그림에서 발생했을 때 시장 영향은 정책 행동보다 더 적은 수 없습니다。

마지막 춤과 위치

이 회의는 대통령 POWELL의 대통령직에서 마지막 FOMC가 될 수 있기 때문에 더 많은 관심을 받았다。

POWELL의 연방 예비 회장의 용어는 5 월 15 일에 만료됩니다. 그는 그의 승계가 확인 될 때까지 "임시 회장"으로 봉사 한 후. DOJ가 POWELL 관련 문제를 조사 한 후 KEVIN WALSH의 SENATE는 더 명확한 경로를 확인했습니다。

KEVIN WALSH가 6월 16-17일 FOMC 회의 이전에 소환 될 것이라고 주장했다. 이 리듬이 성취되면, 4 월 회의는 POWELL 시대의 마지막 전체 정책 통신 창이 될 것이며, 시장은 "FUTURE AND NO DROP"정책 시작점으로 다음 대통령을 떠날지 여부에 대해 더 우려가있을 것입니다。

시장 응답: non-incident 의류의 밑에 꼬리 위험

GOLDMAN SACHS 관점은이 FOMC가 낮은 변동성 이벤트로 전체보기로 시장이 표시되지만 방향 감도는 여전히 다른 자산에 존재합니다。

관심 비율의 관점에서 브라이언 Bingham, 골드만인 분석가, 호크 인플레이션 언어에 상당한 변화가 없을 것이라는 진술을 예상하고 Powell은 관찰을 위해 기다릴 것입니다. 그러나 5 점 만 현재 12 월에 가격이 책정되어 더 큰 매출을 위해 더 높은 임계값과 실질적인 증가의 확률을 계산합니다. 기본 상황의 편차가 발생하면 위험은 더 높은 관심율, 낮은 관심율 및 더 많은 평면 곡선을 점할 수 있습니다。

외국 거래소 측에서 Goldman Sachs Trader Carlie Ladda는 독수리를 향한 Fed의 경미한 바이아가 달러 구매에 가져올 수 있다고 주장하지만 지속적인 패턴으로 이어지지 않았습니다. 시장은 이란의 상황에 대한 더 많은 우려를 유지, 기업 금융 계정 및 최종 월 요인. 거래 카운터는 미국 달러를 판매하는 경향이 때 그들은 반동。

주식 측면에서 Goldman Sachs, Vicki Chang은 FOMC의 재고 시장에 대한 주요 위험이 Powell이 필수 가격 충격과 관련된 인플레이션 위험에 대해 더 신중하게 초점을 맞추고있는 경우 위험을 감수 할 수 있다고 지적했다. 현재 위험 자산은 크게 분쟁과 단점 위험의 영향을 줄 수 있습니다。