pada jam-jam pagi di beijing, the fed mengumumkan & mdash; & mdash; 25 poin dasar dari pengurangan bunga, dan mengurangi kisaran bunga dari dana federal hingga 4.00% ndash; 4.25%。
PADA SAAT YANG SAMA, THE FED JUGA MENGINDIKASIKAN BAHWA PENGURANGAN KUANTITATIF (QT) SECARA RESMI AKAN BERAKHIR PADA 1 DESEMBER。
ini harus, sebagai soal tentu saja, menjadi & ldquo; baik & rdquo; pengurangan bunga, kependekan akhir, diharapkan peningkatan dalam likuiditas. tapi hasilnya adalah banyak yang bertanya-tanya mengapa pasar saham, mata uang terenkripsi, dan bahkan emas tidak naik, tapi telah jatuh
01, pasar & ldquao; harapan yang baik & rdquao; sudah berlebihan
Bahkan, pasar sudah di & ldquo awal bulan ini; bertaruh & rdquo; ini adalah penurunan. Menurut data CME Fedwatch, sebelum pertemuan pasar menganggap bahwa:
Probabilitas dari pengurangan 25bp adalah setinggi 95%, sedangkan sekitar 40% dari investor berharap FBI mengumumkan starter-up QE segera。
akibatnya, fed hanya memilih & ldquao; moderat & rdquao; pengurangan suku bunga。
Dengan kata lain:
pengurangan ini bukan & ldquao; bunga baru & rdquao; tetapi & ldquao; lebih rendah dari yang diharapkan & rdquao。
Ketika harapan terpenuhi tapi tidak ada kejutan yang akan datang, pasar cenderung memilih untuk berakhir menguntungkan. Ini adalah ciri khas & ldquao; membeli berita, menjual fakta & rdquao; praktek。
02, hentikan penyaringan & ne; mulai penyiraman
Banyak orang melihat & ldquo; QT mengakhiri & rdquo; berpikir itu berarti & ldquo; tuangkan air & rdquo; datang. Bahkan, pernyataan ini oleh Fed sangat berhati-hati:
& ldquo; kita akan menutup singkatan, tapi tidak ada rencana pembelian aset baru dimulai. & rdquo;
Artinya:
dari & ldquo; koleksi air & rdquo; fase, hingga & ldquo; lihat & rdquo; fase。
Dalam bahasa pasar keuangan, itu disebut:
Mobilitas tidak memburuk, tapi belum membaik。
dan pasar investasi akan naik, cahaya & ldquo; crash & rdquo; tidak cukup & mdash; & mdquo; incremental & rdo; itu adalah gap terbesar saat ini。
03, pengurangan suku bunga tidak ditularkan ke & ldquo; laju modal nyata & rdquo;
secara teori, pengurangan laju mengurangi suku bunga jangka pendek dan mengurangi biaya keuangan. namun, situasinya agak unik; & mdash; meskipun tingkat kebijakan nominal turun 25 poin, menengah-dan jangka panjang biaya keuangan tidak menurun secara bersamaan。
Sebagai contoh, tingkat lima tahun pengembalian utang nasional naik dari 3,6 persen menjadi 3,7 persen:
Tingkat pengembalian utang nasional meningkat menjadi lebih dari 4 persen:
apa artinya? ini menunjukkan bahwa likuiditas nyata di pasar tetap ketat, dan & ldquo tidak dirasakan oleh lembaga investasi; uang menjadi lebih & rdquo; bunga fed masih di & ldquo; pada mulut & rdquo; tidak nyata & ldquo; mengalir ke pasar & rdquo。
04, & ldquao; pengurangan suku bunga & rdquao; kekhawatiran di belakangnya: tekanan ke bawah ekonomi tetap tinggi
dari sudut pandang yang lebih makro, suku bunga fed sebenarnya & ldquo; operasi defensif dan rdquo; data ekonomi as baru-baru ini menunjukkan bahwa:
- Real estate, manufaktur, pertumbuhan negatif selama dua perempat berturut-turut
- (A) Perlambatan di pasar pekerja, dengan pengangguran meningkat lagi menjadi 4,6 persen
- Pertumbuhan perusahaan telah hampir terhenti。
ini berarti bahwa antara & ldquo, & rdquo, & ldquo, kontrol inflasi, & rdquo, the fed telah memilih untuk mengurangi sedikit kebijakan moneter untuk menanggung resiko di bawah。
Tapi juga mengirimkan sinyal:
ekonomi amerika serikat mungkin telah memasuki & ldquo; kehidupan lambat dan rdquo。
Dalam kasus seperti itu, pasar lebih memilih untuk mengunci keuntungan daripada hanya stovei aset berisiko。
05. ringkasan: pengurangan suku bunga & ne; di pasar ternak, mobilitas adalah variabel inti
Respon pasar terhadap penurunan suku bunga ini memberikan logika yang jelas:
kebijakan jangka pendek relaks & ne; liquidity & ne; meningkatkan aset。
APA YANG BENAR-BENAR MENDORONG PASAR SAHAM, DAN PASAR TERENKRIPSI, ADALAH PELUNCURAN ULANG EKSPANSI ASET (QE) OLEH BANK SENTRAL, ATAU STIMULUS FISKAL DITAMBAH DENGAN ARUS MODAL BESAR。
sampai saat itu, suku bunga hanya & ldquo; netral & rdquo; & mdash; dan kepercayaan diri stabil, tetapi tidak cukup untuk memulai putaran baru dari ternak。
Pasar tidak ingin penurunan 25 poin, tapi debit nyata。
sebelum itu, & lsquao; resiko aset & rsquao; semua harus menunggu。
& nbsp;