ชื่อเดิม: IOSG Weekly Bioughs MASTR Sport Arch Research: 11.5% BTC Craft Vide #323
ต้นฉบับโดยเบนจิ, IOSG ventures

มุมมองหลัก：

STRC เป็นเครื่องมือด้านการเงินที่ออกแบบมาอย่างดี ที่เปลี่ยนแปลงความต้องการการเก็บเกี่ยวของแข็ง。

ในตลาดปศุสัตว์ มันให้รายได้ที่ลอยได้ 11.5% และราคาต่ํา แต่โครงสร้างความเสี่ยงของมัน。

จุดอ่อนที่แท้จริงของ STRC ไม่ใช่ราคาบีทีซี แต่เป็นเอ็มเอ็นเอ เมื่อ MSTR ของ mNAV ลดลง 1.0 กว่าสี่สัปดาห์ติดต่อกัน ล้อจะเข้าสู่โหมดลอยลง。

เรากําลังตัดสินความน่าจะเป็นที่ตัวจุดชนวนนี้ จะปรากฏในครึ่งหลังของ 2026 โดยประมาณ 70% เมื่อ STRC จะมีเงินซื้อเข้าจุด $85-90 ถ้าตัวจุดชนวนไม่ทํางาน ก็แปลว่าเซเลอร์ประสบความสําเร็จ ในการสร้างคลาสเครื่องราชอิสริยาภรณ์ใหม่เอี่ยม。

พื้นหลัง

กลยุทธ์ (เดิมคือ microstratryy) เปิดตัว STRC ( "Stretch"), ความสําคัญคงที่ของ $100 ในราคาหน้าเป้าหมาย เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคา ผ่านปริมาณการลอยตัวรายเดือน。

เมื่อ 31 มีนาคม 2026 STRC มีขนาด 5 บาท โดยมียอดการค้า 1 วัน สูงกว่า 300 ล้านบาท (ถึง 2026 มีนาคม พ.ศ。

เป็นที่ 12 April 2026 780,897 BTCs ถูกจัดขึ้นในบัญชีงบดุลของ s ซึ่งมีอัตราการต่อรองร้อยละ 33 และส่วนที่เหลือของ STRRATTs มีประมาณ 2.6B。

• เครื่อง มือ นี้ อยู่ ใน ประเภท ใหม่:ดูเหมือนเป็นกองทุนตลาดเงิน (มีความมั่นคงสูง ผลตอบแทนสูง) แต่ความเสี่ยงด้านเครดิตนั้น。

ก่อนจะเริ่มการโต้แย้ง ลองพูดให้ชัดว่า เราคิดผิดตรงไหน。

ถ้าเราผิด ก็เป็นเพราะนักสะสมแบบดั้งเดิมยินดีรับความเสี่ยงย้อนกลับจากการแพร่กระจายของ 700bps; STR คือ 50 พันล้านในขนาดกว่า 3 ปี กลายเป็น transacto BTC ที่ทําให้เกิดความโค้ง; และชาวเรือประสบความสําเร็จในการแปลงหลักทรัพย์ BTC เป็นสินทรัพย์ที่ถือดอกเบี้ยเป็นหลักทรัพย์ที่ยึดเหนี่ยว。

นี้จะเป็นตัวแทนการเข้ารหัสของกรณี การผนวกที่ใหญ่ที่สุด ในการเงินแบบดั้งเดิมจนถึงวันที่ - คลาสสินทรัพย์ที่ยังไม่มีจนกระทั่ง 2025 และเพิ่ม $ 50 พันล้านดอลลาร์+。

• ใน บริบท ที่ มอง ใน แง่ ดี นี้ ความ สนใจ หยุด พัก ใน เดือน เมษายน 2026 ไม่ ใช่ สัญญาณ เตือน แต่ เป็น ลักษณะ เด่น:เครื่องราชอิสริยาภรณ์ที่เป็นผู้ใหญ่ เริ่มกลับมาเป็นปกติ หลังจากที่การค้นพบราคาเริ่มต้นเสร็จสมบูรณ์แล้ว คล้ายกับหนี้ระดับสูงในช่วงต้น ETF。

การโต้แย้งล้มเหลว

นวัตกรรมหลัก STRC:มันเปลี่ยนเงินสําหรับรายได้ เป็นแรงกดดันของ BTC เมื่อรายการ STR ใกล้เคียงกับ $100 Sayler ใช้เอทีเอ็มสําหรับการจําหน่ายใหม่ (ประมาณ 40 เปอร์เซ็นต์ ของการเปิดวัน), ซื้อ BTC ด้วยเงินที่ได้รับ, และปัญหาที่ mSTR มีหุ้นมากกว่า NAV (MANV> 1x)。

ผลสุดท้ายก็คือ100 เหรียญต่อวัน SRC ของเอ็ม ช่วยให้คุณนําเข้าหุ้น ประมาณ 20 ล้านบาท บีทีซี。

แต่จุดอ่อนของกลไกนี้ อยู่ในธรรมชาติของวงจรSTRC สามารถเสถียรที่ $100 เพราะนักลงทุนเชื่อว่ามันเสถียร และเซเลอร์รักษาความไว้วางใจนี้โดยการเพิ่มรายได้。

สมอ ไม่ ได้ รับ การ ค้ํา ประกัน แต่ โดย ความ มั่น ใจ และ รักษา ไว้ โดย การ ประมูล หุ้น อย่าง ต่อ เนื่อง โดย ไม่ มี เพดาน ทาง การ. เมื่อ ความ มั่น ใจ ลด น้อย ลง การ ประมูล ก็ จะ แพง ขึ้น。

หลัก ฐาน และ การ เปรียบ เทียบ: ส เต อร์ก vs

การ หยั่ง เห็น เข้าใจ ที่ สําคัญ:เพื่อ เป็น การ วาง แผน ล่วง หน้า STRC ได้ เปลี่ยน ความ ต้องการ สําหรับ การ เก็บ เกี่ยว ของ แข็ง เป็น น้ํามัน เชื้อ เพลิง ที่ สะสม ไว้. สําหรับนักลงทุนแล้ว มันให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุด ในสภาพแวดล้อมแบบ benign แต่ซ่อน BTC ของ "ขายและล้ม"。

คําอธิบายของ NYDIG นั้นแม่นยํามาก:"มันเป็น AKIN เพื่อล้างข้อมูลทรัพย์สินของบิตโคอินครอบคลุมของตัวเลือกที่ลดลงมากกว่า ในการแลกเปลี่ยนสําหรับความเสี่ยงที่ลดลงของ BTC การลดลงของสินทรัพย์ BUFFERS

เขาทําได้ดีเมื่อไหร่

STRC, เมื่อไหร่มันจะเสีย

STRC เมื่อมันจะตก เกลียวตาย

ประเด็นสําคัญคือSTRC จะเข้าสู่วงจรที่ต่ํากว่าตัวเองหรือไม่ คําตอบก็คือ ใช่ แต่อยู่ภายใต้เงื่อนไขบางอย่าง กลไกมีสามเส้นทางที่เกี่ยวข้องของความล้มเหลว。

ระยะที่ 1: BTC ตกสมอ 100 เหรียญ

เมื่ออุบัติเหตุ BTC (เช่น 45% ของการล่าถอยจากความสูงทางประวัติศาสตร์เมื่อปลายปี 2025) การต่อรองของกลศาสตร์จะเป็นไปในทางกล จาก 780,897 BTC, 33% อัตราการต่อรอง (MSTR 8-K) เป็น 12 April 2026) ถ้า BTC ตก 50% อัตราการต่อรองจะถูกผลักดันไปประมาณ 66%. เมื่อ ถึง ตอน นี้ คุณภาพ ของ STRC ก็ เสื่อม ลง เนื่อง จาก การ อ้าง สิทธิ์ ที่ จะ มี ทรัพย์ สิน ที่ เหลือ อยู่ นั้น กลาย เป็น เรื่อง เล็ก ลง. ราคาลดลง $100。

2553 (พ.ศประมาณ $92, 2025 NOVEMBER: จุดต่ําบนดิสก์ 2026 กุมภาพันธ์: ประมาณ $93, แต่แต่ละครั้ง BTC หดตัวอย่างรวดเร็วและดึงสมอกลับ。

เฟสที่สอง: กับดักสต็อกอัพ

คําแนะนําไปยัง ก.ล.ต. ด้วยกลยุทธ์:ถ้า VWAP ราย เดือน อยู่ระหว่าง $ 9.5 และ $99 อัตรา การ ปัน ส่วน เพิ่ม ขึ้น 25 ไบต์ ต่อ เดือน; ถ้า 9.5 ตก อัตรา จะ เพิ่ม ขึ้น 50 ปอนด์ ต่อ เดือน。

จาก 9% ถึง 11.5% ส่วนชําระหนี้เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ในราว 8 เดือน (2025 สิงหาคม ถึง 2026) 250bps, การเพิ่มประมาณ 31bps ต่อเดือน - อัตรานี้เร็วกว่าการคืนหุ้นที่ชอบ ของบริษัทใด ๆ ที่เหมือนกัน ภายใต้เงื่อนไขตลาดมั่นคง。

ใน เดือน เมษายน 2026 นับ เป็น การ หยุด พัก ครั้ง แรก หลัง จาก เพิ่ม ขึ้น เป็น เจ็ด ครั้ง ติด ต่อ กัน. สองข้อที่อ่าน: (ก) อุปสงค์มีความต้องการอย่างต่อเนื่อง -- ดูเพิ่ม; และ (ข) กลยุทธ์ได้สัมผัสกับ เพดานที่ยึดติดเดิมของผู้ซื้อที่ยึดแล้ว นี่เป็นสัญญาณที่มีค่าที่สุด ในอีก 11-2 เดือนข้างหน้า。

ถ้า บีทีซี ยัง คง ซึม เศร้า อยู่ ต่อ ไป ผล ผลิต ที่ ได้ ก็ จะ ต้อง เพิ่ม ขึ้น เรื่อย ๆ เพื่อ ดึงดูด ผู้ ซื้อ กลับ มา ที่ ใบ หน้า. ภาย ใต้ ระดับ 5B การ เพิ่ม ขึ้น ของ เงิน 100 เบส จะ หมาย ถึง การ ใช้ เงิน เพิ่ม ขึ้น ประมาณ 50 ล้าน บาท ต่อ ปี; ถ้า STR ขยาย เป็น 20B (ระดับ เอ ที เอ็ม ที่ ได้ รับ อนุญาต) ราคา ต่อ 100 เบส จะ เพิ่ม เป็น 200 ดอลลาร์ ต่อ ปี。

ตลาดหมีที่มีอายุมากกว่า 6 เดือนภายใต้การปรับปรุงเพิ่มเติมในปัจจุบัน จะผลักดันอัตราผลตอบแทนของ STR ต่อ 13-15 ร้อยละ; ในระดับนี้, มูลค่า $20B ประจําปีจะเกิน 2.6-3 พันล้านบาท, ดูดซับผลประโยชน์ที่สําคัญของความเป็นไปได้จากเงินสํารองของสติเตรทีซี, บังคับให้มันเลือกระหว่าง。

ไม่มีเพดานอย่างเป็นทางการที่เพิ่มขึ้นจากการขยาย และการเคลื่อนไหวนี้ "ไม่มีเพดาน" เป็นจุดโฟกัสของพื้นที่ว่างเปล่า。

ระยะที่สาม: การตก MNAV 1 ครั้งและล้อแบ่ง

นั่นคือจุดหยุดที่แท้จริง กลยุทธ์ซื้อ BTCs และอํานาจต่อรองด้วยความจุของ MSTRs (MNAV> 1x) ราคาที่สูงกว่า NAVs. ถ้า BTC ตกลึกพอที่จะเพิ่ม mNAV เป็น 2 เท่า หุ้นจะเจือจางมูลค่าของผู้ถือหุ้นที่มีอยู่ และเซเลอร์ไม่สามารถต่อรองกับการกระจายได้。

ดังนั้นการวางแผนจึงเป็นการยากยิ่ง( ก) จง ออก ความ เห็น ต่อ ไป ใน เรื่อง STRC ด้วย อัตรา ที่ สูง กว่า และ ยอม รับ ข้อ ต่อรอง ที่ สูง กว่า (ข) ลด อัตรา ดอกเบี้ย ลง อย่าง ไม่ เห็น แก่ ตัว (25 ไบต์ ต่อ เดือน) ตาม เงื่อนไข ของ การ เก็บ ข้อมูล ของ CTB; อนุญาต ให้ มี การ ลด ราคา ของ STRC; และ (ค) ขาย BTC เป็น ตลาด ที่ ตก ต่ํา。

ซาเลอร์กล่าวไว้หลายต่อหลายครั้งว่า เขาไม่เคยขาย BTC BitMEX Research ลงความเห็นว่า (b) มีแนวโน้มมากที่สุดที่จะเกิดขึ้น: "กลอุบายจะไม่ขายบิตคอยค็อง มันจะยุติการค้นหาความมั่นคงของ STRC". ความดันจะถูกส่งต่อไปยังผู้ถือ STRC。

สัญญาณเตือนล่วงหน้าถูกจุด:ในระหว่างสัปดาห์ที่ 6-12, 2026 บริษัทเอ็มเอสอาร์เอทีเอ็มได้เพิ่มปริมาณ $0 - การเงินทั้งหมดประสบความสําเร็จผ่าน STRC (2002 บาท, 1,028 ล้านหุ้น; MSTR 8-K). MNAV ได้ถึงจุดที่ซาเลอร์ไม่เต็มใจที่จะเสี่ยงต่อการแบ่งหุ้นธรรมดา ส่วน ที่ สาม ของ ส่วน ที่ อยู่ ข้าง หน้า ถูก กระตุ้น บาง ส่วน — ซึ่ง ก็ มี การ ใช้ ขา ข้าง หนึ่ง อยู่ แล้ว。

ฉากการยุบแบบมีสัดส่วน

ทําไมมันต่างจาก UST/Terra:UST พึ่งพากลไกการหล่อแบบอัลกอริทึม โดยรองรับด้วยเหรียญที่หายากเท่านั้น (LUNA) STRC รองรับโดย BTC จริง และระเบียบวินัยมีดุลยพินิจที่จะเลือกที่ลดการชําระหนี้ได้ต่ํากว่าบังคับ。

ชั้น STRC ไม่ได้เป็นศูนย์ - มันเป็นคําอ้างที่นิยมสําหรับสินทรัพย์ที่เกินมาในการชําระบัญชี แต่ ถ้า ระดับ บี ที ซี ลด ลง มาก กว่า 60% และ ต่ํา ลง พื้น นี้ อาจ ต่ํา กว่า 100 ดอลลาร์。

ตัวแปรสําคัญคือเวลา STRC แต่ละคนก่อนหน้านี้ได้รับการซ่อมแซมภายในสัปดาห์เพราะ BTC RECED การชนจริงต้องใช้ตลาดหมีอย่างต่อเนื่อง (ซึ่งมีอายุมากกว่า 3 เดือนต่ํากว่า 50K) ทําให้กลไกของสต๊อกทํางานนานพอที่จะลดความมั่นใจได้。

ยิ่ง STRC ยาว ขึ้น เท่า ไร อัตรา ส่วน ของ มัน ก็ ยิ่ง สูง ขึ้น เท่า นั้น แต่ ก็ ยิ่ง เป็น เหมือน กับ บริษัท ที่ ขยาย หนี้ ที่ มี ความ เปราะ บาง มาก ขึ้น เรื่อย ๆ ใน อัตรา ดอกเบี้ย ที่ สูง ขึ้น เรื่อย ๆ — แบบ จําลอง ซึ่ง จบ ลง อย่าง ชัดเจน ใน ตลาด เครดิต。

โครงสร้างเมืองหลวงลําดับของการชําระหนี้เป็นดังต่อไปนี้: หนี้ที่ย้อนกลับได้ (ประมาณ $8.2B) STRC ถูกจัดอันดับตามหนี้ 8.2B。

มุม:

"ความเสี่ยงของรถโดยสารมีมากกว่า หนี้ระยะสั้นสหรัฐ... เมื่อ ดนตรี หยุด ฟัง ผู้ ลง ทุน อาจ รู้สึก ขุ่น เคือง. – Research BitMEX, a บิตของยืด (14 พฤศจิกายน 2025)

"วิธีที่เหมาะสมในการประเมินความเสี่ยงของ STRC คือการมองพวกเขาจากมุมมองของการบริหารและการปกครอง -เกร๊ก ซิโพลาโร (เกิด 20 มีนาคม พ.ศ

"มันคล้ายกับการกวาดล้างทรัพย์สินของบิทคอยน์ ด้วยตัวเลือกที่ลดลง -- โดยการเสี่ยงลดความเสี่ยงของ BTC ที่จะกัดเซาะ สืบค้นเมื่อ 21 มีนาคม พ.ศ

นี่คือความแตกต่างหลักของมุมมองนักวิเคราะห์หลาย คน ถือ ว่า ซี อาร์ ไอ เป็น ตลาด ที่ ปลอด ภัย ที่ สุด ใน ปัจจุบัน 11.5 เปอร์เซ็นต์ ใน เรื่อง การ ได้ มา ซึ่ง ราย ได้; ถือ กัน ว่า เป็น ความ เสี่ยง ทาง การ เงิน ที่ จะ ได้ ผลิตภัณฑ์ ที่ มี ราคา ถูก ซึ่ง ถูก บรรจุ ไว้ ใน ตลาด เงิน。

ดูที่ปัญหาหลักของโรงเรียนที่ว่างเปล่า ตรงกับกลไกของหุ้นที่อธิบายไว้ด้านบนSTRC ไม่ได้ผิดนัดในทันใด แต่ค่อนข้างช้า RE-PRILIZED -- ยิ่ง BTC ลงนานยิ่งเลื่อน สไลด์นี้ค่อยๆเป็นความเสี่ยงที่แท้จริง ไม่ใช่การล่มสลายของคืนเดียว。

ความ ไม่ แน่นอน และ การ คาด คะเน

บรรทัดล่าง:STRC เป็นเครื่องมือด้านการเงินที่สร้างสรรค์ขึ้นมาจริงๆ ซึ่งได้ผลดีมากในสิ่งแวดล้อมที่ออกแบบให้ทําได้ดี คือ BTC แบบเรียบๆ ที่ยกตัวขึ้น ตลาดทุนเปิด, mNAV> 1x。

ใน สภาพ การณ์ เช่น นี้ อาจ ให้ ผล กําไร ที่ ดี ถึง 11.5 เปอร์เซ็นต์ และ น่า ดึงดูด ใจ จริง ๆ. แต่โครงสร้างส่วนล่างของมันไม่เท่ากัน เวลาที่ดีได้รับคะแนนเสียง เวลาแย่ๆ รับผลเสียจากการขึ้นสู่ศูนย์กลาง มันไม่ใช่การทดแทนหนี้ของชาติ หรือหนี้ที่มีความหลากหลาย แต่เป็นการพนันกันว่า strities BTC สะสมตําแหน่งอํานาจ。

สามสัญญาณใหม่ (เมื่อ 20 เมษายน ค.ศ

หมาย สําคัญ ที่ หนึ่ง: การ เพิ่ม ขึ้น ครั้ง แรก ของ การ ปัน ส่วน ถูก หยุด พัก ใน เดือน เมษายน (ค วิน ดี สค์, 1 เมษายน 2026)。

หลัง จาก เพิ่ม ขึ้น อย่าง ต่อ เนื่อง ถึง เจ็ด ครั้ง ใน เดือน สิงหาคม 2025 ถึง เดือน มีนาคม 2026 (ตั้ง แต่ 9% ถึง 11.5%) ซา เลอร์ รักษา ผล ผลิต นี้ ไว้ ใน เดือน เมษายน. การอ่านสองข้อคือ (ก) อุปสงค์มีความเสถียรในอัตราผลตอบแทนนี้ และถูกมองว่าสูง และ (ข) การวางแผนได้สัมผัสกับเพดานความยืดหยุ่นของผู้ซื้อที่ยึดตามเดิม และตาบอด。

นี่ เป็น สัญญาณ ที่ มี ค่า ที่ สุด เพียง อย่าง เดียว สําหรับ เดือน พฤษภาคม - มิถุนายน และ จุด ต่าง ๆ ที่ มี กรอบ กระตุ้น เอ็ม เอ็น เอ อยู่ เหนือ หัว หมุน。

CENTER III: MSTR ATM ถูกเพิ่มเป็น $0 ในวันที่ 6-12 เมษายน และการเงินทั้งหมดเสร็จโดย STRC (200.00B; MSTR 8-K, 20 เมษายน พ.ศ。

ในระดับราคาของบีทีซีในปัจจุบัน mNAV ได้ถึงจุดที่ซาเลอร์ลังเลที่จะเสี่ยงต่อการสลายหุ้นธรรมดา ส่วน หน้า ของ แนว เกลียว ที่ สาม ของ ความ ตาย ถูก กระตุ้น บาง ส่วน — ล้อ ทํา งาน อยู่ บน ขา ข้าง หนึ่ง。

สัญญาณที่ 3: อาทิตย์ที่แล้ว BTC ซื้อราคาเฉลี่ย $71,902 ต่อสินค้า น้อยกว่าค่าใช้จ่ายทางประวัติศาสตร์ 7.5,577 ต่อรายการ (MSTR 8-K) เป็น 12 April 2026 (พ.ศ

กลยุทธ์คือการซื้อ DCA ที่อ่อนแอ ล้อยังคงหมุน แต่ทุกซื้อขอบถูกขัดกับความบาง ไม่หนา — ตรงข้ามกับการสร้างของรอบ 2024-2025。

แนะนําการลงทุน

รอก่อน รอให้ตรงเข้าได้ดีกว่า และ BTC ไปได้。

สถานะปัจจุบัน:ถือของตําแหน่งปัจจุบันไม่ได้ถือ จนกว่าจะมีสัญญาณที่ดีกว่า MSTR ของ mNAV ได้รับการบีบอัดเป็น 1.0 เวลาที่ใกล้ที่สุด STRC ยังคงที่มูลค่า $100 ใบหน้าและจ่าย 11.5 ต่อเปอร์เซ็นต์การปันผล สะท้อนว่ากลไกการผลิตยังคง ทํางานเป็นการออกแบบ แต่ขอบความปลอดภัยมันแคบมาก。

การสร้างเงื่อนไขใหม่อีกครั้ง:สถานี BTC เป็น $70-75K และ MSTR MNAV ได้รับการยืนยันที่มากกว่า 1.1 ครั้งติดต่อกัน 2 สัปดาห์ ในเวลานั้น STRC จะกลับมาใช้เงื่อนไขที่เข้าใกล้ค่า $100。

2555 ตามข้อมูลทางประวัติศาสตร์ ในชุดต่อไปนี้ของเงิน 9.5 บาท หลังจากนั้น บีทีซีรีส์ได้กลับมาอีกครั้ง 7-11 เปอร์เซ็นต์ของรายได้ทุนได้สะสม - แต่เฉพาะในสภาพแวดล้อมที่ BTC สามารถฟื้นฟูได้ภายในสัปดาห์ (2025 พฤศจิกายน 2025 กุมภาพันธ์ 2026). เป็น ที่ ไม่ รู้ จัก อย่าง แท้ จริง ว่า การ ล่า ถอย ครั้ง ต่อ ไป จะ ดําเนิน ต่อ ไป ใน รูป แบบ นี้ หรือ มอง เห็น ล่วง หน้า ถึง ตลาด หมี ที่ ยั่งยืน กว่า。

สัญญาณออก:ไม่ ว่า กรณี ใด ก็ ตาม การ ประเมิน การ ขาย ได้ เริ่ม ขึ้น: (ก) เอ็มเอส ที อาร์ เอ็ม เอ็น เอ ล้ม ลง 1.0 ครั้ง และ อยู่ ได้ นาน กว่า สอง สัปดาห์ (b) STR VWAP ตก ต่ํา กว่า 9.5 ครั้ง ติด ต่อ กัน สี่ สัปดาห์ (c) BTC ลดลง 5.5K。

เพิ่มขนาด

เส้นเวลา

ความ เสมอ ต้น เสมอ ปลาย — ใคร สามารถ หัก ราคา ได้

มีการกล่าวถึงการซื้อ 50M ของความพยายาม แต่ไม่มีการอภิปรายว่า STRC มีผู้ถือครองสถาบันขนาดใหญ่หรือไม่ ถ้าพวกเขาเปลี่ยนเกมขณะเดียวกัน เขาจะบีบตลาดรายวัน 248 เมตร และกด STRC การกู้ตัวเองต่ํากว่ามูลค่าหน้าหรือไม่ นี่คือความเสี่ยงของฝูงชน。

ส่วนเชื่อมโยงดั้งเดิม