從 Coimbase 到 Upbit:一個符號如何通過28天的路徑

原件:Xinyang & amp; Ethan@IOSG

每個熊市都在悄悄地重塑CEX的貨幣邏輯 隨著資本收緊, 外國人的熱情正在消退, 從2026年到5月中旬, 系統追蹤了 Coinbase, Binance Spot, ByBit, OKX, Bithumb, Upbit Six First Line Exchange, 以及 Binance Personal 的現金, 數據清楚揭示了一個核心事實:貨幣是高度結構的認證和流动性路由。

誰最早發現了這項工程并定价? 誰在中間接管和增加資金? 到底誰做了市場封鎖? 不同的交流在這個鏈子裡扮演著不同的角色. 從第一行一直到最後加入Binance Spot, 此報告會從三個核心维度來分解這條通貨路徑:

• 模式和途径:交易所的货币作用分工和交易所的货币流通模式
• Binance Perps 的選擇邏輯 : 什麼樣的符號更容易進入賓恩斯
• 价格效应:上一個貨幣的時間如何決定投資者的買入位置,以及不同交易所的貨幣之後的实际收益差额

對於專案參與者來說,了解這條路意味著一個更精確有效的向上策略;對投資者來說,找出路徑位置的不同可能是2026年最重要的Alpha源頭之一。

2026 CEX 貨幣模式與路徑

汇率概述

按交易所列出的

從2026年至今, 我們已經追蹤了 Coinbase, Binance Spot, ByBit, OkX, Bitumb, Upbit Six First Line Exchange。

交換的錢數目很明顯 Coinbase在45种新货币中位居第一,其次是Binance Perps(33)和ByBit(31)。 Bithumb( 30) 和 Upbit( 27) 位於第二層, OKX + 22, 而 Binance Spot 只有 19 位, 是所有觀察交流中最小的數量 。

在月節奏方面,1月份是一年的高峰。 其中Binance Perps為15個符號上線,ByBit為14號線. 2月後, 整体速度大幅減慢, 汇率降至每月5-8, Coinbase 顯示了與其他交易所不一樣的货币上限節奏, 2月和4月有兩峰(一個月13峰)。

按交易所列出的月表

簡單的數量區別只反映了表面的動力, 更重要的是, 不同交易所的時間與作用的深度分化。

以上貨幣角色的分化: 發現者、滤波器和保兑器

多种交易所的貨幣具有重要的优先性。 我們把追蹤範圍中的第一線交流定義為"開始",其余的定義為"跟隨"。

Coinbase是2026年最突出的貨幣發射地, ByBit(39%的啟動率)和Binance Perps(48%的啟動率)也保持了高水平的活動,三個人在同一星期中常常形成新工程線的第一阶段,与同一代人密切接触。

韓國交易所(Bithumb和Upbit)在上貨幣路徑的末端有系統。 Upbit人平均4.44人, 這與韓國長期的監控審查程序

Binance內已發展出明確的漏斗分工:它是由自己在一半的情況下發起的, 它的主要作用是通过合同市場快速測試流动性和市場需求。 相形之下, Binance Spot的貨幣數量最低(只有19個), 起步率只有28%。

OKX顯示有很強的獨立能力選取起步率為55%的貨幣。

上一個貨幣的參數

以 Coinbase 和 ByBit為代表的早期發現者首先被啟動, Binance Perps 在短短數天內迅速追蹤到驗證, 之後Binance Spot有选择性的上線確認完成, OKX, Bithumb和Upbit主要在路徑的後端提供補充遮蓋。

典型案例:ROBO(布料议定书)

2月27日, 在Binance Perp推出DePIN Fabric Project(ROBO), Coinbase同日跟隨ByBit, 這項計畫由Pantera Capital領導, 價值2000萬美元, 將焦點區塊連結與機器經濟。

3月5日,Binance Spot正式上線,ROBO,出價是0.0493. 也成為ROBO整個周期的最高价點. 在 OKX 進入工地時, Bithumb於3月18日上線, 提供0.0303美元的出價, 儘管這短暫地激起了高潮。

從第一次被送到Bitumb起, ROCO走過一個典型的2026年上行路

Binance Perps, Coinbase 和 ByBit 發射 OKX 和 Binance Spot 在韓國的終點橋上證實。

ROBO不是獨自一人。 在2026年的前5個月的樣本中,共有28枚硬幣完成了3枚或3枚以上的交換. 隨著時間推移, 總的路徑結構穩定且可預測。

Binance Spot專注於授權後的安全, 南韓交易所與OKX更喜歡在市場完全一致後進入。

雙向

Binance Perps是衍生品市場的重要切入點, 分析33個Perps-plus案例。

前方信號: Coinbase 和 ByBit 上線

使用者之前的交換

在33個進入Binance Perps的代碼中,17個在加入Perps之前被放在其他的當場交換. 此符號的追蹤顯示 Coinbase 和 ByBit 是 Perps 的主要前進信號 。

從第一點到人員的日子

其中,在71%的案例中,ByBit在Perps和Coinbase之前达到59%。 更嚴重的是回應速度:在17個案件之後, Binance Perps非常關心Coinbase和ByBit的貨幣動向。

在更大的樣本中, 75%的Coinbase網路信號 最终進入了Binance Perps, 70%的ByBit。 當一個符號由 Coinbase 和 ByBit 支持, 而價格也相當穩定, 這是目前市場上最強的 直接可見的代理商之一。

價格是核心筛选最關鍵的標準

列印后平均返回

硬幣基地和ByBit線開通FDV, 進入Perps的真正決定是最後一個貨幣的价格。

根據Coinbase和ByBit在網路上

• 其中一項計畫繼續受到價格疲弱和市場熱量不足的影響
• 兩枚是具有過量投机性質的meme硬幣(例如WHITEWHALE,ELON),而Binance對這些符號的過程對ByBit很嚴格
• 三號沒經過比南斯阿爾法 Alpha是Binance系統的前置筛选通道,是存取Perps的重要前身。

價格性能的影響不僅反映在"罪犯的能力"中,也反映在之后的"perps turn Spot"中. 數據顯示, 最终成功轉換至Binance Spot(Conversioned Group)的貨幣為-4.6%, 雖然兩群人因熊市而呈負面收益。

上述货币价格的影响

上述貨幣事件對貨幣價格的真正影響, 我們正在分析兩個核心维度:物價製造(貨幣時的相關價位)和售票後回報(貨幣後7天,14天,30天)。

价格被發現集中在最初的窗口中,但各交易所的入市价格相差很大

上市价格管理

价格主要在初始窗口找到。 ByBit和Coinbase追隨後, 入市價與最初的出價大致相同或更低。

Binance Perps作為追蹤者的平均價格比首次送貨時高11.5%,但由于追蹤速度非常快(只有4.9天),它仍保持相对早期. Binance Spot 的價格專案是 - 10%, 表示它往往會在價格倒轉後上線。

Bithumb平均高19.4%, 因為平均延遲3周以上。

2026 整体货币:流通性释放而不是增长催化剂

7d/14d/30d

在2026年的熊市環境中,新貨幣之后的價格普遍疲弱,沒有一個交易所有30天的正平均收益。

從7d到30d, 跌幅正在加深, 在現今的市場環境下,新貨幣更具有流动性放行作用。

尤其值得注意的是, 加上其+27.4%的價格。

价格峰值低于上限路徑

雖然30天後的最後回報普遍呈負面, 硬幣拆解的價格數據顯示,時間序列直接決定了短期投机性的空間上限。

峰值回轉( 14d 高)

ByBit的平均峰值為+86%, 由 Bit, Coinbase, Binance Perps 持有最高價值弹性。

末輪跟隨空間限制 : Bitumb 和 Upbit 峰值被壓縮在 +35%左右, 而 OKX 則只有 + 25% 。 因為晚進,這些平台的購買更像是一個賺錢的動機,而不是一個啟動。

這段差別證明了轉移路徑: 最初的交易所承擔了主要的价格發現功能,為早期的倉庫持有者提供了最佳的退出流动性;隨著時間推移,之後的交易所购买了更多已实现的增價,导致邊际效用下降. 對交易商來說,這意味著货币周期越晚進入,捕获盈余的概率就越低。

交換選擇決定風險收益的結構

將價值製作( 輸入) 、 峰值回歸( 峰值空間) 和 平均回歸( 最後回歸) 指示器结合起来, 不同交易所的使用者面臨完全不同的風險收益結構。

校對:Soup 入市價最低(10%~5.9%), 全市最高峰值空間(平均+70%及以上)。

相形之下, 但高峰空間已超负荷, 壓縮率約為+35%。 這意味著上方的空間被限制, 而下方的隧道被開啟。

Binance Spot的情況很特殊 其30d的回报率低至-24.6%,但实际本金损失比表面数据要小,因为在价格倒轉后往往上升10%。 此策略能避免啟動期的剧烈波动。

在数量方面,这一划分尤其明显。 研究所和14天期限的回报差最显著:研究所的平均数量是-12.2%,而研究所的数量是-16.7%,由于只選擇了交易所,只有4.5个百分点。 在2026年的市場環境中,貨幣事件從"蜂蜜股息"演变成股票遊戲. 對交易商來說,"在哪里"比"什麼"更能決定投資的結果。

附 件 二

2026年,在熊市環境中,CEX的貨幣邏輯正在由"流量驱动"向"有效性驱动"转变. 而不是只是追逐熱點, Coinbase和ByBit扮演早期發現者的角色, Binance Perps 進行快速的驗證和流动性測試, Binance Spot為最後的確認水平, 韓國交易所在路徑末提供退出流动性。 這條路不是隨機的 而是理性遊戲的結果 早期投資者及機構分批退出。 不同角色的處境不同:

• 投資者應以交易所的貨幣秩序為重要的Alpha信號: 專注於 Coinbase + ByBit 雙面且价格穩定的計畫。
• 汇率本身通过不同定位实现了生态平衡——激进派率先,保守派控制風險,并最终集体保持货币市場的有序流通。

然而,在目前流动性全面收緊的背景下,上述货币事件在股票资金的重新分配方面起的作用比起催化增長的作用。 未來宏观環境改善, 路徑可能由「防衛檢查」轉而為「攻擊擴張」, 理解和遵循這條路不能保證每种貨幣都能成功, 在加密的市場上, 資訊不均。