別再給ETH任何費用了 金庫的邏輯是未來

原件:湯姆·鄧萊維Varys 首都風速管理員

照片來自Yulya

目前市場一般被視為傳統企業, 然而湯姆·鄧萊維提出了一個非常不同的框架:費用不是收入,而是網路摩擦;以太蛙不是一家公司,而是一家保護數千億美元資產的"銀行",而ETH本身就是鎖。 以下是翻譯:

三角洲

• 別盯著指控看,看重艾瑟倫 費用實際上是障礙, 目前ETH的收費已經從2021年的50美元以上的峰值下降到了大约20美元,但交易量已經翻了三倍多. 而不是寒冷。
• 轉移到利益證書(POS), 如果你要攻打伊修姆 你得控制進攻的ETH 三分之一的控制能麻痹網路 三分之二的控制能扭曲記錄 不管怎樣,做惡的代價是用ETH來計算的,如果做了,他們直接被系統摧毀. 這把ETH的價值 和網路的安全有關 在认捐机制出現之前, 沒有網路如此運作 。
• Etheium連結目前包含約2500億美元的资产(包括穩定的貨幣、货币化的資產、L2網路跨鏈基金等), 就像用金條裝滿的廉价鎖保護保險箱一樣 EH的價格應該是6900美元左右(現在是2070美元)。
• 或「像DTCC」。 因為Linux和DTCC感到安全是由其他人提供的(例如有權力的開源社群,或政府和銀行的法律保障)。 但以西安的安全感是自己買的 用它自己的代價EH 所以ETH必須很有價值 Linux才沒有。
• 如果ETH失敗了,那么Crypto可能失敗了。

錢不是收入 而是摩擦

上周 班克斯的創始人大衛·霍夫曼說 他終于把手中的所有ETHs 都賣了 把貨幣圈里的大麻都炸了 雖然我尊重大衛的決定, 我和很多人在節目上談到我的新框架。

新的事物必須以新的方式來看待。 這引入了全新的ETH估值模型。

許多人認為Etheum是一家公司, 當你看費用,你覺得這公司不好 皆是颠倒. 一旦你明白了,你永遠不會再看到它了。

事實上 費用跟稅一樣 越高越少 人們才更愿意玩, 數據並非騙人:單次費用從2021年的50多美元降至今日的約0.20美元, 它更便宜 更多的人。 一個成功的和解網路本該把成本降低到零。

Ethereum的費用急剧下降, 更便宜 更需要更多人 L2目前承担了85%左右的吞吐量。

如果費用是錯的

以太是個大金庫 ETH是鎖

不要再用乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰乙酰己ium己ium)了 這個金庫包含約1600億美元的穩定貨幣、200億的RWA(如美國財政部、IMF和私人信贷)、350億的L2跨鏈資產、L2網路都旨在繼承ETA共识。 此外,海豹比特币约有120億美元,DeFi位置、NFT和鏈式金庫约有200億美元。 總資產約達2500億美元。

它不安全。 是鎖 你錯了鎖值多少 在乙腈上 這鎖是用ETH建造的。

在舊的 PoW 系統下, 您使用礦業硬件來保護網路 。 鎖是從外面買的 鎖的價格跟價格無關 但現在是POS,一切都變了。 現在你必須買下和控制那些ETHs 鎖是用符號做的 這意味著金庫的安全程度和硬幣的市價都一樣 你不能分開他們。

鎖比保險箱便宜

這是市場忽略的問題。 如今,所有用于保護伊通的承諾ETH只值720億美元. 但他們保護的資產價值是2500億美元 保險箱裡的錢是保護它的鎖的兩倍多。

太危險了 如果你想要保護的比毀壞更貴 你不能建金庫 Ethelum要保住這2500億美元, 防守的承諾必須超過2500億美元。

只有约30%的ETH被承諾。 因此,ETH的总市面价值是連鎖資產的三倍以上(1除以0.30),以便使30%的抵押與連鎖資產相匹配。 EH的市場價值與它所保護的資產相仿(約1倍)。 但根據我的邏輯 應該有三次以上 使用目前的2500億美元,ETH的合理价格應該是6900美元左右,而不是目前的2070美元. 也就是ETH的價格應該是它現在所保護的資產的三倍以上, 這和比特明董事長湯姆·李的方向模型很接近。

因此它根本不需要ETH來保護

每次我這樣說,有人跳出來,但這是大錯特錯 原因如下:

他們覺得如果艾瑟倫被襲擊 發售USDC的中情局會把壞人的地址冻结 重新發行貨幣 所以這數以千萬計的人 不該算作Etherum的安全責任。

但考慮一下,Circe的冻结机制是建立在智能合約之上的,它實施于以太屋,并依赖于以太屋的書. 如果塔恰的共识被打破。

此外,Circe可能在沒有Etheleum的情况下建立私人資料庫. 他們選擇Etheleum的原因, 在享受這些利益後, 如果你想占上風 你就得冒著依赖的風險。

總認為攻擊者是想偷走USDC。 如果艾瑟倫倒塌, 1500多億美元不會被偷, 卻被困在連鎖店裡, 這些資產的價值 不會被小偷持有 而是會被摧毀 被摧毀的价值是安全的一个重要因素。

攻擊者甚至不需要偷錢賺錢。 他要做的就是做一個ETH,做一個整個生态, 或者他只是一個敌对的力量, 他可以賺一筆錢,因為他瘫痪了網路。 他把錢放在鏈子上越多 他就越有能力摧毀 所以我們的安全預算 必須跟連鎖商的資產相提并論 不只是為了防禦小偷可以偷的銀子。

只要把錢放在乙炔上 你就會耗盡它的安全性 不管你有沒有那個冰凍按鈕 所有錢都要數。

"Ethereum只是Linux"或"Ethereum是DTCC"

還有一個聰明人最喜歡的反驳。

• 第一個:伊瑟魯姆就像Linux. 但作為資產, 開源基建是自由的公共產品, 所以ETH會是同樣的,极为重要,但沒用。
• Etheum與DTCC一樣, DTCC在2024年處理了37萬亿美元的交易, 但價值只是交易量的一小部分。 基建成本低, 即使你不能離開它, 即使你處理更多的交易 未來與太甲。

兩句都錯了。

Linux 和 DTCC 的安全是從外面借來的。 Linux 依賴開源社群、名聲與數十年的密碼評論。 DTCC依賴美國法律、聯邦管理者和主要銀行, 他們的安全在系統之外 因此DCTCC可以清理出巨大的財富, 因為信任是由政府和銀行提供的。

以太沒有這樣的庇護所。 沒有政府強制它。 沒有會員銀行支持它。 沒有法律可以取消失竊的和解 ETA與攻擊者之間唯一的障礙, ETHERMA必須用自己在市場上的資產 買下每個區的保險。

這就是根本的區別。 Linux 是軟體, 沒有人需要有稀缺的資產來操作它 。 DTCC提供美元抵押品, 以太的抵押品是ETH 它本身就存在 你不能將它商业化到零, 因為安全不是線碼, 而是必須鎖定和置身危險的值 。 你沒有創造更簡單的Linux。 你 已 經 造 了 一 串 、 沒 有 保 實 的 、 也 沒 有 人 能 放心 給 一 元。

所以不要把Etheleum比作Linux或DTCC. 你應該把它和DTCC 持有的美元和國債做比較 沒人會用DTCC費值美元。 你們將分別評估交流中心費用, 並將美元與國債當作系統的抵押品, ETH不是交流中心。 ETH是建交换所的抵押品 這就是你買的資產。

Linux從來不需要財政 以太工作坊的安保預算是國庫。

展望未來和市場遊戲

這麼想 模特兒不看任何費用或銷售 它只關注一個核心問題, 這筆錢要值多少錢

穩定的貨幣已經接近1萬亿美元 RWA货币化也有可能在2030年達到數萬亿美元。 由Etheleum保護的資產將從目前的2500億美元猛增到萬億美元。 只要安全因素保持3倍多的同樣, 你就可以知道EH的價格會随着錢的增長而上升。

即使你更悲觀 降低安全因素也行 鏈子正在上升,這是變數, 安全因素,不管你在計算什麼, 它在上升。

“這是盲目的乐观。 市場的價格永遠不會這麼高

這才是最關鍵的對話, 不存在强制套利以拉平差值的机制。 我的"ETH應該上台"的理論 在過去的幾年中確實受到了打击 我們會逐個解釋的。

• 以太工廠並非套利, EH 被當作抵押品, 需求隨其支持的活動而增加。 預備資產不以收入為基礎, 黃金價值超過18萬亿美元, EH是金融儲備資產。
• 关于认捐乘数: 我的智商模型用承諾乘數 作為隔離而不是固定目標 在目前的承諾率下, 等值( 承諾的ETH 等於保護值) 约为3.3 倍 。 合理範圍從放松程度的1.7倍到嚴格程度的5倍, 價格以區域內的一定乘數追蹤保護值。 讓它穩定在一個特定數字上會破壞嚴格性。
• 在抗体方面,模型的確有不止一個平衡點,在選擇最高平衡點上沒有决定性因素. 因為獲得三分之一的承諾份额的行動能力不足, 充公機制的極端殘酷性, 但這些防守措施要靠攻擊成功, 在保護2500億美元中, 包括2万亿美元或5万亿美元受管制的機構基金, 領養率上升。

最后,最好的面孔是ETH在過去5年中的價格. 理論上,它應該上升, 但實際上它一直在下降。 我認為最重要的原因是, 當這條鏈子上只有500億人的時候,沒有什麼可擔心的;當有175億人的時候,就發生了什麼錯誤;當有1万億人的時候, 那些大机构在進來之前問的第一個問題是, “這條鏈子安全嗎?” 答案要看ETH價格 我的模型無法預測什麼時候會升起, 但是它告訴你, 随着鏈子的擴大, 推力會增加。

據說比特币的安保預算 和市場價值相比毫無價值 但比特币主要保護自己 Etherum保護他人的錢和財產, 現象已明確:ETH承諾的數量在增加, 這都是我說的需求增加的證據。

人們繼續大聲說, 他們完全推翻了因果关系。 這是安全前的鏈式活動 為了保護整個環境 ETH一定很有價值 費用是你們試圖消除的障礙 而不是你們用來估量ETH的籌碼。

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